Успех на рынке ценных бумаг: инвестирование для круглых идиотов

Всякому, кто заключает более трех биржевых сделок в день, ясно, почему финансовую литературу покупают в пять раз большим тиражом, чем эротическую.
АЛАН ГРИНСПЕН

Лучший способ предсказать будуще — придумать его.
АЛАН КЕЙ

Покупай метко и держи крепко.
ДЖОН К. БОГЛ

Вас удивляет почему управляющие фондов не могут побить S&P 500? Потому, что они овечки, а овец режут.
ГОРДОН ГЕККО (в исполнении Майкла Дугласа) в фильме «Уолл-стрит»

Во второй главе я рассказывал о семи денежных секретах (являющихся, по сути, привычками и навыками) преуспевающих людей. Первыми тремя были: 1) цени; 2) распоряжайся; 3) сберегай. В настоящей главе вы узнаете о четвертом секрете, который в императиве звучит так: инвестируй.
Умение инвестировать существенно отличается от пятого умения — зарабатывай. Инвестирование, по большому счету, является пассивным деянием. Оно не подразумевает активной торговли товарами и услугами. Это попросту своевременное приобретение и последующая продажа ценных бумаг, коими являются акции, облигации, опционы, депозитные сертификаты и т. д. Чтобы быть хорошим инвестором, вам не надо осуществлять бизнес в обычном смысле слова — вам даже не нужно для этого общаться с людьми. Вы можете сохранять анонимность или размещать свои инвестиции, сидя за компьютером, имея при этом модем и телефон. Хотя само инвестирование может отнимать у вас всего несколько минут в день, извлекаемая в результате прибыль накапливается и растет (по формуле сложных процентов) в течение длительного времени.
Это настолько важный навык, что я включил его в горную цепь Финансовой свободы в качестве отдельной горы — Инвестиции. Если последнюю можно охарактеризовать как пассивное накопление богатства, то другие две (Недвижимость и Маркетинг) являют собой, безусловно, более активный способ зарабатывания денег. Это когда вам надо уметь делать деньги. Здесь подразумевается ваше активное участие в течение месяцев и даже лет в том, чтобы заставить денежные потоки течь к вам непрерывно. Подробнее об этих денежных горах вы узнаете позднее. А пока давайте покорим гору Инвестиции.
Я буду основываться на той предпосылке, что вы следуете «резервуарной» модели накопления ваших средств и что ваш бассейн (банковский счет с суммой, предназначенной для «выживания») ныне вполне наполнен и содержит финансы на 3 месяца расходов. 10 % вашего обычного дохода должны по-прежнему постоянно наполнять остающиеся бассейны, предназначенные для ваших инвестиций. В этом случае вы готовы приступить к освоению рынка ценных бумаг.
Давайте разберемся прежде с некоторыми мифами и реалиями финансовых рынков мира. Как я говорил в четвертой главе, имеются тысячи акционных предложений и взаимных фондов, и данные о них меняются каждую минуту каждый рабочий день биржи. Всего вам охватить не удастся, поэтому даже не пытайтесь. Не позволяйте колоссальному объему данных сбить вас с толку и внушить неуверенность в своих силах. Сконцентрируйтесь на трех простых задачах:

• выбрать наилучшие предложения;
• выбрать время для покупки;
• выбрать время для продажи.

Этим трем задачам соответствуют три важнейших вопроса, ответ на которые вам необходимо найти, если желаете добиться большого успеха на фондовой бирже:

• как определить, какие акции следует купить (как выбрать наилучшие предложения);
• как узнать, когда пришло время покупать (как выбрать время для покупки);
• как узнать, когда пришло время продавать (как выбрать время для продажи).

