Структура платежного баланса. Платежный баланс России, и ее внешний долг

Важнейшая роль в платежном балансе отво­дится счету текущих операций. Текущие опера­ции платежного баланса включают четыре ста­тьи: операции с товарами, услугами, доходы от инвестиций и оплату труда, текущие трансфер­ты. В России ключевая роль в счете текущих опе­раций и в платежном балансе в целом принад­лежит операциям с товарами.

Экспортно-им­портные операции с товарамисоставляют зна­чительную долю платежного баланса страны. Например, экспорт товаров России в 2002 го­ду составил 120,3 млрд. долларов, импорт —83 млрд. долларов. Россия экспортирует, преж­де всего, сырье, а импортирует готовые изделия. Значительная зависимость платежного баланса страны, доходов бюджета, курса национальной валюты от мировых цен на сырье является не­гативным фактором развития национальной эко­номики.

Следующей статьей текущего баланса явля­ются услуги. Например,экспорт услуг России в 2002 го­ду составлял 13 млрд. долларов, импорт — 22,1 млрд. долларов. К важнейшим видам услуг принято относить: транспортные услуги (воздуш­ный, морской, железнодорожный, автомобиль­ный, трубопроводный транспорт), поездки (де­ловые, личные), прочие услуги. В таких странах, как Греция, Турция и Испания, туризм составля­ет значительную долю валового внутреннего про­дукта (ВВП) и является главной отраслью спе­циализации этих стран. К сожалению, Россия пока не смогла создать необходимые условия для развития туризма.

Доходы от инвестицийпредставляют собой доходы, полученные резидентами от своих за­рубежных активов (дивиденды, проценты, рен­та и др.). Доходы по оплате труда связаны с доходами, которые резиденты получают за ру­бежом (заработная плата, премии и т.д.).

Доходы по оплате трудапринимаются в расчет только в случае, когда резидент находится в иностранном государстве менее одного года. Соответственно, расходы по инвестициям и оп­лате труда возникают, когда нерезиденты по­лучают доходы от инвестиций, оплаты труда в России. Например, когда российский гражда­нин с немецкой компанией полугодовой кон­тракт на выполнение комплекса работ в Герма­нии, его чистый доход будет включен в дохо­ды по оплате труда в платежном балансе Рос­сии. Если же украинский работник подпишет аналогичный контракт с российской фирмой, то чистые доходы украинского работника будут учитываться в качестве выплаченной заработ­ной платы в платежном балансе России.

Текущие трансфертысвязаны с безвозмез­дным перечислением денег в страну из страны:

1) на государственном уровне (гуманитарная по­мощь, помощь пострадавшим в результате стихийных бедствий странам);

2) на частном уровне (денежные переводы, по­дарки, помощь частных негосударственных иностранных фондов).

Следующим важным счетом является счет операций с капиталами и финансовыми ин­струментами. Например, в России 2002 году этот счет был отрицательным и составлял 25,3 млрд. долларов. Счет операций с капиталом в отличие от теку­щих операций включает капитальные трансфер­ты. Капитальные трансферты, так же, как и те­кущие трансферты, целесообразно рассматри­вать на нескольких уровнях:

1) на государственном уровне (одно государ­ство частично или полностью списывает дол­ги другого государства, безвозмездная по­мощь в виде передачи одного государства другому станков, оборудования и т.д.);

2) на частном уровне (одна фирма частично или полностью списывает долг иностранной фир­мы, перевоз имущества мигрантами и т.д.).

Прямые инвестициисвязаны с долгосроч­ным инвестированием средств в предприятие с целью участия в управлении, совершенствова­ния его работы и получения дохода на вложен­ный капитал.

Портфельные инвестициисвязаны с инве­стициями в ценные бумаги. Например, в 2002 году прирост инвестиций в ценные бумаги российских компаний составил 1 млрд. долларов, что свидетельствует о посте­пенном росте российского фондового рынка (рынка ценных бумаг).

К другим инвестициям относят все инвес­тиции, которые не вошли в состав прямых и портфельных инвестиций (различного рода кредиты).

