Анализ чувствительности. Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей

Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше "запас прочности" проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.

Цель анализа – установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта. Его инструментарий позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта.

В анализе чувствительности инвестиционные критерии определяются для широкого диапазона исходных условий. Выделяются наиболее важные параметры проекта, выявляются закономерности изменения финансовых результатов от динамики каждого из пара­метров.

С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее приоритетные с точки зрения риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации инвестиционного проекта.

Согласно предпосылкам, сделанным в производственном, маркетинговом и организационном планах, в рамках курсового проекта будет произведен анализ чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению следующих факторов:

1. Объем инвестиций (стоимость приобретаемого оборудования) – фактор затрат;

2. Зарплата персонала – затратный фактор;

3. Цена сбыта продукции – доходный фактор.

Анализ чувствительности производится в Project Expert, а графики зависимости строятся в MS Excel.

4.1.1 Изменение объема инвестиций (от -10% до +40%, Производственный план)

В таблице 10 представлены сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению объема инвестиций (стоимости оборудования). На рисунках 31, 33, 35 и 37 представлены результаты проведенного анализа чувствительности, сформированные Project Expert. На рисунках 32, 34, 36 и 38 представлены графики, отображающие результаты проведенного анализа.

Таблица 10. Сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению объема инвестиций (стоимости оборудования)

∆IC	-10%	-5%	0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%
NPV, руб.	372 639	320 773	268 907	217 041	165 175	113 310	60 929	7 925	45 078	9 8082	15 1086
IRR, %	204.00	156.90	120.70	92.17	69.28	50.60	35.01	21.80	10.59	1.00	0.00
PI	1.61	1.48	1.37	1.28	1.2	1.13	1.07	1.01	0.96	0.91	0.87
DPB, мес.

Рис. 31. Результаты анализа чувствительности NPV к изменению IC.

Рис. 32. Зависимость NPV от изменения объема инвестиций

Таким образом, при увеличении объема инвестиций на 25,5% NPV инвестиционного проекта = 0. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию NPV) становится неэффективным.

Рис. 33. Результаты анализа чувствительности IRR к изменению IC.

Рис. 34. Зависимость IRR от изменения объема инвестиций

Таким образом, при увеличении объема инвестиций на 25.5% IRR инвестиционного проекта становится равной ставке дисконтирования. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию IRR) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Рис. 35. Результаты анализа чувствительности PI к изменению IC.

Рис. 36. Зависимость PI от изменения объема инвестиций

Таким образом, при увеличении объема инвестиций на 25.5% PI инвестиционного проекта становится равным 1. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию PI) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Рис. 37. Результаты анализа чувствительности DPB к изменению IC.

Рис. 38. Зависимость DPB от изменения объема инвестиций

Таким образом, при увеличении объема инвестиций на 25,5% дисконтируемый период окупаемости будет равен периоду реализации - 12 месяцев.

4.1.2 Изменение зарплаты персонала (от -10% до +20%, Организационный план)

В таблице 11 представлены сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению зарплаты персонала. На рисунках 39, 41, 43 и 45 представлены результаты проведенного анализа чувствительности, сформированные Project Expert. На рисунках 40, 42, 44 и 46 представлены графики, отображающие результаты проведенного анализа.

Таблица 11. Сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению зарплаты персонала

∆ Зарплаты персонала	-10%	-5%	0%	5%	10%	15%	20%
NPV, руб.	707 942.03	489 085.90	268 907.45	2 441.43	-268 061.34	-538 564.11	-809 066.88
IRR, %	432.40%	250.20%	120.70%	20.73%	0.00%	0.00%	0.00%
PI	1.98	1.68	1.37	1.00	0.64	0.31	0.07
DPB, мес.

Рис. 39. Результаты анализа чувствительности NPV к изменению зарплаты персонала.

Рис. 40. Зависимость NPV от изменения зарплаты персонала

Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 5% NPV =0. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию NPV) становится неэффективным.

Рис. 41. Результаты анализа чувствительности IRR к изменению зарплаты персонала.

Рис. 42. Зависимость IRR от изменения зарплаты персонала

Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 5% IRR инвестиционного проекта становится равной ставке дисконтирования. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию IRR) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Рис. 43. Результаты анализа чувствительности PI к изменению зарплаты персонала.

Рис. 44. Зависимость PI от изменения зарплаты персонала

Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 5% PI инвестиционного проекта становится равным 1. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию PI) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Рис. 45. Результаты анализа чувствительности DPB к изменению зарплаты персонала.

