Тема: Валютные отношения и валютная система

1. Международные валютные отношения и валютная система
2. Валютный курс
3. Платёжный баланс государства

____________________

1. Международные валютные отношения и валютная система

Международные валютные отношения – это особый род экономических отношений, который возникает при функционировании (использовании) валюты в мировом хозяйстве, т.е. при проведении международных расчётов.

Валюту определяют по разному: как денежную единицу данной страны, как денежную единицу иностранного государства, как международные счётные единицы.

Различают три группы ва­лют:

1) свободно (полностью) конвертируемые валюты, которые без ограничений обмениваются на евро, на иностранные валюты. К ним относятся доллары США и Канады, национальные валюты стран членов Европейского сообщества (ЕС), а также Швейцарии, Щвеции и Японии;

2) частично конвертируемые валюты — это валюты тех стран, в которых сохраняются отдельные виды валютных ограничений.

Существуют три вида частичной конвертируемости:

а) конвертируемость по текущим операциям — это валюты стран, в которых отсутствуют ограничения по текущим валютным операциям,

б) конвертируемость для резидентов — отсутствуют ограничения для резидентов и действуют ограничения для нерезидентов,

в) внешняя конвертируемость — конвертируемость для не­резидентов, т.е. нет ограничений по операциям нерези­дентов, и действуют ограничения на операции резиден­тов;

3) неконвертируемые (замкнутые) валюты — это валюты стран в которых действуют практически все виды ограничений, прежде всего запрет на покупку, продажу, ввоз, вывоз и хранение валюты.

Валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или международным соглашением.

Мировая валютная система (МВС) как форма организации валют­ных отношений, закрепленная межгосударственными соглашения­ми, постепенно сформировалась на протяжении XIX—XX вв. Ва­лютные отношения между странами приобрели государственно-правовой статус.

Мировая валютная система включает ряд элементов:

• формы мировых денег;

• условия взаимной конвертируемости валют;

• регламентирование валютных ограничений;

• унификацию международных кредитных инструментов об­ращения и форм международных расчетов;

• правовое оформление статуса института международного ре­гулирования валютных отношений.

Элементы национальной валютной системы:

Национальная валюта, условия её конвертируемости, режим валютного паритета, режим валютного курса, наличие или отсутствие валютных ограничений, регулирование международной валютной ликвидности страны и др.

Элементы мировой валютной системы:

Функциональные формы мировых денег, регламентация условий взаимной конвертируемости валют, унификация режима валютных паритетов и валютных курсов, регламентация валютных ограничений, режимы мировых валютных рынков и рынков золота, статус института межгосударственного регулирования - МВФ.

Мировая валютная система прошла значительный путь эволюции, этапами которой были Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы.

Так же выделяется Европейская (региональная) валютная система, которая создана для решения следующих задач:

• достижения экономической интеграции;

• создания зоны европейской стабильности с собственной ва­лютой (в настоящее время — евро, раньше — ЭКЮ) в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран — членов Ев­ропейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

• ограждения стран-участниц от экспансии доллара:

• приведения в соответствие основных мероприятий, осуще­ствляемых в финансовой сфере.

Парижская валютная система. «Золотой стандарт», или Париж­ская валютная система, возник с началом ухода биметаллической системы и прекратил свое существование в течение первого месяца Первой мировой войны. Начало золотомонетного стандарта было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Золотой стандарт базировался на следующих структурных прин­ципах:

• его основу составлял золотомонетный стандарт;

• каждая валюта имела золотое содержание; курс националь­ных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержа­ние валюты соотносился друг с другом по твердому валютному кур­су. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото, которое использовалось как общепринятые мировые деньги;

• сложился режим свободно плавающих курсов валют с уче­том рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых то­чек» (так называли максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расхо­дами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по между­народным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.

Разновидностями золотого стандарта являются:

• золотомонетный стандарт, при котором банками осуществ­лялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала XX в);

• золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в. — начало Первой мировой войны);

• золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта.

