Внутренняя норма доходности (ВНД)

ВНД представляет собой такую норму дохода на капитал при которой выполняется следующее равенство:

;

Срок окупаемости проекта:

;

Поток реальных денег.

Расчёт эффективности может выполняться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников. При этом в качестве эффекта на шаге t выступает поток реальных денег

Э_t = Д_t – З_t

Этот поток формируется от трёх видов деятельности:

- инвестиционная деятельность;

- операционная деятельность;

- финансовая деятельность.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток денег П_i(t) от i-го вида деятельности в период t и отток денег О_i(t), тогда денежный поток Ф_i(t)

Ф_i(t) = П_i(t) - О_i(t), при i = 1, 2, 3; t = 1, 2, 3 … Т;

Сальдо денежного потока (сумма потоков).

Ф_i(t) = Ф₁(t) + Ф₂(t) + Ф₃(t), при i = 1, 2, 3; t = 1, 2, 3 … Т;

Рассмотрим эти виды деятельности.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности выполняется в следующей табличной форме:

	Показатель		t = 0	t = 1	…	T	Ликвидация
	земля	П
О
	здания и сооружения	П
О
	машины и оборудования	П
О
	нематериальные активы	П
О
	итого вложений		(5) = (1) + (2) + (3) + (4)
	прирост оборотного капитала	П
О
	денежный поток от инвестиционной деятельности Ф1(t)		(7) = (5) + (6)

П – прирост денег;

О – отток денег

Чистая ликвидационная стоимость проекта на стадии ликвидации определяется следующим образом

	Наименование	земля	здания и сооружения	машины и оборудование	всего
	рыночная стоимость на момент ликвидации
	балансовая стоимость
	начислено амортизации
	остаточная стоимость	(4) = (2) – (3)
	затраты на ликвидацию
	операционный доход	(6) = (1) – (4) – (5)
	налоги	(7) = 0.25 * (6)
	ликвидационная стоимость	(8) = (1) – (7)

Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя следующие виды расходов и доходов.

	Показатель	t = 0	t = 1	…	t = T
	объём продаж
	цена
	выручка	(3) = (1) * (2)
	внереализационные доходы
	переменные затраты
	постоянные затраты
	амортизация зданий
	амортизация оборудования
	проценты по кредитам, которые учитываются в себестоимости продукции
	налогооблагаемая прибыль	(10) = (3) + (4) – (5) – (6) – (7) – (8) – (9)
	амортизация
	чистая прибыль	(12) = (10) – (11)
	амортизация	(13) = (7) + (8)
	денежный поток от операционной деятельности	Ф2(t) = (12) + (13)

Поток реальных денег от финансовой деятельности:

	Показатель	t = 0	t = 1	…	t = T
	собственный капитал	+
	краткосрочные кредиты	+
	долгосрочные кредиты	+
	выплата процентов за кредиты	-
	выплата долга по кредиту	-
	помещение средств на депозиты	-
	снятие средств с депозита	+
	получение процентов по депозиту	+
	выплата дивидендов	-
	денежный поток от финансовой деятельности	Ф3(t) = (1)+(2)+(3)–(4)–(5)–(6)+(7)+(8)-(9)