Тема 2. характеристика биржевого механизма, особенности функционирования и регулирования биржевой торговли.
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ
По курсу
«БИРЖЕВОЕ ДЕЛО»
Казань 2012
ОГЛАВЛЕНИЕ
Тема 1. Сущность и содержание биржевой деятельности……………………….5
1.1 Биржевая торговля как основа биржевой деятельности……………………..5
1.2 Функции биржи..………………………………………………………………..8
1.3 Виды бирж……………………………………………………………………...10
Контрольные вопросы……………………...……………………………………...14
Тема 2. Характеристика биржевого механизма, особенности функционирования
и регулирования биржевой торговли………...…………….……………………..16
2.1 Регулирование биржевой деятельности………………………………………16
2.2 Органы управления биржей……………………………………………………18
Контрольные вопросы……………………………………………………………...23
Тема 3. Теория и практика деятельности товарных бирж...……………………..26
3.1 Товарная биржа…………………………………………………………………26
3.2 Биржевой товар…………………………………………………………………27
3.3 Участники биржевой торговли………………………………………………...28
3.4 Сущность сделок на товарной бирже…………………………………………32
3.5 Порядок заключения и исполнения сделок на товарной бирже…………….35
3.6 Техника проведения биржевого торга………………………………………...37
Контрольные вопросы……………………………………………………………...39
Тема 4. Фондовая биржа и фондовый рынок…………………………………..…41
4.1 Фондовая биржа………………………………………………………………..41
4.2 Ценные бумаги как биржевой товар…………………………………………..43
4.3 Участники биржевого рынка, финансовые посредники……………………..45
4.4 Сущность сделок на фондовой бирже………………………………………...47
4.5 Виды сделок на фондовой бирже……………………………………………...48
4.6 Содержание и виды заявок на совершение биржевых сделок………………50
4.7 Процедура листинга……………………………………………………………52
4.8 Организация биржевой торговли ценными бумагами……………………….55
4.9 Котировка ценных бумаг……………………………………………………....57
Контрольные вопросы……………………………………………………………..58
Тема 5. Основы функционирования валютной биржи…………………………..61
5.1 Валюта как товар……………………………………………………………….61
5.2 Организация валютной биржи………………………………………………...64
5.3 Виды валютных сделок………………………………………………………..66
5.4 Механизм заключения сделок с валютой…………………………………….67
Контрольные вопросы……………………………………………………………..71
Тема 6. Фундаментальный и технический анализ……………………………….73
6.1 Фундаментальный анализ……………………………………………………..73
6.2 Фондовые индексы…………………………………………………………….75
6.3 Цикл фундаментальных факторов…………………………………………….76
6.4 Технический анализ…………………………………………………………….77
6.5 Графические модели…………………………………………………………...79
6.6 Трендовые индикаторы………………………………………………………..83
Контрольные вопросы……………………………………………………………..92
Тема 7. Основы фьючерсной торговли……………………………………………94
7.1 Понятие фьючерсной торговли………………………………………………..94
7.2 Механизм биржевой фьючерсной торговли………………………………….96
7.3 Хеджирование и биржевая спекуляция……………………………………..100
7.4 Опционные сделки с фьючерсными контрактами………………………….102
7.5 Порядок заключения и исполнения сделок с фьючерсными контрактами..104
Контрольные вопросы…………………………………………………………….108
Тема 8. Клиринг и расчеты на биржевом рынке………………………………..111
8.1 Сущность и функции клиринга и расчетов………………………………….111
8.2 Общее описание клиринга и расчетов……………………………………….112
8.3 Основные виды рисков……………………………………………………….114
8.4 Направления развития систем клиринга и расчетов………………………..116
Контрольные вопросы…………………………………………………………….117
Словарь терминов…………………………………………………………………120
Темы для рефератов и вопросы к экзамену…………..…………………………123
Рекомендуемая литература………………………………………………………127
ТЕМА 1. СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
1.1 БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ КАК ОСНОВА БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли. При этом торговлю следует рассматривать в качестве связующего звена между производством и внешней средой.
