Метод фиксированного отношения подробно описан в упомянутой выше статье Райана Джонса.
У каждого из этих методов оценки результатов есть и преимущества, и недостатки. Трейдеры должны быть в курсе этих различий, прежде чем использовать любой из этих методов для оценки системы торговли. Только после использования нескольких или всех этих техник трейдеры могут принять компетентное и разумное решение, по которому будет или признано, или нет значение системы торговли. Ознакомиться более подробно с перечисленными выше, а также некоторыми другими методами вы можете из книг и статей Ральфа Винса, Ларри Вилльямса, Райана Джонса и других авторов.
2. Финансовые аспекты управления основными фондами
В современных условиях деятельность предприятий как в России в целом, так и в отдельных ее регионах подвержена риску, сопряжена с экономическими, политическими и социальными кризисами.
Применяемые предприятиями основные средства, их техническое состояние в значительной мере характеризуют технический уровень предприятия. Для оздоровления и успешного функционирования предприятиям требуется эффективное управление основными средствами.
Основные средства – один из важнейших аспектов управления, так как именно основные средства являются материальным воплощением научно-технического прогресса – важнейшим инструментом повышения эффективности деятельности предприятия в целом [6, с. 21].
В условиях ужесточения конкуренции, совершенствование управления рассматривается как один из главных факторов повышения эффективности промышленного производства.
Деятельность любого предприятия ориентирована на получение определенных результатов. Однако одни предприятия достигают поставленных целей своей деятельности, а другие – работают менее успешно. Часто, успех деятельности предприятий связывают с правильным выбором вида деятельности, наличием достаточных ресурсов и умением ориентироваться в современной экономики. Бесспорно, деятельность предприятий зависит от правильной начальной ориентации и благоприятных исходных условий их деятельности – обеспеченности материальными, финансовыми и трудовыми ресурсами. Однако значительную роль играет и то, насколько эффективно управление как не какое-то единовременное воздействие, а серия непрерывных, взаимосвязанных действий.
Основные средства занимают большой удельный вес в общей сумме имущества хозяйствующего субъекта и по устоявшемуся мнению это наиболее значительная составная часть имущества предприятия. От состояния основных средств зависят конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия. Рациональное управление основными средствами способствует улучшению многих технико-экономических показателей предприятия в целом. От эффективного управления основными средствами в целом зависит эффективность деятельности предприятия, поэтому в данном исследовании в качестве объекта управления выступают основные средства.
В настоящее время многие объекты управления имеют на предприятии соответствующие подразделения, отделы, куда поступает информация о состоянии объекта управления и реализуются команды, воздействующие на объект управления:
· трудовые ресурсы и заработная плата – менеджмент – планово-экономический отдел, отдел труда и заработная платы, главная бухгалтерия, отдел кадров, менеджеры;
· рынок – маркетинг – планово-экономический отдел, служба маркетинга, главная бухгалтерия, финансовый отдел;
· материально-техническое снабжение и сбыт – логистика – отдел сбыта, отдел материально-технического снабжения, которые на некоторых предприятиях объединяют и называют «логистика»;
· основные фонды – контроллинг – подразделение экономического анализа использования основных фондов.
В экономической литературе контроллинг представляется как система управления процессом достижения конечных целей и результатов деятельности фирмы.
Понятие контроллинга в экономическом смысле означает управление и наблюдение. Но поскольку эффективное управление и наблюдение невозможны без постановки целей и планирования мероприятий по их реализации, то контроллинг содержит комплекс задач по планированию, регулированию и наблюдению. Контроллинг может интерпретироваться и как информационное обеспечение, ориентированное на конечный результат управления основными фондами.
Главная задача контроллинга состоит в том, чтобы путем подготовки и предоставления необходимой управленческой информации ориентировать руководство (подразделение, отдел) на принятие решений и осуществление необходимых действий. Контроллинг применяется для планирования, регулирования и контроля за процессом управления основными средствами.