Важной составляющей частью платежного ба­ланса являются также такие статьи как:

1) ре­зервные активы;

2) чистые ошибки и пропус­ки.

Резервные активы — это золотовалютные резер­вы Банка.

Чистые ошибки и пропус­ки. В эту статью попадает часть валютных средств, которые были нелегально вывезены из страны в течение года. Поэтому увеличение статьи «ошибки и пропуски» является негативным фак­тором.

Рассмотрим структуру платеж­ных балансов на примере трех ведущих стран мира. В табл. 2.9 пред­ставлены платежные балансы крупнейших в мире по объему ВВП экономик (соответственно США, Японии и Германии) за 2002 г. Данные платежных балансов позволяют определить степень участия каждой из стран в системе международного разделения труда, в ми­ровой торговле и трансграничном движении капиталов, проанализи­ровать основные тенденции экономического развития.

Таблица 2.9

Платежные балансы США, Японии и Германии в 2002 г., млрд. долл.

Основные статьи	Страны
США	Япония	Германия
Текущие операции	-480,86	112,45	46,59
Экспорт товаров, фоб	685,38	395,58	615,02
Импорт товаров, фоб	-1161,67	-301,75	-492,84
Торговый баланс	-479,38	93,83	112,18
Услуги (кредит)	288,72	65,71	106,0
Услуги (дебет)	227,38	-104,94	-150,49
Баланс по товарам и услугам	-418,04	51,60	77,69
Доход по инвестициям (кредит)	255,54	+91,48	103,26
Доход по инвестициям (дебет)	-259,51	-25,71	-109,26
Баланс по товарам, услугам и доходам	-422,01	117,31	71,69
Текущие трансферты (кредит)	11,50	10,04	+15,84
Текущие трансферты (дебет)	-70,35	-14,96	-40,94
Счет капитала (сальдо)	-1,29	-3,32	-0,23
Финансовые счета	531,68	-63,38	-77,08
Прямые инвестиции за границу	-159,21	-32,02	-25,31
Прямые инвестиции в страну	321,17	9,09	37,30
Портфельные инвестиции (активы)	15,80	-85,93	-115,26
Портфельные инвестиции (обязательства)	421,44	-20,04	114,18
Финансовые производные инструменты	-	77,25	-
Другие инвестиции, активы (банки, правительство)	-53,27	+77,25	-157,21
Другие инвестиции, обязательства	245,91	-74,77	27,55
Ошибки и пропуски	458,4	3,72	28,74
Официальные резервы и их субституты	-3,69	-40,49	1,98

Анализ платежного баланса каждой из указанных стран должен следовать определенной общей системе. Во-первых, необходимо оп­ределить сальдо счета текущих операций в целом, затем посмотреть, какие компоненты на него влияют в наибольшей степени (торговый баланс, баланс услуг или текущие трансферты). Во-вторых, рассмот­реть финансовый счет. Если сальдо счета текущих операций отрица­тельное, то по финансовому счету видно, из каких источников покрывается дефицит. В противоположной ситуации финансовый счет показывает, по каким каналам происходит вывоз капитала.

Рассмотрим платежный баланс США, следуя изложенным выше рекомендациям. Первый момент, который обращает на себя внима­ние, — это значительный дефицит счета текущих операций - 422 млрд. долл. Это означает, что в 2002 г. США приобрели у внешнего мира больше товаров и услуг, чем продали, или, иными словами, потреби­ли больше, чем произвели. Следовательно, США пришлось занять 400 млрд. долл. у других государств (что, в свою очередь, находит свое отражение в счете движения капитала, о чем пойдет речь ниже).

Рассмотрим подробнее, из чего складывается у США отрицатель­ное сальдо по счету текущих операций. Основным элементом, обра­зующим данный дефицит, является отрицательный торговый баланс (экспортировано товаров на 685 млрд. долл., а импортировано на 1164 млрд. долл.), который составляет около 479 млрд. долл. Сальдо по счету внешней торговли услугами следует разделить на две части. Торговля нефакторными услугами дает почти 61 млрд. долл. прибыли; что касается дохода по инвестициям и текущим трансфертам (фак­торные услуги), то они составляют минусовое сальдо в 70 млрд. долл. Иначе говоря, США выплатили в виде гуманитарной помощи, также как и осуществили пенсионных и других односторонних выплат, на­много больше, чем получили из-за границы.