Связь производства с торговлей можно представить следующим образом:
|
|
|
Производство и торговля тесно взаимосвязаны между собой. Можно сказать, что торговля начинает и заканчивает производство. Поэтому производство и торговля предъявляют друг к другу определенные требования. Производству необходимо, чтобы определенные товары в согласованном объеме, ассортименте и нужного качества были поставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет, какую продукцию производить, в каком объеме, к какому сроку, для какого потребителя и т.д.
Как правило, с производством связана оптовая торговля, основными функциями которой являются:
1. изучение экономической конъюнктуры рынка и прогнозирование основных тенденций ее изменения;
2. работа с продукцией по достаточно широкой номенклатуре;
3. разбивка партий товаров на более мелкие по желанию потребителя;
4. упаковка партий товара;
5. хранение товара;
6. его доставка (транспортировка) до места назначения;
7. предоставление кредита клиентам в товарной форме;
8. предоставление арендных услуг;
9. предоставление информации и консультационных услуг (например, ценовой и технической информации, рекомендаций по установке, обслуживанию и продаже изделий).
Каждому виду реализуемой продукции соответствует свой канал сбыта и организационная форма оптовой торговли. Наиболее распространенными можно считать следующие формы оптовой торговли:
 |
Биржевая торговля выросла из обычного локального рынка и ярмарки. Для рынка характерны следующие черты: торговля производится регулярно (ежедневно); ее основой являются гласно (публично) проводимый торг и отсутствие ограничений для товаров, являющихся объектом купли-продажи; товар обязательно присутствует при проведении торга; обычно торговля ведется небольшими партиями и после операций купли-продажи товар сразу же передается из рук в руки, что исключает необходимость оформления специальных документов, подтверждающих смену собственника; цена на товар устанавливается наоснове спроса и предложения, покупатель товара, как правило, является его же потребителем; локальные рынки обслуживают в основном небольшие территории.
Основными чертами ярмарки являются: ее эпизодический характер (ярмарки обычно проводятся один раз в год); ведение торговли в форме гласного (публичного) торга; торговля специфическими товарами по образцам, описанию каталогам, (причем товар, как правило, не присутствует). В связи с продажей товара крупными партиями с отсроченным сроком передачи его покупателю необходимы специальная документация, подтверждающая передачу права собственности на товар (договоры, контракты), особые нормы и правила проведения торга и органы, регулирующие и разрешающие споры. В этом случае цена на товар устанавливается в результате спроса и предложения.
Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты (хеджирования) интересов, как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен. Биржевая деятельность представляет собой форму коммерческой деятельности с целью получения прибыли. Она:
· концентрируется в местах производства и потребления товаров, т.е. в крупных промышленных и торговых центрах;
· ведется, по специфическим видам товаров, так называемым биржевым товарам, крупными партиями;
· ведется в отсутствие товара по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем;
· проводится регулярно, учитывает возможность концентрации спроса и предложения, продавцов и покупателей во времени и пространстве;
· отличается гласностью торгов, т.е. все желающие могут получить исчерпывающую информацию об объемах заключенных в процессе торгов сделок и складывающихся ценах;
· характеризуется свободным ценообразованием, т.е. формируются в соответствии со спросом и предложением имеющей место конкуренцией, они непостоянны и чутко реагируют на изменяющуюся конъюнктуру рынка;
· ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени и в интересах непосредственных производителей и потребителей товаров. Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками - брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами. Биржа как таковая не вправе выступать в качестве биржевого посредника;
· предусматривает отсутствие прямого государственного воздействия на процесс биржевого торга;
· ведется по единым исторически сложившимся и законодательно утвержденным правилам, действие которых регулирует складывающийся рынок (с использованием типовых документов для оформления и совершения сделок);
· осуществляется при наличии определенных требований к условиям поставки проданных товаров;
· вырабатывает два основных стандарта, характеризующих качество и цену товара, являющегося объектом купли-продажи.
