Тема 6. методы управления рисками
К условиям и обстоятельствам конкретного вида экономической деятельности может применяться набор типовых (обобщенных) стратегий (методов) управления рисками (рис. 6.1).
| Метод управления риском |
| Область применения метода |
| Поглощение |
| Избежание |
| Предотвращение |
| Передача |
| Диверсификация |
| Хеджирование |
| Отдельная хозяйственная операция |
| Несколько связанных хозяйственных операций |
Рис.6.1. Методы управления рисками и области их применения
1. Поглощение риска – согласие на осуществление хозяйственной операции при установленном уровне ее рискованности без попытки уменьшить риск. Поглощение риска может предполагать создание каких-либо резервов для покрытия возможных потерь.
Если специальных резервов нет, то ущерб, в случае его возникновения, покрывается за счет других источников. Если компания не застраховала какие-то свои складские помещения от пожара и не осуществила мероприятия по дополнительной защите зданий от огня, то это означает, что она поглощает риск потерь, связанных с пожаром. В случае его возникновения компании придется изыскать средства на возмещение ущерба и обеспечение выполнения своих обязательств перед клиентами.
2.Избежание риска – отказ от проведения хозяйственной операции при установленном уровне ее рискованности. Например, если суммарная оценка клиента при использовании методики кредитного скоринга оказывается ниже установленной границы, кредит не предоставляется (стратегия избежания).
3.Предотвращение риска – проведение мероприятий, направленных на снижение уровня риска, связанного с данной операцией. Например, при выдаче банком кредита конкретному клиенту открытие банковского счета или заключение клиентом договора страхования жизни могут привести к уменьшению риска. Поэтому предъявление соответствующих требований к клиенту будет проявлением стратегии предотвращения риска. Если взять пример со складскими помещениями, то осуществление компанией за свой счет мероприятий по повышению их пожароустойчивости будет стратегией предотвращения риска.
4.Передача риска – осуществление мероприятий, в результате которых убытки от неблагоприятного исхода хозяйственной операции будет нести другая сторона. Например, заключение внешнеторгового договора импортером на условиях[9] FOB[10] вместо условий EXW[11] приводит к тому, что риски порчи и утраты груза в процессе доставки его с предприятия-изготовителя в порт и погрузки на бор судна переносятся с импортера на продавца.
5. Страхование риска – частный случай стратегии передачи риска. При страховании риск передается страховщику, который в свою очередь может либо поглощать принимаемые риски за счет создания соответствующих фондов, либо передавать их с использованием механизма перестрахования.
6.Диверсификация (буквально повышение степени разнообразия хозяйственных операций) – осуществление не одной, а совокупности однотипных независимых хозяйственных операций. Диверсификация выражается во владении многими рискованными активами, вместо концентрации всех капиталовложений только в одном из них. Поэтому диверсификация ограничивает подверженность риску, связанному с одним единственным видом активов. При этом действуют несколько механизмов уменьшения риска.
Во-первых, при большом числе одновременно осуществляемых независимых операций вероятность того, что все они завершатся отрицательным результатом, становится небольшой даже при значительной вероятности отрицательного исхода для каждой операции в отдельности.
Пример 6.1.
Пусть имеется ряд независимых хозяйственных операций, для каждой из которых вероятность отрицательного исхода (убытков, невозврата кредита и т.п.) равна 0,1. Если таких операций две, то вероятность того, что все они закончатся отрицательным исходом, будет равна 
. Если же таких операций 10, то вероятность будет 
. Соответственно увеличивается вероятность того, что, по крайней мере, часть операций завершится успешно. Вариация общего результата от осуществления всей совокупности операций при этом также уменьшатся.
Во-вторых, диверсификация приводит к уменьшению масштаба каждой операции в отдельности. Соответственно уменьшается величина возможных потерь в случае отрицательного исхода данной операции.
Например, покупка акций конкретного эмитента является рискованной операцией, поскольку отдача от этой ценной бумаги, получаемая в форме изменения курсовой стоимости и дивидендных выплат, есть величина недетерминированная. Путем вложения средств в акции разных компаний можно уменьшить влияние риска, связанного с отдельными акциями, на отдачу портфеля инвестиций в целом.
7. Хеджирование (дословно с английского – ограждение) означает осуществление параллельных (зависимых, производных) хозяйственных операций, позволяющих уменьшить, а иногда и совсем исключить последствия неблагоприятного исхода основной операции. Как правило, под хеджированием понимается заключение долгосрочных договоров на поставку по фиксированной цене. Типичным примером производственных операций являются покупка или продажа срочных контрактов на валютных и товарных биржах.
В отличие от других стратегий управления рисками, хеджирование не является универсальной стратегией. Оно применимо не ко всем видам рисков. Обычно хеджируют риски ухудшения конъюнктуры товарных курсов, валютные риски.
Хеджирование осуществляется в большинстве случаев с помощью форвардных, фьючерсных и опционных контрактов.
Форвардный контракт (forward contract) – обязательство купить или продать в будущем что-либо по фиксированной цене.
Фьючерсный контракт (futures contract) – по существу, тот же самый форвардный контракт, торговля которым производится на некоторых биржах и его условия определенным образом стандартизованы.
Биржа, на которой заключаются фьючерсные контракты, берет на себя роль посредника между покупателем и продавцом, и таким образом получается, что каждый из них заключает отдельный контракт с биржей. Стандартизация означает, что условия фьючерсных контрактов (т.е. количество и качество поставленного товара и т.д.) одинаковы для всех контрактов.
Опционный контракт (option contract) – право что-либо купить или продать по фиксированной цене в будущем. Любой контракт, который дает одной из заключающих его сторон право купить или продать что-либо по заранее установленной цене, является опционом.