Экономическая сущность инвестиций и инвестиционного менеджмента.
Выделяют следующие виды инвестиций:
1. По объекту вложения:
· Реальные инвестиции – вложение частного или государственного капитала в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер; вложения средств в реальные экономические активы (материальные – задания, станки и оборудование, и нематериальные – научно-техническая, интеллектуальная продукция), обеспечивающие рост либо сохранение производственного потенциала экономики и участвующие в создании прибавочного продукта.
· Финансовые инвестиции – вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также банковские депозиты; вложения средств в различные финансовые активы – акции, облигации, паи, банковские депозиты, сориентированные на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода.
2. По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе:
· Прямые инвестиции – инвестиции, целью которых является получение контроля над объектом инвестирования.
· Портфельные инвестиции – диверсифицированные по объектам инвестирования инвестиции, целью которых является получение определенного дохода при минимальном уровне инвестиционного риска.
3. По отношению к объекту вложения:
· Внутренние инвестиции – вложение капитала в активы самого предприятия-инвестора.
· Внешние инвестиции – вложение капитала в активы других предприятий или в финансовые инструменты, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.
4. По совместимости осуществления:
· Независимые инвестиции – вложения капитала в объекты инвестирования, которые могут быть реализованы как автономные, независимые от других объектов инвестирования и не исключающие их, в общей программе инвестирования (инвестиционном портфеле).
· Взаимозависимые инвестиции – вложения капитала в объекты инвестирования, очередность реализации которых или последующая реализация которых зависит от других объектов инвестирования и может осуществляться только в комплексе с ними
· Взаимоисключающие инвестиции.
5. По воспроизводственной структуре:
· Инвестиции в создание новых производств
· Инвестиции в модернизацию действующих производств
· Инвестиции в расширение производства
· Реновационные инвестиции – инвестиции в простое воспроизводство основных средств.
· Реинвестиции – повторное инвестирование доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.
6. По уровню доходности:
· Высокодоходные инвестиции – вложения капитала в инвестиционные проекты, ожидаемый уровень чистой прибыли по которым выше среднерыночного.
· Среднедоходные инвестиции – вложения капитала в инвестиционные проекты, ожидаемый уровень чистой прибыли по которым соответствует среднерыночному.
· Низкодоходные инвестиции – вложения капитала в инвестиционные проекты, ожидаемый уровень чистой прибыли по которым ниже среднерыночного.
· Бездоходные инвестиции – вложения капитала в инвестиционные проекты, не связанные с получением прибыли.
7. По степени надежности:
· Спекулятивные инвестиции – вложение капитала в проекты с критическим уровнем риска, по которым уровень доходности наивысший.
· Высокорисковые инвестиции – инвестиционные проекты, уровень риска по которым превышает среднерыночный.
· Среднерисковые инвестиции – инвестиционные проекты, уровень риска по которым соответствует среднерыночному.
· Низкорисковые инвестиции – инвестиционные проекты, уровень риска по которым ниже среднерыночного.
· Безрисковые инвестиции – инвестиционные проекты, по которым отсутствует реальный риск потери капитала и практически гарантировано получение расчетной суммы чистой прибыли.
8. По уровню ликвидности:
· Высоколиквидные инвестиции – объекты инвестирования, которые быстро (до 1 месяца) могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости.
· Среднеликвидные инвестиции – объекты инвестирования, которые могут быть конверсированы в денежную форму в срок (1-6 месяцев) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости.
· Низколиквидные инвестиции – объекты инвестирования, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок боле 6 месяцев (незавершенные инвестиционные проекты, инвестиционные проекты с устаревшими технологиями, ценные бумаги малоизвестных компаний).
· Неликвидные инвестиции – объекты инвестирования, которые не могут быть реализованы самостоятельно, а исключительно в составе целого имущественного комплекса.
9. По формам собственности инвестируемого капитала:
· Частные инвестиции – вложение капитала субъектами негосударственных форм собственности.
· Государственные инвестиции – вложения капитала государственных предприятий, средств государственного бюджета и внебюджетных фонды.
· Смешанные инвестиции – вложения частного и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.
10. По региональной направленности.
· Инвестиции на внутреннем рынке – вложения капитала резидентов и нерезидентов на территории данной страны.
· Инвестиции на внешнем рынке – вложения капитала резидентов данной страны за пределами внутреннего рынка в других странах.
11. По периоду осуществления:
· Краткосрочные (до 1 года).
· Долгосрочные (более 1 года).
Инвестиционная деятельность – совокупность действий по осуществлению инвестиций, реализуемых в соответствии с законодательством и правилами поведения на определенном инвестиционном рынке.
