Текущий баланс (счет текущих операций)

Особое значение в платежном балансе страны занимает баланс текущих операций и, прежде всего, торговый баланс и баланс услуг, которые наиболее тесно связаны с состоянием внутренней экономики страны и с ее позицией в мировом хозяйстве.

Считается, что баланс текущих операций отражает величину реальных ценно­стей, которые страна передала загранице или получила от нее в дополнение к вало­вому внутреннему продукту. Он показывает, живет ли страна «по своим доходам».

С аналитической точки зрения баланс текущих операций отличается двумя особенностями.

Во-первыху текущие операции по своей природе окончательны: расчеты по ним не влекут за собой ответных операций, как это имеет место с операциями по дви­жению капитала.

Во-вторых, в краткосрочном периоде текущие операции наиболее устойчивы, а их итог отражает соответственно влияние более глубоких экономических тен­денций, нежели операции движения капитала.

Вследствие этого баланс текущих операций рассматривается как метод, име­ющий наиболее значительное экономическое содержание. Он включается в на­циональные счета, расчеты «затраты-выпуск», другие макроэкономические вы­кладки для определения итога внешнеэкономической деятельности страны и ее взаимодействия с внутриэкономическими процессами.

Этот показатель фигурирует также в числе основных при анализе государ­ственной экономической политики и выработке ее долгосрочных целей.

Текущий баланс измеряет стоимость чистых доходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами:

Чистые трансферты за границу в этом уравнении равны трансфертам от фирм, домашних хозяйств и правительства данной страны иностранцам минус транс­ферты резидентам данной страны от иностранцев.

Текущий баланс может быть равен нулю, или сбалансирован, либо может иметь место несбалансированность:

• избыток, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает;

• дефицит, когда имеют место чистые расходы на иностранные товары, услуги или трансферты.

Что происходит, когда платежный баланс по текущим операциям не сбалан­сирован?

Здесь целесообразно провести аналогию с отдельно взятым человеком. Пред­ставьте себе, что в течение нескольких месяцев вы тратите на товары и услуги (продукты питания, обучение, книги и т. п.) больше, чем получаете в виде доходов

от работы и трансфертов (стипендии и денежных переводов от родителей). По терминологии платежного баланса вы испытываете дефицит баланса по теку­щим операциям.

Как вы оплатите превышение расходов над доходами? Очевидно, что вы долж­ны будете взять в долг или продать принадлежащие вам активы. Возможно, что вы продадите свои акции, облигации и другие ценные бумаги, снимете деньги с банковского счета, продадите свой автомобиль, начнете брать ссуды в банке или занимать у родственников.

Все это пути финансирования дефицита вашего текущего счета платежного баланса.

Но если у вас слишком большой дефицит, вы не сможете долго продолжать финансировать его. Вместо этого рано или поздно вы будете вынуждены скор­ректировать ваши доходы (больше зарабатывать) или расходы (меньше тратить), чтобы устранить причину, лежащую в основе дефицита текущего баланса.

Объяснение дефицита платежного баланса по текущим операциям для страны будет точно таким же, как и для отдельного человека.

Страна, имеющая дефицит платежного баланса по текущим операциям, от работы и трансфертов (стипендии и денежных переводов от родителей). По терминологии платежного баланса вы испытываете дефицит баланса по теку­щим операциям.

Как вы оплатите превышение расходов над доходами? Очевидно, что вы долж­ны будете взять в долг или продать принадлежащие вам активы. Возможно, что вы продадите свои акции, облигации и другие ценные бумаги, снимете деньги с банковского счета, продадите свой автомобиль, начнете брать ссуды в банке или занимать у родственников.

Все это пути финансирования дефицита вашего текущего счета платежного баланса.

Но если у вас слишком большой дефицит, вы не сможете долго продолжать финансировать его. Вместо этого рано или поздно вы будете вынуждены скор­ректировать ваши доходы (больше зарабатывать) или расходы (меньше тратить), чтобы устранить причину, лежащую в основе дефицита текущего баланса.

Объяснение дефицита платежного баланса по текущим операциям для страны будет точно таким же, как и для отдельного человека.

Страна, имеющая дефицит платежного баланса по текущим операциям, расхо­дует на товары и услуги, получаемые из-за границы, и на трансферты за границу больше величины своих доходов от продажи товаров и услуг за границу. И так же, как отдельная личность, страна в этом случае должна финансировать дефицит текущего платежного баланса. Страна финансирует дефицит текущего платежно­го баланса, продавая активы иностранцам или беря у них деньги взаймы. Но фи­нансирование имеет предел. Когда пользующиеся спросом активы истощаются и никто не хочет больше давать кредиты, то уже нельзя продолжать иметь дефицит, потому что нет возможности оплачивать его.

Таким образом, страна, как и отдельная личность, в конечном счете бывает вы­нуждена скорректировать свой платежный баланс по текущим операциям либо посредством увеличения поступлений из зарубежных источников, либо за счет сокращения своих расходов.

Положительное сальдо текущего баланса (активное сальдо счета текущих операций) противоположно дефициту. В этом случае страна выручает за гра­ницей больше, чем она тратит там, а значит, накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо.

Чистые заграничные активы1 — это превышение заграничных активов, кото­рыми владеют отечественные резиденты, над нашими активами, которыми владе­ют иностранцы.

1 Активы включают в себя все, начиная от акций, облигаций, банковских счетов и кончая недвижи­мым имуществом, художественными ценностями и прямой собственностью корпораций.

Связь между положительным сальдо текущего платежного баланса и загра­ничными активами может быть уточнена следующим образом:

Аналогичным образом

Быть чистым должником не означает быть банкротом. Например, Россия имеет еще активы для продаж. Но поступая таким образом, мы будем увеличи­вать долги будущих поколений, и в конце концов мы и наши дети должны будем выплачивать все займы, а вдобавок и проценты по этим займам. В конечном ито­ге текущий платежный баланс каждой страны должен быть сбалансирован.

11.4. Баланс движения капиталов (счет движения капитала)

В балансе движения капиталов отражены доходы от торговли активами, например от продажи акций, облигаций, недвижимости и компаний иностранцам, и расхо­ды, возникающие в результате наших покупок активов за границей.

Баланс движения капитала показывает, таким образом, как меняются чистые заграничные активы, а значит, и чистый приток или отток капитала. Если поступ­ления от продажи активов остальному миру больше, чем наши расходы на покуп­ку активов за границей, то баланс движения капиталов сводится с положитель­ным сальдо. В этом случае капитал притекает в страну, и мы говорим, что имеется чистый приток капитала.

Наоборот, когда мы покупаем за границей больше активов, чем иностранцы покупают в нашей стране, имеет место чистый отток капитала, и баланс сводится с дефицитом.

Существует простое правило, которое помогает отличить положительное сальдо от дефицита в текущем платежном балансе и балансе движения капи­талов. Когда соответствующие сделки ведут к чистым поступлениям иностран­ной валюты, то данный баланс сводится с положительным сальдо. Когда страна покупает за границей товаров больше, чем продает, то есть тратит больше ино­странной валюты, чем получает, то имеет место дефицит текущего платежного баланса.

Когда продажи активов иностранцам и займы за границей в конечном счете превосходят закупки заграничных активов и выплаты кредитов, то страна при­обретает иностранную валюту в результате чистого притока капитала и, следова­тельно, имеет место положительное сальдо движения капиталов.

Объединим теперь баланс по текущим операциям и баланс движения капита­лов и рассмотрим платежный баланс в целом.