В этой главе вы найдете ответы на каждый из этих критически важных вопросов. Обещаю, что по ее окончании вы почувствуете уверенность в своих силах и твердо станете на путь успеха в деле инвестирования на рынке ценных бумаг.
Но перед тем как начать, вы должны расстаться с определенными иллюзиями, которые, быть может, до сих пор питаете. Я не хочу, чтобы вы предавались надежде, что здесь вас научат тому, как «побить» рынок (под этим я понимаю попытку купить такой набор обычных акций или портфели взаимных фондов, которые дали бы лучший возврат на вложенные деньги, нежели тот, что предсказывают стандартные индексы фондовой биржи, такие как промышленный усредненный индекс Доу-Джонса, S&P 500 или Уилшир-5000, являющиеся традиционными термометрами в мире инвестиций). Слушая новости с фондовой биржи, вы наверняка постоянно ловите фразы вроде: «Доу поднялся на 100 пунктов», «S&P 500 опустился сегодня на 5 пунктов», «Основные усредненные индексы микшированы», «Уилшир—5000 отклонялся в течение последних нескольких недель». Что это за стандартные индексы, и какое вам до них дело? Промышленный усредненный индекс Доу-Джонса (DJIA)¹ представляет собой результат сложных расчетов и отражает среднюю цену акций 30 крупнейших компаний, представленных на Нью-йоркской фондовой бирже (например, General Motors, Wal-Mart, Disney). Нередко его ошибочно выдают за показатель цены всех существующих акционных предложений, которых больше 10 тысяч. S&P 500 представляет собой среднюю цену акции 500 ведущих компаний, представленных на всех трех главных фондовых биржах страны, и, таким образом, является наиболее достоверным показателем ситуации на рынке акций. Он отражает цену акций компаний, владеющих примерно 75 % суммарной стоимости акций на фондовой бирже в целом. Уилшир-5000 усредняет цену акций 7 тысяч ведущих компаний. Как уже говорилось, имеются на выбор более 10 тысяч акционных предложений, включая и те, что продаются по неофициальному курсу и не включаются в списки акций трех главных фондовых бирж США (Нью-йоркской, Американской и Насдак). Из отмеченных трех усредненных индексов стоит попробовать «побить» S&P 500. Финансиста произвели бы в гении, если бы ему удалось заставить свой портфель акционных предложений принести больший процентный возврат (или меньшую потерю), чем индекс S&P 500.
¹ Средний показатель курсов акций группы крупнейших компаний США, публикуемой фирмой Доу-Джоник. Представляет собой среднее арифметическое ежедневных котировок определенной группы компаний на момент закрытия биржи. — Прим. ред.

Вы, возможно, удивитесь, когда я вам скажу, что 75 % всех самых умных финансистов в мире, работающих по 20 часов день, имеющих огромный исследовательский персонал и самые мощные в мире компьютеры, не были в состоянии более или менее регулярно «бить» рынок. Из остальных 25 % большинству удавалось лишь не отставать от рынка (хотя и в этом случае, приняв во внимание комиссионные и прочие сборы, вы все равно оказываетесь в проигрыше).
Горстке остальных (именно так — маленькой горстке) удавалось время от времени «побить» рынок со значительным перевесом. Но осуществлять такое из года в год — это почти невозможная задача. Вы должны быть настоящим гением, как Уоррен Баффет, или обладать незаурядным здравым смыслом, как Питер Линч (ныне в отставке), или верить, что Бог на вашей стороне, как сэр Джон Темплтон (ныне в отставке). В истории рынка ценных бумаг только крошечному числу суперзвезд удавалось приручить этого тигра. Именно поэтому они ныне так известны (и так богаты!). Вы да я с нашими скромными мозгами не собираемся, конечно, превзойти лучших из лучших. Поэтому выкиньте эту бредовую идею из головы. Таким образом вы избавитесь от бессонных ночей, сбережете деньги, потраченные на консультации, и бесчисленные часы, уделенные изучению скучных биржевых сводок. Да, некоторым людям — выдающимся, счастливцам, — быть может, под силу побить этого зверя, но наши с вами шансы сделать это практически равны лотерейным.
Позвольте повторить: переиграть рынок вам не удастся. Откажитесь от всяких намерений, пока не поздно. Как выразился герой одной из карикатур Эшли Брильента, «мне сразу полегчало, как только я оставил всякую надежду». Даже сказав вам все это, я знаю, читатель, что если вы по натуре боец, то не станете верить моим словам. Вы желаете стать очередным Питером Линчем или Уорреном Баффетом. Что ж, в последующих двух главах я расскажу вам о некоторых способах, посредством которых вам удастся, быть может, забить гол-два. А пока давайте довольствоваться голевыми передачами.
Заметьте, я не сказал, что вы не в состоянии заработать деньги на рынке ценных бумаг. На самом деле вы можете заработать там массу денег. По большому счету, это, быть может, самый верный путь к тому, чтобы разжиться миллионом-другим еще при жизни.

Дорога к победе

Я собираюсь предложить вам метод, позволяющий только выигрывать, вкладывая деньги в ценные бумаги. Доступный идиоту и, по иронии, самый лучший подход. И делать ничего не надо! Изучите рисунок 5.1, на котором отображена динамика рынка акций за последние 50 лет. Показанный график содержит всю информацию, которую вам необходимо знать, чтобы постоянно выигрывать. Забегая вперед, изложу вам суть трех уроков, которые вы и без моей помощи могли бы извлечь из этого графика.

