Инвестиционный климат территории

Попытки оценить инвестиционный климат базируются на широких показателях странового риска. Последние часто основаны на обзорах экспертов, и обычно приводят к присвоению каждой стране оценки инвестиционной привлекательности [1]. Во многих исследованиях внимание сосредоточено на ограничениях, относящихся иностранным инвесторам. Исследователи рассматривают различные агрегированные показатели, характеризующие институциональную среду и экономическую политику страны, такие, как законность, коррупция, открытость для внешней торговли, основы права и емкость финансового сектора. Однако использование только агрегированных показателей и межстрановых регрессий позволяет получить ограниченное представление о диапазоне институциональных механизмов и их влиянии на инвестиционные решения. Трудно отличить воздействие конкретных политических мер от влияния институционального контекста.

Стараясь не ограничиваться такими рамками, зарубежные исследователи начали поиск микроэкономических данных о качестве инвестиционного климата, а также методов отслеживания воздействия этого климата на инвестиционные решения и показатели деятельности. «Доклад о мировом развитии, 2005 год» стал первым документом, в котором были сведены вместе результаты двух инициатив Всемирного банка — «Обследований инвестиционного климата» и проекта «Doing Business» («Ведение бизнеса»).

Обследования инвестиционного климата проводятся с 2001 года, в настоящее время охватывают более 26 тысяч фирм в 53 развивающихся странах. Собираются данные об ограничениях, с которыми сталкиваются фирмы, включая ограничения, связанные с коррупцией, финансированием, регулированием, налогообложением, инфраструктурой и рынком труда. Кроме того, собираются объективные количественные данные, позволяющие увязать показатели инвестиционного климата с результатами деятельности предприятий.

В рамках проекта «Ведение бизнеса», в котором участвует более 140 стран, собираются данные о затратах на предпринимательскую деятельность применительно к условной фирме или операции, основанные на мнениях экспертов (юристов, бухгалтеров). Базовая информация включает данные о затратах времени и средств, связанных с соблюдением различных норм, включая регистрацию предприятия, обеспечение исполнения контрактов и трудовое законодательство.

Согласно данным Всемирного банка [1], инвестиционный климат представляет совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению деятельности. Политика и действия органов государственного управления оказывают существенное влияние на инвестиционный климат, влияя на затраты, риски и ограничения конкуренции.

Согласно мнению российского рейтингового агентства «Эксперт»[2], инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического «здоровья». Потенциал страны или региона — характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой, потребительский спрос. Инвестиционный потенциал региона складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой показателей) [3]:

	ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);
	трудового (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);
	производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе);
	инновационного (уровень развития науки и внедрения достижений научно-технического прогресса в регионе);
	институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);
	инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);
	финансового (объем налоговой базы и прибыльность предприятий региона);
	потребительского (совокупная покупательная способность населения региона).

Инвестиционный риск характеризует вероятность потерь инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск суммирует правила игры на инвестиционном рынке. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. Рассчитываются следующие виды риска:

	экономический (тенденции в экономическом развитии региона);
	финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий);
	политический (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти);
	социальный (уровень социальной напряженности);
	экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая радиационное);
	криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений);
	законодательный (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства).

Под инвестиционным климатом, понимается среда, в которой протекают инвестиционные процессы [4, 5]. Инвестиционный климат формируется под воздействием политических, экономических, юридических, социальных факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности в регионе и предопределяющих степень риска инвестиций. Инвестиционный климат обычно характеризуется сочетанием инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. Инвестиционная привлекательность определяется как система или сочетание различных объективных признаков, средств, возможностей, обуславливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в страну, регион. Она формируется из двух компонентов: уровня инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих инвестиционных рисков, который обуславливается внешней по отношению к инвестору макроэкономической и региональной ситуацией. Инвестиционная привлекательность и инвестиционная активность коррелируют, то есть инвестиционная привлекательность — обобщенный фактор признаков, а инвестиционная активность — зависимый от него результат. Высокий уровень корреляции текущей инвестиционной привлекательности регионов с текущей инвестиционной экономической активностью дает возможность определить перспективную инвестиционную активность.