Инвестиционная деятельность в РФ

Тема 4. – Экономическая эффективность инвестиций в строительстве

Вопросы

1. Инвестиционная деятельность в РФ

2. Общие положения определения эффективности инвестиций

3. Абсолютная и сравнительная эффективность капиталовложений

4. Простейшие методы экономической оценки проектов

5. Оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей

Простейшие методы экономической оценки проектов

Основной особенностью простых (приближенных) показателей оценки эффективности проектов является то, что они рассчитываются без дисконтирования. Рекомендуется два показателя: простая норма прибыли (рентабельность) и простой срок окупаемости.

Простая норма прибыли – это коэффициент годовой чистой прибыли на капитал. Этот показатель рассчитывается только для одного года, обычно – года производства на полную мощность.

Норма прибыли на полный вложенный капитал рассчитывается по формуле:

,

а норма прибыли на оплаченный акционерный капитал

,

где ЧП – чистая прибыль (после амортизационных отчислений, уплаты процентов и налогов);

П – проценты;

К – полные инвестиционные издержки (основной и оборотный капитал);

АК -- акционерный капитал.

Метод расчета простой нормы прибыли может быть использован для определения эффективности общих инвестиционных затрат в тех случаях, когда ожидается, что в течение срока эксплуатации проекта годовая прибыль будет приблизительно одинаковой.

Срок окупаемости – величина, обратная простой норме прибыли. Срок окупаемости полного капитала

,

а срок окупаемости акционерного капитала

.

В официальных отечественных методиках 60-х и 70-х годов использовались три показателя сравнительной эффективности капиталовложений. Это относится к случаю статической постановке задачи и соблюдении тождества результата (объема продукции или работы за интервал времени) по сравниваемым вариантам.

Срок окупаемости дополнительных капиталовложений

,

где Т_ок.с — срок окупаемости дополнительных капиталовложений экономией на себестоимости;

К₁ и К₂ — капиталовложения по сравниваемым вариантам;

C₁ и С₂ — себестоимость годовой продукции по сравниваемым вариантам.

Величина Т_ок.с сравнивается с нормативной величиной Т_ок.сн и если Т_ок.с < Т_ок.сн, то дополнительные капиталовложения, а следовательно, и более капиталоемкий вариант эффективны.

Тема 4. – Экономическая эффективность инвестиций в строительстве

Вопросы

1. Инвестиционная деятельность в РФ

2. Общие положения определения эффективности инвестиций

3. Абсолютная и сравнительная эффективность капиталовложений

4. Простейшие методы экономической оценки проектов

5. Оценка эффективности инвестиций по системе международных показателей

Инвестиционная деятельность в РФ

Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest, что означает «вкладывать».

Инвестиции — средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции — совокупность долговременных затрат финансовых. трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли.

Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности (свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличие спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги)
за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

- приобретение новых предприятий;

- диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса.

В нашей стране до 1991 г. понятие «инвестиций» не использовалось, а применялся термин «капитальные вложения».

Капитальные вложения представляют собой денежное выражение инвестиций, направляемых на воспроизводство основных и оборотных фондов.

Основные принципы государственной инвестиционной политики нашли правовое оформление в «Комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику России», которая была принята в 1996 г. в период относительной экономической стабилизации. Мероприятия программы были направлены на повышения объема капитальных вложений в экономику России за счет всех источников финансирования.

В феврале 1999 г. был опубликован Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Рядом статей этого Закона определены формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности путем:

- совершенствования системы налогов;

- применения механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

- защиты интересов инвестора;

- принятия антимонопольных мер;

- расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- развития финансового лизинга;

- проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности, которое осуществляется в форме капитальных вложений путем:

- разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Россией совместно с иностранными государствами;

- формирования перечня строек и объектов, подлежащих техническому перевооружению для федеральных государственных нужд и финансирования за счет средств федерального бюджета;

- размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета (бюджета развития РФ) и средств бюджетов субъектов Федерации для финансирования инвестиционных проектов;

- проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством России;

- защиты российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких технологий, оборудования, конструкций и материалов;

выпуска облигационных займов, гарантированных целевых займов

2. Общие положения определения эффективности инвестиций

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:

a) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;

b) принцип положительности и максимума эффекта;

c) учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

d) учет только предстоящих затрат и поступлений;

e) учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага);

f) учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получены путем сопоставления результата (Р) и затрат (З) между собой различными способами:

1) показатель вида Р/З max характеризует результат, полученный на единицу затрат (рентабельность капитальных вложений);

2) отношение З/Р min означает удельную величину затрат, приходящихся на единицу достигаемого результата (срок окупаемости инвестиций - отношение доп. единовременных затрат к приросту прибыли реконструируемого предприятия);

3) разность (Р –З) max характеризует величину превышения результатов над осуществленными затратами;

4) разность (З – Р) min показывает превышение затрат над получаемым при этом результатом;

5) показатель (Р –З)/З max характеризует относительную величину эффекта (эффект, получаемый с единицы затрат);

6) показатель (Р –З)/Р max отражает удельную величину эффекта, приходящегося на единицу получаемых результатов.