Ценообразование на рынке капитала.
В современном мире главными проводниками процессов глобализации являются крупные производственно-сбытовые и финансовые объединения - транснациональные корпорации (ТНК), оказывающие большое влияние на ход развития мировой экономики. Первые международные объединения предприятий возникли в 60-80-е гг. XIX в. в сфере добычи, закупки и сбыта минерального сырья. По мере развития капиталистических отношений они стали создаваться в различных секторах мирового хозяйства.
Под транснациональной корпорацией понимается крупное объединение, использующее в своей хозяйственной деятельности международный подход и предполагающее формирование и развитие международного производственно-сбытового, торгового и финансового комплекса с единым центром принятия решений в стране базирования и с филиалами, представительствами и дочерними компаниями в других странах. Особенностью ТНК является сочетание централизованного руководства с определенной степенью самостоятельности входящих в нее и находящихся в разных странах юридических лиц и структурных подразделений (филиалов, представительств, дочерних компаний).
Быстрый рост прямых частных инвестиций, выход технологического разделения труда за пределы фирм, отраслей и национальных границ сопровождается появлением гигантских международных научно-производственных комплексов с филиалами в разных странах и на разных континентах. На сегодняшний день ТНК являются не только той опорой, на которой базируется народное хозяйство стран развитой экономики, но и, превратившись в крупнейшие транснациональные группы, включающие в свою структуру многочисленные заграничные филиалы производственного, научно-исследовательского, снабженческого и сбытового характера, все активнее действуют на международной арене, став главной силой мировой экономики.
ТНК во все большей степени становятся определяющим фактором для решения судьбы той или иной страны в международной системе экономических связей. Активная производственная, инвестиционная, торговая деятельность ТНК позволяет им выполнить функцию международного регулирования производства и распределения продукции. По мнению экспертов ООН ТНК содействуют экономической интеграции в мире.
Наиболее общей причиной возникновения ТНК является интернационализация производства и капитала на основе развития производительных сил, перерастающих национально-государственные границы.
Также можно выделить следующие причины образования ТНК:
1. активация вывоза капитала
2. стремление к сверхприбыли
3. жесткая конкуренция, которая ведет к концентрации производства и капитала
Структура ТНК:
Головная материнская компания – административный центр всей системы предприятий ТНК. В её функции обычно входит принятие решений о слиянии с другими компаниями, приобретении новых фирм и ликвидации неэффективных подразделений; формирование долгосрочной производственной, инвестиционной и финансовой политики филиалов и корпорации в целом; контроль над финансами и НИОКР зарубежных филиалов.Основные формы зарубежных филиалов. Дочерняя компания - входящее в систему ТНК предприятие в принимающей стране, в котором головная компания имеет право решающего голоса в силу владения более акций с правом решающего голоса и назначает руководителей этого предприятия. Ассоциированная компания – входящее в систему ТНК предприятие в принимающей стороне, в котором головное предприятие владеет не менее 10%, но не более50% акций. Головная компания не контролирует, но не принимает участие в контроле над этим предприятием Отделение – вид зарубежного филиала, которым головная компания владеет полностью или он является частью совместного предприятия ТНК. Отделения могут иметь форму представительства головной компании за рубежом; партнёрства в том числе и с местными предпринимателями и т.п. Проблемы совершенствования структуры управления руководство ТНК решает в зависимости от ассортимента товаров и услуг, с которыми они выходят на мировой рынок.Существует 3 вида международных корпораций:
- ТНК: МН корпорации, чья головная компания принадлежит капиталу одной страны, а филиалы разбросаны по разным странам; Они осуществляют свою деятельность в других странах с помощью организации там филиалов и дочерних компаний, обладающих самостоятельными службами производства и сбыта продукции, научно-исследовательскими центрами и т.д. Типичными представителями международных корпораций являются американские фирмы "Дженерал моторс", "Форд", ИБМ (IBM) и "Эксон", швейцарский пищевой концерн "Нестле" и др.
- МНК: МН корпорации, чья головная компания принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы находятся в разных странах. В качестве примера такой многонациональной корпорации может служить англо-голландский химико-технологический концерн «Юнилевер», существующий с 1907 года, англо-голландский концерн «Ройял датч-Шелл», англо-итальянский резинотехнический концерн «Данлоп-Пирелли», итало-французский автомобильный концерн «Фиат-Ситроен».
