Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами
Клиринг - это обособившаяся часть сделки, состоящая в вычислении взаимных обязательств ее сторон; установление того, кто, что и кому должен в процессе торговли на рынке ценных бумаг и в какие сроки эти обязательства необходимо выполнить.
Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночных сделок.
Существует следующая классификация видов клиринга и расчетов в зависимости от:
а) вида биржевого товара:
· клиринг рынка ценных бумаг;
· клиринг рынка фьючерсных контрактов;
б) уровню централизации:
· клиринг отдельной биржи;
· межбиржевой национальный клиринг;
· клиринг международный;
в) обслуживаемого круга:
· клиринг между членами клиринговой палаты;
· клиринг между членами биржи;
· другие схемы.
В целом можно выделить следующие главные этапы расчетно-клирингового процесса на рынке ценных бумаг после того, как клиенты дали приказы своим брокерам на куплю-продажу ценной бумаги и брокеры совершили указанную сделку на фондовой бирже (рис 21.7).
 | |||
| |||
Рис 21.7. Роль расчетной (клиринговой) палаты на этапе биржевых фьючерсных контрактов
1 - регистрация сделки на бирже;
2 - подтверждение сделки всеми сторонами;
3 - передача денег и ценных бумаг от клиентов к брокерам;
4 - передача денег и ценных бумаг брокерами в расчетную палату биржи;
5 - передача денег и ценных бумаг расчетной палатой в депозитарный центр для их перерегистрации на нового владельца;
6 - перерегистрация ценных бумаг в депозитарии на нового владельца;
7 - возврат ценных бумаг в расчетную палату;
8 - передача денег и ценных бумаг из расчетной палаты соответствующим брокерам;
9 - передача брокерами денег и ценных бумаг их новым владельцам.
Клиринг и расчеты по сделкам с акциями и облигациями.
Основные этапы проведения сделки на фондовом рынке таковы:
* заключение сделки;
* сверка параметров заключенной сделки;
* клиринг;
* исполнение сделки, т.е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.
Рассмотрим подробнее третий этап проведения сделки - клиринг.
Этап клиринга включает в себя несколько последовательных процедур.
Первой процедурой является анализ итоговых сверочных документов на их подлинность и правильность оформления.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм, которые подлежат переводу, и количества ценных бумаг, которые должны быть поставлены по итогам сделки.
Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачет. Взаимозачет встречных требований практикуется на большинстве современных бирж. Его цель - снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, заключаемым членами той или иной биржи.
Третья процедура клиринга состоит в оформлении расчетных документов, которые направляются на исполнение в денежную расчетную систему и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.
Последним этапом проведения сделки на фондовом рынке являются расчеты или исполнение сделки.
Особенности клиринга и расчетов на рынке фьючерсных контрактов.
В целом расчетная палата осуществляет клиринг и расчеты по всем купленным и проданным контрактам, гарантирует и организует их выполнение.
Расчетно-клиринговый процесс на рынке фьючерсных контрактов включает следующие главные этапы:
1 - регистрация сделки;
2 - проведение всех расчетов по марже;
3 - извещение членов расчетной палаты (а они клиентов) о внесении маржи;
4 - внесение маржи клиентами членам расчетной палаты, а последними в расчетную палату;
5 - контроль за финансовым состоянием счетов участников торговли фьючерсными контрактами в течение биржевых торгов;
6 - расчеты по закрытым позициям;
7 - выплату прибылей и взимание убытков;
8 - организацию поставок по не закрытым в срок контрактам;
9 - посылку извещений о поставке товара по контракту или о ее принятии;
10 - поставку по контракту;
11 - принятие поставки по контракту;
12 - расчеты по поставкам.
Риски при клиринге и расчетах на фондовом рынке.
1. "Риск понесения убытков по возмещению" - он связан с тем, что потерпевшая сторона, не получив причитающихся денежных средств или ценных бумаг, не сможет в свою очередь исполнить собственные обязательства перед третьими лицами.
2. "Риск потери основной суммы долга" - если одна из сторон выполнит свои обязательства по заключенной сделке, а вторая не сможет их выполнить, то для добросовестной стороны наполовину неисполненная сделка несет прямой немедленный убыток, так как этому риску подвержена вся сумма, вовлеченная в сделку.
3. "Риск ликвидности" - возникает тогда, когда недобросовестная сторона, оставаясь в целом платежеспособной, лишь на время задерживает исполнение своих обязательств по заключенной сделке.
Применяются следующие способы контроля и минимизации неустраняемых рисков:
* во-первых, клиринговые организации предъявляют минимальные требования к профессиональному составу участников, их финансовому состоянию и даже репутации;
* во-вторых, биржи и клиринговые организации могут устанавливать различные лимиты на операции участников;
* в-третьих, клиринговые организации вводят способы распределения рисков между всеми участниками системы;
* в-четвертых, участники торговли могут создать специальный резервный фонд, за счет которого компенсируются убытки от неисполнения или несвоевременного исполнения сделок отдельными участниками;
* в-пятых, непосредственно клиринговая организация или участники торговли через клиринговую организацию применяют механизм кредитования должников, испытывающих временные платежные затруднения.
Задачами дальнейшего развития клиринговых систем на рынке ценных бумаг являются следующие:
* сокращение затрат на операции клиринга и расчетов, приходящихся на одну сделку;
* ускорение процесса клиринга и расчетов, сокращение срока осуществления этих операций;
* интернационализация клиринга и расчетов на мировом фондовом и фьючерсном рынках.
Достижение указанных целей осуществляется прежде всего путем:
* дематериализация ценных бумаг;
* перехода на электронную торговлю акциями, облигациями и фьючерсными контрактами;
* унификации расчетных периодов на мировом рынке ценных бумаг.