Основные сложности проведения анализа финансовой отчетности
Основные сложности проведения анализа финансовой отчетности на предприятиях России в настоящее время:
o отсутствие достоверных данных о деятельности предприятия за текущий и прошлые периоды;
o руководство предприятий, как правило, не заинтересовано в максимизации прибыли предприятия на деле; это декларируется только на словах;
o руководство предприятий недооценивает важность управления внутренними ресурсами предприятия, ориентируясь только на внешние;
o на предприятиях не хватает специалистов, способных грамотно проводить сбор и учет информации и осуществлять грамотный глубокий анализ.
o высокие риски бизнеса и нестабильность внешней среды.
Построение и анализ отчета о движении денежных средств
Данные бухгалтерского Баланса и отчета о финансовых результатах представляют информацию о структуре средств, источниках финансирования, доходах и затратах на конкретную дату, не отражая движения денежных средств в анализируемом периоде. Для решения данной задачи строится отчет о движении денежных средств.
Цель построения отчета о движении денежных средств- получение информации о величине поступлений финансовых ресурсов и источниках их образования, а также о суммах и направлениях использования денежных средств организации в анализируемом периоде. В терминологии отчета о движении денежных средств поступления финансовых ресурсов именуются притоками, расходование (использование) - оттоками денежных средств.
Базовый принцип построения отчета о движении денежных средствможно сформулировать следующим образом:
· Анализ притоков и оттоков денежных средств проводится по направлениям деятельности предприятия - основной, инвестиционной и финансовой.
· Притоки денежных средств отражаются с положительным знаком, оттоки - с отрицательным.
Источниками денежных средств предприятия могут выступать прибыль от основной деятельности (за вычетом налогов из прибыли), амортизация основных фондов и нематериальных активов, доходы от реализации имущества, прочие доходы, а также привлеченные внешние источники финансирования (кредиты и займы).
Основные направления использования денежных средств связаны с увеличением оборотного капитала, инвестициями в постоянные активы и обслуживанием внешней задолженности (выплаты по кредитам).
Для построения отчета о движении денежных средств используются данные агрегированного Баланса и отчета о финансовых результатах (переведенного из нарастающего итога в отчет за интервалы).
Основная деятельность
Движение денежных средств по основной деятельности связано с получением дохода от реализации продукции и затратами на формирование оборотного капитала.
Приток денежных средств от реализации продукции (прибыль от основной деятельности) определяется как разница между выручкой от реализации и общими затратами на реализованную продукцию рассматриваемого периода.
Амортизация основных фондов и нематериальных активов, начисленная в анализируемом периоде, также учитывается как приток денежных средств (включаемая в состав текущих затрат, амортизация не является реальным оттоком денежных средств). Из общей величины поступлений вычитаются уплаченные налоги, в частности, налог на прибыль. Таким образом, прибыль от основной деятельности, связанную с реализацией продукции, можно определить по формуле:
Прибыль от основной деятельности= (Выручка от реализации -
-Затраты на реализованную продукцию за период) + Амортизация за период - Налог на прибыль за период.
Информация о выручке, затратах и налоге на прибыль текущего периода содержится в отчете о финансовых результатах. Изменения амортизационных отчислений за период представлены в таблице «Анализ изменений статей Баланса».
При описании денежных потоков по основной деятельности необходимо учесть притоки и оттоки, связанные с формированием оборотного капитала. Движение денежных средств анализируется по элементам текущих активов за исключением денежных средств и по элементам текущих пассивов за исключением краткосрочных кредитов.
Денежные потоки, связанные с формированием чистого оборотного капитала, определяются по данным агрегированного Баланса. Также можно воспользоваться информацией таблицы «Анализ изменения статей Баланса» с корректным учетом знаков притоков (+) и оттоков (-) денежных средств.
Потоки денежных средств, связанные с изменением текущих активов, определяются как разница значений на предыдущую и текущую отчетную дату. В противоположность оборотным активам, потоки, связанные с изменением текущих пассивов, рассчитываются как разница значений на текущую и предыдущую отчетную дату.
(Текущий актив = Текущий актив (i-1) - Текущий актив ( i )
(Текущий пассив = Текущий пассив ( i ) - Текущий пассив ( i -1 )
(формула 1.50)
( i)- текущая отчетная дата,
( i - 1)- предыдущая отчетная дата,
Разница в расчетах изменений текущих активов и текущих пассивов имеет объяснение. Рост оборотных активов (приобретение новых запасов, рост незавершенного производства) требует соответствующих затрат, то есть оттоков денежных средств. Поэтому увеличение текущих активов отражается в отчете о движении денежных средств со знаком минус. Сокращение оборотных активов высвобождает денежные средства, то есть появляется приток денежных средств.
Рост текущих пассивов представляет собой приток денежных средств, который сокращает потребность в финансировании оборотного капитала. Сокращение текущих пассивов увеличивает потребность организации в финансовых ресурсах, поэтому отражается со знаком минус.