- международные корпоративные союзы, чаще всего, выступающие в организационной форме консорциумов. Эти образования создаются на производственной, научно-технической и коммерческой основе и представляют собой специальные объединения промышленных, банковских и других концернов, создаваемых для решения крупных экономических задач. Классическим примером такого международного союза является западноевропейский консорциум «Эрбас индастри».
Среди транснациональных фирм есть немало владеющих десятками и даже сотнями крупных заводов, расположенных во многих странах мира. К примеру, корпорация ИБМ, выпускающая электронное оборудование, ведет операции в 124 странах, а предприятия нефтяной компании «Эксон» размещены примерно в 100 странах мира.
Несмотря на то, что все больше средних и крупных предприятий открывают свои филиалы за границей, мирохозяйственную погоду делают 100 крупнейших транснациональных корпораций, которые закрепили за собой около трети всех иностранных капитальных вложений. При этом отдельные корпорации обладают громадной собственностью за рубежом. Так, англо-голландская корпорация «Ройял датч-Шелл» имеет за границей собственность на 69 млрд. долл., американские корпорации «Дженерал моторс» и «Форд» соответственно на 41 и 28 млрд. долл., голландской корпорации «Филипс» за рубежом принадлежит собственность в размере 22 млрд. долл.
За последнее время обострилась борьба между различными транснациональными корпорациями за господство в тех или иных международных регионах. При этом фирмы других стран заметно потеснили позиции транснациональных корпораций США. Однако, несмотря на уменьшения числа американских ТНК в списке 100 крупнейших транснациональных корпораций, основу всех транснациональных фирм составляют все же американские компании. Достаточно отметить, что число рабочих и служащих, занятых на их заграничных филиалах, равно половине занятых в обрабатывающей промышленности США. Более того, масштабы производства заграничных американских предприятий вдвое - втрое превосходят размеры производства таких крупных государств, как Германия, Франция и Англия.
В 1998 году транснациональный гигант British Petroleum приобрел Amoco Corp. – компанию, доминирующую на нефтяном североамериканском рынке, но имевшую незначительные позиции на международном. В свою очередь, все слабые стороны British Petroleum оказались сильными сторонами Amoco (удобрения, маркетинг, американский и канадский природный газ и т.д.). Сумма сделки – 48 млрд. долл. Это была крупнейшая индустриальная сделка в истории на тот момент, в результате которой образовался энергетический конгломерат British Petroleum Amoco PLC с рыночным весом в 144 млрд. долл.
Мегаслияние Exxon и Mobil – двух американских нефтяных компаний произошло также в 1998 году. Результатом стало появление крупнейшей в мире компании — нефтепроизводителя, на которую приходится 22 проц. мирового рынка. Сделка оценивается в 81 млрд. долл.
В 2000–2001 годах произошло объединение двух лидеров мировой нефтяной отрасли – Chevron Co. и Texaco Inc. Поглощение Texaco обошлось Chevron в 36 млрд. долл. Образовавшийся в результате слияния гигант ChevronTexaco Co., стоимость которого оценивается примерно в 100 млрд. долл. (с запасами нефти в 11,2 млрд. баррелей, активами в 77 млрд. долл. и инфраструктурой, охватывающей весь мировой рынок), занял четвертое место на рынке после ExxonMobil, Shell и BP Amoco.
Среди европейских аналогов следует выделить слияние нефтяных компаний Total Fina и Elf Aquitaine. Объединенная компания работает на рынке под брэндом Total Fina Elf S.A. Стоимость сделки – 54 млрд. долл., слияние завершено в феврале 2000 года.
Одновременно с изменениями географического базирования идет процесс отраслевой концентрации инвестиций транснациональных корпораций. Примерно 80% продаж крупнейших ТНК мира сосредоточены в четырех отраслях промышленности – автомобилестроительной, нефтяной, химической и электронике.
