Построение кривой IS («инвестиции-сбережения»)

Что же иллюстрируют кривые¹ на рис. 1? Кривая IS позволяет пока­зать одновременно связи между четырьмя переменными: сбережени­ями, инвестициями, процентом и национальным доходом. При помо­щи этой модели можно понять условия равновесия на реальном рын­ке, т. е. рынке товаров и услуг. Ведь равенство / и S и есть условие это­го равновесия.

Анализ начнем с IV квадранта. Здесь изображена известная нам об­ратно пропорциональная зависимость

между инвестициями и реальной ставкой __________

1 Мы предполагаем, что фун­кции сбережений и инвестиций имеют линейный вид, поэтому графики сбережений и инвести­ций, также как и график IS, пред­ставлены как прямые линии. Од­нако мы будем традиционно ис­пользовать термин «кривая», учитывая, что линейные функции сбережений, инвестиций и др. могут быть представлены как ча­стный случай нелинейных.

процента. Чем выше г, тем ниже /. В дан­ном случае уровню г₀ соответствуют ин­вестиции в размере /₀. Далее обращаем­ся к III квадранту. Биссектриса, исходя­щая из начала осей координат III квад­ранта, есть не что иное, как отражение равенства, о котором неоднократно гово­рилось, т. е. / = S. Она помогает нам най­ти такое значение сбережений, которое

равно инвестициям: / = S . Затем ис-

следуем II квадрант. Представленная здесь кривая - это уже известный нам график сбережений, ведь S зависит от реального дохода (У). Уров­ню S_g соответствует объем реального дохода Y_g. И, наконец, в I квад­ранте можно, зная уровень г₀ и Y₀, найти точку IS₀.

Если норма процента повысится, то произойдут следующие измене­ния (опять исследуем IV, III, II и I квадранты): повышение процентной ставки от уровня г₀до г, приведет к уменьшению инвестиций, т. е. до уровня /. Этому соответствуют и меньшие сбережения S_r образовав­шиеся при меньшем объеме дохода Y_r Следовательно, теперь можно найти точку IS_r Через точки IS₀ и IS₁ можно провести кривую IS.

Итак, кривая IS показывает различныесочетаниямеждуставкой процентаи доходом при равновесиимеждусбережениямии инвестициями.Это - не функциональная зависимость, в том смысле, что доход (У) не является аргументом, а процентная ставка (г) - функ­цией. Важно понять, что любая точка на кривой IS отражает равновес­ный уровень сбережений и инвестиций (сбалансированный рынок благ) при различных сочетаниях дохода и ставки процента. Это естественно, так как условием равновесия на реальном рынке (рынке благ) является равенство / = S. Наклон кривой IS с «северо-запада» на «юго-восток» означает, что, чем меньше уровень реального дохода, тем выше долж­на быть реальная ставка процента, чтобы рынок товаров оставался в равновесии.

Далее рассмотрим построение кривой LM (рис. 2). Кривая LM (liquidity-money) характеризует равновесие в денежном секторе экономи­ки и является геометрическим местом множества точек, представляю­щих различные комбинации ставки процента г и уровня реального дохо­да У, при которых денежный рынок находится в равновесии (при задан­ном количестве денег M^s и неизменных ценах). Алгебраически кривая LM была выведена из уравнений, характеризующих кейнсианскую мо­дель денежного рынка. Уравнение кривой LM записывается как М/Р = L(r, Y), т. е. реальное предложение денег М/Р равно спросу на деньги L, зависящему от уровня процентной ставки и дохода. Дж. Хикс показал, что графически кривая LM должна быть наклонена с «северо-востока» на «юго-запад». Это свидетельствует о том, что рынок денег будет в равновесии, если увеличению реального дохода будет соответ­ствовать более высокая ставка процента.

Графическое выведение кривой LM показано на рис. 2. Анализ нач­нем со II квадранта. В нем показана положительная зависимость между трансакционным спросом на деньги и спросом на деньги из предосто­рожности, с одной стороны, и реальным национальным доходом (У), с другой стороны. Квадрант III показывает, как распределяется общий спрос на деньги: какая его часть хранится для совершения сделок и из-

Глава 22

Модель «IS-LM»

Рис. 2. Построение кривой LM

за мотива предосторожности, а какая - остается на спекулятивные цели (см. формулу (10) в гл. 20). Квадрант IV показывает график спекулятив­ного спроса на деньги как убывающую функцию ставки процента. Нако­нец, в квадранте I изображена кривая LM, которая показывает различ­ные сочетания ставки процента г и реального дохода У, при которых денежный рынок находится в равновесии. Другими словами, в каждой точке кривой LM общий спрос на деньги (L) равняется заданному фик­сированному предложению денег (M^s).