Обратимся теперь к финансовому счету. Как уже указывалось ра­нее, дефицит счета текущих операций США необходимо компенси­ровать притоком долгосрочного капитала, что и произошло: положи­тельное сальдо по данному счету составило 531 млрд. долл., что про­изошло за счет притока прямых инвестиций (321 млад долл. против оттока в 159 млрд. долл.), а также значительного положительного сальдо по портфельным инвестициям, равного 406 млрд. долл., а так­же других инвестиций (банки и правительственные облигации).

С учетом пропусков и ошибок США увеличили свои резервы на 3,7 млрд. долл.

Итак, как мы видим из анализа платежного баланса США, данная страна потребляет больше, чем производит, и таким образом увели­чивает обязательства перед остальным миром (баланс счета текущих операций отрицателен), в то же время американские активы являют­ся привлекательным вложением для иностранных инвесторов, о чем свидетельствует положительное сальдо финансового счета.

Если мы проведем аналогичный анализ платежного баланса дру­гой страны, Японии, то получим картину прямо противоположную той, которая сложилась в США.

Для Японии характерен профицит счета текущих операций в раз­мере 114 млрд. долл., сформировавшийся в результате положительно­го сальдо торгового баланса. В то же время баланс по торговле нефак­торными услугами отрицателен и равен 40 млрд. долл. Значительны­ми являются поступления страны от зарубежных инвестиций (66 млрд. долл.). Общая величина положительного баланса по торгов­ле услугами, товарами и доходам составила 117 млрд. долл.

На что же было израсходовано положительное сальдо по статье «Текущие операции»? Меньшая часть была израсходована на прямое инвестирование (32 млрд. долл.), а также приобретение портфельных активов (86 млрд. долл.). Общее увеличение резервов составило 40 млрд. долл.

Наконец, рассмотрим платежный баланс Германии. Его отличи­тельной чертой является профицит счета текущих операций, вклю­чающий значительный профицит торгового баланса (112 млрд. долл.), дефицит счета баланса по услугам (44 млрд. долл.) и отрицательное сальдо по трансфертам (25 млрд. долл.), свидетельствующее о значи­тельных односторонних выплатах. С учетом пропусков и ошибок (28 млрд. долл.), официальные резервы Германии уменьшились в 2002 г. на 1,98 млрд. долл.

Платежный баланс России, в основе которого лежит упоминав­шийся ранее принцип «двойного счета», публикуется с 1992 г. В его составлении принимают участие две организации — Центральный банк РФ (отвечает за финансовые счета) и Госкомстат РФ, несущий ответственность за обобщение данных по текущим операциям.

Методология составления платежного баланса РФ определяется пятым изданием Руководства Международного валютного фонда, которое ориентирует обе уполномоченные организации на увязку ос­новных показателей баланса с показателями системы национальных счетов, лежащих в основе анализа макроэкономических процессов.

Показатели двух основных разделов платежного баланса России «Счет текущих операций» и «Счет операций с капиталом и финансо­выми инструментами» (табл. 2.10) теоретически должны уравнове­шиваться, так как в соответствии с принципом «двойного счета» сум­ма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а сальдо равняться нулю. Поскольку на практике такая ситуация не встречается, вводится дополнительная балансирующая статья «Ошибки и пропуски». В российском платежном балансе большой объем этой статьи, доходивший (вплоть до 1998 г.) до 9—10% доходов от товарного экспорта, отражает как несовершенство учета междуна­родных экономических операций страны, так и различные формы «бегства капитала». Поскольку статья «Ошибки и пропуски» является сальдирующей, то знак «—» на протяжении всего периода 90-х годов подтверждает постоянный рост зарубежных активов российских предпринимателей. Об этой тенденции также убедительно свиде­тельствуют крупные суммы по статье «Своевременно не поступившая экспортная выручка и непогашенные импортные авансы».

