Валютный курс, его стоимостная основа, курсообразующие факторы. Виды режима валютного курса.

Валютный курс– соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Определяет пропорции обмена денежных единиц. Цена денежной единицы формируется на основе её покупательной способности.

Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности. Валютный курс постоянно отклоняется от своей стоимостной основы.

В условиях золотого стандарта при свободном размене банкнот на золото (Аи) ППС определялся монетным паритетом, т.е. соотношением весового содержания Аи в денежных единицах (монетах) различных стран. Валютный курс не мог отклониться от монетного паритета более, чем на величину расходов по пересылке Аи из страны в страну. Пределы отклонения валютного курса от монетного паритета получили название золотых точек: нижней, при достижении которой начинался отток Аи из страны, и верхней, при достижении которой, начинался приток. Пределы отклонения составили ±1%.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно-развитых стран это отклонение составляет до 40%, во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты ниже паритета в 2-4 раза.

Отклонение валютного курса от валютного паритета происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов:

1) рост денежной массы, темпы инфляции и инфляционные ожидания. Ускоренный рост денежной массы оказывает понижающее воздействие на курс денежной единицы. Увеличение денежной массы в обращении в условиях реального падения производства приводит к росту цен и способствует повышению валютной эффективности импорта и, соответственно, расширению спроса на валюту и падению курса национальной валюты. Чем выше уровень инфляции, тем ниже курс национальной валюты.

2) состояние платёжного баланса страны. При улучшении платежного баланса курс валюты возрастает, т.к. растёт спрос на эту валюту, и наоборот (активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты; пассивный – снижению курса национальной валюты).

3) рост процентных ставок – означает удорожание денег, а, следовательно, способствует повышению курса национальной валюты. Рост процентных ставок в какой-либо стране делает её валюту более привлекательной, стимулирует приток иностранных инвестиций, тем самым, увеличивая предложение иностранной валюты, её удешевление и удорожание национальной валюты.

4) степень использования валюты на мировых рынках. Так, преимущественное использование доллара США в международных расчётах вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного платежного баланса.

Валютный курс сформирован под влиянием множества экоомических, политических, психологических и иных факторов. Для поддержания стабильности и развития экономики в странах применяют государственное регулирование национальных валютных рынков. Основные формы государственного регулирования: налоги, квоты, пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политика, регулирование цен, законодательные методы, деятельность ЦБ, распределение валюты. Основные методы регулирования: валютные интервенции, дисконтная политика, валютные ограничения.

Порядок установления курсовых соотношений между валютами характеризует режим валютного курса:

· режим фиксированного валютного курса. ЦБ устанавливает курс национальной валюты на определённом уровне по отношению к валюте какой-то страны или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса в том, что он остаётся неизменным в течение более или менее продолжительного времени, т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра, т.е. девальвации (снижение золотого содержания денежной единицы) или ревальвации (восстановление прежнего золотого содержания единицы). Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жёсткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой (развивающиеся страны).

· Для стран, глее валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерен режим плавающего валютного курса, при котором валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения. Этот режим не исключает проведения ЦБ мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

Промежуточные варианты режимов:

- режим скользящей фиксации – ЦБ ежедневно устанавливает валютный курс, исходя их определённых показателей (уровень инфляции, состояние плат. баланса, изменение величины официальных золото-валютных резервов и т.д.).

ü режим валютного коридора – ЦБ устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Его также называют режимом мягкой фиксации (если установлены узкие пределы колебания), и режимом управляемого плавания (если коридор широк). Чем шире коридор, тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.

ü режим совместного (коллективного) плавания – курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах валютного коридора и совместно плавают вокруг валют, не входящих в группировку.

Валютная котировка – установление валютного курса, определение пропорций обмена валют.

Конвертируемость национальной валюты – это возможность обмена валюты данной страны на валюты других стран.

Различают типы валют:

- полностью конвертируемые,

- частично конвертируемые,

- неконвертируемые.

Полностью конвертируемые (свободно конвертируемая) валюта – это валюта свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты. Она обладает полной внешней и внутренней обратимостью, т.е. одинаковым режимом обмена обратимыми валютами считаются валюты тех стран, где практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валют.

Частично конвертируемая валюта – национальная валюта страны, в которой применяются валютные ограничения для определенных держателей и по отдельным видам обменных операций. Такая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного баланса. Существует две формы частичной конвертируемости валюты – внешняя и внутренняя, в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты.

При внешней конвертируемости обмен заработанной в данной стране валюты для расчетов с заграницей разрешен только нерезидентам, другим запрещен.

При внутренней конвертируемости – наоборот, правом обмена национальной валюты на иностранную пользуются только резиденты, для нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости национальной валюты данной страны.

Неконвертируемая валюта (замкнутая) – это валюта, функционирующая лишь в пределах одной страны и не обменивающаяся на другие валюты. Такая валюта используется в странах, где действуют различные ограничения и запреты на вывоз, ввоз, продажу, покупку и обмен национальной и иностранной валюты, а также различные меры валютного регулирования

Что касается перспектив введения полной конвертируемости российского рубля, то можно сделать следующие замечания. Во-первых, в условиях полной конвертируемости национальной валюты на рынке страны не должно существовать каких-либо ограничений, т.е. валютный рынок должен обладать свободным характером. В наших же условиях валютные ограничения со стороны государства продиктованы жизненной необходимостью. До сих пор существует запрет на вывоз рублей нерезидентами, а также на свободный неконтролируемый вывоз капитала. Уже только это предполагает несвободный характер обмена рублей на иностранную валюту.

