Занятие 12. Особые случаи оценки финансовых институтов.

Оценка стоимости кредитных организаций при слияниях и поглощениях производится под контролем Агентства по реструктуризации кредитных организаций (АРКО) по Методике оценки рыночной стоимости активов и обязательств при реструктуризации. На ее основе корректируется каждая балансовая статья в зависимости от ее текущей рыночной стоимости или предстоящих платежей. Отличие этой методики заключается в том, что оцениваются активы и обязательства, включая забалансовые статьи, принимаются во внимание перекрестное участие вложений в уставный капитал, проведение корректировок по статьям активов и обязательств банка. Корректировка осуществляется по усмотрению эксперта, проводящего оценку. Несмотря на то, что большая часть активов и обязательств оценивается расчетным способом, при этом учитывается мнение специалиста в области оценки; такой метод более приближен к используемым в международной практике.

Методика основана на методе чистых активов и методах доходного подхода. При оценке стоимости банка как единого объекта методом чистых активов целесообразно выделить несколько этапов:

► расчет рыночной стоимости активов кредитной организации;

► определение стоимости нематериальных активов;

► вычисление рыночной стоимости обязательств;

► определение депозитной премии;

► расчет стоимости банка на основе сопоставления рыночной стоимости активов и обязательств с учетом депозитной премии.

При проведении оценки рыночной стоимости активов оценщик должен скорректировать их балансовую стоимость или переоценить их балансовую стоимость с учетом текущей рыночной стоимости отдельных элементов активов при невозможности проведения таких корректировок вследствие того, что данный актив не обращается на рынке, следует вводить условные корректировки на основе экспертного мнения оценщика и сложившейся практики.

Оценка рыночной стоимости кредитного портфеля. Особое внимание при оценке рыночной стоимости активов следует уделить оценке ссудного портфеля. Прежде всего оценивается будущая доходность портфеля, характеризующаяся качеством его ссуд. Кредиты определяются с учетом способности дебитора вернуть основной долг и проценты, причитающиеся за пользование заемными средствами. При различных целях оценки стоимость кредитного портфеля будет существенно изменяться.

Оценка стоимости портфеля ценных бумаг. Существенную долю в активе баланса коммерческого банка занимает портфель ценных бумаг. При этом уровень процентных ставок, складывающихся на денежном рынке, обратно пропорционально влияет на доходность ценных бумаг. Это означает, что при оценке бумаг, находящихся в портфеле банка, нужно учитывать влияние приведенных параметров.Цену финансового инструмента (ценных бумаг) целесообразно определять в два этапа. Для этого выявляют потоки денежных средств, генерируемые ценной бумагой; дисконтируют потоки денежных средств на основе рыночной процентной ставки.

Оценка стоимости основных средств. Она должна проводиться, по нашему мнению, с учетом потребительной стоимости этих средств для покупателя. Здесь имеется в виду потребность покупателя в дальнейшем их использовании.В случае приобретения таких активов исходят из стоимости замещения. Иными словами, если банк-покупатель предполагает продать эти активы после покупки другого банка, то предпочтение должно быть отдано оценке стоимости этих основных средств, но при этом следует учесть возможные затраты в связи с их продажей.

При этом в расчет принимается достаточность средств, предназначенных для проведения капитального ремонта, и других затрат с тем, чтобы данный актив мог выполнять свои функции.

Основные средства, способные приносить доход банку-покупателю (имущество, сдаваемое в аренду), могут быть выгодно использованы, например, для размещения оборудования самого банка, а также для предоставления помещений другим организациям в аренду. Это увеличивает стоимость основных средств. Если дополнительный доход приобретаемых основных средств в будущем будет значителен, то для оценки может использоваться доходный подход, в частности метод дисконтирования денежных потоков.

Оценка стоимости обязательств кредитной организации. При ее осуществлении можно выделить расчетный способ и метод дисконтирования денежных потоков. В том случае, если при оценке стоимости значительной части активов рекомендовано воспользоваться расчетным способом (по отношению к кредитному портфелю), целесообразно обеспечить единообразие и оценивать обязательства банка также расчетным способом.

Обязательства, как и требования, должны подвергаться корректировке. Корректировку балансовой стоимости обязательств банка нужно, по нашему мнению, проводить с учетом надбавки (премии), поскольку в результате слияния или поглощения присоединяющий банк получит дополнительную ресурсную базу без проведения затрат на маркетинг, обустройство филиалов, подбор дополнительного персонала и др. Как уже отмечалось, ресурсная база банка имеет внутреннюю дополнительную стоимость, которую надо учесть при выведении окончательного результата.

Список литературы

Нормативные правовые акты

1. Гражданский кодекс РФ. Часть 1. 2. - М., 1996

2. Земельный кодекс РФ. - М., 2001

3. Закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.98 г. № 135-ФЗ.

4. Федеральные стандарты оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденные Приказом МЭРТ от 20.07.2007 № 256

5. Федеральные стандарты оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденные Приказом МЭРТ от 20.07.2007 № 255

6. Федеральные стандарты оценки «Требования к отчету об оценке» (ФСО № 3)», утвержденные Приказом МЭРТ от 20.07.2007 № 254

7. Международные стандарты оценки. Восьмое издание. МСО 2007. / Пер. с англ. И.Л. Артёменкова, Г.И. Микерина, Н.В. Павлова, А.И. Артёменкова; Под ред. Г.И. Микерина, И.Л. Артёменкова – М. Саморегулируемая общероссийская общественная организация «Российское общество оценщиков». 2009. – 422 с. (Энциклопедия оценки).