Таблица 8.2

Платежный баланс РФ (1995 2003 гг.), млрд. долл.

№ п/п		1995 г.	2000 г.	2003 г.
1.	I. Счет текущих операций, в том числе	8,963	46,839	35,905
2.	Товары сальдо	19,816	60,170	60,493
	экспорт	82,419	105,033	135,928
	импорт	-62,603	-44,862	-75,436
3.	Услуги сальдо	-9,638	-6,665	-11,093
	экспорт	10,567	9,565	16,030
	импорт	-20,205	-16,230	-27,132
4.	Доходы от инвестиций и оплата труда сальдо	-3,372	-6,736	-13,132
	к получению	4,278	4,753	5,487
	к выплате	-7,650	-11,489	-18,620
5.	II. Счет операций с капиталом и финансовыми инст­рументами, в том числе	2,150	-37,687	-28,706
6.	Прямые инвестиции сальдо	1,460	-463	-2,989
	за границу	-0,606	-3,177	-4,133
	в Россию	2,066	2,714	1,144
7.	Портфельные инвестиции сальдо	-2,444	-10,334	-4,880
	активы	-1,705	-0,411	-2,543
	обязательства	-0,738	-9,923	-2,338
8.	Прочие инвестиции	13,807	-21,831	5,883
	активы, в том числе	-0,154	-17,659	-16,770
9.	торговые кредиты и авансы предоставленные	2,110	-4,245	-3,926
	ссуды и займы предоставленные	8,641	5,365	-0,356
	просроченная задолженность	-10,553	-7,350	-2,690
	своевременно не поступившая экспортная выруч­ка и непогашенные импортные авансы	-5,329	-5,293	-15,435
	обязательства, в том числе ссуды и займы при­влеченные	9,085	-3,603	18,550
	просроченная задолженность	1,159	-1,637	-
	III. Резервные активы	-10,386	-16,010	-26,365
	IV. Ошибки и пропуски	-9,113	-9,156	-7,199
Общее сальдо

Счет текущих операций.Характерной особенностью платежного баланса России в конце 1990-х — начале 2000 г. было активное сальдо по счету текущих операций, которое продолжало сохраняться в тече­ние периода начала 2000 г. В 2003 г. оно составило около 360 млрд. долл., намного (почти в три раза) превысив максимум, достигнутый в середине 90-х годов.

Приток дополнительной валюты в страну позволил не только об­служивать внешний долг, не прибегая к дополнительному финанси­рованию, но и значительно увеличить официальные резервы, повысив таким образом реальный курс рубля.

Однако в 2003 г. это активное сальдо несколько снизилось, что объясняется растущими расходами на оплату нетто-импорта услуг и отрицательным сальдо по статье «Доходы от инвестиций и оплата труда».

Положительное сальдо по счету «Текущие операции» складыва­ется преимущественно благодаря значительному активу торгового баланса, так как все остальные составные части (баланс по услугам, доходы от инвестиций и оплата труда) постоянно имеют в платежном балансе отрицательное значение. Положительный итог по текущим операциям выполняет важную функцию на валютном рынке, позво­ляя, в частности, резидентам без ограничений приобретать свободно конвертируемую валюту.

Торговый баланс России показывает постоянное наличие ста­бильного значительного положительного сальдо и продолжал оста­ваться основным фактором общей стабилизации положения в сфере международных расчетов страны. Сохранение в начале 2000-х годов исключительно высокого уровня положительного итога по торговым операциям связано с сохранением высоких цен на энергоносители, что явилось типичным для периода начала 2000 г. Следствием роста цен на энергоносители стало увеличение абсолютного объема рос­сийского экспорта, который составил в 2003 г. величину в 135 млрд. долл. По сравнению с периодом 1998 г. объем экспорта (в денежном выражении) увеличился более чем в два раза, хотя его физически объем вырос не более чем на 10%.

