Комплексный анализ страховой компании

Для комплексного анализа компании «СОГАЗ» мы рассчитали коэффициенты, которые используются при финансовом анализе деятельности страховых организаций. При расчете приведенных ниже коэффициентов использовались данные бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках с 2007 по 2011 года, которые представлены в приложениях с 1 по 8 соответственно.

1. Показатели финансовой устойчивости.

К1а - Доля собственного капитала в пассивах.

Формула Расчета

Собственный капитал (Строка 490 Баланса ) = --------------------------------------------------------------- Итого Обязательства и Капитал (Строка 700 Баланса)


0,19	0,2	0,23	0,25	0,26

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя для страховых компаний, не относящихся к категории крупных	Диапазон значений показателя для крупных страховых компаний
Доля собственного капитала	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	100%< К1а =∞	100%< К1а =∞
условнодопустимое (выше оптимального диапазона)	40%< К1а<=100%	40%< К1а<=100%
Оптимальное	20%<= К1а<=40%	13%<= К1а<=40%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	10%<= К1а<20%	10%<= К1а<13%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	0%<= К1а<10%	0%<= К1а<10%

Экономическое значение. Данный показатель определяет общий уровень финансовой устойчивости страховой компании. Чем выше значение показателя, тем выше уровень финансовой устойчивости. Как видно, с каждым годом показатель компании «СОГАЗ» растет, следовательно, улучшается ее финансовая устойчивость. Коэффициент доли собственного капитала в течение пяти лет не выходил за рамки оптимального значения.

2. Показатели рентабельности.

К2а - Рентабельность страховой и финансово-хозяйственной деятельности (кроме страхования жизни).

Формула Расчета

Прибыль или убыток до налогообложения (кроме стр. жизни)^* = ---------------------------------------------------------------------- Доходы страховой компании (кроме стр. жизни)^** ^*Прибыль или убыток до налогообложения (кроме стр. жизни): - Прибыль и убыток до налогообложения (ф.2, стр.250)- - Результат от операций по страхованию жизни (ф.2, стр.070) ^**Доходы страховой компании (кроме стр. жизни) (сумма позиций: - Страховые премии (взносы) всего (ф.2, стр.081) по видам страхования иным, чем страхование жизни - Доходы по инвестициям (ф.2, стр. 180) - Операционные доходы, кроме связанных с инвестициями (ф.2 стр. 210) - Внереализационные доходы, кроме дооценки финансовых вложений (ф.2 стр. 230) - Вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования (ф.2 стр. 165).

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Рентабельность страховой и финансово-хозяйственной деятельности (кроме страхования жизни)	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)		40%< К2а =+∞
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)		15%< К2а <=40%
Оптимальное		1%<= К2а <=15%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)		-1%<100= К2а <1%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)		-∞%<= К2а <-1%


0,1	0,1	0,02	0,1	0,1

Экономическое значение. Показатель определяет рентабельность страховой и финансово-хозяйственной деятельности (отношение прибыли страховой компании от обычной деятельности по видам страхования иным, чем страхование жизни к общему объему доходов страховой компании по страховой, инвестиционной и прочей деятельности (кроме страхования жизни) в отчетном периоде).

Рентабельность страховой компании СОГАЗ, рассмотренная в динамике за 5 лет соответствует условно допустимому значению, что является удовлетворительной оценкой, характеризующей экономическую эффективность работы СК СОГАЗ.

К2б - Рентабельность собственного капитала.

Формула Расчета	Прибыль или убыток до налогообложения (ф.2, стр. 250) = -------------------------------------------------------------------------- Средняя величина Собственного капитала за период (ф.1 стр. 490 средн.)