ГРАФИК 5.1. Фондовый рынок за последние 50 лет

Урок первый. Чем дольше вы осуществляете инвестиции, тем ниже ваш риск
Обратите внимание на пики и впадины на графике 5.1. Предположим, получилось так, что вы угрохали все свое наследство на приобретение акций во время одного из пиков, например, предшествующего огромной впадине, которая пришлась на 1974 год. Теперь уже очевидно, что тот кризис со временем сменился подъемом; буря, так сказать, потихоньку улеглась. (Но в то время так не казалось, я помню. Тогда я как раз закончил колледж, а буря все еще бушевала.) Лучшей стратегией в этом случае было бы просто привязать себе к мачте и держаться, пока не стихнет шторм. Рост прибылей, который придет на смену кризисному падению цен, обеспечит вам премиальные на каждый вложенный доллар. Таким образом, вы можете выигрывать всегда — если каждый раз будете проявлять достаточно выдержки!
Кто знает, сохранится ли подобная картина и в будущем? В самом худшем случае рынок может войти в пике, из которого никогда не выйдет. (Звучит нелепо, особенно принимая во внимание все увиденное и пережитое в прошлом столетии, не правда ли?) Может случиться, что рынок сделает передышку, скажем, на десятилетие. Это звучит более правдоподобно. Но даже в этом случае, если вы зададите себе достаточно широкие временные рамки, шансы, что со временем ситуация улучшится (и будет улучшаться впредь), чрезвычайно высоки.
Из графика 5.1 также видно, что чем уже ваши горизонты инвестирования, тем выше ваш риск. Предположим, вы купили акции, но ситуация на рынке неожиданно начала ухудшаться. Вместо того чтобы выждать необходимое время, вы запаниковали и сбыли все уже спустя год. Каковы будут шансы на выигрыш? Обратимся к таблице 5.1.
За период с 1950 по 1999 годы можно насчитать всего 11 лет, когда общая ситуация на рынке (в соответствии с индексом S&P 500) драматично ухудшалась. Это примерно один убыточный год на каждые четыре выигрышных. Иначе говоря, более трех четвертей количества всех лет были выигрышными. О чем это говорит? Шансы на выигрыш у вас есть. С другой стороны, в ближайшем будущем риск потерять все свои деньги или часть их составляет примерно 22 % — один шанс из четырех. Русская рулетка с четырехзарядным револьвером. Иными словами, очень высокий риск для краткосрочных инвестиций.
Если бы вы держали купленные акции в течение пяти лет, то снизили бы свой риск проиграть до примерно 15 %. Имелось очень немного пятилетних периодов за прошлые 50 лет, по прошествии которых вы понесли бы чистые потери. Продержись вы 10 лет, и ваши шансы проиграть составляли бы примерно 1 к 20. Аналогичная картина наблюдается и в случае 15-, 20- и 25-летних периодов держания. Чем на более длительный срок вы инвестируете свои деньги, тем ниже ваш риск. Более того, как показало время, 25 лет держания обеспечивают вам нулевой риск.
Хотели бы вы инвестировать свои деньги безо всякого риска? Тогда самым лучшим решением было бы немедленно войти в число держателей акций и оставаться таковым, по меньшей мере, 25 лет. «Закройте» эту мысль у себя в голове и выкиньте ключ. Берите пример с умнейшего инвестора всех времен Уоррена Баффета, который как-то сказал: «Мой любимый период держания — бесконечность». Вот почему он — миллиардер, а ваш биржевой брокер — всего лишь брокер.
Мы только что ответили на один из важнейших вопросов, который должен задавать себе начинающий инвестор, собирающийся вложить свои деньги в рынок ценных бумаг.

Вопрос. Когда мне продавать?
Барабанная дробь. Вносят конверт.
Ответ. Продавайте через 10—25 лет.

ТАБЛИЦА 5.1. 50 лет выигрышей и потерь с индексом S&P 500 (не включая дивидендов)

	21,8%		- 3,0%		0%		25,9%		- 6,6%
	16,5%		23,1%		10,8%		- 9,7%		26,3%
	11,8%		11,8%		15,7%		14,7%		4,5%
	- 6,6%		18,9%		- 17,4%		17,3%		7,1%
	45,0%		13,0%		- 29,7%		1,4%		- 1,5%
	26,4%		9,1%		31,6%		26,4%		34,1%
	2,6%		- 13,1%		19,2%		14,6%		20,1%
	- 14,3%		17,6%		11,5%		2,0%		31,0%
	38,1%		10,0%		1,1%		12,4%		26,7%
	8,5%		- 11,4%		12,3%		27,3%		19,5%

Если вы не собираетесь долго ждать, даже не начинайте. Свыкнитесь с мыслью, что, когда наступит будущее, деньги вам не светят.
Теперь опять присмотримся к графику 5.1. Что еще мы можем увидеть?

