Управление государственным долгом
Главной целью системы оперативного управления государственным долгом является сглаживание пиков долговых платежей, экономию бюджетных средств, выделяемых для обслуживания и погашения долговых обязательств, при одновременном обеспечении других видов расходов бюджета текущего финансового года.
К числу методов оперативного управления государственным долгом относятся: корректировка сроков привлечения заемных средств, предусмотренных Программой государственных заимствований для финансирования утвержденного объема дефицита бюджета; накопление на бюджетном счете средств, необходимых для погашения долговых обязательств; досрочное погашение долговых обязательств; сокращение объема заимствований; использование производных финансовых инструментов.
Корректировка сроков привлечения заемных средств при условии сохранения общих параметров бюджета текущего года предусматривает их перенесение на более ранние или поздние сроки по сравнению с утвержденным поквартальным распределением заимствований. Критерием определения необходимости ее осуществления является реальное финансовое состояние бюджета, то есть фактическое поступление доходов и фактическое использование предусмотренных бюджетом ассигнований. В случае временного снижения фактического поступления доходов против запланированного уровня, который может повлечь срыв в финансировании утвержденных на данный квартал расходов, может быть принято решение о досрочном привлечении заемных средств, предусмотренных на последующие периоды финансового года. В случае опережающего поступления запланированных доходов и экономии утвержденного объема бюджетных расходов может быть принято решение о перенесении государственных заимствований на более поздние сроки или досрочном погашении долговых обязательств.
Корректировка сроков привлечения заемных средств может также мотивироваться складывающейся конъюнктурой на рынке заимствований, когда за счет изменения утвержденных сроков привлечения заемных средств достигается сокращение расходов на обслуживание государственного долга.
Накопление на бюджетном счете средств, необходимых для погашения долговых обязательств, направлено, в первую очередь, на сглаживание пиковых нагрузок на бюджет и исключение в связи с этим резкого снижения уровня финансовой обеспеченности расходов бюджета. Накопление средств, необходимых для погашения в установленные сроки долговых обязательств, может осуществляться в году, предшествующем пиковой нагрузке, а также в рамках формирования проекта бюджета года, на который она приходится. В году, предшествующем пиковой нагрузке, накопление средств осуществляется за счет доходов, дополнительно полученных в ходе исполнения бюджета, а также путем отказа от перераспределения сумм сложившейся экономии в расходах. В случае отсутствия указанных источников может быть предложено решение об оптимизации (сокращении) объемов финансирования расходов текущего года.
Средства, накопленные в текущем финансовом году для погашения долговых обязательств следующего года, являются составной частью свободного остатка средств на начало следующего финансового года и используются на погашение этих обязательств в порядке, установленном бюджетным законодательством. В целях избежания образования на бюджетном счете значительной суммы неиспользуемых в текущем бюджетном обороте средств, то есть их замораживания, на сумму накапливаемых финансовых ресурсов могут корректироваться сроки привлечения заемных средств, предусмотренных Программой государственных заимствований текущего года. Это означает, что за счет средств, имеющихся на счете по исполнению бюджета, осуществляется финансирование расходов текущего финансового года, а привлечение заемных ресурсов, предусмотренных на их финансирование, осуществляется в сроки, максимально приближенные к концу года. Такой механизм регулирования накопления средств для погашения долговых обязательств следующего финансового года обеспечивает экономию расходов по обслуживанию долговых обязательств.
Досрочное погашение долговых обязательств, включая банковские кредиты, откуп и выведение из обращения государственных ценных бумаг, осуществляется за счет дополнительно полученных доходов, перераспределения экономии по текущим расходам и привлечения новых более дешевых заимствований. К досрочному погашению могут быть приняты обязательства по срокам как текущего, так следующего финансового года. Досрочное погашение обязательств следующего финансового года в форме банковских кредитов и откупа государственных ценных бумаг, предусматривающего их изъятие из оборота до наступления срока погашения, осуществляется в целях сокращения расходов бюджета по обслуживанию заимствований.
