Критерии оценки платежеспособности по отраслям
1. Машиностроение (промышленность)
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб / Кз | <0,8 | 0,8- 1,5 | >1,5 | ||
| Z-счет Альтмана | >3,0 | 1,5-3,0 | <1,5 | ||
| ТА / ТО | >2,0 | 1,0-2,0 | <1,0 | ||
| 2. Оптовая торговля | |||||
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб / Кз | <1,5 | 1,5-2,5 | >2,5 | ||
| Z-счет Альтмана | >3,0 | 1,5-3,0 | <1,5 | ||
| ТА / ТО | >1,0 | 0,7-1,0 | <0,7 | ||
| 3. Розничная торговля | |||||
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб / Кз | <1,8 | 1,8-2,9 | >3,0 | ||
| Z-счет Альтмана | >2,5 | 1,0-2,5 | <1,0 | ||
| ТА / ТО | >0,8 | 0,5-0,8 | <0,5 | ||
| 4. Строительство | |||||
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб/ Кз | <1,0 | 1,0-2,0 | >2,0 | ||
| Z-счет Альтмана | >2,7 | 1,5-2,7 | <1,5 | ||
| ТА/ТО | >0,7 | 0,5 -0,7 | <0,5 | ||
| 5. Проектные организации | |||||
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб / Кз | <0,8 | 0,8-1,6 | >1,6 | ||
| Z-счет Альтмана | >2,5 | 1,1 -2,5 | <1,1 | ||
| ТА / ТО | >0,8 | 0,3 -0,8 | <0,3 | ||
| 6. Научные организации | |||||
| № | Наименование показателя и расчет | Значение показателей по классам | |||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | |||
| Ксоб / Кз | <0,9 | 0,9-1,2 | >1,2 | ||
| Z-счет Альтмана | >2,6 | 1,2-2,6 | <1,2 | ||
| ТА / ТО | >0,9 | 0,6 -0,9 | <0,6 |
Ещё одним примером оценки кредитоспособности и финансового состояния служит метод рейтинговой оценки финансового состояния организации предложили российские экономисты Р.С. Сайфулин и Г.Г.Кадыков. Аналитическое выражение этой модели выглядит следующим образом:
R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр (14.31)
где Ко – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала, который характеризует объём реализованной продукции, приходящийся на 1 рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки ≥ 2,5);
Км – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации продукции к величине выручки от реализации;
Кпр – рентабельность собственного капитала.
Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:
R = 8,38Х1 + 1Х2 + 0,054Х3 + 0,63Х4, (14.32)
гдеХ1 – отношение рабочего капитала(Ксоб – ДА)к сумме всех активов организации А:
Х1 = (Ксоб – ДА) / А; (14.33)
- Х2 – рентабельность собственного капитала:
Х2 = ЧП / Ксоб (14.34)
- Х3 – оборачиваемость активов:
Х3 = В / Аср (14.35)
- Х4 – коэффициент, характеризующий соотношение чистой прибыли и себестоимости реализованной продукции (С):
Х4 = ЧП / С (14.36)
Уровень угрозы банкротства организации в этой модели оценивается по шкале, представленной в таблице 14.7.
Таблица 14.7
Оценочная шкала четырёхфакторной модели R – показателя
| Значение показателя | Вероятность банкротства |
| R<0 | Максимальная вероятность банкротства (90 %-100 %) |
| 0<R<0,18 | Вероятность банкротства высокая (60 %-90 %) |
| 0,19<R<0,32 | Вероятность банкротства средняя (35 %-60 %) |
| 0,33 < R < 0,42 | Вероятность банкротства низкая (15 % - 35 %) |
| R>3,0 | Вероятность банкротства минимальная (до 15 %) |
Зарубежные методики оценки в настоящее время часто применяются при оценке уровня платёжеспособности российских организаций. При их использовании необходимо учитывать следующие ограничивающие факторы:
- эти методики разрабатывались для компаний стран со сложившейся рыночной экономикой, что предполагает наличие различий в учёте, структуре отчётности, несоответствие учётных и рыночных оценок и др.;
- многие методики разработаны в 50-е годы ХХ века, что делает их во многом устарелыми и требует определённого пересмотра и корректировок;
- зарубежные методики, как правило, разрабатывались для крупных корпораций, акции которых котируются на бирже, и не рассматривают проблемы малого и среднего бизнеса.
Среди таких методик можно назвать работы американских учёных Альтмана и Бивера, британского исследователя Таффлера, французских экономистов Когана и Голдера и др.
Модель Бивера
В 1966 году Бивер проанализировал за пятилетний период более 20 коэффициентов по группе организаций, половина которых обанкротилась, и сравнил их с контрольной группой организаций, которые не обанкротились. Его целью было показать, какие коэффициенты могут использоваться для прогнозирования банкротства, и на сколько лет такие прогнозы могут делаться. Результаты его расчётов обобщены в таблице 14.8.
Таблица 14.8
Расчет по модели Бивера
| № | Показатель | Способ расчета | Значение вероятности банкротства | ||
| Отсутствует | Через 1 год | Через 5 лет | |||
| Коэффициент Бивера | ЧП + Амортизация |  | 0,17 < К < 0,39 | < 0,16 | |
| Кз | |||||
| Рентабельность активов | ЧП А |  6,0 | 1,9 < RА < 5,9 | < 2,0 | |
| Коэффициент финансовой зависимости | Кз А |  35 | 34 < Кфз < 79 | > 80 | |
| Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом | Ксоб - ДА |  0,4 | 0,3<Кобсос<0,2 | < 0,1 | |
| А | |||||
| Коэффициент текущей ликвидности | ТА ТО |  3,2 | 3,1< Ктл < 1,9 | < 2,0 |
Бивер рассматривал в своей системе действие каждого коэффициента, как это делается в традиционных детерминированных моделях, анализируемых на базе элиминирования. Это означает, что действие каждого фактора на результативный показатель рассматривается изолированно от действия других факторов (коэффициентов).
Модели Альтмана
В 1968 году профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман предложил модель Z-прогнозирования банкротства. Эта модель построена с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 организаций, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал организации и результаты его работы за истекший период.
Z-границей была величина, получаемая из следующего анализируемого уравнения:
Z=1,2X1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5, (14.37)
где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 - отношение рабочего капитала к сумме всех активов организации (он показывает степень ликвидности активов). Расчёт может производиться по формуле:
Х1 = (Ксоб – ДА) / А (14.38)
Х2- уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли организации). Расчёт может производиться по следующим формулам:
Х2 = ЧП / А или Х2 = Пнераспр / А, (14.39)
ЧП – чистая прибыль (форма № 2); Пнераспр – нераспределённая прибыль (Ш раздел баланса);
Х3 - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение прибыли от основной (операционной или текущей) деятельности к средней сумме активов или всего капитала. Расчёт этого показателя производится по формуле:
Х3 = ПП / Аср, (14.40)
ПП – прибыль от основной деятельности (прибыль от продаж);
Аср – средняя за период величина активов - в коэффициентах, в которых используются данные баланса и отчета о финансовых результатах. Балансовые данные всегда усредняются;
Х4 – коэффициент, характеризующий отношение собственного капитала к заемному капиталу. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций организации). В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций, и данный показатель не может быть рассчитан в своём истинном варианте. Расчёт этого показателя проводится по формуле:
Х4 = Ксоб в рыночной оценке / Кз, (14.41)
Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. Расчёт производится по формуле:
Х5 = В / А, (14.42)
- В – выручка от продаж.
Уровень угрозы банкротства организации в модели Альтмана оценивается по шкале, представленной в таблице 14.9.
Таблица 14.9