8. Европейские стандарты оценки 2000 / Пер. с англ. Г.И. Микерина, Н.В. Павлова, И.Л. Артеменкова. - М.: ОО «РОО», 2003.

Основная литература

1. Оценка бизнеса. Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2009. – 736с.:ил.

2. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/ В.А.Щербаков, Н.А.Щербакова.- 4-е изд., перераб. и доп..- М.: Омега-Л, 2012.- 315 с.: ил.+ табл.

3. Управление стоимостью компании. Ценностно-ориентированный менеджмент: Учебник для бакалавров и магистров/ В.Г.Когденко, М.В.Мельник.- М.: ЮНИТ-ДАНА, 2012.- 447 с.

4. Бусов В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник/ В.И.Бусов, О.А.Землянский, А.П.Поляков.- М.: Юрайт, 2012.- 430 с.

Дополнительная литература

1. Антилл Н. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО. Пер. с англ. - М.: 2007. - 440 с.

2. Балашов В.Г., Ириков В.А., Иванова С.И. Марголит Г.Р. IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии. - М, 2008. - 336 с.

3. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. - М., 2006. - 144 с. - (Серия “Высшее образование”).

4. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка недвижимости Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М., 2008. - 560 с.

5. Гусев А.А. Оценка бизнеса: Учебно-методический комплекс/ А.А.Гусев, РАГС при Президенте РФ.- М.: РАГС, 2010.- 198 с.

6. Джеймс Р.Хитчнер. Под научн. ред. В.М.Рутгайзера. Стоимость капитала. - М., 2008. - 176 с.

7. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Мирзажанов С.К. Оценка бизнеса: полное практическое руководство. - М., 2008. - 352 с.

8. Зимин А.И. Оценка имущества: вопросы и ответы. - М., 2007. - 240 с.

9. Иванов И.В., Баранов В.В. Оценка бизнеса: Методы и модели оценки стоимости предприятий традиционных и наукоемких отраслей: Учебное пособие. - М., 2007. - 168 с.

10. Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса: Учебно-практическое пособие.- М.:Дело и Сервис, 2011.-288с.

11. Козырь Ю.В. Особенности оценки бизнеса и реализации концепции VBM. - М.: ИД "Квинто-Консалтинг", 2006. - 285 с.

12. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. - 3-е изд., перераб. и доп./Пер. с англ. - М., 2008. - 576 с. ил.

13. Криворотов В.В., Мезенцева О.В. Управление стоимостью: Оценочные технологии в управлении предприятием: Учеб. пособие. - М., 2005. - 111 с.

14. Попков В.П., Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Учеб. пособие. - СПб., 2007. - 240 с.

15. Просветов Г.И. Оценка бизнеса: Задачи и решения: Учебно-методическое пособие. 3-е изд., доп. - М.: 2008. - 238 с.

16. Прусакова М.Ю. Оценка финансового состояния предприятия: методики и приемы. - М., 2008. - 80 с.

17. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка бизнеса: теория и практика. - Ростов н/Д., 2007. - 576 с.

18. Федотова М.А., Рослов В.Ю., Щербакова О.Н., Мышанов А.И. Оценка для целей залога: теория, практика, рекомендации. - М., 2008 - 384 с.

19. Филиппов Л.А. Оценка бизнеса: Учеб. пособие. - М., 2009. - 720 с.

20. Филиппов. Л.А. Оценка бизнеса [Электронный ресурс]: Электронный учебник.- М.: Кнорус, 2010.- 1 электронный оптический диск (CD-ROM)

21. Хитчнер Дж.Р. Оценка бизнеса: организация работы и оформление письменного отчета/ Под науч. ред. В.М.Рутгайзера.- М.: Маросейка, 2009.- 288 с..-(Финансовое оценивание. Области применения и модели.)

22. Хитчнер Дж.Р. Справедливая стоимость: оценка бизнеса, споры акционеров, бракоразводные процессы, налогообложение/ Под науч. ред. В.М.Рутгайзера.- М.: Маросейка, 2009.- 196 с.

23. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг - М., 2005. - 190 с.

24. Щербакова Г.Н. Анализ и оценка банковской деятельности (на основе отчетности, составленной по российским и международным стандартам). - М., 2007. - 464 с.

25. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компании при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях/ Пер. с англ. - М., 2004. - 332 с.

Интернет-ресурсы

1. Вестник оценщика.- www.appraiser.ru

2. Санкт-Петербургское отделение Российского общества оценщиков. - www.rsaspb.ru

3. Электронная коллекция диссертаций Российской государственной библиотеки. - http://diss.rsl.ru/

4. Научная электронная библиотека. - http://elibrary.ru/defaultx.asp

Периодические издания

1. Журнал «Вестник ИНЖЭКОНА».

2. Журнал «Вопросы экономики»

3. Журнал «Вопросы оценки»

4. Журнал «Российский экономический журнал»