Риск-менеджмент как элемент финансового менеджмента

Сущность риск-менеджмента. Определение риска как экономической и исторической

категории. Измерение риска. Виды рисков: чистые и финансовые риски, автономные и рыночные риски. Классификация финансовых рисков. Инвестиционные риски и риски изменения стоимости денег. Доход и риск. Сущность дохода. Оценка дохода. Арифметический игеометрический средний доход. Ожидаемая норма прибыли. Оптимальное соотношениемежду риском и доходом. Сокращение риска за счет диверсификации. Оценка риска. Страхование – главный метод управления рисками. Хеджирование как способ страхования финансовых рисков.

Риск-менеджмент – это система управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск – это историческая и экономическая категория.

Как экономическая категория риск – это событие, которое может произойти или не произойти.

Это возможная опасность потерь. Как историческая категория риск представляет осознанную человеком возможную опасность.

Риск – менеджмент включает стратегию и тактику управления.

Стратегия представляет собой искусство планирования, руководства, основанного на правильных и далеко идущих прогнозах.

В стратегии риск - менеджмента применяются следующие правила:

 максимум выигрыша;

 оптимальная вероятность результата;

 оптимальная колеблемость результата;

 оптимальное сочетание выигрыша и величины риска.

Методы управления рисками рименяют для снижения степени риска.

Наиболее распространенными являются:

· диверсификация – инвестирование капитала по различным направлениям с целью минимизации возможной потери капитала;

· упразднение – отказ от совершения рискового капитала;

· избежание потерь – определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны;

· поглощение состоит в признании ущерба и отказе в его страховании, когда сумма ущерба мала и ею можно пренебречь;

· распределение риска между участниками проекта;

· приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

· лимитирование;

· страхование;

· самострахование и другие виды дополнительного страхования.

Виды рисков. В результате совершения рискового события возможны три экономических результата: отрицательный, нулевой, положительный.

В зависимости от возможных результатов различают: чистый (отрицательный или нулевой результат) и финансовый риски (отрицательный, нулевой и положительный результаты).

В состав чистых рисков входят:

 природно-естественные риски;

 экологические риски;

 политические риски;

 транспортные риски;

 имущественные риски;

 производственные риски;

 торговые риски.

Финансовые риски, связанные с покупательной способностью денег:

 инфляционные и дефляционные риски;

 валютные риски;

 риски ликвидности; - инвестиционные риски:

 риски упущенной выгоды;

 процентные риски;

 кредитные риски;

 биржевые риски;

 селективные риски;

 риски банкротства..

Страхование – это отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых фондов.

Субъекты страхования: страховщик; страхователь; застрахованный.

Страховое событие – вероятностное событие, связанное с возможностью причинения ущерба объекту страхования.

Страховой случай – совершившееся событие, предусмотренное договором страхования или законом, с наступлением которого возникает обязанность страховщика произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу или иным третьим лицам. Страховая стоимость – фактическая стоимость объекта страхования.

Страховая сумма – денежная сумма, определенная договором страхования или установленная законом, исходя из которой устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты. Это максимальная сумма ответственности страховщика по договору страхования.

Страховое возмещение – страховая выплата при страховом случае с имуществом.

Оценка риска. Каждому событию ставится в соответствие некоторая величина, характеризующую возможность того, что оно (событие) произойдет. Вероятность данного события — р. Если событие не может произойти ни при каких условиях, его вероятность нулевая (р = 0). Если событие происходит при любых условиях, его вероятность равна единице.

Если же в результате проведения эксперимента или наблюдения установлено, что некоторое событие (наступление конкретного i – го уровня потерь) происходит в ni случаях из N (N= Σni), то ему приписывается вероятность рi = ni /Σni.

Сумма вероятностей всех событий, ,которые могут произойти в результате некоторого эксперимента, ,должна быть равна единице. .

Оценка риска, метод САРМ. Доход,требуемый инвесторами от любой фирмы, ,составляет: Добщ = Доход по свободным от риска вложениям + Премия за риск Первый компонент находится по информации о гос. ц..б.

Модель САРМ увязывает риск и доходность: re = rk + β*(rm – rk) где re -ожидаемая доходность акций данной компании; rk - доходность безрисковых ценных бумаг (гцб); на рынке ц.б. США rk= 5-7%; rm – ожидаемая доходность в среднем на рынке ц.б.; оценивается по темпу роста индекса S&P500 фондовыми экспертами и публикуется в информационных бюллютенях; β – бета-коэффициент.

β измеряется коэффициентом ковариации между динамикой курсов акций на фондовом рынке и динамикой курсов акций данной фирмы.  Значение β определяется при помощи линейной регрессии доходности за предшествующие месяцы ценных бумаг данной компании относительно величины, определяемой индексом S&P500 агентства Standart &Poors.

Если β = 1, то это соответствует средней степени риска по акциям данной компании;

β ≥ 1 – ц.б. компании менее рискованны, чем в среднем на рынке;

β < 1- ц. б. более рискованны.

Коэффициент риска (Кр)

Кр= Умакс / СК,

Умакс – максимально возможная сумма убытка.

Оптимальный Кр=0,3, при Кр ≥ 0,7 высока вероятность банкротства предприятия.

Системы страховой ответственности.