Рис. 46. Зависимость DPB от изменения зарплаты персонала

Таким образом, при увеличении зарплаты персонала на 5% дисконтируемый период окупаемости будет равен периоду реализации инвестиционного проекта - 12 месяцам.

4.1.3 Изменение цен сбыта (от -15% до +15%, Маркетинговый план)

В таблице 12 представлены сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению цен сбыта. На рисунках 47, 49, 51 и 53 представлены результаты проведенного анализа чувствительности, сформированные Project Expert. На рисунках 48, 50, 52 и 54 представлены графики, отображающие результаты проведенного анализа.

Таблица 12. Сводные данные чувствительности основных показателей эффективности проекта к изменению цен сбыта

∆ Цен сбыта	-15%	-10%	-5%	0%	5%	10%	15%
NPV, руб.	-1 389 272.85	-835 200.50	-281 128.15	268 907.45	727 771.66	1 184 414.66	1 640 635.17
IRR, %	0.00%	0.00%	0.00%	120.70%	464.40%	1190.00%	2676.00%
PI	0.01	0.06	0.63	1.37	2.03	2.72	3.44
DPB, мес.

Рис. 47. Результаты анализа чувствительности NPV к изменению цен сбыта.

Рис. 48. Зависимость NPV от изменения цен сбыта

Таким образом, при уменьшении цен сбыта на 2.5% NPV инвестиционного проекта будет равно 0. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию NPV) становится неэффективным.

Рис. 49. Результаты анализа чувствительности IRR к изменению цен сбыта.

Рис. 50. Зависимость IRR от изменения цен сбыта

Таким образом, при уменьшении цен сбыта на 2,5% проект (по критерию IRR) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Рис. 51. Результаты анализа чувствительности PI к изменению цен сбыта.

Рис. 52. Зависимость PI от изменения зарплаты персонала

Таким образом, при уменьшении цен сбыта на 2.5% PI инвестиционного проекта становится равным 1. При превышении данного порогового значения, проект (по критерию PI) становится непривлекательным с инвестиционной точки зрения.

Согласно результатам проведенного анализа можно заключить, что предприятие имеет достаточный «запас прочности» для функционирования в изменяющихся условиях внешней среды.

Рис. 53. Результаты анализа чувствительности DPB к изменению цен сбыта.

Рис. 54. Зависимость DPB от изменения цен сбыта

Таким образом, при уменьшении цен сбыта на 2,5% дисконтируемый период окупаемости будет равен периоду реализации инвестиционного проекта -12 месяцам.

Выводы

Проанализировав рынок мебели, возможных потребителей, прибыльность сегмента, можно прийти к выводу, что создание компании по производству и реализации мебели будет прибыльным, именно поэтому для данного курсового проекта был разработан бизнес-план компании по производству и реализации мебели сроком на 1 год.

В качестве производимой продукции были выбраны самые популярные и окупаемые виды мягкой мебели:

- Диван;

- Кресло;

- Банкетка;

- Тахта;

- Кушетка.

После этого было определено:

- какое оборудование понадобится для производства данных продуктов;

- кто будет их обслуживать;

- кто будет руководить предприятием;

- и кто будет осуществлять маркетинговую работу.

Затем, после всех созданных планов и этапов проанализировали Кэш-Фло и по балансу наличности на конец каждого месяца стало ясно, что рассматриваемое производство будет прибыльным, так как она постоянно увеличивается.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что в процессе разработки бизнес-плана были решены следующие задачи:

- дана картина перспектив развития фирмы;

- определен ориентир развития предприятия;

- осуществлено планирование деятельности фирмы на ближайший год в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.

Эффективность инвестиционного проекта была подтверждена расчетами показателей эффективности инвестиций двумя способами – при помощи Project Expert, а также посредством Microsoft Excel.

Кроме этого, результатами данного курсового проекта являются:

- определение реального положения дел в мебельной отрасли российской экономики;

- выработка стратегии деятельности мебельной фирмы по получению высоких показателей рентабельности при доступных ценах продажи продукции.

Был произведен анализ чувствительности основных показателей эффективности проекта (NPV, IRR, PI и DPB) к изменению следующих факторов:

1. Объем инвестиций (стоимость закупки оборудования) – фактор затрат;

2. Зарплата персонала – затратный фактор;

3. Цена сбыта продукции – доходный фактор.

Согласно результатам проведенного анализа чувствительности можно заключить, что предприятие имеет достаточный «запас прочности» для функционирования в изменяющихся условиях внешней среды.

Стоит отметить, что областями возможного применения данного курсового проекта могут быть следующие:

- использование разработанной бизнес-модели другими российскими компаниями мебельного профиля;

- оценка динамики мебельной индустрии статистическими органами.