Урок второй. «Если вам их не победить, переходите на их сторону»
За последние 10 лет из более чем 6 тысяч взаимных фондов, управляемых профессиональными менеджерами, лишь около 20 сумели «переиграть» индекс S&P 500 по 10-летним возвратам с учетом всех расходов (см. табл. 6.2 на с. 114). Они заслуживают особого упоминания (то, что они вошли в двадцатку лучших в этом году, еше не гарантирует, что они попадут в нее в следующем).
Когда бы я ни упоминал об этом коротком списке победителей, люди, можно сказать, берут с места в карьер, не имея на то причин. Урок, который мы из всего этого извлекаем, состоит не в том, что надо делать ставку на 20 лучших кроликов из числа участников гонки, а в том, что 5980 остальных кроликов, мчащихся со всей прытью, на какую только способны, не могут обогнать черепаху. Шансы выбрать нужного кролика из 6 тысяч попросту смехотворны в сравнении с шансами человека, выбравшего совершенно «бездумный» путь, а именно — поставить на черепаху. Кто же черепаха, в терминах рынка акций? S&P 500.
Вы, наверное, слышали об индексных фондах. Один из самых популярных представляет собой особый взаимный фонд, портфель которого содержит все акционные предложения из числа включенных в индекс S&P 500. Разве не прекрасная идея? Если вы не в состоянии «побить» рынок, скупите его целиком — расчет на то, что ситуация в целом будет меняться в лучшую сторону (в далеком будущем, разумеется). Инвестирование в индексные фонды имеет массу преимуществ по сравнению с вложением денег в обычные профессиональные взаимные фонды.

Индексный фонд	Профессиональный взаимный фонд
Низкие затраты: 0,2 % Низкооборотный портфель Низкие операционные расходы Более благоприятные налоговые перспективы	Высокие затраты: 2,0 % Высокооборотный портфель Высокие операционные расходы Менее благоприятные налоговые перспективы

ТАБЛИЦА 5.2. Категории лучших индексных фондов

Название	Биржевой символ	Телефон	Адрес Интернет
Фонды, работающие по индексу S&P500
Vonguord Index 500	VFINX	800-462-7447	www.vanguard.com
Fidelity Spartan Market	FSMKX	800-544-6666	www.fidelity.com
Dreyfus Bosix S&P 500	DSPIX	800-782-6620	www.dreyfus.com
Transamerica Premier Index	TPIIX	800-892-7587	www.transamericafunds.com
Фонды, работающие по индексу Wilsfelre 5000
Vanguard Total Stock Market Index	VSTMX	800-662-7447	www.vanguard com
T.Rowe Price Total Equity Market Index	POMIX	800-225-5132	www.troweprice.com
Fidelity Spartan Total Market	FSTMX	800-544-6666	www.fidelity.com
Фонды, работающие по индексу Morgan Stanley EAFE Index (Европа, Австралия, Юго-Восточная Азия)
Vanguard InH Equity Index Emerging Mrkts	VEIEX	800-662-7447	www.vonguord.com
Dreyfus International Stock Index Fund	DIISX	800-782-6620	www.dreyfus.com
Фонды, работающие по индексу Lehman Brothers Aggregate Bond Index
Vanguard Total Bond Market Index	VBMFX	800-662-7447	www.vanguord.com
Dreyfus Bond Market Index Fund	DBIRX	800-782-6620	www.dreyfus.com

Для среднего, не ищущего сложных путей инвестора, «ленивый» подход заключается в том, чтобы вложить свои средства сразу в несколько индексных фондов и не вспоминать о них до поры до времени. Вот вам и ответ на очередной вопрос из трех важнейших:

Вопрос. Какие акции мне покупать?
Барабанная дробь. Вносят конверт.
Ответ. Все, что есть.

Итак, вкладывайте деньги в портфель индексного фонда (лучшие из них перечислены в табл. 5.2), состоящий из всех акционных предложений на рынке.
С таким подходом вы добьетесь не худших результатов, чем большинство профессиональных фондовых менеджеров, а возможно, и лучших. Вам не придется мучиться долгие месяцы, решая, какие акции купить и когда. Просто выберите индексный фонд, вложите деньги и забудьте о них на 10—25 лет.
Итак, мы подошли к последнему вопросу: когда следует покупать? Еще один взгляд на график 5.1 с очевидным ответом: немедленно!.

Урок третий. Чем раньше купите, тем богаче станете
Чем скорее вы приобретете ценные бумаги, тем дольше ваши деньги будут в обороте и тем больше их в итоге накопится. Возьмите 50 % того, что сберегаете в течение месяца, и вложите всю сумму в выбранный вами один или сразу несколько индексных фондов. Делайте это каждый месяц до конца своих дней, и потоки денег хлынут к вам, наполняя вашу жизнь благосостоянием, даже в том случае, если вы проигнорируете все остальное, что предлагается в этой книге. Целью следующих глав является ускорить этот процесс. Но даже если все ваши краткосрочные стратегии «ускоренного успеха» по тем или иным причинам не дадут результатов, рассматриваемая «черепашья» стратегия медленно, но верно приведет вас к состоятельному будущему.