Допустим, что при равновесном реальном доходе У (см.квадрант II), трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предо­сторожности М^Т равен величине М^т₁. Тогда из общего спроса на деньги на спекулятивные цели остается M^Sp₁ при процентной ставке г_г Это оп­ределяет точку Е в квадранте I. Аналогичным образом, при равновес­ном доходе У₂ трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предосторожности равен М^т₂. В квадранте III определяем, что спекулятивный спрос на деньги составляет M^Sp₂, а в квадранте IV уста­навливаем, что этому спекулятивному спросу соответствует реальная процентная ставка г₂. Это определяет точку Т в квадранте I. При жела­нии, действуя таким же образом, можно определить еще ряд точек, от­ражающих равенство спроса на деньги и их предложения. Соединяя

точки £ и Г (а также другие аналогичные точки) в квадранте I, получаем кривую LM (в нашем случае, так же, как и при исследовании кривой IS, мы сделали допущение, что кривая LM является прямой линией).

Кривая LM, так же, как и кривая IS, не является графиком функ­ции реального дохода от ставки процента, а показывает только та­кое изменение реального дохода при изменении ставки процента, ко­торое позволяет поддерживать равновесие на денежном рынке. Кри­вая LM имеет положительный наклон к горизонтальной оси, что ха­рактеризует прямую зависимость между экономическими переменны­ми: для сохранения равновесного состояния необходимо, чтобы при увеличении процентной ставки реальный доход также возрастал, так как рост процентной ставки снижает спрос на деньги, а увеличение ре­ального дохода повышает спрос на деньги, компенсируя падение спро­са на ликвидность.

Модель «IS-LM» позволяет вывести уже известную нам кривую со­вокупного спроса AD, которая изображается в системе координат «об­щий уровень цен - реальный объем производства». Если уровень цен Р возрос, то кривая LM смещается влево (так как уровень цен входит в уравнение LM), а кривая IS остается неизменной (при прочих равных условиях). Новое равновесие в данной модели устанавливается при более высокой процентной ставке и более низком уровне реального дохода. Следовательно, при повышении общего уровня цен реальный доход начинает понижаться. Эта зависимость показана на рис. 3 (ниж­няя часть), который связывает модель «IS-LM» с графиком совокупного

спроса AD.

Модель «IS-LM» можно с успехом применить к анализу общего рав­новесия и результатов проведения макроэкономической политики.

Равновесному состоянию одновременно реального и денежного сек­торов экономики соответствует точка пересечения кривых IS и LM. Этой точке соответствуют такие значения равновесного дохода У* и равновес­ной процентной ставки г*, при которых выполняются условия равнове­сия как на рынке товаров и услуг, так и на денежном рынке. Кривые IS и LM изображены для заданного уровня реального предложения денег в экономике, т. е. предполагаются фиксированные цены. Кроме того, кон­стантами являются такие переменные экономической политики, как уро­вень государственных расходов и налогов.

На рис. 3 (верхняя часть) показано равновесие в модели «IS-LM». На рисунке видно, что при заданном положении кривых IS и LM (при прочих равных условиях) существует единственно возможные значения реального дохода У и процентной ставки г, когда оба сектора экономики находятся в равновесии.

Рассмотрим с помощью модели «IS-LM», как различные варианты

35* 547

Глава 22

Модель «IS-LM»

г

<1 г*

г?

г*

О Р,

р: р,:

Рис. 3. Равновесие в модели «IS-LM» (верхняя часть)

и связь с моделью «AD-AS» (нижняя часть)

макроэкономической политики влияют на изменение равновесного со­стояния в экономике.

Допустим, что правительство проводит стимулирующуюналогово-бюджетную политику: увеличивает государственные расходы и снижает налоги. Это приводит к смещению кривой IS вправо, тогда как кривая LM остается неизменной. Такая ситуация показана на рис. 4. Для сохране­ния равновесия в реальном и денежном секторах теперь требуется бо­лее высокая процентная ставка и больший уровень реального дохода. Как мы знаем, при росте государственных расходов AG, реальный до­ход в экономике должен увеличиться на величину AG х 1/(1 - МРС), т. е. проявляется мультипликационный эффект. Поэтому первоначально, при той же самой процентной ставке, новое равновесие установится в точке Е₂. Однако, в этой точке наблюдается избыточный спрос на деньги, что вызывает повышение процентной ставки. Этот рост процентной ставки продолжается до уровня, соответствующего точке E_v когда исчезнет из­быточный спрос на деньги. Однако точке Е₁ соответствует более низкий

О Y₀* Y,* у

ис. 4. Эффект стимулирующей налогово-

бюджетной политики

(по сравнению с точной Е₂) уровень реального дохода. Мультипликатор совокупных расходов не может проявиться в данном случае в полную силу из-за уже знакомого нам эффекта вытеснения,который заклю­чается в том, что рост процентной ставки приводит к сокращению ча­стных инвестиций и частного потребления. Как показывает рис. 4, не­смотря на эффект вытеснения, совокупный спрос растет от уровня У*₀ до уровня У*,.

