Метод аналізу чутливості
При розгляді ризиків, які можна передбачити, основна увага спрямована на виявлення сценаріїв, при реалізації котрих може відбутися зниження цільових показників діяльності підприємства до критичного рівня (нижче від прийнятного рівня). Істотну користь у цьому випадку приносить метод аналізу чутливості, що складається з таких кроків:
§ вибір основного, ключового показника, тобто параметра, щодо котрого і проводиться оцінювання чутливості;
§ вибір чинників (рівень інфляції, стан економіки й ін.);
§ розрахунок значень ключового показника на різноманітних етапах здійснення проекту: вишукування, проектування, будівництво, монтаж і налагодження устаткування, процес віддачі вкладених коштів. Сформовані таким чином послідовності витрат і надходжень дають змогу визначити фінансові потоки для кожного моменту або відрізка часу, тобто розрахувати показники ефективності. Спочатку необхідно побудувати діаграми, що відбивають залежність вибраних результуючих показників від розміру вихідних параметрів. Зіставляючи між собою отримані діаграми, можна визначити “ключові показники”, які найбільшою мірою впливають на оцінку проекту;
§ потім визначаються критичні для проекту значення ключових параметрів. У найпростішому випадку може розраховуватися так звана “точка беззбитковості”, що виражає мінімальний допустимий обсяг виробництва (продажу), при котрому проект не приносить прибутку, але ще не стає збитковим.
Якщо проект фінансуватиметься за рахунок кредитів, то критичним значенням буде той мінімальний розмір ставки, при якому проект виявиться не в змозі погасити заборгованість. Надалі може бути отриманий n-мірний (за кількістю критичних точок) опис поля допустимих значень, у межах котрого проект вважається таким, що відбувся з фінансової й економічної точок зору.
Аналіз чутливості дає змогу фахівцям із проектного аналізу враховувати ризик і непевність. Так, якщо ціна продукції виявилася критичним чинником, то можна підсилити програму маркетингу або знизити вартість проекту. Якщо проект виявиться чутливим до зміни обсягу виробництва продукції проекту, то варто приділити більше уваги програмі навчання персоналу і менеджменту, іншим заходам для підвищення продуктивності. Біля 40 % нафтових компаній США застосовують даний метод аналізу як спосіб скорочення ризику.
Водночас аналіз чутливості має дві серйозні вади. Він не є всеосяжним, тому що не розрахований для врахування всіх можливих обставин; крім того, він не уточнює можливість здійснення альтернативних проектів. І взагалі, цей метод дозволяє визначити критичні значення деяких показників при здійсненні проекту чи при виконанні конкретного плану робіт у діяльності підприємства. Але як і статистичний метод, метод аналізу чутливості надає можливості розрахунку рівня ризику.
У запропонованій задачі № 5 необхідно розрахувати показник ефективності інвестиційного проекту – чистий дисконтований дохід за наступною формулою:
, (6)
де Пt – надходження по проекту за період t;
П0 – початкові інвестиції;
Вt – виплати по проекту за період t;
Оt – обсяг реалізації продукції за період t;
ЧГПt – чистий грошовий потік, що припадає на одиницю продукції за період t;
і – процентна ставка по інвестиціях, %.
Потім необхідно розрахувати, який вплив роблять на оцінку чистого дисконтованого доходу зміни у вихідних даних, зокрема таких:
- обсяги реалізації продукції Оt ;
- ринкові ціни виробленої продукції Цt ;
- витрати на виробництво та реалізацію продукції Вt.