Понятие инвестиционного климата в стране и регионе
Эффективность реализации инвестиций во многом определяется уровнем инвестиционного климата в стране и регионе. Он включает в себя «состояние экономики, социально-экономическую стабильность, уровень развития предпринимательского права, идеологию, культуру, развитие инфраструктуры и другие факторы, которые оцениваются инвестором при принятии решения о масштабах и направлениях инвестирования, и которые позволяют сделать вывод об уровне инвестиционного риска в стране» [78].
Оценку инвестиционного климата в стране произвести непросто из-за множества влияющих на него факторов. Сегодня в мире работает ряд крупнейших независимых рейтинговых агентств. В тройку первых входят:
· американское агентство «Мудиз» (Moody’s);
· американское агентство «Стэндарт энд Пурс» (Standard & Poor’s);
· британское агентство «Фитч ИБКА» (Fitch Ratings).
Эти «киты» оценивают по различным параметрам как страны, так и отдельные финансовые институты и крупнейшие компании на предмет их инвестиционного, финансового и иного рейтинга. И только потом на основе полученных рейтинговыми агентствами оценок инвесторы принимают решение: вкладывать в страну деньги или нет. И если вкладывать, то с какой стоимостью кредитов, т.е. с какими процентами, на какой срок и с каким объемом вложений.
В 2003 году Россия впервые за постперестроечный период получила положительный инвестиционный рейтинг агентства «Мудиз».
Кроме этих агентств оценку инвестиционного климата в 185 странах мира проводит рейтинговое агентство Всемирного банка (Вашингтон) Doing Business (Дуинг Бизнес – «Делая бизнес»). В табл. 2.2 приведен рейтинг России с 2009 по 2013 гг. по следующим компонентам:
– обеспечение исполнения контрактов;
- регистрация собственности;
- разрешение неплатежеспособности;
- налогообложение;
- регистрация предприятий;
- кредитование;
- защита инвесторов;
- международная торговля;
- получение разрешений на строительство;
- подключение к системе электроснабжения.
Таблица 2.2 – Россия в рейтингах Дуин-Бизнеса
| Страны | |||||
| 1. Казахстан | 49 (7)↑ | ||||
| 2. Беларусь | 58 (2) ↑ | ||||
| 3. Китай | 91(0) - | ||||
| 4. Россия | 112 (6) ↑ | ||||
| 5. Бразилия | 130 (2) ↓ | ||||
| 6. Индия | 132 (0) - | ||||
| 7. Украина | 137 (15) ↑ |
Уровень международной инвестиционной позиции России постоянно отслеживается Центральным Банком Российской Федерации по критерию чистая международная инвестиционная позиция – это чистый прирост (убыль) активов по отношению к обязательствам страны (табл. 2.3) в рамках инвестиционных платежей соответственно поступивших в Россию из-за границы (активы) и произведенных Россией за рубежом (обязательства).
В рамках тех и других как раз и выделяют прямые, портфельные и прочие инвестиции.
Таблица 2.3 – Международная инвестиционная позиция Российской Федерации за 2001-2015 годы (млн. долл. США)[1]
| Остаток на | |||||||
| 01.01.01 | 01.01.02 | 01.01.03 | 01.01.04 | 01.01.05 | 01.01.06 | 01.01.07 | |
| Активы | 237 659 | 247 459 | 275 297 | 322 511 | 390 848 | 499 100 | 705 983 |
| Обязательства | 184 207 | 215 587 | 251 301 | 332 901 | 417 230 | 547 715 | 769 199 |
| Чистая международная инвестиционная позиция | 53 452 | 31 872 | 23 996 | -10 390 | -26 382 | -48 614 | -63 216 |
| Остаток на | |||||||
| 01.01.13 | 01.01.14 | 01.01.15 | |||||
| Активы | 1 380 699 | 1 380 699 | 1 256 115 | ||||
| Обязательства | 1 238 368 | 1 342 862 | 946 045 | ||||
| Чистая международная инвестиционная позиция | 142 331 | 37 837 | 310 070 |
Внутри России оценку инвестиционного климата в ее регионах производит Российское рейтинговое агентство РА «Эксперт».
В основу оценки инвестиционного климата положены две составляющие:
а) инвестиционный потенциал;
б) инвестиционный риск, позволившие выделить ряд сегментов (рисунок 2).
| Инвестиционный потенциал | Инвестиционный риск | ||
| 1А | 2А | 3В1 | |
| 1В | 2В | 3С1 | |
| 1С | 2С | 3В2 | 3Д |
| 3А | 3С2 |
1А – высокий потенциал – min риск
1В – высокий потенциал – умеренный риск
1С – высокий потенциал – высокий риск
2А – средний потенциал – min риск
2В – средний потенциал – умеренный риск
2С – средний потенциал – высокий риск
3А – низкий потенциал – min риск
3В1 – пониженный потенциал – умеренный риск
3С1 – пониженный потенциал – высокий риск
3В2 – незначительный потенциал – умеренный риск
3С2 – незначительный потенциал – высокий риск
3Д – низкий потенциал – экстремальный риск
Рисунок 2. Рейтинговая шкала РА «Эксперт»
Начиная с 1996 г., когда впервые рейтинговая оценка инвестиционного климата региона была произведена, Тульская область занимала разные позиции (1С – 1996-1997 гг., 3В1 – 1998-2005 гг., 2012 г. – 3В1, 2015 г. – 3В1). Но они характерны для субъектов ЦФО.
Позиция региона определяется на основе статистических показателей, оценивающих состояние ряда частичных потенциалов и рисков.
В рамках инвестиционного потенциала, т.е. возможности региона принимать и осваивать инвестиции, выделены девять частичных потенциалов:
1) природно-ресурсный;
2) трудовой;
3) производственный;
4) инновационный;
5) институциональный;
6) инфраструктурный;
7) финансовый;
8) потребительский;
9) туристический (показатели даны в приложении 1).
В рамках инвестиционного риска, т.е. возможности потери и самих инвестиций и дохода от них, выделены шесть частичных видов рисков:
1) экономический;
2) финансовый;
3) социальный;
4) экологический;
5) криминальный;
6) управленческий (показатели даны в приложении 2).
С 1994г. в России рейтинговую оценку инвестиционного климата в регионах начало проводить Агентство стратегических инициатив по четырем направлениям в рамках анализа пятидесяти показателей.
Использование рейтинговых оценок позволяет:
а) стратегическому инвестору оценить инвестиционную привлекательность территории для инвестирования;
б) федеральным или региональным органам власти предпринять усилия для подъема или сохранения занимаемых позиций в рамках проводимой инвестиционной политики.