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Уровень покрытия страховых резервов-нетто собственным капиталом	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)		40%< К2б =+∞
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)		15%< К2б <=40%
Оптимальное		1%<= К2б <=15%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)		-1%<= К2б <1%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)		-∞%<= К2б <-1%


К2б	4,6	0,4	0,4	0,37	0,33

Экономическое значение

В данном случае рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев. В 2007 году наблюдается самый высокий показатель в ряде анализируемых лет, после чего рентабельность собственного капитала резко снижается и остается стабильной на протяжении остальных анализируемых периодов. Уменьшение показателя рентабельности собственного капитала может говорить о том, что соотношение источников финансирования деятельности фирмы меняется в сторону роста объема собственных источников средств. Это улучшает показатели финансовой устойчивости компании, снижая риски, связанные с финансирование работы фирмы за счет кредитов.

3. Показатели убыточности страховых операций.

К3 - Показатель уровня выплат, по видам страхования, кроме страхования жизни.

Формула Расчета

Выплаты по договорам страхования всего кроме жизни (ф.2, стр. 111) =---------------------------------------------------------------------- Страховые премии всего кроме жизни (ф.2 стр. 081)


0,45	0,43	0,49	0,47	0,46

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Показатель уровня выплат (ClaimsRatio), по видам страхования, кроме страхования жизни.	Недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	85%< К3=+∞
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)	40%< К3<=85%
Оптимальное	5%<= К3<=40%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	0%<= К3<5%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	-∞%<= К3<0%

Экономическое значение

Показатель определяет общий уровень выплат страховой компании в процентах (с участием перестраховщиков в выплатах) по отношению к объему собранных страховых премий за период (без учета факта дальнейшего перестрахования рисков). Оптимальное значение данного показателя зависит от специализации компаний на определенных видах страхования. У компании «СОГАЗ» с 2007 по 2011 года имеет условно допустимое значение, колебания показателя небольшие, что говорит о достаточно стабильном уровне выплат страховой компании по отношению к объему страховых премий. Самого большого значения данный показатель достиг в 2009году- 49%. Что, все же, входит в условно допустимое значение.

Показатель убыточности страховых операций компании «СОГАЗ» в течение пяти лет находился в условно допустимом значении (выше оптимального диапазона), что свидетельствует о достаточно оптимальном уровне убыточности.

К4 - Доля перестраховщиков в страховых резервах (кроме жизни).

Формула Расчета

Доля перестраховщиков в страховых резервах (кроме жизни)^* = ---------------------------------------------------------------------, Страховые резервы (кроме жизни)^** где ^*Доля перестраховщиков в страховых резервах (кроме жизни) (сумма позиций) - Доля перестраховщиков в резерве незаработанной премии (ф.1 стр. 162) - Доля перестраховщиков в резервах убытков (ф.1 стр. 163) ^**Страховые резервы (кроме жизни) (сумма позиций) - Резерв незаработанной премии (ф.1 стр. 520) - Резервы убытков (ф.1 стр. 530)


0,13	0,17	0,15	0,16	0,15

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Доля перестраховщиков в страховых резервах (кроме жизни)	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	К4>85%
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)	60%< К4<=85%
Оптимальное	10%<= К4<=60%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	5%<= К4<10%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	К4<5%

Экономическое содержание. Доля перестраховщиков в страховых резервах определяет степень зависимости Страховой компании от перестраховщиков, сложившуюся на отчетную дату. Данный показатель не должен быть слишком низким (не менее 5%-10%), т.к. неиспользование инструмента перестрахования рисков может привести к значительному уровню убыточности Страховой компании и в итоге – к неспособности отвечать в будущем по своим обязательствам. Высокий показатель (более 50%-60%) свидетельствует о чрезмерной зависимости Страховой компании от перестраховщиков, что также является негативным фактором. У компании СОГАЗ в период с 2007 по 2011 года наблюдается оптимальное значение данного показателя, что свидетельствует о оптимальной зависимости страховой компании от перестраховщиков. Наиболее зависимой от перестраховщиков компания СОГАЗ была в 2008 году. Данный показатель на отчетную дату 2008 года составил 17%, что все же входит в границы оптимального значения.

Показатель оценки перестраховочных операций компании «СОГАЗ» в динамике за 5 лет не выходил за пределы оптимального значения, что свидетельствует о том, что компания не была в зависимости от перестраховщиков и грамотно проводила свою деятельность.