Доля металлов в общем объеме экспорта снизилась с 16 до 14%. Однако и физический и денежный объемы экспорта также возросли. В стоимостном объеме экспорт никеля в начале 2000 г. увеличился более чем вдвое, алюминия — на треть, а меди, черных металлов — бо­лее чем на 25%. Произошло снижение доли машин и оборудования, хотя наблюдается некоторый рост в стоимостном выражении.

Происходит увеличение доли экспорта в пользу стран дальнего зарубежья. Если в 1998 г. их доля составляла 80%, то к 2003 г. она уве­личилась практически до 85%.

Происходившее после дефолта 1998 г. укрепление реального кур­са рубля привело к росту импорта, который за период с 2000 по 2003 г. увеличился почти в два раза (с 44 до 75 млрд. долл.).

В платежном балансе России «невидимая торговля» (экспорт и импорт услуг) неизменно складывалась с дефицитом, который по­стоянно колебался в весьма широких пределах (с 3,3 до 11 млрд. в 2003 г.). Причиной дефицита стал значительный объем расходов российских граждан по покупке услуг при поездках за рубеж. В ре­зультате с 2000 г. импорт услуг вырос приблизительно на 40%, а экс­порт — всего лишь на 20—25%. Учитывая продолжающуюся тенден­цию к укреплению реального курса рубля, можно спрогнозировать дальнейший рост дефицита сектора услуг в ближайшие годы.

Баланс инвестиционных доходов учитывает процентные выплаты по иностранным займам. Сюда относятся, прежде всего, выплаты го­сударства по займам международных финансовых организаций и иностранных правительств, а также платежи регионов и частных компаний за средства, привлеченные на международных и финансо­вых рынках. Платежи в Россию были довольно стабильными и в те­чение последних пяти-шести лет находились на уровне 3—4 млрд. долл.

В сфере «оплаты труда» баланс за последние годы сводится с не­которым положительным сальдо. Сальдо постоянно меняло свой знак в течение последних лет. Это связано со значительными колебаниями количества рабочей силы, используемой в России и за ее пре­делами.

В соответствии с рекомендациями МВФ в счет «текущих статей» включаются также текущие трансферты. К ним относятся односто­ронние операции, когда товар или услуги предоставляются без опла­ты (взносы международных организаций, предоставление гумани­тарной помощи, государственные субсидии). Потоки помощи на односторонней основе достигли значительной величины в начале 90-х годов в связи с кризисными явлениями в экономике. Измене­ние кризисной ситуации в 1998 г. снова сделало актуальной пробле­му привлечения гуманитарной и иной видов помощи. Соответст­венно отрицательное сальдо по этой статье в 1999 г. снова смени­лось на положительное. Однако в начале третьего тысячелетия снова выявилась тенденция к сохранению положительного сальдо по этой статье.

Финансовый счет.Операции между резидентами и нерезидента­ми, связанные с изменением активов и обязательств сторон, включа­ются в платежном балансе в так называемый «финансовый счет» (счет операций с капиталом и финансовыми инструментами). Акти­вы и обязательства для учета классифицируются по функционально­му признаку: прямые и портфельные инвестиции, прочие инвести­ции, резервные активы (централизованные золотовалютные резер­вы). Однако границы между этими подгруппами, как уже отмечалось, достаточно условны. В соответствии с российским законодательст­вом прямым инвестором считается резидент, владеющий 10% и более обычных акций.

В начале 2000 г. имело место постоянное отрицательное сальдо счета финансовых операций, составившее в 2002 г, величину более 28 млрд. долл.

Прирост иностранных обязательств в течение 2000—2002 гг. был связан главным образом с увеличением отрицательного сальдо статьи «Прочие инвестиции», а также «Торговые кредиты и авансы предос­тавленные», что отражает рост задолженности предприятий и част­ных организаций. Уменьшилась величина статьи «Просроченная задолженность», что отражает улучшение положения с выплатой го­сударственной задолженности страны перед международными орга­низациями.

В форме ссуд и займов, привлеченных из-за рубежа, страна полу­чила в 2003г. около 18 млрд. долл., что отражает рост заимствований частных предприятий на международном рынке капиталов. Кредито­вание российских экономических реформ по линии МВФбыло прекращено из-за расхождений с МВФ в оценках степени выполнения согласованной с российским правительством экономической про­граммы и обеспечения структурной перестройки.