С экономической точки зрения биржа - это организованный в определенном месте, регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, накотором совершаются торговля ценными бумагами, оптовая торговля товарами по образцам и стандартам или контрактами на их поставку в будущем, а также валютой и редкоземельными металлами по ценам, официально установленным на основе спроса и предложения. Биржа является юридическим лицом, обладающим обособленным имуществом имеющим имущественные и личные неимущественные права и обязанности. Она может от своего имени заключать договоры и иные сделки, быть истцом и ответчиком в суде, государственном арбитраже, третейском (арбитражном) суде.
1.2 ФУНКЦИИ БИРЖИ.
Биржа выполняет следующие функции:
1. Организация биржевых публичных торгов, а именно:
· организация биржевых торгов;
· разработка правил биржевой торговли;
· материально-техническое обеспечение торгов;
· квалифицированный аппарат биржи.
2. Разработка биржевых контрактов, которая включает:
· стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;
· стандартизацию размеров партий товаров;
· выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.
3. Разрешение споров по биржевым сделкам.
В процессе биржевых торгов в силу самых различных причин (ошибка, попытка обмана, нечеткая работа обслуживающего персонала и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.
4. Выявление и регулирование биржевых цен.
Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы; регистрацию курса валюты или ценных бумаг; цену биржевых товаров. Котирование цен – это регистрация биржевых цен с их последующей публикацией.
5. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен.
6. Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.
7. Информационная деятельность биржи. Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.
1.3 ВИДЫ БИРЖ.
Для лучшего понимания особенностей работы бирж их необходимо классифицировать, т.е. объединить в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации (Таблица 1).
К признакам классификации бирж относятся:
· вид биржевого товара;
· принцип организации (роль государства в организации биржи);
· правовое положение (статус биржи);
· форма участия посетителей в биржевых торгах;
· номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга;
· место и роль в мировой торговле;
· сфера деятельности;
· преобладающий вид биржевых сделок;
· характер деятельности.
В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные и товарно-сырьевые, фондовые, валютные биржи и биржи труда. Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» под товарнойбиржей понимается организация с правами юридического лица,
формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.
Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.
Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи. Валютные биржи в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие от других видов бирж.
По характеру операций мировая практика биржевой торговли выделяет следующие виды бирж:
· реального товара;
· фьючерсные;
· опционные;
· смешанные.
Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам, торговлю массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами, отдельные партии которых взаимозаменяемы. На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложений покупателей и продавцов. Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов.
Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа – фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар.
Основными признаками фьючерсной торговли являются:
· фиктивный характер сделок;
· связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
· заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;
· полная унификация условий поставки товара;
· обезличенность сделки и заменимость их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.
Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.
Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.
В зависимости от характера деятельности выделяются биржи прибыльные (коммерческие) и бесприбыльные (некоммерческие).
Поскольку биржи организовывались за счет объединения капиталов (денежных средств) относительно небольшого числа акционеров-инвесторов, они согласно долевому вкладу в уставный капитал ожидали получить определенную прибыль, обещанную им в виде дивидендов.
В большинстве случаев биржа создавалась как объединение продавцов для упрощения их операций на рынке. Поэтому первоначально извлечение прибыли от работы самой биржи не предусматривалось.
Таблица 1. Виды бирж.
| № | Признак классификации | Виды бирж |
| 1. | Виды биржевого товара | Фондовые Товарные Валютные Биржа труда |
| 2. | Роль государства в организации торговли | Государственные Частные |
| 3. | Правовое положение или статус биржи | АО, ТОО, ООО, частное индивидуальное предприятие, некоммерческая организация |
| 4. | Форма участия посетителя в биржевых торгах | Открытые Закрытые |
| 5. | Номенклатура товаров, являющихся предметом биржевого торга. | Универсальные Специализированные |
| 6. | Место и роль в национальной торговле | Национальная Международная |
| 7. | Сфера деятельности | Центральные (столичные) Межрегиональные, Региональные (локальные) |
| 8. | Преобладающий вид биржевых сделок | Биржа реального товара Фьючерсная Опционная Смешанная |
| 9. | Характер деятельности | Прибыльные Бесприбыльные |
Контрольные вопросы по теме 1
1. Функции и формы оптовой торговли.