Таким образом, при выполнении курсового проекта были отработаны методики расчета показателей эффективности инвестиций и проведения анализа чувствительности.

Приложение 1

В ходе выполнения курсового проекта показатели эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта были рассчитаны не только при помощи Project Expert, но также посредством Microsoft Excel.

Результаты расчета представлены в таблице 13.

Таблица 13. Расчет показателей эффективности ИП на основании Кэш-Фло в MS Excel, руб.

CF от операционной деятельности		340810.00	37986.00	127942.84	101734.21	107696.40	107696.40	101903.45	107696.40	107696.40	102092.51	107696.40	166758.68
Проценты		15384.62	14102.56	12820.51	11538.46	10256.41	8974.36	7692.31	6410.26	5128.21	3846.15	2564.10	1282.05
CFt		325425.38	23883.44	115122.32	90195.75	97439.99	98722.04	94211.14	101286.14	102568.19	98246.36	105132.29	165476.63
DCFt		325425.38	23523.31	111676.73	86176.88	91694.54	91500.17	86002.61	91066.98	90829.14	85690.08	90313.31	140008.32
Нарастающий DCFt		325425.38	348948.69	460625.42	546802.30	638496.83	729997.01	815999.62	907066.61	997895.74	1083585.82	1173899.13	1313907.45
ICt		1045000.00
DICt		1045000.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00	0.00
Нарастающий DICt		1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00	1045000.00
Итог CFt		-719574.62	23883.44	115122.32	90195.75	97439.99	98722.04	94211.14	101286.14	102568.19	98246.36	105132.29	165476.63
DCFt		-719574.62	23523.31	111676.73	86176.88	91694.54	91500.17	86002.61	91066.98	90829.14	85690.08	90313.31	140008.32
Нарастающий итог DCFt		-719574.62	-696051.31	-584374.58	-498197.70	-406503.17	-315002.99	-229000.38	-137933.39	-47104.26	38585.82	128899.13	268907.45
r (месячная), %		1.53%
NPVi		268907.45
NPV	PV	IRR	PI	DPB	DPB•T, мес.	Срок окупаемости	Месяцы	Дни
268 907.453	1 313 907.453	120.67%	1.37	0.795

СПИСОК литературы

Основная литература:

1. Экономическая оценка инвестиций / Староверова Г.С. — Москва, КНОРУС, 2010г.

2. Крушвиц, Л. Инвестиционные расчеты : Учебник для вузов. Пер. с нем / Крушвиц Л. — Санкт-Петербург : Питер, 2001 .— 409 с. : ил .— (Базовый курс).

3. Николова Л.В.Инвестиционный анализ. Учебно-методическое пособие. СПбГПУ, электронный ресурс фундаментальной библиотеки СПбГПУ, 2012, 5 п.л.

Дополнительная литература:

1. Закон "Об инвестиционной деятельности в Российской федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).

2. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / Дамодаран Асват — Альпина Бизнес Букс , Альпина Паблишерз , 2010.

3. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли, Стюарт Майерс — М.:Статистика, 2010.

4. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2006, 2009.

5. Инвестиции: Учебник / Отв. ред. : В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин. - 20е изд; перераб. и доп. - М.:Проспект, 2010г.

6. ГОСТ 7.1-84 «СИБИД. Библиографическое описание документа. Общие требования и правила составления»

7. Правила оформления студенческих выпускных работ и отчетов/Сост. Г.П. Голованов, К.К.Гомоюнов, В.А.Дьяченко, С.П.Некрасов, В.В.Румянцев, Т.У. Тихомирова. Под ред. В.В. Глухова. – СПб.:Изд-во СПбГТУ, 2000 - 32с.

Электронные ресурсы

1. Интернет библиотека по всем областям знаний / http://www.zipsites.ru/

2. Финансовая электронная библиотека Миркин.Ру / http://mirkin.eufn.ru

3. Национальная энциклопедическая служба / http://www.bse.chemport.ru

4. Федеральный образовательный портал "Экономика, социология, менеджмент / http://www.ecsocman.edu.ru

5. Библиотека ссылок на нормативную, законодательную литературу / http://www.camit.ru/index.php/ru/links

6. Электронные учебники / http://www.iqlib.ru

[1] Расчеты по данному разделу выполнены студентом магистратуры Омельяненко А.Р.

[2] Курсовой проект разработан студентом магистратуры Омельяненко А.Р.

[3] Данный показатель показывает, что для того, чтобы ООО «Адмиралъ» окупилось, достаточно 0.99 (или 99%) выручки