Сокращение объема государственных заимствований осуществляется при стабилизации финансового положения города за счет получения дополнительных доходов и оптимизации утвержденных расходов, в первую очередь, путем отказа от направления указанных средств на увеличение расходов, не предусмотренных при утверждении бюджета. Сокращение объема государственных заимствований текущего финансового года должно рассматриваться как одна из мер снятия пиковых нагрузок по погашению долговых обязательств будущих периодов.
БИБЛИОГРАФИЯ
- Алехин Б. И. «Рынок ценных бумаг» Учебное пособие. М.: Юнити-Дана, 2006.
- Белов В.А. Государственное регулирование ценных бумаг. М.: «Высшая школа (Москва)», 2005.
- Брагинская Л.С. «Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности». М.: Логос, 2007.
- Басов А.И., Галанов В.А., Голда З.К. «Рынок ценных бумаг, 2-е изд., перераб. и доп.». М.: ФиС, 2008.
- Бурундукова Е.М. «Новые правила лицензирования на рынке ценных бумаг». М.: ГроссМедиа Ферлаг, 2008.
- Вавулин Д.А. «Комментарий Федеральному закону "О рынке ценных бумаг (постатейный)». М.: Юстицинформ, 2007.
- Галанов В.А. «Рынок ценных бумаг». Учебник. М.: Инфра-М, 2007.
- Епифанов В. А., Паньковский А. А. «Государственное управление финансами и кредитом в современных условиях хозяйствования». Учебное пособие. М.: Едиториал УРСС, 2004.
- Мелкумов Я.С. «Рынок ценных бумаг». М.: Камерон, 2006.
- Килячков А.А., Чалдаева Л.А. «Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие». М.: Экономистъ, 2005.
- Ческидов Б.М. «Модели рынков ценных бумаг». М.: «Питер», 2006.
Источники Internet:
- Сайт Центрального Банка РФ: www.cbr.ru
- Федеральная комиcсия по рынку ценных бумаг России: www.fcsm.ru
- Министерство по налогам и сборам РФ: www.nalog.ru
- Агентство финансовой информации Финмаркет: www.finmarket.ru
- Агентство финансовой информации Интерфакс: www.interfax.ru
- Газета "Ведомости": www.vedomosti.ru
- Газета "Финансовая Россия": www.fr.ru
- Газета Financial Times: www.ft.com
- Журнал Wall Street Journal: www.wsj.com
- Журнал Рынок ценных бумаг www.rcb.ru
- Швейцарский банк UBS: www.ubs.com.
46. http://www.pravitelstvo.gov.ru/ Правительство Российской Федерации
47. http://www.minfin.ru/ Министерство финансов Российской Федерации
48. http://www.rid.ru/ Российский институт директоров
49. http://www.nlu.ru/ НЛУ - Национальная лига управляющих
50. http://www.partad.ru/ ПАРТАД - Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев
51. http://www.nfa.ru/ НФА - Национальная фондовая ассоциация
52. http://www.naufor.ru/ НАУФОР - Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка
53. http://www.fedfond.ru/ Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров
54. http://www.ismm.ru/ Институт фондового рынка и управления
55. http://www.ivr.ru/ Фонд "Институт прямых инвестиций"
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
- Какие модели регулирования финансовыми рынками вы знаете?
- Назовите методы регулирования финансовыми рынками.
- Какая государственная структура управляет рынком акций?
- Каковы полномочия Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг?
- Какая государственная структура управляет рынком облигаций?
- В чем состоит саморегулирование на финансовых рынках?
- Какая государственная структура управляет рынком производных ценных бумаг?
- Каковы полномочия Центрального Банка в отношении финансовых рынков?
- Какими инструментами управления располагает ЦБ?
- Что такое нормативы обязательных резервов?
- Какой орган в России выполняет функции мегарегулятора?
- Каковы полномочия Министерства финансов в отношении финансовых рынков?
- Какая государственная структура управляет государственным долгом?
- Каковы цели управления государственным долгом?
- Чем отличается политика дешевых денег от политики дорогих денег?
- Назовите текущие проблемы управления финансовыми рынками.
- Относится ли к органам государственного регулирования финансовыми рынками Министерство внутренних дел?
- Какие оперативные меры принимают денежные власти в момент финансовых кризисов?
- Какие среднесрочные и долгосрочные меры могут принимать денежные власти в ответ на финансовые кризисы?
Блок 2.