Генузская валютная система. Это еще одно наименование золотодевизного стандарта, существовавшего с 1922 г. до начала Второй мировой войны. Генуэзская международная экономическая конфе­ренция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному стандарту, ос­нованному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились девизы — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

1) основу составляли золото и девизы — иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали ис­пользоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой;

• были сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золо­то стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото госу­дарствам, обедневшим во время Первой мировой войны;

• режим свободно колеблющихся валютных курсов был восста­новлен;

• валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В период между войнами страны начали последовательно отка­зываться от золотого стандарта. Первыми из этой системы вышли аграрные и колониальные страны (1929—1930), так как на мировом рынке резко сократился спрос на сырье и цены на него понизились на 50—70%. В 1931 г. — Германия, Австрия и Великобритания. Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с от­ливом иностранных капиталов, уменьшением официального золо­того запаса и банкротством банков; Великобритания отменила зо­лотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с рез­ким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. из системы золотого стандарта вышли США; непосредственной причиной выхода послужило значительное и не­равномерное падение цен, вызвавшее массовые банкротства. Бан­кротство 10 тыс. банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила от­носительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокраще­ние размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению цен­тральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начали склады­ваться валютные блоки и зоны.

Валютный блок — группировка стран, зависимых в экономиче­ском, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы, которая диктует им единую политику в области междуна­родных экономических отношений и использует их как привилеги­рованный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

Цель создания валютных блоков — укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в мо­менты экономических кризисов. В этот период образовались стер­линговый, долларовый и золотой валютный блоки.

В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Че­хословакия и Польша), создали золотой блок. К 1936 г. в связи с отменой золотого стандарта во Франции золотой блок распался. Во время Второй мировой войны все валютные блоки распались.

Бреттон-Вудская валютная система. Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы. Ее сменила Бреттон-Вудская система, официально оформленная на Международной валютно-финансовой конференции ООН, которая проходила с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд и Между­народный банк реконструкции и развития.

Цели создания Бреттон-Вудской валютной системы:

• восстановление обширной свободной торговли;

• установление стабильного равновесия системы международ­ного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;

• передача в распоряжение государств ресурсов для противо­действия временным трудностям во внешнем балансе.

Бреттон-Вудская система функционировала на следующих принципах:

• были установлены твердые обменные курсы валют стран- участниц к курсу ведущей валюты;

• курс ведущей валюты фиксирован к золоту;

• центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (±1%) валюте с помощью валютных интервенций;

• организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для по­крытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдени­ем странами-членами принципов МВС, обеспечивает ва­лютное сотрудничество стран;

• изменение курсов валют осуществляется посредством де­вальвации (официального понижения обменного курса на­циональной валюты по отношению к иностранным валю­там) и ревальвации (его официального повышения).

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвер­дился долларовый стандарт — МВС, основанная на господстве дол­лара (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой ва­лютных паритетов, преобладающим средством международных рас­четов, валютной интервенции и резервных активов. Было установ­лено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию¹.

Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодомарового стандарта.

Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадап­тации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платеж­ного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было из­менять лишь при возникновении фундаментальной несбалансиро­ванности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 1970-х годов произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появились и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. До­верие к доллару как резервной валюте падало и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовывались новые финан­совые центры (Западная Европа и Япония), что привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире.

Таким образом, возникла необходимость пересмотра основ су­ществующей валютной системы; ее структурные принципы, уста­новленные в 1944 г., перестали соответствовать условиям производ­ства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в проти­воречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущест­венно доллара).

Принцип «американоцентризма», на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расста­новке сил с возникновением трех мировых центров: США, Западная Европа — Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта, инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам раз­вивающихся стран.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы характеризовался:

• «валютной лихорадкой» — перемещением «горячих» денег, массовой продажей неустойчивых валют в ожидании их де­вальвации и скупкой валют — кандидатов на ревальвацию;

• «золотой лихорадкой» — бегством от нестабильных валют к золоту и периодическим повышением его цены;

• паникой на фондовых биржах и падением курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;

• обострением проблемы международной валютной ликвидно­сти, особенно ее качества;

• массовыми девальвациями и ревальвациями валют (офици­альными и неофициальными);

• активной валютной интервенцией центральных банков, в том числе коллективной;

• резкими колебаниями официальных золотовалютных резервов;

• использованием иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;

• нарушением структурных принципов Бреттон-Вудской сис­темы;

• активизацией национального и межгосударственного валют­ного регулирования;

• усилением двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях — сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Ямайская валютная система. После продолжительного переход­ного периода, в течение которого страны могли испробовать разные модели валютной системы, начала образовываться новая, Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное ко­лебание обменных курсов. Устройство этой современной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

Основу системы составляют плавающие обменные курсы и мно­говалютный стандарт.