По привлеченным займам и ссудам сектором государственного управления было погашено 20 млрд. долл., и в том числе по ранее пре­доставленным торговым кредитам и авансам — почти 4 млрд. долл. Величина прямых инвестиций составила незначительную сумму по­рядка 1,1 млрд. долл.

Резкое увеличение суммы средств по статье «Своевременно не поступившая выручка и непогашенные импортные авансы» свиде­тельствует о низкой эффективности контроля за выплатой предос­тавленных торговых и прочих кредитов.

Принимаемые правительством меры по пресечению бегства ка­питала дают определенный, хотя и недостаточно значимый, эффект. Об этом косвенно свидетельствует статья « Пропуски и ошибки», ко­торая хотя и уменьшилась до 7 млрд. долл. в 2003 г., однако остается достаточно значительной.

Значительное положительное сальдо статьи «Счета текущих опе­раций» обеспечило на внутреннем рынке превышение предложения валюты над спросом, результатом чего стало увеличение националь­ных резервов на 26 млрд. долл. в 2003 г., что привело к укреплению курса национальной валюты. Этот показатель наряду с другими сви­детельствовал о способности страны обслуживать свой внешний долг.

Платежный баланс, регулярно публикуемый Центральным Бан­ком России, является основным инструментом для анализа внешней задолженности страны. На его основе можно проследить движение средств по формированию и обслуживанию внешнего долга России, а также вычислить относительные показатели, характеризующие сте­пень обремененности страны внешним долгом.

Платежный баланс России имеет ряд отличительных черт, кото­рые отражают условия образования и обслуживания российского внешнего долга.

Согласно теории платежного баланса, страна может быть либо нетто-кредитором остального мира, либо нетто-должником. Страна кредитует остальной мир в случае, если сальдо счета текущих опера­ций платежного баланса является положительным. Избыточное саль­до используется либо на иностранные инвестиции (прямые, портфельные, прочие), либо выкупается Центральным банком, тем са­мым увеличиваются валютные резервы страны. Соответственно в случае отрицательного сальдо по счету текущих операций страна является должником остального мира. Она ввозит иностранный ка­питал, либо тратит свои валютные резервы для балансирования меж­дународных расчетов.

Если рассматривать платежный баланс России за 1992—2003 гг., то можно отметить, что накопленное положительное сальдо счета те­кущих операций за 12 лет составило около 200 млрд. долл. Иными словами, на протяжении последнего десятилетия Россия являлась нетто-экспортером капитала. Вместе с тем российская внешняя за­долженность (государственная и частная) по данным ЦБ РФ, вырос­ла за то же время примерно на 80% (со 105 млрд. долл. на начало 1992 г. до 182 млрд. долл. на I января 2004 г.).

Подобное двойственное положение дел, при котором, с одной стороны, Россия — страна-кредитор, активно экспортирующая капи­тал, с другой — страна-должник, испытывающая трудности с обслу­живанием внешнего долга, может быть объяснено следующим обра­зом.

Во-первых, платежный баланс России в 1992 г. не был начат с «чистого листа». Указанные выше 105 млрд. долл. были унаследова­ны в результате принятия долговых обязательств бывшего СССР. И хотя за прошедшие 12 лет в результате погашения и серии реструк­туризации этот долг сократился до 58 млрд. долл. (на 1 января 2004 г.), баланс международных расчетов России был изначально ухудшен данными обязательствами.

Во-вторых, значительная часть российского внешнего долга при­ходится на сектор государственного управления, который в 1990-х го­дах демонстрировал ежегодные бюджетные дефициты. Для их покры­тия было необходимо привлекать краткосрочный иностранный ка­питал (путем выпуска ГКО с высокой доходностью), а также кредиты мировых финансовых организаций, что отрицательно сказывалось на платежном балансе.

В-третьих, значительное положительное сальдо по текущим опе­рациям обусловлено низким уровнем выплат процентов Россией по внешней задолженности. В случае соблюдения Россией графика вы­плат процентов данное сальдо, безусловно, было бы меньше.