2. Перечислите основные черты ярмарочной торговли.
3. Перечислите основные черты биржевой торговли.
4. Дайте определение биржи, перечислите функции биржи.
5. Признаки классификации бирж.
6. Виды бирж.
7. Чем отличаются частные биржи от государственных?
8. Что отличает специализированную биржу от универсальной?
Биржевая сделка
Товарная биржа
Биржевой товар
Сделки на наличный товар
Участники биржевой торговли
1. Брокеры, биржевые маклеры, старшие маклеры, помощники брокеров и биржевых маклеров.
2. Сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца.
3. Классический институт рыночной экономики, формирующий оптовый рынок товаров путем организации и регулирования биржевой торговли.
4. Соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, допущенного к обращению на бирже, находящее отражение в биржевом договоре (контракте), заключенном участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов.
5. Не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.
Б. Для каждой ситуации выберите один вариант ответа: “да “ или “нет”:
1. Задачей фьючерсных сделок, как правило, является не покупка или продажа товара, а выявление цены, страхование (хеджирование) сделок с наличным (реальным) товаром или получение в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от благоприятного изменения цен.
2. Современные российские биржи не имеют строго установленных требований в отношении количества товара, выставляемого на торг.
3. Для заключения сделок по каждому виду товара отводится отдельный зал или участок.
4. Все условия сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.
В. Дополните предложение:
Сделка с премией Сделка с условием
Сырье Бартерная сделка
Сделка с залогом Массовый
Свободное ценообразование Отсроченный срок поставки
1. ____________________ договор, по которому один из контрагентов на основании одного заявления до определенного дня за установленное вознаграждение получает право потребовать от своего контрагента либо выполнения обязательств по договору, либо полностью отказаться от сделки.
1. Биржевой товар должен быть ________________, и прошедшим лишь первичную переработку, т.е. _____________ или полуфабрикат.
3. Необходимым условием для биржевого товара является, ____________________ т.е. цена на этот товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка, а также иных факторов (социальных, экономических, политических, форс-мажорных).
4. Форвардные или срочные сделки - это взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с __________________.
ТЕМА 4. ФОНДОВАЯ БИРЖА И ФОНДОВЫЙ РЫНОК.
4.1 ФОНДОВАЯ БИРЖА.
Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, представляет собой систему отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей. Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Термин "первичный рынок" относится к продаже, первичному размещению вновь выпущенных ценных бумаг с целью получения финансовых ресурсов для эмитента, в качестве которых могут быть правительство, местные органы власти, различные предприятия, организации и т.д. В роли покупателей на этом рынке выступают индивидуальные и институциональные инвесторы, к последним относятся государственные учреждения, инвестиционные и пенсионные фонды, инвестиционные банки, страховые компании, трастовые отделы коммерческих банков, траст-компании и т.д.
После того, как ценные бумаги новых выпусков размещены на первичном рынке, они становятся объектом перепродажи. Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом "вторичном рынке".
Как на первичном, так и на вторичном рынках имеется много путей продажи и покупки ценных бумаг. Главным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже.
Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. С организационно-правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.
К основным функциям фондовой биржиотносятся следующие:
· мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством продажи ценных бумаг;
· кредитование и финансирование государства и иных хозяйственных организаций посредством покупки их ценных бумаг;
· обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги.
Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.
4.2 ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК БИРЖЕВОЙ ТОВАР.
Ценная бумага - это соответствующим образом оформленный документ, имеющий ряд обязательных реквизитов и выражающий имущественные (долговые) отношения между сторонами, подтверждающий право ("титул") на какое-либо имущество или денежную сумму. В зависимости от тех или иных условий, определяющих возможности реализации этих прав, выпускаются различные виды ценных бумаг.
Различаются денежные и инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, обращающиеся соответственно на денежном рынке и рынке капиталов.