Считаем, что управление основными средствами нужно трактовать как контроллинг и применять его в качестве инструментария управления основными средствами. На наш взгляд комплекс инструментов, входящий в управление основными средствами состоит, помимо выше указанного, из амортизационной политики, инвестиций, переоценки основных средств, технического перевооружения.
Также для совершенствования управления основными средствами необходима форма организации аналитических работ на предприятии, которая отвечает за единую методологию, планирование и конкретное проведение мероприятий, направленных на эффективное управление основными средствами. Контроллинг в данном случае обеспечивает процесс управления основными средствами на базе созданного на предприятии подразделения экономического анализа использования основных средств и выступает в качестве составной части такой организационной формы.
Цель управления – обеспечение подготовки и принятия оптимального решения, выбор некоторой оптимальной альтернативы из множества рассматриваемых.
Цель управления основными средствами – обеспечить наиболее эффективное использование средств труда. К средствам труда относят машины и оборудование, инструменты и приспособления, производственные здания и сооружения, средства перемещения грузов, средства связи, земельные ресурсы. В средствах труда выделяют орудия производства (машины, оборудование и т.д.), которым принадлежит определяющая роль в средствах производства.
Общая цель управления основными средствами – получение большей величины прибыли, за счет увеличения выпуска продукции и снижения затрат на ресурсы (в т.ч. на основные фонды).
Общая цель управления основными средствами реализуется в виде частных целей:
· количественная и качественная оценка состояния основных фондов; – выявление возможных резервов лучшего использования основных фондов;
· оценка эффективности вариантов изменения и развития объектов основных фондов;
· выявление отклонений, причин и путей ликвидации ошибок;
· выявление узких мест. [10, с. 275]
В свою очередь основные средства – это стоимостная категория, к ним относятся лишь средства производства, которые являются продуктом труда, обладают стоимостью.
С точки зрения процесса управления основные средства – это сложный объект управления, так как состав их неоднороден и оценка с течением времени может меняться.
Цели управления основными средствами предприятия:
· повышение технического уровня основных средств и продукции;
· улучшение экономического положения предприятия;
· сокращение производственных затрат;
· повышение социального уровня;
· улучшение экологии;
· повышение технического уровня основных средств;
· наращивание стратегического потенциала предприятия;
· сокращение затрат по обслуживанию основных средств;
· улучшение условий труда;
· рациональное использование недр основных фондов;
· повышение качества производственных операций;
· повышение объема продаж продукции;
· снижение фондоемкости;
· повышение безопасности труда;
· улучшение состояния экосистемы;
· повышение качества продукции;
· повышение рентабельности работы предприятия;
· сокращение трудовых, материальных и энергетических ресурсов;
· сокращение вредных воздействий на окружающую среду;
· повышение гибкости предприятия;
· повышение ликвидности основных фондов;
· наращивание производственной мощности предприятия;
· увеличение интенсивности высвобождения средств, вложенных в основные фонды;
· повышение фондоотдачи;
· повышение производительности труда. [4, с. 78]
Поэтому целесообразно определить сущность и характеристику данного объекта управления, ориентируясь на то, что прежде чем управлять, нужно оценить объект управления, понять его свойства и особенности.
Управление основными средствами является важнейшей задачей современного капиталоёмкого предприятия. Значительная часть его расходов связана с поддержанием фондов (техники, оборудования, зданий, сооружений) в эксплуатационном состоянии, причем эта деятельность осуществляется в рамках жестких требований: с одной стороны – к срокам, своевременности и качеству технического обслуживания и ремонта, с другой стороны – к объему материальных, финансовых и кадровых ресурсов. Функцию управления в этой сфере выполняют соответствующие специалисты, технический менеджмент компании, область ответственности которых – эффективность процессов техобслуживания и ремонта. Достижение этой эффективности является ключевой целью внедрения решения TRIM – «технический менеджмент». [11, с. 87]
Управления основными фондами, позволяет успешно решать наиболее важные для капиталоемких предприятий задачи:
· повышение эффективности использования производственных фондов;
· снижение стоимости поддержания производственных фондов в рабочем состоянии;
· сокращение простоев оборудования, за счет проведения более грамотного технического обслуживания и ремонта;
· снижение аварийности, повышение надежности;
· упорядочение учета основных фондов;
· ведение полной истории оборудования для последующего анализа;
· повышение эффективности использования персонала;
· оптимизация цепочки материально-технических поставок;
· полный учет затрат на техническое обслуживание и ремонт;
· переход к управлению ориентированному на производственный процесс.