Если в расчетах предприятия с покупателями и поставщиками значительный вес имеют бартерные операции и взаимозачеты, при построении отчета о движении денежных средств необходимо выделить только ту часть доходов и затрат, которые были получены живыми деньгами. Это касается описания и доходов от основной деятельности, и затрат на формирование оборотного капитала.
Сумма поступлений от основной деятельности и изменений чистого оборотного капитала представляет собой общие поступления от основной деятельности. Общая величина поступлений от основной деятельности характеризует соотношение доходов от реализации продукции (работ) и затрат на формирование оборотного капитала.
Отрицательная величина общих поступлений от основной деятельности при наличии прибыли от основной деятельности свидетельствует о том, что формирование оборотного капитала требует больших финансовых вливаний, чем обеспечивает основная деятельность.
Данная ситуация является негативной для финансового состояния предприятия.
Необходимо выяснить причины отрицательных итоговых поступлений от основной деятельности. Например, это может быть низкая прибыльность продаж либо высокие затраты на формирование оборотного капитала.
Показатели прибыльности прояснят вопрос об уровне доходов от текущей деятельности. Результаты анализа оборачиваемости дополнят информацию отчета о движении денежных средств в вопросе характеристики принципов управления оборотным капиталом. Значительные оттоки денежных средств могут быть связаны с ужесточением условий взаимоотношений с поставщиками и покупателями, высокими затратами на формирование запасов, затовариванием склада готовой продукции.
Инвестиционная деятельность
При описании денежных потоков, связанных с инвестиционной деятельностью, рассматриваются затраты на приобретение внеоборотных активов и результаты от реализации имущества.
Операции, связанные с приобретением и реализацией имущества, находят отражение в Балансе, раздел «Внеоборотные активы» и форме №2 в позиции «Прочие операционные доходы и расходы». В Балансе отражается изменение остаточной стоимости внеоборотных активов, в форме №2 - результат от реализации имущества с точки зрения прибыли.
Денежные потоки, связанные с приобретением и реализацией внеоборотных активов (постоянные инвестиционные издержки), определяются как разница первоначальной стоимости внеоборотных активов на предыдущую и текущую отчетную дату.
Первоначальная стоимость внеоборотных активов рассчитывается как сумма их остаточной стоимости и общей величины амортизационных отчислений. Таким образом, инвестиционные издержки анализируемого периода можно определить по формуле 1.51:
Инвестиционные издержки = [Остаточная стоимость постоянных активов + Амортизация общая](i-1) - [Остаточная стоимость постоянных активов + Амортизация общая]( i ),
(формула 1.51)
где Амортизация общая- общая величина амортизации, начисленная на рассматриваемую дату (нарастающим итогом), ден. ед.;
( i )-текущая отчетная дата,
(i - 1)- предыдущая отчетная дата,
Информация о первоначальной стоимости постоянных активов и амортизационных отчислениях представлена в агрегированном Балансе .
Результат от реализации имущества и доходы от прочих операций также должны быть учтены при описании инвестиционной деятельности. Для этого величина прочих операционных доходов (расходов) периода напрямую переносится из отчета о финансовых результатах в отчет о движении денежных средств.
Инвестиционные затраты, превышающие итоговые поступления от основной деятельности, свидетельствуют о том, что инвестиционные затраты компании превышают ее финансовые возможности (инвестиционные вложения не адекватны финансовым возможностям организации).
Финансовая деятельность
Под финансовой деятельностью организации понимается привлечение и возврат заемных источников финансирования (кредиты, займы), выпуск обыкновенных и привилегированных акций, выплата дивидендов, штрафов, пеней, прочие внереализационные операции.
Денежные потоки, связанные с изменением уставного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов определяются по данным агрегированного Баланса.
Величина прочих внереализационных доходов (расходов) периода напрямую переносится из отчета о финансовых результатах в отчет о движении денежных средств.
Оттоки денежных средств, связанные с выплатой процентов по привлекаемым кредитам, должны быть рассчитаны на основании дополнительных данных бухгалтерии.
Сумма притоков и оттоков денежных средств по основной, инвестиционной и финансовой деятельности образует чистый денежный поток. Величину чистого денежного потока можно рассматривать как потенциальный приток денежных средств, которым должно располагать предприятие по результатам своей деятельности.
Фактическое изменение (фактический приток) денежных средств определяется по данным Баланса и носит название фактический денежный поток.Фактический денежный поток определяется как разница денежных средств Баланса на текущую и предыдущую отчетную дату. Его величина показывает, на сколько в данном периоде анализа возросла (или уменьшилась) сумма денежных средств, находящаяся в распоряжении предприятия.
Разница между фактическим и чистым денежными потоками представляет собой непроизводственное потребление. Отрицательные значения непроизводственного потребления говорят о том, что предприятие несло затраты, не связанные с основной, инвестиционной или финансовой деятельностью. Такими затратами может быть содержание объектов социальной сферы, выплата дивидендов и различного рода пособий. Положительные значения по строке «Непроизводственное потребление» могут быть связаны, например, с безвозмездными передачами предприятию имущества.
