Расчет эффективности вложения средств в условиях инфляции
Окупаемость вложений (Ток) в условиях рынка определяется следующей зависимостью:
первоначальные инвестиции
Ток =
ежегодные доходы
Например,на освоение новой линии требуется инвестиций в сумме 120 млн. руб. После внедрения линии ежегодные доходы от реализации продукции составят 35 млн. руб., тогда:
Ток = = 3,4 года
Вернуть вложенные деньги Вы хотели бы не позднее, чем через 4 года. Удовлетворяет ли данный проект этому требованию? Да!
Но в реальной жизни доходы различаются по годам. Обычно в начале меньше, а дальше возрастают.
Пусть в первый год доход будет 25 млн. руб.
во второй год – 35 млн. руб.
в третий год – 48 млн. руб.
Итого 108 млн. руб.
В течение четвертого года срок окупаемости
Ток = = 3,2 г
36,9
Для учета равноценности денег сегодняшних и завтрашних принятоумножать будущие доходы на коэффициент дисконтирования (Kgi).
Этот коэффициент рассчитывают по формуле
Кgi.=
(1+п)i
где n – темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процент по банковским кредитам)
i - номер года с момента начала инвестиций.
Например, при процентной ставке на уровне 10% коэффициент дисконтирования составит
1 1
для 1-го года Kgi = ——— = —— = 0,9091 94
(1+0,1)i 1,1
25 * 0,9091 = 22728 тыс. руб.
для 2-го года
Kg2 = = 0, 8264
(1+0,1)2
35 * 0,8264 = 28924 тыс. руб.
За 3 - ий год
Kg3 = =0,7513
(1+0,1)3
48 * 0,7513 = 36063 тыс. руб.
Итого за три года дисконтированные доходы составят 87715 тыс. руб. (22728 + 28924 + 36063), выраженные в одинаковой ценности.
Для покрытия всей суммы инвестиций не хватит 32285 тыс. руб. (120000 -87715). Вот теперь можно более точно подсчитать, какая часть четвертого года реализации инвестиций уйдет на то, чтобы добрать эту сумму.
В четвертом году дисконтированные доходы составят 36900 тыс. руб. (54000 * 06830).
1 1
Kg4= ——————— = ———— =0,6830
(1+0.1)4 1,46
Теперь можно более точно подсчитать, какая часть четвертого года внедрения уйдет на то, чтобы добрать эту сумму. Поделив на эту величину тот остаток неокупленной суммы инвестиций, с которым мы пришли к четвертому году, получим 0,88 года (32,3 / 36,9).
Следовательно, суммарная продолжительность периода окупаемости инвестиций составит 3,88 года против 3,22 года (определено без учета дисконтирования). Это дает нам более точную картину Мы обнаруживаем, что едва укладываемся в отведенное время. А если в перспективе поцент за банковский кредит возрастет, то внедрение проекта станет сомнительным.
В тех случаях, когда имеется несколько вариантов инвестиций, выбрать наиболее эффективный вариант можно использовав коэффициент прибыльности.
Рассчитывается он по формуле:
Сумма приведенных денежных доходов
К прибыльн. =
Сумма приведенных денежных расходов
В числителе доходы выражены в рублях сегодняшней ценности. Они складываются не в тех абсолютных размерах, которые ожидаются в будущем, а с корректировкой на коэффициент дисконтирования (свой для каждого будущего года).
Если же проект окупается в течение года, то заниматься дисконтированием расходов и доходов не обязательно.
Пользуясь коэффициентом прибыльности, необходимо придерживаться правила – можно браться за реализацию только тех проектов, для которых этот коэффициент больше или по крайней мере равен единице. Но это не все!
Предпочтение в условиях жесткого дефицита средств должно даваться тем проектам, у которых наиболее высок коэффициент прибыльности.
Например.
По I проекту надо вложить 400 тыс. руб., суммарные доходы – 1 млн. руб.,
К прибыльн.= =2,5
По II проекту надо вложить 500 тыс. руб., суммарные расходы – 1,5 млн. руб.
К прибыльн.= = 3
Для решения вопроса, какой вариант проекта выбрать, их целесообразно расположить в порядке убывания коэффициента прибыльности (проранжировать).
3.3. План капитальных вложений и капитального строительства
Капитальными вложениями (инвестициями) называются затраты денежных средств на строительство новых предприятий, а также на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.
Капитальное строительство предусматривает строительство новых, расширение и реконструкцию действующих предприятий, строительство и расширение крупных цехов и объектов на действующих предприятиях, техническое перевооружение действующего производства, модернизацию оборудования, замену устаревшего оборудования новым, более производительным, совершенствование технологии производства, механизацию и автоматизацию производственных процессов.
Основными показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие основных фондов и производственных мощностей, отдельных объектов и сооружений производственного назначения; прирост производственных мощностей на действующих предприятиях за счет их технического перевооружения и осуществления организационно-технических мероприятий, объем капитальных вложений и строительно-монтажных работ, объем незавершенного производства.