Денежные ценные бумаги - это коммерческие и финансовые векселя: банковские акцепты; краткосрочные коммерческие бумага, эмитируемые предприятиями и корпорациями; краткосрочные сберегательные и депозитные сертификаты, эмитируемые инками разных типов; казначейские векселя, эмитируемые от имени правительства на срок до одного года. Главная особенность этих бумаг состоит в том, что они могут одновременно исполнять и функции денег (т.е. быть кредитными деньгами), и являться инструментом краткосрочного инвестирования капитала с целью извлечения дохода.
К инвестиционным ценным бумагам относятся акции, краткосрочные и долгосрочные облигации правительства, местных органов власти, банков и промышленных корпораций, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, ипотеки (закладные под недвижимость). Экономическая роль инвестиционных ценных бумаг состоит в создании крупных капиталов для финансирования производства путем аккумуляции мелких капиталов и сбережений.
Инвестиционные ценные бумаги, в свою очередь, могут быть долговыми или долевыми обязательствами
Отличительной чертой всех долговых обязательств являются возвратность, т. е. вложенный капитал возвращается владельцу по истечении определенного срока, и фиксированный доход. К долговым ценным бумагам относятся различные виды облигаций, сертификаты, ипотеки.
Как денежные, так и инвестиционные ценные бумаги в зависимости от порядка подтверждения прав владельца ценных бумаг при совершении с ними операций делятся на:
· ценные бумаги на предъявителя, простого предъявления которых достаточно для реализации и подтверждения прав владельцев (сюда относятся акции и облигации на предъявителя, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя, предъявительские чеки и др.);
· именные ценные бумага, права держателей, которых подтверждаются как на основе имени владельца, занесенного в титул бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации ценных бумаг, ведущейся эмитентом; к этой категории ценных бумаг относятся, прежде всего, именные акции, облигации и сертификаты;
· ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявлением этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (например, векселя).
К основным характеристикам ценных бумагследует отнести их массовость, стандартность и взаимозаменяемость. Ценные бумаги в большом количестве эмитируются широким числом акционерных обществ, предприятий, организаций и т.д. В итоге их общая масса, обращающаяся на рынке, является репрезентативной. Соответствие эмитированных ценных бумаг требованиям и параметрам, предусмотренным действующим законодательством, делает их взаимозаменяемыми и стандартными в пределах определенных групп и видов ценных бумаг. Особо важным обстоятельством, которое характеризует одни ценные бумаги биржевым товаром в отличие от других ценных бумаг, является тождественность каждой акции (облигации) одного выпуска другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.
4.3 УЧАСТНИКИ БИРЖЕВОГО РЫНКА, ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ.
В зависимости от характера экономического поведения субъектами рынка ценных бумаг могут быть эмитенты, инвесторы и финансовые посредники.
Эмитентом ценных бумаг является государство в лице центрального или местного органа власти (управления) или юридическое лицо (предприятие, учреждение, организация, компания), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. В соответствии с действующим законодательством в РФ эмитентами могут быть государственные органы, органы местной администрации, предприятия и иные юридические лица (включая совместные и иностранные предприятия), зарегистрированные на территории РФ. Непременным условием допуска эмитента на фондовый рынок является государственная регистрация его правового статуса.
Инвестор — юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет. В соответствии с российским законодательством в качестве инвесторе могут выступать не только отечественные юридические и физические лица, но и иностранные. Инвесторы подразделяются на:
· индивидуальные (частные лица);
· корпоративные (предприятия, организации, учреждения и т.д.);
· институциональные (коллективные).
И эмитенты, и инвесторы, как правило, редко выходят самостоятельно на фондовый рынок. Чаще всего они прибегают к помощи профессиональных посредников.
Российское законодательство в качестве основного посредника на фондовом рынке утверждает инвестиционный институт - юридическое лицо, созданное в любой допускаемой Законом РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности" организационно-правовой форме и осуществляющее деятельность с ценными бумагами как исключительную. Инвестиционный институт может осуществлять свою посредническую деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:
· финансового брокера;
· инвестиционного консультанта;
· инвестиционной компании.
