Вопрос. Биржевые операции.
На товарных биржах можно осуществлять следующие виды операций:
1. *Спот (кассовые) операции – операции по купле-продаже реальных товаров с оплатой по окончании биржевого дня (т.е. рабочего дня биржи) и поставкой через несколько дней (в разных странах сроки разные, но не превышают двух недель).
Разновидностью спот операций является арбитраж (не путать с арбитражным судом!) и линкидж.
*Арбитраж – покупка товара на одной товарной бирже и продажа его на другой товарной бирже через несколько минут по более высокой цене. Сейчас для арбитражера ситуация сложная, поскольку цены на различных региональных и страновых сырьевых рынках если не одинаковые, то различие между ними постепенно все меньше и меньше.
*Линкидж - покупка товара на одной бирже и продажа его на другой через определенный срок (от нескольких месяцев до нескольких лет). Арбитраж менее рискованная операция, поскольку тот, кто занимается линкиджем, вынужден затрачивать средства на содержание склада, следовательно цена должна повыситься более или менее сильно, чтобы покрыть затраты на содержание склада.
2. *Форвардные операции (от англ forward – вперед) - операции по купле-продаже реального товара с поставкой через один или несколько месяцев (или даже лет) и оплатой по факту поставки по цене, оговоренной в момент заключения сделки. Например, вы покупаете 10 лот нефти по цене Х долларов за лот с поставкой в феврале будущего года.
3. *Фьючерсные операции (от англ. future – будущее) – операции по купле-продаже товара с поставкой и оплатой в определенный момент в будущем по цене момента поставки. Например, вы покупаете 10 лот нефти с поставкой 10 июня будущего года. 10 июня продавец поставляет вам нефть, а вы оплачиваете ее по цене, которая сложится на 10 июня. Фьючерсные операции делятся на два вида: фьючерс с поставкой, пример которого приведен выше, в этом случае товар действительно поставляется, и расчетный фьючерс. *Расчетный фьючерс – это спор между субъектом, который считает, что цена на товар в определенный момент в будущем повысится (условно «продавец») и субъектом, который считает, что цена на товар упадет (условно «покупателем»). При наступлении условленного момента времени проигравший выплачивает выигравшему *фьючерсную премию (вариационную маржу). Например, вы считаете, что цена нефти к 1 апреля повысится, а Иванов – что она понизится. Допустим, что на момент спора цена нефти составляет 1000 долларов за лот, а спорите вы на 100 лот. Наступает 1 апреля, оказалось, что цена на нефть понизилась до 900 долларов за лот. Вы должны выплатить Иванову 100 долларов (разница между ценой дня спора и ценой на 1 апреля), умноженные на 100 лот, на которые вы спорили. Таким образом, вы заплатите Иванову 1000 долларов (только за то, что он оказался прав).
4. *Опцион (от англ. Option – выбор) – сделка по купле-продаже реального товара с поставкой в любой момент в течение определенного периода времени (например, с 1 февраля по 1 марта) по установленной в момент заключения сделки цене.
Покупатель опциона уплачивает его продавцу опционную премию – цену за право совершить сделку или отказаться от нее.
Опцион бывает двух видов: put опцион и call опцион. Call опцион дает право на покупку товара на оговоренных условиях, а put опцион – на продажу. Покупатель опциона имеет право отказаться от совершения сделки (и никаких штрафных санкций за это он не понесет). Покупатель опциона и покупатель товара – не всегда одно и то же лицо! Чтобы разобраться в том, кто и есть кто и какие права имеет, на семинаре мы заполним последний столбец следующей таблицы:
| Субъект права на опцион | Вид опциона | Продавец или покупатель товара |
| покупатель | ПУТ | |
| продавец | ||
| Покупатель | КОЛЛ | |
| продавец |
Форварды, фьючерсы и опционы называются *деривативными инструментами или деривативами (от англ. Derivative – производная). Производными эти инструменты (а все виды операций являются инструментами для извлечения прибыли или выгоды в не денежной форме) называются потому, что цены товаров по этим сделкам зависят (т.е. производны) от цен на спот рынке.
5. *Хеджирование – страхование от потерь при совершении сделок на спот рынке путем совершения противоположных операций на спот рынке и на рынке деривативных инструментов. Рассмотрим пример хеджирования фьючерсами (также распространено хеджирование опционами, но оно довольно просто и его рассмотрим на семинаре). Допустим, вы хотите купить 1 лот золота 1 июня сего года. Допустим, что сейчас 1 лот золота стоит 100 долларов. Поскольку вы хотите купить золото, то опасаетесь, что цена его вырастет. Чтобы обезопасить себя, сегодня вы должны ПРОДАТЬ расчетный фьючерс на 1 лот золота. Наступило 1 июня. Допустим, что ваши худшие ожидания оправдались – золото подорожало. Скажем, оно стало стоить 110 долларов за лот. На спот рынке вы, безусловно, проиграли, т.к. купили лот золота на 10 долларов дороже, чем могли бы. Но на фьючерсном рынке вы выиграли те же 10 долларов. Таким образом, хеджирование – это способ зафиксировать цену товара на определенном уровне.
Ежедневно и ежемесячно товарные биржи подводят своеобразный баланс операций, подсчитывая соотношение объема (цена х количество) спот сделок и сделок с деривативными инструментами. Этот баланс может называться контанго или бэквардейшн. *Контанго (форвардейшн) – ситуация, при которой объем сделок с деривативными инструментами превышает объем сделок на спот рынке. *Бэквардейшн – ситуация, при которой кассовые операции превышают по объему опреации с деривативными инструментами.
По ситуации на биржах аналитики делают прогноз развития экономики. Считается, что если складывается контанговая ситуация, то это свидетельствует о том, что товары пользуются устойчивым спросом (раз их покупают впрок) и, скорее всего, будут наблюдаться высокие темпы экономического роста. Ситуация бэквардейшн свидетельствует о противоположном – экономические субъекты покупают сейчас, но не загадывают о будущем, это означает, что спрос и перспективы экономического роста, как минимум, неустойчивы.