Чтобы информация отчета о движении денежных средств была максимально информативной, необходимо разделение потоков на денежную и неденежную составляющие (бартер, взаимозачеты). Подобная детализация требует значительных затрат времени и сил и не вполне оправдана.
В связи с этим можно рекомендовать анализировать отчет о движении денежных средств не по отдельным элементам, а в общем по направлениям деятельности. В этом случае информация отчета поможет ответить на вопросы:
· достаточно ли поступлений от основной деятельности для финансирования оборотного капитала;
· достаточно ли средств предприятия для финансирования выбранной инвестиционной программы;
· возникает ли необходимость (и в каком объеме) в привлечении заемных источников финансирования.
Необходимость анализа движения денежных средств обусловлено тем, что в хозяйственной деятельности порой складывается довольно парадоксальная ситуация, когда прибыльное предприятие не может произвести расчеты со своими работниками.
Главная цель анализа движения денежных средств состоит в оценке способности предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Платежеспособность и ликвидность предприятия зачастую находятся в зависимости от реального денежного оборота предприятия в виде потока денежных платежей, проходящих через счета хозяйствующего субъекта.
Взаимосвязь показателей
При расчете аналитических коэффициентов финансового состояния предприятия используются данные бухгалтерской отчетности. Однако следует заметить, что многие показатели, используемые для расчета того или иного коэффициента, сами являются расчетными значениями, составляющие которых, в свою очередь являются исходными данными для расчета других коэффициентов.
Рассмотрим данное утверждение на примере формирования рентабельности продаж.
Показатель рентабельности продаж рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения и валовой выручки (объема продаж). Уменьшение этого показателя может быть вызвано как уменьшением прибыли, так и увеличением валовой выручки. Однако, в последнем случае можно говорить о том, что затраты растут быстрее валовой выручки. Валовая выручка может расти также за счет двух факторов: за счет роста цены и за счет роста объемов продаж. Если объем продаж растет за счет роста цены, то рентабельность продаж вырастет быстрее, чем в случае роста объема реализации.
Рассмотрим следующий показатель, в формировании которого участвуют данные и бухгалтерского баланса, и отчета о прибылях и убытках, - рентабельность активов.
Рентабельность активов зависит от оборачиваемости активов и от рентабельности продаж. Формирование показателя рентабельности продаж было разобрано выше, остановимся подробнее на формировании показателя оборачиваемости активов. Ранее говорилось, что оборачиваемость активов показывает скорость оборота активов, эффективность их использования. Оборачиваемость активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости активов. Снижение оборачиваемости активов может быть вызвано ростом активов предприятия или падением продаж. Как правило, последний фактор действует чаще, поскольку активы предприятия более стабильны во времени, чем продажи. Однако, повышение данного показателя возможно если предприятие снижает свои активы. Основные пути снижения:
· списание неэффективного и неиспользуемого оборудования;
· уменьшение дебиторской задолженности;
· снижение запасов сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции.
Если предприятие снижает активы за счет оборотных средств, то оно не должно забывать о ликвидности. Для предприятия необходимо выбирать при снижении оборотных средств улучшающим показатель оборачиваемости активов и снижением общей ликвидности. При управлении активами необходимо также использовать показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
Аналитическая записка
Аналитическая записка должна иметь объем не более 3 страниц. Это отчет о результатах финансового анализа для высшего руководства компании, т.е. для учредителей и генерального директора.
Записка должна иметь приложение. Приложение содержит все цифры и технику анализа. Каждый из анализов приложения должен заканчиваться выводами по данному разделу.
Аналитическая записка содержит общие выводы и рекомендации по изменению существующей системы. Структура написания аналитической записки выглядит следующим образом:
1. Необходимо выявить и отобразить основные проблемы в финансовом состоянии организации. Бывает 3 основных вида проблем (1-й уровень анализа)
а) дефицит ДС, низкая платежеспособность, низкая ликвидность
б) недостаточная отдача на вложенный в предприятие капитал. Т.е. доходы неадекватно малы по сравнению с вложениями. Индикатором этой проблемы является низкая рентабельность собственного капитала.
в) низкая финансовая устойчивость. Она означает проблемы в погашении займов и большую зависимость от кредиторов, риск потери самостоятельности. Критерием этого будет низкое значение коэффициента автономии (ниже допустимого Кавт), а также снижение ЧОК ниже допустимого значения, отрицательная величина собственного капитала.
2.Следующий уровень анализа – это причины ухудшения финансового состояния организации. Их может быть две:
1. Отсутствие потенциальных возможностей сохранить приемлемый уровень финансового состояния, т.е. низкие объемы получаемой прибыли (низкая прибыльность)
2. Нерациональное управление результатами деятельности
3.Последний уровень – глубинные причины и рекомендации.