Применяемые предприятиями основные средства, их техническое состояние в значительной мере характеризуют технический уровень предприятия. Для оздоровления и успешного функционирования предприятиям требуется эффективное управление основными средствами.
Основные средства – один из важнейших аспектов управления, так как именно основные фонды являются материальным воплощением научно-технического прогресса – важнейшим инструментом повышения эффективности деятельности предприятия в целом. [7, с. 56]
Рациональное управление основными средствами способствует улучшению многих технико-экономических показателей предприятия в целом. Цель управления основными фондами – обеспечить наиболее эффективное использование средств труда. К средствам труда относят машины и оборудование, инструменты и приспособления, производственные здания и сооружения, средства перемещения грузов, средства связи, земельные ресурсы. В средствах труда выделяют орудия производства (машины, оборудование и т.д.), которым принадлежит определяющая роль в средствах производства.
Управление основными фондами
Процесс воспроизводства основного капитала представляет собой основу жизнедеятельности и эффективности производства. Его движение регулируется и контролируется на всех уровнях управления хозяйством.
В условиях рыночной экономики возрастает интерес к структурным характеристикам, анализу их состояния, потребностей современной замены устаревших фондов и реальных финансовых возможностей осуществления такой замены. Все это приводит к потребности грамотного финансового управления основными средствами.
При финансовом управлении выделяют следующие этапы:
· анализ состояния и эффективности управления основными средствами;
· оптимизация объема и состава основных средств;
· оптимизация амортизационной политики предприятия;
· выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования основных средств.
1.Анализ состояния и эффективности управления основными средствами проводится по следующим направлениям:
· определяется удельный вес основных средств:
(1)
где ОС – величина основных средств,
А – все активы предприятия
Характеризует степень участия основных средств в общей сумме активов предприятия.
· определяется структура основных средств
(2)
Характеризует участие отдельных видов основных средств в общей сумме основных средств предприятия.
· определяется коэффициент прироста, который отражает увеличение основного капитала за рассматриваемый период и исчисляется как отношение вновь введенных основных фондов к их стоимости на начало периода:
Кпр.=Фпр./Фнач. (3)
где Кпр. – коэффициент прироста основных фондов,
Фпр. – сумма прироста основных производственных фондов (Фпост.-Фвыб.),
Фнач. – стоимость основных производственных фондов на начало года.
· степень обновления производственного аппарата измеряется коэффициентом обновления – это отношение стоимости введенных основных фондов к их общей стоимости на конец рассматриваемого периода. Показатели прироста и обновления основного капитала – взаимосвязанные величины: чем выше доля прироста, тем выше уровень обновления, и наоборот. Для расчета этого показателя используют формулу:
Кобн.=Фпост./Фкон. , (4)
где Кобн. – коэффициент обновления основных фондов,
Фпост. – стоимость поступивших основных производственных фондов,
Фкон. – стоимость основных производственных фондов на конец года.
· существенные коррективы на предыдущую связь может внести коэффициент выбытия фондов, представляющий собой отношения выбывших из эксплуатации основных фондов в данном периоде к их стоимости на начало периода:
Квыб.=Фвыб./Фнач., (5)
где. Квыб. – коэффициент выбытия основных фондов,
Фвыб. - стоимость выбывших основных производственных фондов
· одним из показателей технического состояния основных фондов является коэффициент годности, который рассчитывается как отношение остаточной стоимости основных фондов к их первоначальной(восстановительной):
Кгодн.=Фост./Фпервонач., (6)
или
Кгодн.=1-Кизн., (7)
где Кгодн. – коэффициент годности основных фондов,
Фост. – остаточная стоимость основных производственных фондов
Фпервонач. -первоначальная стоимость основных производственных фондов
Кизн. – коэффициент износа основных фондов
· коэффициент износа рассчитывается как отношение суммы износа основных производственных фондов на предприятии к первоначальной (восстановительной) стоимости:
Кизн.=Σизн./Фпервонач., (8)
где Σизн. – сумма износа основных фондов,
Фпервонач. -первоначальная стоимость основных производственных фондов на соответствующую дату.
