Управление заемным капиталом организации
Привлечение заемного капитала – необходимая составляющая эффективной финансовой деятельности организации, позволяющая существенно расширять размеры бизнеса.
Заемный капитал, привлекаемый организацией, характеризует объем ее финансовых обязательств (общую сумму долга) и отличается от собственного капитала тем, что поступает во временное пользование, как правило, за определенную плату и подлежит возврату в установленные сроки. Эти финансовые обязательства дифференцируются следующим образом:
1. По периоду привлечения:
- долгосрочный заемный капитал (долгосрочные финансовые обязательства);
- краткосрочный заемный капитал (краткосрочные финансовые обязательства).
2. По источникам привлечения:
- привлекаемые из внешних источников;
- привлекаемые из внутренних источников (текущие обязательства по расчетам).
3. По целям привлечения:
- привлекаемые для обеспечения воспроизводства, в том числе расширения долгосрочных активов;
- привлекаемые для пополнения оборотных активов;
- привлекаемые для удовлетворения иных хозяйственных или социальных потребностей.
4. По форме привлечения:
- привлекаемые в денежной форме (финансовый кредит);
- привлекаемые в форме основных средств (финансовый лизинг);
- привлекаемые в товарной форме (товарный или коммерческий кредит) и проч.
5. По форме обеспечения:
- необеспеченные;
- обеспеченные поручительствами, гарантиями или залогом.
К наиболее распространенным формам привлечения заемных средств в мировой практике относят: кредиты, лизинг, факторинг, франчайзинг, выпуск облигаций, акций и проч.
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями организации в заемном капитале на различных этапах ее развития. Оно включает следующий комплекс работ:
1. Анализ целесообразности привлечения и эффективности использования заемных средств в предыдущем периоде:
- динамика объемов привлечения заемных средств сопоставляется с темпом роста активов предприятия и собственных средств;
- проводится анализ состава и структуры привлеченных средств, в том числе временной структуры;
- оценка эффективности привлечения заемных средств по показателям оборачиваемости и рентабельности заемного капитала и его составляющих. Оборачиваемость заемного капитала сопоставляется со средним периодом оборота собственного капитала.
2. Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде, в качестве которых могут выступать: финансирование оборотных активов, формирование инвестиционных ресурсов, финансирование социальных программ и прочее.
3. Определение максимально допустимого объема привлечения средств. В качестве критериев могут выступать: уровень финансового левериджа, обеспечение финансовой устойчивости и др.
4. Оценка цены различных источников заемного капитала с целью минимизации затрат на его привлечение и использование.
5. Расчет необходимого размера и соотношения заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Выбор кратко- или долгосрочных источников финансирования зависит от предполагаемого срока полезного использования заемных средств–периода времени, в течение которого субъект хозяйствования непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности. Период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга – льготный (грационный) период –служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств для погашения задолженности. На долгосрочный периодпривлекаются средства для финансирования инвестиционных проектов, связанных с модернизацией производства, расширением хозяйственной деятельности, на финансирование перманентной части оборотного капитала (потребность в котором постоянна и не зависит от сезонных колебаний или других условий).
6. Определение форм привлечения заемных средств,исходя из целей и специфики хозяйственной деятельности.
7. Определение состава основных кредиторов.Этот состав определяется формами привлечения заемных средств.
8. Формирование эффективных условий привлечения кредитов:срока кредитования, ставки процента (простая или сложная, ссудная или учетная, фиксированная или плавающая и проч.), условий погашения.
9. Обеспечение эффективного использования кредитов.
10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. С этой целью составляют платежный календарь, резервируют средства в специальном фонде.