Переход к гибким обменным курсам ставил три основные цели:

• выравнивание темпов инфляции в разных странах;

• уравновешивание платежных балансов расширение возможностей для проведения независимой внутрен­ней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы:

• система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на не­скольких ключевых валютах;

• отменен монетный паритет золота;

• основным средством международных расчетов стала свобод­но конвертируемая валюта, а также СДР и резервные пози­ции в МВФ;

• пределов колебаний валютных курсов не существует, курс валют формируется под воздействием спроса и предложе­ния;

• центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного парите­та своей валюты, однако они осуществляют валютные ин­тервенции для стабилизации курсов валют;

• страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запре­щено выражать его через золото;

• за политикой стран в области валютных курсов наблюдает МВФ; страны — члены МВФ должны избегать манипулиро­вания валютными курсами, чтобы не создавать препятствий действительной перестройке платежных балансов или полу­чать односторонние преимущества перед другими странами — членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать фиксирован­ный, плавающий или смешанный режим валютных курсов.

Валютный курс

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соот­ношения валют разных стран.

Сущность валютного курса как стоимостной категории. Ва­лютный курс — «цена» денежной единицы одной страны, вы­раженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако, стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стои­мостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные, отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного произ­водства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают на­циональные цены с ценами других стран. В результате сопо­ставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс, в конечном счете, подчиняется его действию, выражает взаимо­связь национальной и мировой экономики, где проявляется ре­альное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт националь­ного труда получает общественное признание на основе интерна­циональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосред­ствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежа­щая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения ка­питалов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Режим валютного курса — это порядок установления курсовых соотношений между валютами. Различают фиксированный, плавающий курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и плавающего курсов.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне _по отношению к валюте какой-либо страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая осо­бенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавлива­ет центральный банк или правительство; вторая — в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев) и не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксиро­ванного курса происходит в результате его официального пересмот­ра (девальвации — понижения или ревальвации — повышения). Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируе­мой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незна­чительны, характерным является режим плавающих, или колеблю­щихся курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанав­ливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим плавающего курса не ис­ключает проведения центральным банком тех или иных мероприя­тий, направленных на регулирование валютного курса.

Факторы, влияющие на валютный курс. Как любая цена, валют­ный курс отклоняется от стоимостной основы — покупательной способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем проис­ходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве реша­ющих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая дей­ствие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение де­нег в стране вызывает снижение покупательной способности и тен­денцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и дол­госрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности проис­ходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их поку­пательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

В 80-е годы часто имели место отклонения валютного курса от паритета более чем на 30%. Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменя­ются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупа­тельной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что на­иболее тесная связь между динамикой валютного курса и от­носительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относитель­ного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходня. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете, на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов наци­ональных денежных единиц в соответствии с реальной покупатель­ной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России и США. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой ино­странной валюты участниками внешнеэкономических связей.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный ба­ланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на неё со стороны иностранных долж­ников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к сни­жению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обяза­тельств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачко­образному изменению спроса на соответствующие валюты и ихпредложение. В современных условиях возросло влияние междуна­родного движения капиталов на платежный баланс и, следователь­но, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в разных странах.Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обсто­ятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное дви­жение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капи­талов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спеку­лятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных лодок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки гаже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике, политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного дви­жения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определя­ет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валю­ты влияет и степень ее использования в международных рас­четах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в част­ности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способст­вуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также уско­рение или задержка международных платежей. В ожидании сни­жения курса национальной валюты импортеры стремятся уско­рить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении наци­ональной валюты, напротив, преобладает их стремление к за­держке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получи­вшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте наднациональном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше фактора­ми, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем диле­ры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотно­шение спроса и предложения валюты, но и перспективы их дина­мики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов ска­зывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государст­венного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через меха­низм спроса и предложения валюты обычно сопровождается рез­кими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывает­ся реальный валютный курс — показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валют­ного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводит­ся определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса — сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью нацио­нальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогно­зировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.