·коэффициент экстенсивного использования оборудования (Кэ)
Кэ= Тф/Тпл (9)
где Тф - фактическое время работы оборудования, час.
Тпл - время работы оборудования по плану, час.
Характеризует изменение основных фондов во времени.
· коэффициентом сменности, который определяется отношением общего количества отработанных оборудованием в течение дня станко-смен к наибольшему количеству станков, работавших в с мену в течение дня.
Ксм.= Пф/Ппл (10)
где Ксм. - коэффициентом сменности;
Пф. – сумма фактически отработанных машино-смен за сутки;
Ппл. – общее количество оборудование.
·Коэффициент загрузки оборудования - отношение трудоемкости изготовления всех изделий на данном виде оборудования к фонду времени его работы;
Кзагр.= Ксм./N (11)
где Кзагр. - rоэффициент загрузки оборудования;
N – число смен.
· Коэффициент интенсивного использования оборудования, (Ки) который определяется по формуле:
Кин. = Пф/Ппл, (12)
Где Пф - объем производимой продукции фактический;
Ппл- объем производимой продукции плановый,
·Коэффициент интегрального использования оборудования (Кин)
Кинег. = Кэ•Кин. (13)
·результатом лучшего использования основных средств является,прежде всего, увеличение объема производимой продукции. Поэтому обобщающий показатель эффективности использования основных средств должен строится на принципе соизмерения произведенной продукции со всей совокупностью применяемых при ее производстве основных средств. Это будет показатель выпуска продукции,приходящийся на 1 рубль стоимости основных средств, или фондоотдача (Фо).
Фо = В/ОФ, (14)
где В - объем выпущенной продукции, руб.
ОФ - среднегодовая стоимость основных средств, руб.
Одной из главных причин,ухудшающих показатель фондоотдачи, является медленное освоение вводимых в действие основных средств. И напротив, сокращение сроков ввода в эксплуатацию новых объектов основных средств позволяет ускорить оборот производственных фондов и тем самым замедлить наступление морального износа основных средств предприятия, повысить эффективность его экономической деятельности.
·обратной величиной фондоотдачи является показатель фондоемкости (Фе), который показывает долю стоимости основных средств на один рубль выпускаемой продукции.
Фе = ОФ/В (15)
· показатель фондооснащенности определяется как отношение среднегодовой стоимости основных фондов к среднесписочной численности работников на предприятии.
Фоснащ.=ОФ/Ч (16)
где Фоснащ. –фондооснащенность
Ч – среднесписочная численность работников
· эффективность работы предприятия во многом определяется уровнем фондовооруженности труда. Данный показатель показывает стоимость основных средств, приходящихся на одного работающего. Эта величина должна непрерывно возрастать, так как от нее зависит техническая вооруженность,а следовательно, и производительность труда.
Фвоор.=ОФ/Чппп. , (17)
где Фвоор. – фондовооруженность,
Чппп. – среднесписочная численность промышленно-производственного персонала.
· рентабельность основных фондов рассчитывается как отношение чистой прибыли, полученной при использовании основных средств к среднегодовой стоимости основных фондов. При этом не учитывается эффективность использования производственных фондов.
Чем выше показатель рентабельности, тем более эффективно работает данное предприятие, тем целесообразнее для него выпуск тех или иных видов продукции.
Р=ЧПР/ОФ, (18)
где Р – рентабельность
ЧПР – чистая прибыль
2.Оптимизация объема и состава основных средств.