5. Показатели оценки платежеспособности страховой компании и оценки ее ликвидности в целом.

К5а - Текущая платежеспособность Страховой компании

Формула Расчета

Страховые премии -нетто перестрахование (ф. 2 стр. 080) = ------------------------------------------------------------- Выплаты по договорам страхования (ф. 2 стр. 110 + стр. 160 + стр. 200 + стр. 220 + стр. 240).


1,49	1,45	1,07	1,41	1,23

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Текущая платежеспособность страховой компании	Недопустимое (выше условно допустимого диапазона)
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)
Оптимальное	К5а > 100%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	85%<= К5а <100%
Недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	К5а <85%

Экономическое значение. Показатель характеризует достаточность притока средств в виде поступлений страховой премии для покрытия текущих расходов на страховые выплаты (состоявшиеся убытки), текущих расходов на ведение дела, управленческих, операционных и внереализационных расходов за исключением расходов, связанных с инвестиционной деятельностью страховой компании. Данный показатель рассчитывается без учета операций по перестрахованию. Оптимальное значение показателя >100%, которое возможно при стабильной работе компании с постепенным ростом объемов деятельности. Текущая платежеспособность СК «СОГАЗ» в динамике за 5 лет находится в оптимальном положении (от 107% до 149%), что лишний раз доказывает стабильность и устойчивое финансовое положение на рынке.

К5б - Доля наиболее ликвидных активов в общем объеме активов

Формула Расчета

Сумма наиболее ликвидных активов (ф.1 стр.141+ стр.142+стр.170+стр.180+стр.200+стр.260) =--------------------------------------------------------------------------- Активы страховой компании (ф. 1 стр. 300)


0,57	0,70	0,57	0,44	0,49

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Доля наиболее ликвидных активов в общем объеме активов	Недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	-
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)	-
Оптимальное	20%<= К5б <=100%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	5%<= К5б <20%
Недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	К5б <5%

Экономическое значение

СОГАЗ держится в пределах оптимального значения данного показателя, что определяет общий запас прочности страховой компании по ликвидности: чем выше доля ликвидных активов в общем объеме активов, тем выше запас прочности страховой компании по ликвидности.

6. Показатели деловой активности.

К6а - Изменение активов за отчетный период.

Формула Расчета

[Активы Страховой компании на конец анализируемого периода ] – [активы Страховой компании на начало анализируемого периода ] = ------------------------------------------------------------------- [активы Страховой компании на начало анализируемого периода]


0,38	0,28	0,19	0,25	0,17

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Изменение активов за отчетный период	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	К6а >100%
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)	30< К6а <=100%
Оптимальное	5%<= К6а <=30%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	-5%<= К6а <5%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	К6а <-5%

Экономическое значение

Показатель определяет общую динамику развития бизнеса страховой компании. У нормально развивающейся страховой компании данный показатель должен располагаться в пределах 5-30% (в расчете на рост активов в течение 12 мес.). Однако, несмотря на предлагаемые ниже нормативные ограничения данного показателя, в любом случае, при выставлении балльной оценки необходимо полагаться на экспертное мнение, т.к. ситуация бурного роста активов страховой компании (более 100%) не всегда может быть негативной (или позитивной).

К6б - Изменение размера страховых резервов (кроме жизни) за отчетный период.

Формула Расчета

^**Страховые резервы (кроме жизни) на конец анализируемого периода – ^**Страховые резервы (кроме жизни) на начало анализируемого периода = ---------------------------------------------------------------------- ^**Страховые резервы (кроме жизни) на начало анализируемого периода ^**Страховые резервы (кроме жизни) (сумма показателей) - Резерв незаработанной премии (ф.1 стр. 520) - Резервы убытков (ф.1 стр. 530)


0,52	0,39	0,12	0,28	0,15

Наименование показателя	Характеристика значения показателя	Диапазон значений показателя
Изменение размера страховых резервов (кроме жизни) за отчетный период	недопустимое (выше условно допустимого диапазона)	К6б >100%
Условно допустимое (выше оптимального диапазона)	30< К6б <=100%
Оптимальное	5%<= К6б <=30%
Условно допустимое (ниже оптимального диапазона)	-10%<= К6б <5%
недопустимое (ниже условно допустимого диапазона)	К6б <-10%

Экономическое значение

Показатель определяет общую динамику ответственности страховой компании по договорам страхования в анализируемом периоде. У нормально развивающейся страховой компании данный показатель должен располагаться в пределах 5-30% (в расчете на рост объема страховых резервов в течение 12 мес.).