Условиями договора страхования может предусматриваться замена страховой выплаты компенсацией ущерба в натуральной форме в пределах суммы страхового возмещения. Величина, условия и метод страхового возмещения убытка в имущественном страховании зависят от системы страховой ответственности.

Применяются следующие системы страховой ответственности:

 система действительной стоимости;

 система пропорциональной ответственности;

 система первого риска;

 система дробной части;

 система восстановительной стоимости;

 система предельной ответственности.

Страхование по действительной стоимости имущества. Сумма страхового возмещения определяется как фактическая стоимость имущества на день заключения договора. Страховое возмещение равно величине ущерба.

Пример. Стоимость объекта страхования равна 5 млн. тг. В результате пожара имущество погибло, т.е. убыток страхователя составляет 5 млн. тг. Величина страхового возмещения также составит 5 млн. тг.

СТРАХОВАНИЕ ПО СИСТЕМЕ ПРОПОРЦИОНАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ означает неполное страхование стоимости объекта. Величина страхового возмещения по этой системе определяется по формуле: В = (У х С)/Ц где В - величина страхового возмещения, тг.; С - страховая сумма по договору, тг.; У -фактическая сумма ущерба, тг.; Ц - стоимостная оценка объекта страхования, тг.

СТРАХОВАНИЕ ПО ВОССТАНОВИТЕЛЬНОЙ СТОИМОСТИ означает, что страховое возмещение за объект равно цене нового имущества соответствующего вида.

Износ имущества не учитывается. Страхование по восстановленной стоимости соответствует принципу полноты страховой защиты.

СТРАХОВАНИЕ ПО СИСТЕМЕ ПРЕДЕЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ означает наличие определенного предела суммы страхового возмещения. При этой системе величина возмещаемого ущерба определяется как разница между заранее установленным пределом и достигнутым уровнем дохода. Обычно используется при страховании крупных рисков, страховании доходов. Если в результате страхового случая уровень дохода страхователя будет меньше установленного предела, то возмещению подлежит разница между пределом и фактически полученным доходом.

СТРАХОВАНИЕ ПО СИСТЕМЕ ПЕРВОГО РИСКА предусматривает выплату страхового возмещения в размере ущерба, но в пределах страховой суммы. По этой системе страхования весь ущерб в пределах страховой суммы (первый риск) компенсируется полностью. Ущерб сверх страховой суммы (второй риск) не возмещается.

ПРИ СТРАХОВАНИИ ПО СИСТЕМЕ ДРОБНОЙ ЧАСТИ устанавливаются две страховые суммы: страховая сумма и показанная стоимость. По показанной стоимости страхователь обычно получает покрытие риска, выраженное натуральной дробью или в процентах. Ответственность страховщика ограничена размерами дробной части, поэтому страховая сумма будет меньше показанной стоимости и ее дробной части. Страховое возмещение равно ущербу, но не может быть выше страховой суммы.

В случае, когда показанная стоимость равна действительной стоимости объекта, страхование по системе "дробной части" соответствует страхованию по системе первого риска. В случае, когда показанная стоимость меньше действительной стоимости, страховое возмещение рассчитывается по формуле: В = (ПхУ)/Ц, где В -страховое возмещение, тг.; П -показанная стоимость, тг.; У - фактическая сумма ущерба, тг.; Ц - стоимостная оценка объекта страхования, тг.

В договор страхования могут вноситься различные оговорки и условия, ,которые носят название клаузула (лат. ctausula l- заключение). .Одной из них является франшиза. .Размер франшизы означает часть убытка, ,не подлежащую возмещению со стороны страховщика. Эта часть убытка определяется договором страхования.

ФРАНШИЗА Франшиза может быть установлена в абсолютных или относительных величинах к страховой сумме и оценке объекта страхования. Франшиза может быть установлена и в процентах к величине ущерба. Она бывает двух видов: условная и безусловная.

Под условной, или интегральной (невычитаемой), франшизой понимаются освобождение ответственности страховщика за ущерб, ,не превышающий установленной суммы, и его полное покрытие, если размер ущерба превышает франшизу.

Условная франшиза вносится в договор страхования с помощью записи "свободно от х процентов" (где х - 1, 2, 3 ,и т.д. - величина процента от страховой суммы).

Если ущерб превышает установленную франшизу, то страховщик обязан выплатить страховое возмещение полностью, не обращая внимания на сделанную оговорку. БЕЗУСЛОВНАЯ, ИЛИ ЭКСЦЕДЕНТНАЯ (ВЫЧИТАЕМАЯ), ФРАНШИЗА означает, что данная франшиза применяется в безоговорочном порядке без всяких условий. При безусловной франшизе ущерб во всех случаях возмещается за вычетом установленной франшизы.

Хеджирование (англ. hedging) — меры, нацеленные на страхование рисков на финансовых рынках. Если попросту, то хеджирование — это договоренность купить или продать что-либо (товар, валюту, ЦБ) по определенной цене в будущем, с целью минимизации риска непредвиденного колебания рыночной ценына этот объект хеджирования в будущем. Т.е., зная, по какой цене произойдет сделка в будущем, оба субъекта страхуют себя от неожиданных колебаний цены. Финансисты, которые страхуют или страхуются от риска, называются хеджерами.