Оптимизация объема и состава основных средств заключается в эффективной и продуктивной работе имеющихся основных фондов. Для этого необходимо:
· вовремя обновлять и модернизировать оборудование;
· совершенствовать структуру оборудования за счет увеличения доли прогрессивных видов станков и машин;
· улучшать использование зданий и сооружений, установка дополнительного оборудования на свободных площадях;
· правильно разрабатывать проекты строительства и высококачественно выполнять планы строительства предприятий
· реализовать или ликвидировать лишнее и малоиспользуемое оборудование и установить оборудование, обеспечивающее более правильные пропорции между его отдельными группами
3.Оптимизация амортизационной политики предприятия;
Амортизационная политика предприятия заключается в индивидуализации уровня интенсивности обновления основных средств в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе производственно– хозяйственной деятельности.
Факторы, влияющие на формирование амортизационной политики предприятия:
· объем используемых основных средств;
· методы отражения в финансовом учете стоимости используемых основных средств;
· срок использования основных средств;
· установленные законодательством методы амортизации;
· состав и структура используемых основных средств;
· инфляция;
· инвестиционная активность предприятия.
Амортизация тесно связана с износом.
Износ основных фондов –частичная или полная утрата основными фондами потребительских свойств и стоимости, как в процессе эксплуатации, так и при их бездействии.
Различают износ двух видов:
1.Физический износ средств труда – выражается в потере ими технических свойств и характеристик в результате эксплуатации, атмосферных воздействий, условий хранения. Износ происходит на только во время эксплуатации инструментов, станков, но и при их хранении в производстве или на складе. При эксплуатации основных фондов происходит постепенное истирание каких-либо частей инструмента, станка,выкрашивание или поломка отдельных элементов механизмов. При хранении могут наблюдаться коррозия металлических и разрушение деревянных частей механизма.Физический износ происходит неравномерно, различают:
· полный износ – ликвидация основных фондов и замена их новыми;
· частичный износ – происходит возмещение части стоимости путем ремонта, то есть происходит воспроизводство.
2.Моральный износ –снижение стоимости действующих основных фондов в результате появления новых их видов, более дешевых и более производительных. Существует два вида морального износа:
· моральный износ первого вида – это потеря части стоимости оборудования без их физического износа за счет удешевления, изготовления этого оборудования в новых условиях.
· моральный износ второго вида – это уменьшение стоимости машин и оборудования в результате внедрения более новых,прогрессивных и экономически эффективных, что приводит к тому, когда дальнейшая эксплуатация старого оборудования, по сравнению с новым, приведет к большим издержкам производства.
Методы определения физического износа:
· по техническому состоянию объектов, исходя из оценки группы экспертов;
· по срокам службы или по объему работ.
Физический износ может быть исчислен отношением фактического срока службы оборудования к нормативному и умноженному на 100%:
Кизн.=(Тф./Тн.)*100% , (19)
где Кизн. – коэффициент износа,
Тф. – фактический срок службы оборудования,
Тн. – нормативный срок службы оборудования.
Амортизация – это денежное возмещение износа основных фондов путем включения части их стоимости в затраты на выпуск продукции. Следовательно, амортизация – это денежное выражение физического и морального износа основных фондов.
Сумма амортизационных отчислений зависит от стоимости основных фондов, времени их эксплуатации,затрат на модернизацию.
Амортизационный фонд –особый денежный резерв, предназначенный для воспроизводства основных фондов. Он является финансовым ресурсом для капитальных вложений.
Норма амортизации является главным рычагом амортизационной политики государства. Посредством нормы регулируется скорость оборота основных фондов, интенсифицируется процесс их воспроизводства.
Норма амортизации представляет собой отношение годовой суммы амортизации к первоначальной стоимости средств труда, выраженное в процентах. Расчет нормы амортизации производится по следующей формуле:
Nам.=(А/Фп.)*100%, (20)
где Nам. – норма амортизации,
А – годовая сумма амортизационных отчислений,
Фп – полная первоначальная стоимость основных фондов.
Исчисленная в процентах норма амортизации показывает, какую долю своей балансовой стоимости ежегодно переносят средства труда на созданную ими продукцию. Амортизация учитывается в себестоимости производимой продукции в виде так называемых амортизационных отчислений.
Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся у предприятия на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления.
Значительную роль в системе амортизации играют методы ее начисления. Способы расчета амортизационных отчислений:
а) Линейный – исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации, исчисленной с учетом срока полезного использования этого объекта.
б) Способом уменьшаемого остатка амортизация рассчитывается исходя из остаточной стоимости объекта на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной с учетом срока полезного использования этого объекта.
в) Способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования, обеспечивающим полное возмещение балансовой стоимости основных средств, годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта и годового отношения, где в числителе – число лет, оставшихся до конца срока службы объекта, и в знаменателе – общая сумма лет срока службы объекта.
г) Способом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизации производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде, и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь период полезного использования объекта основных средств.
Срок полезного использования объекта основных средств определяется предприятием при постановке его на баланс и принятии к бухгалтерскому учету исходя из технических условий эксплуатации объекта или на основе нормативных актов, утвержденных в централизованном порядке.
Расчет среднегодовой стоимости основных фондов производится по формуле:
, (21)
где ОФ – среднегодовая стоимость основных фондов,
ОФнг. – стоимость основных фондов на начало года,
ОФвв. - стоимость основных введенных в течение года,
ОФвыб. - стоимость основных выбывших в течение года,
М1,2 –количество полных месяцев функционирующих и бездействующих основных фондов.
4.Выбор форм и оптимизация структуры источников финансирования основных средств.
3. Оборотные средства и методы управления их основными элементами (поляк с 239-256)
Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны прежде всего с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных пассивов, оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность между оборотным капиталом (СА) и краткосрочными пассивами (CL).
Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов. Что касается общей величины чистого оборотного капитала, то обычно разумный рост ее рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения, например, ее рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера. С позиции факторного анализа принято выделять такие компоненты чистого оборотного капитала, как производственные запасы (IS), дебиторская задолженность (AR), денежные средства (СЕ), краткосрочные пассивы (СL), т.е. анализ основывается на следующей модели:
(1)
Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые в свою очередь включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.
Так как предприятие вкладывает свои средства в образование запасов, то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с вмененной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска. Большинство предприятий допускает, что образование запасов имеет такую же степень риска, что и типичные для данного предприятия капитальные вложения, и поэтому при расчете издержек хранения используют среднюю вмененную стоимость капитала предприятия.
Дебиторская задолженность — еще один важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому, это вовсе не означает, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности — векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.
Денежные средства и их эквиваленты — наиболее ликвидная часть оборотного капитала. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах. К эквивалентам денежных средств относят ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.
Краткосрочные пассивы — это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий.
Управление оборотным капиталом сводится к решению двух важных задач.
1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, когда предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, находится в преддверии банкротства.
2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.
Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в оборотных активах, принято называть левосторонним, поскольку эти активы размещены в левой части баланса. Подобный риск, но обусловленный изменениями в обязательствах, по аналогии называют правосторонним.
Можно выделить следующие явления, потенциально несущие в себе левосторонний риск:
v Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений.
v Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате на предприятии образуется дебиторская задолженность.
v Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д.
v Излишний объем оборотных активов. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы.
К наиболее существенным явлениям, потенциально несущим в себе правосторонний риск, относятся следующие:
v Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда предприятие приобретает производственно-материальные запасы с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определенными сроками погашения.
v Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Несмотря на то, что долгосрочные источники, как правило, дороже, в некоторых случаях именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность. Искусство сочетания различных источников средств является сравнительно новой проблемой для большинства российских менеджеров.
v Высокая доля долгосрочного заемного капитала. В стабильно функционирующей экономике этот источник средств является сравнительно дорогим. Относительно высокая доля его в общей сумме источников средств требует и больших расходов по его обслуживанию, т.е. ведет к уменьшению прибыли.
В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни рисков. Основными из них являются следующие:
1. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности.
2. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия оборотных активов.
3. Максимизация капитализированной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению стоимости предприятия, следует признать целесообразными.