Кроме того, на рынке ценных бумаг как профессиональные посредники могут выступать и коммерческие банки.
Различные инвестиционные институты выполняют определенные посреднические функции, предусмотренные действующим законодательством.
Финансовый брокер на рынке ценных бумаг выполняет функции при покупке и продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора-поручения.
Инвестиционный консультант в сделках с ценными бумагами не участвует, а лишь оказывает клиентам консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг.
Спектр деятельности инвестиционной компании более широк: она организует выпуск ценных бумаг и выдает гарантии по их размещению в пользу третьих лиц; вкладывает средства в ценные бумаги, приобретая их от своего имени и за свой счет. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы только за счет собственных средств, а свои собственные ценные бумаги они размещают только среди юридических лиц. Инвестиционным компаниям запрещено продавать собственные ценные бумаги населению, но они вправе ему оказывать брокерские и консультационные услуги.
Деятельность коммерческих банков в качестве профессионального посредника на рынке ценных бумаг регулируется Законом РФ "О банках и банковской деятельности". Конкретный перечень услуг и операций с ценными бумагами, который осуществляет банковское учреждение, предусмотрен его уставом.
Любой инвестиционный институт может действовать на рынке ценных бумаг как профессиональный посредник только на основании лицензии, выданной ему в порядке государственной регистрации.
Участников биржевой торговли ценными бумагами следует отличать от участников биржевых сделок. В фондовой сделке, будь она заключена в биржевом зале или вне его, всегда задействованы три стороны - продавец, покупатель, посредник. В биржевых же торгах участвуют главным образом посредники.
Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами. В биржевых торгах, помимо брокеров и дилеров, участвует еще и маклер, в функции которого входят сбор заявок, их обобщение, классификация, котировка ценных бумаг и объявление их курса.
4.4 СУЩНОСТЬ СДЕЛОК НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ.
Сделками с ценными бумагами считаются действия участников операций с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг.
Под биржевыми сделкамипонимают торговые сделки, заключенные в биржевом помещении в установленные часы работы биржи и имеющие своим предметом заменимые фондовые ценности, допущенные к обращению на бирже. Биржевые сделки заключаются при помощи официального курсового маклера или дилера, или иного, лица - полномочного представителя биржи, организующего биржевой торг и объявляющего котировки.
Технология биржевого процесса имеет следующую принципиальную схему.
Первый этап - оформление и регистрация заявок на покупку и продажу ценных бумаг.
Второй этап - введение заявок в. биржевой торг и их исполнение при заключении сделок в процессе биржевого торга.
Третий этап - регистрация биржевой сделки на бирже и расчеты по сделкам.
4.5 ВИДЫ СДЕЛОК НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ.
Кассовые сделки
К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежащие исполнению немедленно ими в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения.
Существует две разновидности кассовых сделок: 1)Покупка с частичной оплатой заемными средствами. Эти сделки заключаются преимущественно игроками на понижение ("быками"). Покупка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная - покрывается кредитором. 2) Продажа ценных бумаг, взятых взаймы. Этот вид кассовых сделок используют, наоборот, игроки на понижение ("медведи"). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не владеют. Если ожидание продавца оправдывается, и курс взятых взаймы акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил.
Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лексиконе «короткой продажей». В отличие от нее покупка акций в расчете на последующий, рост их курса именуется «длинной сделкой».
Срочные сделки
По механизму заключения срочные сделки, делятся на твердые (простые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгационные.
Твердые сделкиобязательны для исполнения в установленный в договоре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Преимуществом твердых сделок по сравнению с опционами и фьючерсами является то, что они заключаются на различные виды и объемы фондовых ценностей, а также в сроки в соответствии с реальными потребностями контрагентов.
Срочные сделки "на разницу" (или на разность) - это сделки, по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки. Такого рода сделки носят явно спекулятивный, "игровой" характер.
Финансовый фьючерс – это стандартная сделка, имеющая дополнительные преимущества по сравнению с простой срочно