II. Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности пред­приятия рассчитывают ряд относительных показателей.

Смысл этих показателей – со­поставить кредиторскую задолженность с активами, теоретичес­ки используемыми для ее погашения.

1. Данные показатели представляют интерес не только для руково­дства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффици­ент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для бан­ков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Коэффициент текущей ликвидности– отношение всей суммы оборотных активов к общей сумме крат­косрочных обязательств. Он дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности. Другими словами, он показывает степень, в которой оборот­ные активы покрывают оборотные пассивы.

Ктл = ОА / КО

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансо­выми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенса­ции убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Обосновать единый норматив данного показателя для всех отраслей невозможно, так как его уровень зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности операционного цикла, скорости погашения кредиторской задолженности и т.д., поэтому данный показатель рассматривается в динамике.

В экономической литературе приводится критическое нижнее значение показателя, равное 2. Но это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение. Смысл такого соотношения: фирме рекомендуется иметь оборотных активов, примерно, в два раза больше, чем ее кредиторская задолженность. Такое превышение обеспечивает определенный запас прочности на случай, если будут сбои в производственном процессе или от­дельные дебиторы просрочат исполнение своих обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей лик­видности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

Коэффициент быстрой ликвидности – это отношение ДС, КФВ, НДС по приобре­тенным ценностям и краткосрочной ДЗ к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

Кбл = (ДС + КФВ + НДС + ДЗкр.) / КО

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. Иными словами, этот коэффициент дает более осторожную оценку лик­видности фирмы.

В литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя, равное 1, однако эта оценка также носит условный характер. Приведенному значению коэффициента можно дать нагляд­ное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом суммы пре­доставленного и полученного кредитов равны. Любое предпри­ятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предо­ставленного им своим покупателям (т. е. ДЗ), не превышала величины кредита полученного им от по­ставщиков (т. е. КЗ) – отсюда и критическое значение коэффициента (Кбл > 1).

На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому по возможности каждый из них предпочи­тает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не отражается на финансовых результатах и взаимоотношениях с поставщиками.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Этот показатель иногда называют коэффициентом платежеспособности,потому что он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости немедленно погашена за счет имеющихся денежных средств. Другими словами, коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) определяется отношением денежных средств ко всей сумме краткосрочных долгов пред­приятия.

Кал = ДС / КО

Чем выше величинаКал, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его зна­чении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и реко­мендаций по уровню данного показателя не существует. Практический опыт работы с отечественной отчетностью пока­зывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,05 до 0,1.

Дополняет общую ­картину платежеспособности предприятия наличие или отсутст­вие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Рассмотренные индикаторы являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика. Например, фирма может установить минимально до­пустимую границу остатка средств на расчетном счете и контро­лировать фактическое его значение, в торговле традиционно контролируется покрытие товарных запасов собственными оборотными средствами (считается, что запасы как минимум на 50% должны финансироваться за счет собственных средств) и др.

Оценку ликвидности и платежеспособности нужно проводить осмысленно; например, если величина собст­венных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение предприятия в краткосрочной перспективе рассматривается как неблагоприятное, при этом расчет коэффициентов ликвид­ности уже не имеет смысла. На практике такая ситуация может иметь место, однако при прочих равных условиях она считается крайне нежелательной - у фирмы не только нет запаса прочнос­ти, но в случае (теоретически возможной) необходимости пога­шения всей кредиторской задолженности одновременно, ей при­дется распродавать основные средства. Это чревато крупными убытками, поскольку вынужденная распродажа активов всегда сопровождается потерями.

2. В случае реструктуризации бухгалтерского баланса для проведения анализа его ликвидности, используется следующая система относительных показателей:

Коэффициент текущей ликвидности Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2) ≥ 2,5.

Коэффициент быстрой ликвидностиКбл = (А1 + А2) / (П1 + П2) ≥ 0,6...1,4.

Коэффициент абсолютной ликвидностиКал = А1 / (П1 + П2) ≥ 0,1...0,4.

Нормы коэффициентов приведены в пределах, объединяющих различные источники информации.

3. Существует множество различных методик для расчета показателей ликвидности и платежеспособности организации. Например, возможно использованиеследующих относительных показателей для анализа ликвидности бухгалтерского баланса предприятия:

1) Коэффициент общей ликвидности = ВОА / КО;

2) Коэффициент текущей ликвидности = (ВОА – НДС – ДЗ долгоср.) / КО;

3) Коэффициент промежуточной ликвидности = (ДЗ краткоср. + КФВ + ДС) / КО;

4) Коэффициент критической ликви дности =(ВОА – Запасы – НДС – ДЗдолгоср.)/КО;

5) Коэффициент срочной ликвидности = (КФВ + ДС) / КО;

6) Коэффициент абсолютной ликвидности = ДС / КО.

Анализ ФУ организации

ФУ предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Основным поставщиком финансовых ресурсов являются собственники фирмы. Однако этот источник существен, в основном, лишь на момент ее создания; в плане финансового обеспечения дальнейшей деятель­ности фирмы и ее развития, в том числе и стратегического, более значимы кредиторы и лендеры.

В наиболее общем смысле кредитор (от лат. creditor – заимо­давец, веритель) – это сторона в обязательстве, имеющая право требовать от другой стороны (дебитора, должника) исполнения обязанности совершить определенное действие или воздержать­ся от определенных действий.

В бухгалтерском учете под кредитором понимают лю­бое физическое или юридическое лицо, а также представителя государственной власти, перед которым данная организация имеет задолженность, отраженную в текущем учете. Это означает, что организация пользуется средствами кредитора, временно оказавшимися в ее ведении.

Таким образом, кредиторы возникают в случае заключения и исполнения договоров купли-продажи, товарных и коммерчес­ких кредитов и краткосрочных договоров кредита и займа и т.д. И лишь в случае заключения долгосрочных договоров кредита и займа появляются лендеры (разновидность кредитора) как поставщики финансовых ресур­сов на длительный срок и на следующих условиях:

а) поставляются только финансовые ресурсы;

б) имеет место предопределен­ность в поставке ресурсов по объему и срокам;

в) ресурс предо­ставляется временно на оговоренный срок;

г) предусматривают­ся и оговариваются условия возврата того же ресурса;

д) ресурс предоставляется на условиях платности.

Финансовая устойчивость предприятия как раз и характери­зует состояние его взаимоотношений с лендерами. Дело в том, что краткосрочными обязательствами (в том числе кредитами и займами) можно оперативно управлять; если прогноз финансо­вого состояния неблагоприятен, то в целях экономии финансо­вых расходов можно отказаться от кредитов и постараться «вы­крутиться», используя лишь собственный капитал.

Что касается долгосрочных заемных средств, то обычно это решение стратегического характера; его последствия будут отражаться на финансовых результатах в течение длительного периода, а нео­боснованное и чрезмерное пользование заемным капиталом мо­жет привести к банкротству.

Количественно финансовая устойчивость оценивается двоя­ко:

- во-первых, с позиции структуры источников средств;

- во-вто­рых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффици­ентами покрытия.

Показатели первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов, под которыми понимается собст­венный и заемный капитал, уровень финансового левериджа и др.).

Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соот­несением прибыли до вычета процентов и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т.е. расходов, нести которые предприятие обязано, несмотря на то, имеет оно прибыль или нет.