Общие выводы

Состояние группы «СОГАЗ» на 1 полугодие 2012 года расценивается как стабильное. Более того, страховая группа «СОГАЗ» оказалась одним из лидеров по показателю чистой прибыли в первом полугодии 2012 года среди страховщиков. Такие данные приводятся «Эксперт РА» по результатам опроса более 90 ведущих российских страховщиков.

По их данным, чистая прибыль группы «СОГАЗ» за январь-июнь составила 6,5 млрд. рублей.

В первом полугодии 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль «СОГАЗ» выросла на 25,7%.

Также СК «СОГАЗ» выступит официальным партнером и страховщиком Универсиады-2013 в Казани.

«СОГАЗ» получает статус официального спонсора мероприятия, что оказывает несомненное влияние на репутацию страховщика.

Для более полноценной и объективной оценки стоит отметить тот факт, что в середине 2012 года рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинг финансовой устойчивости страховой группы «СОГАЗ» на уровне «BB+» и рейтинг финансовой устойчивости компании по национальной шкале «AA(rus)» со «стабильным» прогнозом и отозвало их по просьбе компании.[5]

Данная политика компании объясняется тем, что подтверждение рейтингов отражает сильные позиции капитала компании, скорректированного по риску, улучшение рентабельности в 2011 г. и хорошую рыночную позицию. Но в то же время эти факторы компенсируются достаточно низкой кредитоспособностью ключевого акционера компании - банка «Россия», которому принадлежит 51% акций страховщика, а также слабостью корпоративного управления. Fitch не приняло во внимание ряд позитивных факторов, таких как улучшение финансовых результатов компании, рост капитализации, значительное увеличение клиентской базы и почти двукратное за последний год снижение концентрации инвестиций, размещенных в аффилированные структуры. При этом стоит отметить, что агентство Standard&Poor›s подтвердило долгосрочные рейтинги компании СОГАЗ, кредитный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости на уровне «ВВВ-». Рейтинг по национальной шкале подтвержден на уровне «ruAA+». Прогноз по рейтингам - «стабильный».

В сложившейся ситуации наиболее оптимальным решением для руководства является изменение базовых принципов корпоративного управления и, возможно, корпоративной культуры и политики компании, а также сконцентрировать внимание менеджеров на реструктуризации контрольного пакета акций за счет эмиссии. В целом, стоит воспользоваться хорошей репутацией компании и воздействовать на взаимоотношения с партнерами, опираясь на этот немаловажный аспект.

Перспективы: СОГАЗ и другие участники рынка смогли сделать доходными ДМС и автострахование, которые в кризис были самым убыточным бизнесом.

Нами было предложено увеличить уставный капитал до 12 млрд.руб. в плане финансового оздоровления, однако из последних сообщений от компании «СОГАЗ» она планирует увеличить свой уставный капитал почти в 2 раза – до 15 млрд.руб.

Чистая прибыль страховой группы СОГАЗ составила в первом полугодии 6,55 млрд. руб. Это рекорд не только для СОГАЗ, но и для всего рынка. За весь прошлый год СОГАЗ заработал меньше - 6,2 млрд. руб.

Группа выполняет свою основную задачу – повышение рентабельности бизнеса, повышение капитализации, формирование достаточных резервов.

Положительная динамика - почти у всех видов, хороший прирост у страхования транспорта, имущества юридических лиц, ДМС. По прогнозам за весь 2012 год СОГАЗ заработает не менее 7,5 млрд. руб.

Приложение 1