Наконец, четвертой важной причиной является неблагоприят­ный инвестиционный климат в России. Активное сальдо счета теку­щих операций используется не на внутренние инвестиции, а выво­зится за границу российскими компаниями, в том числе в нелегальной форме (бегство капитала), или тратится на покупку иностранной валюты населением (феномен «долларизации» экономики). Такое использование капитала приводит к несоответствию между потреб­ностями и предложением капитала и способствует росту внешнего долга.

В табл.2.11 представлены данные о динамике российского внеш­него долга за двенадцатилетний период. Обращает на себя внимание постепенное уменьшение доли долга бывшего СССР в общем объеме обязательств, а также стремительный рост внешних заимствований негосударственного сектора.

Таблица 2.11

Динамика внешнего долга России, млрд. долл. по состоянию на конец года.

Год
Долг бывшего СССР	104,9	103,7	108,6	103,0	100,8	97,8
Российский государственный долг	2,8	9,0	11,3	17,4	24,2	33,0
Российский частный долг	4,5	4,3	4,9	6,3	11,3	50,9
Всего	112,2	117,0	124,8	126,9	136,3	181,7

Год
Долг бывшего СССР	98,1	97,6	66,4	61,7	55,7	57,9
Российский государственный долг	58,2	50,1	64,0	52,1	49,5	49,0
Российский частный долг	29,8	27,9	31,0	37,1	48,0	75,1
Всего	186,1	175,6	161,4	150,9	153,2	182,0

Внешние обязательства российских банков и компаний в 2003 г. уже превысили максимальные значения 1998 г. и, по-видимому, про­должат свой рост. Это объясняется благоприятной конъюнктурой мирового рынка капитала и возрастающими потребностями пред­приятий в кредитных ресурсах. Крупнейшим заемщиком является ОАО «Газпром», чей внешний долг составляет около 15 млрд. долл. В дальнейшем задолженность частного сектора также может спрово­цировать внешнедолговой кризис, что следует из недавнего опыта ряда развивающихся стран (азиатский валютно-финансовый кризис 1997-1998 гг.).

Структура внешнего долга России (государственного и частного) представлена в табл. 2.12

Таблица 2.12

Внешний долг России перед нерезидентами на 1 января 2004 г., млрд. долл. США

Внешняя задолженность, всего	182,0
Сектор государственного управления	106,9
Новый российский долг	49,0
Кредиты международных финансовых организаций	15,9
МВФ	7,5
МБРР	6,3
Прочие	2,1
Кредиты правительств иностранных государств	4,9
Долговые ценные бумаги	26,8
Местные органы власти	1,4
Долг бывшего СССР	57,9
Парижский клуб кредиторов	42,7
Бывшие социалистические страны	3,6
Долг по ОВГВЗ - 3,4, 5 транши	1,4
Прочая задолженность	10,3
Частный сектор	75,1
Кредитные организации (банки)	24,8
Нефинансовые предприятия	50,3

Рассмотрим далее относительные показатели, характеризующие степень обремененности страны внешним долгом. В мировой практи­ке такими показателями считают отношение внешнего долга к ВВП (далее - ВД/ВВП), к экспорту товаров и услуг (далее - ВД/ЭТУ), а также отношение обслуживания внешнего долга к ВВП (далее — ОВД/ВВП) и к экспорту товаров и услуг (далее -ОВД/ЭТУ). По дан ным показателям Россия относится к группе «умеренно обременен­ных стран со средним уровнем дохода» (классификация МБРР).