В модели «AD - AS» аналогичный рост совокупного спроса иллюст­рируется смещением кривой AD вправо, что позволяет увеличить реаль­ное производство при том же самом уровне цен. Однако, всегда ли мы будем наблюдать прирост равновесного объема производства? Это за­висит от конфигурации кривой AS и от положения точки пересечения этой кривой с кривой AD. Если кривая AD пересекает кривую AS на ее вертикальном отрезке (классический отрезок), то рост совокупного спро­са ведет исключительно к росту цен, в то время, как равновесный объем производства не меняется.

Модель IS-LM характеризует краткосрочный период, когда цены в экономике фиксированы. Это.соответствует горизонтальному (кейнсиан-скому) отрезку кривой AS. Если кривая AD пересекает кривую AS на этом горизонтальном отрезке, то рост совокупного спроса целиком трансформируется в рост равновесного объема производства.

Допустим теперь, что правительство проводит стимулирующую кре­дитно-денежную политику: увеличивает денежное предложение или по­нижает учетную ставку процента. Как это повлияет на изменение равно­весия реального и денежного рынков?

Поскольку величина денежной массы М входит в уравнение кривой LM, то модель «IS-LM» отразит рост М путем смещения вправо кривой

Глава 22

Модель «IS-LM»

гЖ

Рис. 6.

Рис. 5. Эффект стимулирующей

кредитно-денежной политики

LM, при том, что кривая IS останется неизменной. На рис. 5 показано, что первоначальное равновесие в экономике устанавливается в точ­ке А при уровне реального дохода У*₀. Рост предложения денег при неизменности цен вызывает увеличение реальных запасов денежных средств М/Р и, как утверждается в теории предпочтения ликвиднос­ти, приводит к понижению процентной ставки с г₀ до уровня /•■'. Кри­вая LM смещается вправо в положение LM₁ и это ведет к росту ре­ального дохода с У*₀ до У*_г

Так же, как в случае проведения налогово-бюджетной политики, ре­зультаты стимулирующей кредитно-денежной политики зависят от кон­фигурации кривой совокупного предложения. Если в модели AD-AS кри­вая AD пересекает кривую AS на ее вертикальном отрезке, то рост пред­ложения денег и смещения кривой LM приведут к росту общего уровня цен. Это, в свою очередь, вызовет сокращение реальных денежных за­пасов М/Р и смещение кривой LM влево, что возвращает ее в прежнее положение. В таком случае, следовательно, не будет происходить рос­та реального дохода У

Рассмотрим три частных и исключительных случая изменения рав­новесия в модели «IS-LM». Эти случаи иллюстрируют разные концепции общего макроэкономического равновесия.

В первом случае кривая LM проходит вертикально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной нечувствительностью к измене­нию процентной ставки. Спрос на деньги, в таком случае, определя­ется только трансакционным мотивом. Считается, что данный случай отражает радикальный взгляд монетаристов по поводу того, что уро­вень реального дохода зависит исключительно от реального предло­жения денег.

Эффективность экономической политики в случае вертикальной кривой LM

На рис. 6 видно, что в данном случае стимулирующая кредитно-де­нежная политика будет очень эффективна: при росте предложения де­нег кривая LM сместится вправо, а равновесный уровень реального до­хода возрастет с У*₀ до У*,. Если же проводится стимулирующая нало­гово-бюджетная политика, то она не приведет к росту реального дохода из-за проявления эффекта вытеснения в полной мере (а не частично, как было рассмотрено ранее).

Во втором случае кривая LM проходит горизонтально, т. е. спрос на деньги характеризуется абсолютной эластичностью относительно про­центной ставки. В таком случае, увеличение предложения денег не при­водит к росту реального дохода. Считается, что подобная ситуация су­ществовала в США в годы Великой Депрессии (1930-е гг.) и именно та­кое объяснение неэффективности кредитно-денежной политики было предложено Дж. М. Кейнсом. При очень низком значении процентной ставки весь прирост предложения денег поглощается спекулятивным спросом на деньги. Процентная ставка остается неизменной и это при­водит к тому, что попытки правительства увеличить реальный доход методами кредитно-денежной политики остаются безуспешными: инвес­тиции и доход не изменяются. Этот случай назван экономистами «лик­видной ловушкой».Только фискальная политика может вывести эко­номику из кризиса: эффект вытеснения в этом случае совсем отсут­ствует, как показано на рис. 7.

В третьем случае кривая IS проходит вертикально, т. е. мы наблю­даем «инвестиционную ловушку».Это может произойти только в том случае, когда потребление и инвестиции не реагируют на изменение процентной ставки, т. е. их эластичность по отношению к процентной ставке равна нулю. При этом допустим, что кривая LM имеет обычный вид восходящей кривой. На рис. 8 показано, что в таком случае налого­во-бюджетная политика будет исключительно эффективна. Эффект

Глава 22

Инфляция и антиинфляционная политика