Во-вторых, условием полной конвертируемости является также и признание национальной валюты в других странах, т.е. согласие на ее использование в международном торговом обороте. В результате, рынок национальной валюты, фактически, должен выйти за пределы страны и стать, как минимум, региональным, охватывая несколько стран. Это выражается в котировке рублей за пределами России. Если российские рубли котируются на иностранных биржах и производятся по ним торги, тогда можно говорить об интеграции рубля в систему международного платежного оборота, а это является лишь первым шагом на пути к полной конвертируемости.

В-третьих, необходимым условием признания иностранной валюты, а значит и ее конвертируемости является стабильное экономическое положение в стране. Если в стране отсутствует длительное время экономический рост, это подрывает и внешнеэкономические позиции, а национальная валюта слабеет, что способствует подрыву к ней доверия со стороны иностранных партнеров и вытеснению ее из международного платежного оборота другими более сильными валютами.

Однако, представляется, что уже в настоящее время возможно превращение валютных накоплений населения в реальные инвестиции через посредничество финансово-кредитных институтов. Основой этого является принятие законов о страховании банковских депозитов населения, создание специальных страховых фондов, развитие сети взаимных паевых фондов, гарантирующих сохранность вложенных средств. Одним из решений данной проблемы может также служить поддержание процентных ставок по банковским депозитам на более высоком уровне, нежели рост курса доллара.

Предполагается введение полной конвертируемости рубля.

При введении полной конвертируемости рубля Россия получит следующие перспективные моменты:

- расширение сферы применения рубля в международных расчетах. Кроме того, это означает приведение рублевой сферы обращения в соответствие со стандартами МВФ;

- конвертируемость – это такое состояние финансового рынка, при котором национальная валюта является не источником дополнительных рисков, связанных с недостаточной предсказуемостью ее курса и с тем, что она не используется в международных расчетах, свободная конвертируемость рубля является следствием стабильности экономики;

- и либеральное валютное регулирование способствует приходу иностранных инвестиций и дополнительному вложению российских.

43. Платежный баланс: понятие, структура, методы балансирования.

Балансы международных расчетов представляют собой совокупность поступлений и платежей данной страны по отношению к остальному миру за определенный период и на определенную дату.

Основные виды балансов:

- расчетный,

- платежный,

- баланс международной задолженности.

Платежный баланс представляет собой статистическое обобщение операций, осуществленных за данный период между страной и внешним миром.

Сальдо платежного баланса отражает разницу между суммой выплат иностранным государствам и суммой, полученной от них. Сюда входит широкий спектр различных платежей и поступлений.

Положительное сальдо платежного баланса свидетельствует, что поступления больше выплат, а дефицит баланса означает, что выплаты превышают поступления.

Структура платежного баланса:

I. Баланс по текущим операциям

Торговый баланс

- Экспорт товаров

- Импорт товаров

Баланс услуг

- Экспорт услуг

- Импорт услуг

Баланс товаров и услуг

Баланс трансфертных платежей

II. Баланс по счетам долгосрочных капиталовложений

III. Основной баланс (I + II)

IV. Баланс по счетам краткосрочных капиталовложений

Ошибки и пропуски

Итоговый баланс

Состояние платежного баланса характеризует общее состояние национальной экономики. Платежные балансы стран находятся не в равновесии. Само неравновесие платежного баланса будучи регулятором внутриэкономических процессов оказывает обратное влияние на состояние экономики.

Методы регулирования и балансирования платежного баланса:

1) Прямой контроль над импортом капитала. (Разные ограничения и ужесточение мер в области таможенной политики государства, перевода за границу доходов по иностранным инвестициям и т.д. Такие меры могут дать кратковременный эффект, но в долгосрочном плане они отрицательно скажутся на конкурентоспособности отечественных предприятий, а также отпугнут иностранных инвесторов).

2) Дефляция – это политика ограничения спроса, направленная на замедление роста цен или на их снижение. Она является эффективным способом борьбы с инфляцией и ее последствиями. Сжатие денежной массы в экономике достигается путем:

- изъятия денег через уничтожение купюр, выведенных из оборота и обмена их на новые, но в меньшем количестве, блокирование банковских депозитов;

- проведение денежно-кредитной политики, направленной на уменьшение кредитных ресурсов в коммерческих банках, для этого используется увеличение норм обязательных резервов, учетной ставки, выпуск государственных займов и т.д.

- реализация бюджетно-налоговой политики, ориентированной на превышение государственных доходов над расходами, происходит налоговое изъятие средств из потребления и инвестиций.

Последствия дефляции противоречивы, с одной стороны она сопровождается повышением реальной процентной ставки, что вызывает приток иностранного капитала, с другой – повышает валютный курс и стимулирует импорт, ослабляя экспортные возможности.

3) Регулирование валютного курса – понижение валютного курса при прочих равных условиях стимулирует экспорт и сокращает импорт.