Таблица 2.13

Обслуживание государственного внешнего долга России (по состоянию на 31 декабря соответствующего года)

	Годы
Внешний государственный долгРФ (млрд USD)	119,9	120,4	125,0	130,8	156,3	147,7	130,4	113,8	105,2	106,9
ВВП (млрд.USD)
ВД/ВВП %	43,4	35,0	28,5	28,4	55,6	79,0	52,8	38,0	30,3	24,7
Экспорт това­ров и услуг (млрд. USD)	75,2	93,5	103,8	103,0	87,3	83,7	114,6	113,3	120,9	152,0
ВД/ЭТУ (%)	157,3	128,8	120,4	127,1	179,0	176,5	113,8	100,4	87,0	70,4
Платежи (млрд.USD)	3,6	6,2	7,2	6,9	7,8	9,0	9,8	17,2	14,1	17,8
Коэффициент ОВД/ВВП (%}	1,3	1,8	1,6	1,5	2,8	4,8	4,0	5,7	4,1	4,1
Коэффициент ОВД/ЭТУ (%)	4,8	6,6	6,9	6,7	8,9	10,8	8,6	15,2	11,7	11,8

На основе изучения представленных в табл. 2.13 относительных показателей государственного внешнего долга России можно сделать ряд выводов. Коэффициент ВД/ВВП к 2003 г. значительно снизился по сравнению с пиком, достигнутым в 1999 г. Опасным является уро­вень внешнего долга, равный 60% ВВП страны, который в России наблюдался в 1998-1999 гг. В то же время, начиная с 2000 г. значи­тельно вырос объем обслуживания задолженности (коэффициент ОВД/ЭТУ). В 2001 г. на обслуживание внешнего долга был потрачен каждый 7-й доллар, полученный от экспортных поступлений, а в 2003 г. — каждый 9-й доллар. Это явилось следствием благоприятной для России внешнеторговой конъюнктуры и принципиальным решением российского правительства обслуживать обязательства в пол­ном объеме, чтобы сгладить последствия дефолта 1998 г. В настоящее время выплата по государственному внешнему долгу не представляет для России затруднений, однако в данной таблице не учитываются долги негосударственного сектора (поскольку достоверная информа­ция о ежегодных выплатах отсутствует), о которых речь шла выше.

Россия какстрана-кредитор. Вместе с пассивами бывшего Совет­ского Союза Россия получила и активы, представленные в виде зару­бежной собственности и дебиторской задолженности некоторых стран «третьего мира».

На момент распада Советского Союза задолженность этой группы стран оценивалась суммой более 85 млрд. рублей или 142 млрд. долл. (по курсу 0,6 рубля за 1 доллар). Основными должни­ками являлись Куба (около 23 млрд. долл.), Вьетнам (13,5 млрд. долл.), Индия (12 млрд. долл.), Сирия (9 млрд. долл.), Йемен (6 млрд. долл.), а также Афганистан, Ирак, Эфиопия, Алжир, Ангола, Ливия. В настоявшее время в федеральном бюджете на 2004 г. суммарная оценка задолженности России со стороны данных государств находится на уровне 97,2 млрд. долл. Это результат списания части долга при вступ­лении России в Парижский клуб кредиторов и двусторонних перего­воров с должниками.

На протяжении последних лет выплаты по долгам колебались в пределах 10-25% от оригинального графика или 1,5-3,5 млрд. долл. ежегодных поступлений, причем большая часть платежей осуществ­лялась в виде товарных поставок. Относительный всплеск объема платежей в 1996-1997 гг. обусловлен вступлением России в Париж­ский клуб кредиторов. На сегодняшний день Россия входит в число стран-кредиторов, осуществляющих максимальные суммы списания долга для беднейших заемщиков.

Перспективы получения полной суммы задолженности, а также проекты по обмену долгов развивающихся стран на собственный долг России Парижскому клубу не представляются значительными.

Российские должники относятся по показателю ВНПнадушу на­селения к разряду бедных и беднейших, следовательно, часть из них подпадает под так называемую Н1РС-иниииативу (концепция, вы­двинутая Всемирным банком, предусматривающая списание долга беднейшим странам с высоким уровнем внешней задолженности).

Таким образом, на активы бывшего Советского Союза сложно рассчитывать как на источник денежных доходов. Реальный путь урегулирования данного долга состоит в частичном (иногда до 80-90%) его списании, а в счет оставшихся сумм возможны либо товарные поставки, либо совместная разработка перспективных проек­тов на территории страны-должника. Примером могут служить по­ставки чая и лекарств из Индии и возможная совместная добыча нефти во Вьетнаме или в Ираке.