Novela zákona o rezervách – zavedení skupin pohledávek
• malé pohledávky – do 30 000 Kč – možnost plného jednorázového daňového odpisu pohledávek, je zde nadále umožněna tvorba 100 % zákonné opravné položky,
• do 200 000 Kč – ponechán stávající systém tj. možnost tvorby opravných položek a tím i daňových nákladů do 20 % hodnoty pohledávky bez soudního řízení, vyšší opravné položky pouze v případě soudního vymáhání,
• významné pohledávky nad 200 000 Kč – zde je zákaz jakékoliv tvorby opravných položek bez soudního vymáhání.
Řízení peněžních prostředků – Cash management (CMS)
- vrámci CMS jde zejména o:
• zajištění platební schopnosti podniku
• minimalizaci nákladů na zajištění platební schopnosti
• minimalizaci rizika spojeného s držbou peněz
- při optimalizaci výše peněžních prostředků se střetávají dvě kriteria. Na straně jedné držení dočasné volné peněžní hotovosti přináší oportunitní náklady ve formě výnosů, které by bylo získat, pokud by hotovost byla vhodně investována). Naproti tomu je třeba zvažovat i ztráty, které mohou nastat, když podnik mít potřebnou hotovost k dispozici.
Nástroje CMS
- konkrétně se CMS realizuje dvěma způsoby:
a) jako tzv. věcné řízení
b) řízení na základě modelů peněžních prostředků
- do věcného řízení peněžních prostředků patří zejména bilance příjmů a výdajů v dlouhém i krátkém časovém období (především plán příjmů a výdajů)
- operativní řízení peněžních prostředků využívá především platební kalendáře, které se sestavují i pro velmi krátké časové úseky
Matematické modely používané v CMS
• V rámci CMS jde především o Baumolův model a Miller – Orrův model
• Baumolův model představuje určitou analogii modelů pro řízení zásob (v tomto případě o řízení zásoby peněz) – konkrétně jde o aplikaci deterministického modelu
• Peněžní zásoba je v tomto případě spotřebovávána rovnoměrně a průběžně klesá od maxima k minimu
• Peněžní potřeba je přitom kryta prodejem pokladničních poukázek (krátkodobých státních cenných papírů
Baumolův model
- celkové náklady na peníze jsou zde vypočteny analogicky jako u obecné teorie zásob:
Nc = ((Np . P)/Q) + (ú . Q)/2))
kde: Nc …celkové náklady na peníze
Np …náklady na prodej cenných papírů
Q …velikost jednoho prodeje cenných papírů
P … celková potřeba peněz v daném období
ú … úrok z alternativních investic
- optimální výše jednoho prodeje cenných papírů se pak vypočte podle vzorce:
Q = (2 . Np . P)/ ú
Miller – Orrův model
- zatímco Baumolův model představuje krajné zjednodušení reálného hospodářského života, Miller – Orrův model se nejvíce blíží skutečnému životu podniků
- výchozí premisou je zde předpoklad, že peněžní příjmy nejsou koncentrovány do jednoho období, ale jsou rozloženy do celé plánovací periody (což platí i pro peněžní výdaje) – čili denní hotovostní zůstatek podniku se nahodile mění
- pro CMS pak platí, že je třeba nechat peněžní zůstatek volně kolísat, pokud není dosažena horní či dolní mez a žádoucí stav obnovovat nákupem či prodejem pokladničních poukázek
- rozpětí mezi horní a dolní mezí v tomto modelu se vypočte podle vzorce:
Rozpětí = 3. ((3/4). (Np . R)/ú ))1/3
kde: Np . .. náklady na prodej cenných papírů
R … rozptyl denních hotovostních toků
ú …denní úroková sazba
- přitom platí, že hotovostní tok se nevrací na polovinu vzdálenosti mezi oběma mezemi, ale na jednu třetinu vzdálenosti od dolní hranice
- bod návratu se tedy vypočte takto:
BN = dolní mez + rozpětí/ 3