Основные показатели рентабельности

Показатель рентабельности	Формула	Пояснение
Рентабельность продукции		Отношение прибыли от реализации продукции к полной себестоимости реализованной продукции
Рентабельность продаж		Отношение прибыли от реализации к выручке от реализации без налогов, включаемых в цену продукции
Рентабельность активов		Отношение прибыли балансовой или чистой к средней величине активов за определенный период
Рентабельность текущих активов		Отношение чистой прибыли предприятия к средней величине текущих активов (оборотных средств) предприятия
Рентабельность собственного акционерного капитала		Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала предприятия за определенный период

Лекция 9. Финансовый анализ и планирование в организации

Основные вопросы:

I. Цели и этапы финансового анализа корпорации.

II. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости корпорации.

III. Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса корпорации.

IV. Анализ эффективности использования оборотных активов корпорации.

V. Анализ финансовых результатов деятельности корпорации.

I. Цели и этапы финансового анализа корпорации.

Финансовое состояние корпорации характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования ее финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние корпорации по сути дела отражает конечные результаты ее деятельности. Анализ финансового состояния — непременный элемент как финансового менеджмента в корпорации, так и ее экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системой.

Цели финансового анализа состоят в следующем:

1. выявление изменений показателей финансового состояния;

2. определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;

3. оценка количественных и качественных изменений финансо­вого состояния;

4. оценка финансового положения предприятия на определен­ную дату;

5. определение тенденций изменения финансового состояния предприятия.

Результаты анализа финансового состояния необходимы следующим группам потребителей:

1. менеджерам организаций и в первую очередь финансовым менеджерам. Невозможно руководить организацией, принимать хозяйственные решения, не зная его финансового состояния. Для менеджеров важна оценка эффективности принимаемых ими решений, используемых в хозяйственной деятельности ресурсов и полученных финансовых результатов;

2. собственникам (в том числе акционеры). Им важно знать отдачу от вложенных в предприятие средств, прибыльность предпри­ятия, а также уровень экономического риска и вероятность потери своих капиталов;

3. кредиторам и инвесторам. Их интересует оценка возможности возврата выданных кредитов и возможности предприятия реализовать инвестиционную программу;

4. поставщикам. Для них важна оценка оплаты поставленной продукции, выполненных услуг и работ.

Информационной базой для проведения анализа финансового состояния служит бухгалтерская отчетность. В пер­вую очередь это баланс (форма № 1), «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2), «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), приложение к балансу (форма № 5).

Анализ финансового состояния предприятия включает такие этапы, как:

1. предварительной (общей) оценки финансового состояния предприятия и изменений его финансовых показателей за отчётный период;

2. анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

3. анализа кредитоспособности предприятия и ликвидности его баланса;

4. анализа оборачиваемости оборотных активов;

5. анализа финансовых результатов предприятия;

II. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости корпорации.

Введем следующие обозначения согласно разделам бухгалтерского баланса:

I. Внеоборотные активы - А^в.

II. Оборотные активы - А^о.

Запасы - 3.

Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения,

денежные средства и прочие активы - Д.

Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства - В.

III. Капитал и резервы - К.

V. Долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы) - П^д.

VI. Краткосрочные обязательства - П^к.

Краткосрочные кредиты и займы - М.

Кредиторская задолженность и прочие пассивы - Н.

Валюта баланса - Б.

Анализ начинается с того, что по данным бухгалтерского баланса определяют значения следующих основных финансовых показателей:

- стоимость имущества предприятия - выражается итогом бухгалтерского баланса;

- стоимость внеоборотных активов - выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерского баланса;

- величина оборотных активов - выражается итоговой строкой раздела II баланса;

- величина собственных средств - выражается итоговой строкой раздела IV баланса;

- величина заемных средств - выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

Внешне финансовая устойчивость корпорации проявляется через его платежеспособность. Корпорация считается платежеспособной, если имеющиеся у нее денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают ее краткосрочные обязательства. Платежеспособность корпорации можно выразить в виде следующего условия:

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

1. наличие собственных оборотных средств (Е^с), рассчитывается по формуле

2. общая величина основных источников формирования запасов и затрат Е°:

На основании перечисленных выше показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е°):

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (+Е°):

По степени финансовой устойчивости корпорации возможны четыре типа ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость — возможна при условии

3 < Е^с + М.

2. Нормальная устойчивость — возможна при условии

3 = Е^с + М.

3. Неустойчивость связана с нарушением платежеспособности и возникает при условии

3 = Е^с + М + И°,

где И° — источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и про­чие заемные средства).

4. Кризисное финансовое состояние

3 > Е^с + М.

Помимо приведенных выше показателей рекомендуется рассчитать относительные показатели ликвидности субъекта хозяйствования.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:

К_а=К/Б.

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэф­фициента оценивается на уровне 0,5, т.е. К_а 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов корпорации. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) корпорации.

Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Нормальное ограничение - К_ф 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности корпорации финансируется за счет соб­ственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

Нормальное ограничение - Ко 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финан­совой устойчивости.

Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Нормальное ограничение - К_м 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у корпорации возможности для маневрирования своими средствами.

III. Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса корпорации.

Кредитоспособность корпорации - это способность корпорации своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам.

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств корпорации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами корпорации и ее активами.

Активы корпорации в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы, А₁ - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

А₁ = стр.250 + стр.260.

Быстро реализуемые активы, А₂ - дебиторская задолженность и прочие активы:

А₂ = стр.230 + стр.240 + стр.270.