Элементы инвестиционной деятельности:
· выбор из альтернативных направлений и форм вложения капитала;
· преобразование ресурсов из непроизводительной в производительную форму инвестиционных активов;
· получение экономического и/или неэкономического эффекта инвестиций.
Основные функции инвестиционной деятельности:
· воспроизводственная;
· производительная;
· распределительная;
· стимулирующая;
· институциональная.
Характеристики инвестиционной деятельности:
· экономический выбор;
· временное предпочтение;
· риск;
· ликвидность.
Различают следующие группы факторов, влияющих на инвестиционную деятельность:
· объективные и субъективные;
· макроэкономические и микроэкономические.
К объективным относят те факторы, которые не зависят от деятельности государства в целом и предприятия в частности (финансовые кризисы, стихийные бедствия и т.п.).
Субъективные факторы полностью зависят от деятельности государства и отдельных субъектов хозяйствования (уровень менеджмента в управлении как предприятиями, так и государством; выбор предприятием научно-технической, инвестиционной и финансовой политики и т.д.).
Факторы макроуровня:
· Состояние и динамика развития экономики страны.
· Уровень инфляции.
· Привлечение иностранного капитала.
· Налоговое законодательство.
· Уровень развития малого и среднего бизнеса в стране.
· Инвестиционная политика государства.
· Прочие макроэкономические факторы – правовое обеспечение инвестиционной деятельности, социальное и политическое положение в обществе, наличие свободных экономических зон, степень риска вложения инвестиций.
К микроуровню относятся следующие факторы:
· Размеры (масштабы) организации.
· Финансовое состояние организации.
· Применяемые способы исчисления амортизации.
· Научно-техническая политика организации.
· Организационно-правовая форма хозяйствования.
При принятии инвестиционных решений современный менеджер руководствуется экономическими и неэкономическими мотивами.
Экономические мотивы определяют стремление субъекта инвестиционной деятельности получить максимальную прибыль на вложенный капитал.
Неэкономические мотивы имеют подчиненный характер по отношению к экономическим. Приоритетную роль играют психологические, социальные, этические, экологические мотивы инвестиционных решений.
Психологические мотивы инвестиционного поведения компании играют важную роль при принятии инвестиционных решений. Показателем, позволяющим оценивать влияние психологии на инвестиционные решения, является склонность к риску.
Социальные мотивы инвестиционного поведения характеризуются понятием социальной ответственности и могут быть отражены в Кодексе корпоративного поведения компании, влияющего на принятие инвестиционных решений. Социальные обязательства компании ограничивают возможность максимизации инвестиционной прибыли.
Этические мотивы влияют на инвестиционное поведение компании. Стремление следовать этике бизнеса не позволяет компании заключать антиконкурентные соглашения, манипулировать финансовой отчетностью, вводить в заблуждение участников рынка ценных бумаг.
Экологические мотивы заставляют компанию направлять часть инвестиционных расходов на финансирование разработок в области охраны окружающей среды.
Бухгалтерский подход к инвестиционной деятельности предполагает исключительно анализ данных, отраженных в финансовых документах компании, стандартизированную оценку финансового и экономического состояния компании, основанную на формах бухгалтерской и финансовой отчетностей, изучение экономических явлений на данный момент времени (статический подход).
Экономическийподход предполагает учет альтернативных издержек, т.е. издержек, связанных с невозможностью использования определенного ресурса в других инвестиционных проектах. Чем больше альтернативные издержки (упущенная выгода) инвестиционного проекта, тем выше требования инвестора к его доходности.
Экономический подход учитывает ряд эффектов, которые сложно выявить на основе анализа финансовых отчетов:
· учет изменения стоимости денег во времени;
· оценку альтернативных издержек при обосновании инвестиций;
· использование системного подхода и оценку синергического эффекта;
· оценку неявных издержек и их влияния на эффективность проекта.
Экономический подход исходит из динамического характера оценки инвестиционных проектов. Это означает, что доход, который приносит инвестиционный проект в разные периоды времени, имеет разную ценность. Для бухгалтера денежные потоки в разные периоды времени имеют равную ценность, так как в первую очередь важна платежеспособность компании.
Бухгалтерский и экономический подходы являются во многом взаимодополняющими. Бухгалтерский подход дает отправную точку для проведения оценки экономического положения компании. Это та объективная основа, на которой строится экономическая оценка компании. Он позволяет стандартизировать процедуру анализа инвестиционной деятельности компании, сравнивать показатели инвестиционных проектов на объективной основе. Экономический подход дополняет бухгалтерский, позволяет учесть ряд важных эффектов, влияющих на проект, и максимизировать эффект инвестиционной деятельности.