За последние десятилетия в деловой активности транснациональных компаний произошли серьезные изменения. В начале своей деятельности они сложились как одноотраслевые структуры, а сегодня транснациональные корпорации осуществляют свои операции во многих отраслях промышленности. Например, современные нефтяные ТНК превратились в крупные комплексы с большим удельным весом химического производства. В то же время химические международные компании развернули свою деятельность в металлургической, приборостроительной, текстильной, парфюмерной и других отраслях промышленности. Большую диверсификацию производства провел известный шведский автомобилестроительный концерн «Вольво», который имеет более 30 дочерних компаний в Швеции и несколько десятков за границей. Помимо автомобилей концерн производит автомобильные двигатели, моторы для катеров, продукты, в том числе пиво.
Особенности современного этапа развития транснациональных корпораций проявляется не только в обострении конкуренции между ними, но, как свидетельствует практика, и в возникновении взаимных отношений сотрудничества, которое получило название стратегических альянсов. В рамках этих формирований транснациональные корпорации могут решать самые разнообразные задачи, встающие перед ними на всех основных рынках мира. «Бритиш петролеум» и «Мобил» подписали договор, в результате которого образовался альянс, контролирующий 10% продаж бензина в Европе.
Для оценки степени транснационализации экономики ЮНКТАД рассчитывает индекс транснациональности страны. (Iтр).
Иностранные активы Ин. продажи Ин. занятость
I тр = --------------------------- + --------------- + -------------------
Общие активы Общ. продажи Общ. занятость
ТНК оказывают разное воздействие на экономику принимающей страны
Положительные следствия деятельности ТНК для принимающей страны:
v Принимающая страна в целом выигрывает от притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия, наряду с местными властями, получающими налоги, выигрывают больше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы. Широкое привлечение иностранного капитала при помощи ТНК способствует снижению безработицы в стране. С организацией производства в стране тех изделий, которые раньше ввозились, отпадает необходимость в их импорте. Компании, выпускающие конкурентоспособную на мировом рынке продукцию и ориентированные в основном на экспорт, в значительной степени способствуют укреплению внешнеторговых позиций страны.
v Преимущества, которые несут за собой зарубежные фирмы, не исчерпываются количественными показателями. Важной представляется и качественная составляющая. Деятельность ТНК вынуждает администрацию местных компаний вносить коррективы в технологический процесс, сложившуюся практику производственных отношений, выделять больше средств на подготовку и переподготовку работников, больше внимания обращать на качество продукции, ее дизайн, потребительские свойства. Чаще всего за иностранными инвестициями стоит внедрение новых технологий, выпуск новых видов продукции, новый стиль менеджмента, использование всего лучшего из практики зарубежного бизнеса.
Однако необходимо отметить, что наряду с положительными сторонами функционирования ТНК в системе мирового хозяйства и международных экономических отношений, существует и их негативное влияние на экономику тех стран, где они функционируют:
1. противодействие реализации экономической политики тех государств, где ТНК осуществляют свою деятельность;
2. нарушение законодательства стран пребывания. Так, манипулируя политикой трансфертных цен, дочерние компании ТНК, действующие в различных странах, умело обходят национальные законодательства, укрывая доходы от налогообложения путем перекачивания их из одной страны в другую;
3. установление монопольных цен, диктат условий, ущемляющий интересы развивающихся стран.
Деятельность транснациональных корпораций тесно связана с интересами их государств. Большинство современных государств имеет ярко выраженную направленность на обеспечение высокого уровня качества и продолжительности жизни своих граждан, а также их личной и общественной безопасности и соблюдение прав человека. При этом целью государства является благополучие граждан. Защита государством интересов нации предполагает государственную поддержку языка, культуры, заботу о численности и территории расселения нации. Достижение целей государственного развития происходит во взаимодействии стран и образует международные отношения.
На современном этапе невозможен прямой политический контроль за территориями других государств, транснациональные корпорации позволяют государствам, имеющим технологическое и экономическое преимущество, получать доступ к ресурсам других стран. Кроме того, в тех случаях, когда другие государства могут применить протекционистскую политику против товаров промышленно развитой страны, то транснациональные корпорации, размещая производство за рубежом, избавляют свои государства от необходимости преодолевать протекционистские барьеры и тем самым сохраняют за ним данное рыночное пространство в системе международного разделения труда.