Медленно реализуемые активы, A₃ — «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса — стр. «Долгосрочные финансовые вложения»:

А₃ = стр.210 + стр.140 — стр.216.

Трудно реализуемые активы, А₄ - статьи раздела I баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемые активы»:

А4 = стр.190 — стр.140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства, П₁ - кредиторская задолженность:

П₁ = стр. 620.

Краткосрочные пассивы, П₂ - краткосрочные кредиты и займы и расчеты по дивидендам:

П₂ = стр.610 + стр.630.

Долгосрочные пассивы, П₃ - долгосрочные кредиты и займы:

П₃ = стр. 590.

Постоянные пассивы, П₄ - строки раздела IV баланса плюс строки 640 -660 из раздела VI. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса:

П₄ = стр.490 + стр.640 + стр.650 + стр.660 - стр.216.

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств:

А₁ П_1; А₂ П₂;

А₃ П₃; А₄ П₄.

Поимо рассмотренных выше показателей целесообразно также рассчитать коэффициенты ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумме кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Нормальное ограничение - К_ал 0,2 0,5. Коэффициент пока­зывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Нормальное ограничение — К_тл 2. Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства.

IV. Анализ эффективности использования оборотных активов корпорации.

Анализ оборачиваемости оборотных активов проводится на основе расчета следующих показателей:

а) =

Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов корпорации. Средняя величина активов рассчитывается как средняя арифметическая активов на начало и конец периода, т.е.

=

б)

=

в)

= *

*

Этот показатель характеризует дополнительное привлечение (высвобождение) средств в оборот, вызванное замедлением (ускорением) оборачиваемости активов.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом используются следующие показатели:

а)

=

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью;

б)

=

Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей с продавцами.

в)

=

Показатель характеризует структуру оборотных активов;

г)

=

Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе следующих показателей:

а)

=

Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов;

б)

=

Показатель характеризует длительность хранения запасов. Набор приведенных показателей дает определенную возможность охарактеризовать состояние оборотных активов и их динамичность.

V. Анализ финансовых результатов деятельности корпорации.

Общая сумма прибыли (балансовая прибыль), полученная корпорацией за определенный период, состоит из: 1) прибыли (убытка) от реализации продукции, услуг, выполненных работ; 2) прибыли (убытка) от прочей реализации; 3) прибыли (убытка) от внереализационных операций.

Прибыль (убыток) от реализации продукции, услуг, выполненных работ рассчитывается как разность между суммой выручки от реализации продукции в действующих ценах (без налога на добавленную стоимость и акцизов) и величиной затрат на производство и реализацию продукции, услуг, работ, включаемых в себестоимость.

Прибыль (убыток) от прочей реализации определяется как разность между рыночной ценой за проданные имущество, материальные ценности, принадлежащие предприятию, и их первоначальной или остаточной стоимостью.

Прибыль (убыток) от внереализационных операций рассчитывается как разность между доходами и расходами по внереализационным операциям, т.е. доходами и расходами, не связанными с производством продукции, услугами, выполнением работ, продажей имущества.

В состав доходов от внереализационных операций входят доходы от финансовых вложений корпораций (в ценные бумаги, предоставленные займы, долевое участие в уставном капитале других корпораций и др.); доходы от сдаваемого в аренду имущества; сальдо полученных и уплаченных штрафов, неустоек; положительные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте; поступления сумм в счет погашения дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы в убыток; прибыль прошлых лет, выявленная и поступившая в отчетном году; суммы, поступившие от покупателей по перерасчетам за продукцию, реализованную в прошлом году; проценты, полученные по денежным счетам корпорации в кредитных учреждениях, и др.

В состав внереализационных расходов входят недостачи и убытки от потери материальных ценностей и денежных средств, выявленных в результате ревизий и инвентаризаций; отрицательные курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте; убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году, списание безнадежной дебиторской задолженности; некомпенсируемые попри от стихийных бедствий; затраты по аннулируемым заказам; судебные издержки; затраты на содержание законсервированных производственных мощностей и др.

Анализ финансовых результатов предприятия начинается с оцен­ки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период.

1. Влияние на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию ±И₁:

±И₁ = Р₁ - Р₂,

где Р₁ - реализация в отчетном году в ценах отчетного периода;

Р₂ - реализация в отчетном году в ценах базисного периода.

2. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции ±И₂:

±И₂ = П_оК₁ - П₀,

где По - прибыль базисного периода;

К₁ - коэффициент роста объема реализованной продукции.

К₁ = С_1.0 : Со,

где Со - себестоимость реализованной продукции базисного периода; С_1.0 - себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах базисного периода.

3. Влияние на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции ±И₃:

±И₃ = П₀(К₂ – К₁),

где К₂ - коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам:

К₂ = Р_1.0 : Р_0,

где Ро - реализация в базисном периоде;

Р_1.0 - реализация в отчетном периоде по ценам базисного периода.

4. Влияние на прибыль экономии от снижения себестоимости продукции ±И₄:

±И₄ = С_1.0 – С₁,

где С_1.0 - себестоимость реализованной продукции за отчетный период в ценах базисного периода;

С₁ - фактическая себестоимость реализованной продукции за отчетный период.

5. Влияние на прибыль изменений себестоимости за счет струк­турных сдвигов в составе продукции ±И₅:

±И₅ = С₀К₂ – С_1.0

Сложив значения показателей влияния на прибыль всех изменений, получим суммарное выражение влияния всех факторов на прибыль от реализации продукции (±И):