Вплив фінансового і операційного важелів на ефективність проекту
Ефект фінансового важелю обчислюється за формулою:
,
де Сп – ставка податку на прибуток;
Ра – рентабельність активів;
ВПК – вартість позичкового капіталу;
ПК – позичковий капітал;
ВК – власний капітал.
Це означає, що рентабельність власного капіталу за реальної структури фінансування проекту на 9% нижча ніж була б у тому разі, коли ініціатор проекту орієнтувався б лише на власні джерела фінансових ресурсів.
Сила впливу операційного важеля обчислюється за формулою:
,
де Cv – сукупні змінні витрати.
Це означає, що зменшення виручки від реалізації на 1% зменшить прибуток на 5%.
Аналіз ризику
Аналіз чутливості – техніка аналізу проектного ризику, яка показує, як зміниться значення грошових потоків проекту при заданій зміні вхідної змінної при інших незмінних умовах.
Проект з більш чутливою чистою приведеною вартістю розглядається як більш ризикований, так як малі зміни вхідної змінної сприяють великому розсіюванню значень досліджуваного показника біля його сподіваного значення, а значить і ризик.
Обираємо найбільш важливі ключові параметри для дослідження їх чутливості до чистої приведеної вартості. Це можуть бути такі показники:
1. Виручка від реалізації продукції;
2. Змінні витрати;
3. Постійні витрати;
4. Амортизація;
5. Ставка дисконту.
Тепер будуємо п’ять сценаріїв, для кожного показника окремо за умов, що інші залишаються незмінними. Для кожного сценарію визначаємо чисту приведену вартість і внутрішню норму рентабельності.
Аналіз чутливості чистої приведеної вартості і внутрішньої норми рентабельності до деяких вхідних факторів
| Найменування показника | Базовий варіант | Ставка дисконту +10% | Постійні витрати +10% | Виручка +10% | Аморти-зація +10% | Змінні витрати +10% |
| Вхідні показники: | ||||||
| Виручка від реалізації, млн. грн. | 142,86 | 142,86 | 142,86 | 157,146 | 142,86 | 142,86 |
| Постійні витрати, млн. грн. | 29,01 | 29,00 | 31,91 | 29,01 | 29,01 | 29,01 |
| Ставка дисконту | 0,30 | 0,33 | 0,30 | 0,30 | 0,30 | 0,30 |
| Змінні витрати, млн. грн. | 100,00 | 100,00 | 100,00 | 100,00 | 100,00 | 110,00 |
| Амортизація, млн. грн. | 5,28 | 5,28 | 5,28 | 5,28 | 5,808 | 5,28 |
| Вихідні показники: | ||||||
| Чиста приведена вартість, млн. грн. | 0,9 | -0,7 | -4,5 | 14,8 | 2,3 | -4,5 |
| Внутрішня норма рентабельності | 32% | 32% | 22% | 60% | 34% | 23% |
Зміни чистої приведеної вартості для кожного варіанту зміни параметру
| Назва сценарію | Чиста приведена вартість, млн. грн. | Відношення до базового значення | Процент зміни |
| Базовий сценарій | 0,9 | - | - |
| Ставка дисконту+10% | -0,7 | -0,79 | -178,57 |
| Постійні витрати+10% | -4,5 | -4,98 | -597,55 |
| Виручка+10% | 14,8 | 16,48 | 1547,55 |
| Амортизація+10% | 2,3 | 2,55 | 155,37 |
| Змінні витрати+10% | -4,5 | -5,00 | -599,56 |