Формирование рынка ценных бумаг в РК

Развитие рынка государственных ценных бумаг характеризуется положительными тенденциями и происходит на фоне сохраняющегося равновесного состояния системы долгосрочных базовых факторов, в числе которых устойчивая

динамика обменного курса и относительно низкий уровень инфляции. Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов в рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Рынок ценных бумаг позволяет конкретным формам капитала оперативно концентрировать и продавать необходимые средства для осуществления конкретных проектов по ценам, устраивающим и кредиторов, и

заемщиков. Рынок ценных бумаг в Казахстане начал формироваться в первой половине 1994 года, когда Национальный банк стал сокращать нехарактерные для центральных банков функции в пользу стандартных. В частности, Национальный банк стал предоставлять прямые кредиты правительству на покрытие дефицита бюджета по ставке рефинансирования (а не по льготной ставке) и одновременно сокращать их объемы. Сейчас Казахстан стоит на пути развития рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические казахстанские традиции, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой. Как известно, основная цель развития рынка ценных бумаг -содействовать эффективному развитию экономики Казахстана, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения. Рынок ценных бумаг может развиваться только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности. Преобразование государственной собственности в формы собственности, адекватные новым рыночным отношениям, в значительной мере осуществляется путем ее приватизации.

72. Участники пенсионного рынка Решение о реформировании пенсионной сферы, принятое правительством несколько лет назад, имело историческое значение для всей страны. Казахстан первым среди стран СНГ начал преобразование старой солидарной системы пенсионного обеспечения гражданина с планомерным переходом к накопительной пенсионной системе. Эта реформа была задумана и реализована, чтобы снять бюджетную нагрузку и создать более справедливую систему пенсионного обеспечения. Также были определены её основные цели - сохранение и преумножение пенсионных накоплений вкладчиков. В части сохранения пенсионных накоплений государство создало мощный механизм трёхступенчатой защиты посредством: 1)установления строгого надзора за накопительной пенсионной системой с помощью государственных институтов - Комитета по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондов Министерства труда и социальной защиты населения Республики Казахстан (раньше этот комитет назывался Национальным пенсионным агентством), уполномоченного органа по регулированию рынка ценных бумаг в лице Национального Банка Р.К. (до середины 2001 года уполномоченным органом являлась Национальная комиссия) и Государственного центра по выплате пенсий;2)четкого законодательного разграничения функций и установления системы взаимоконтроля между тремя основными группами участников новой пенсионной системы - накопительными пенсионными фондами, компаниями по управлению пенсионными активами и банками кастодианами;3)законодательного установления пруденциальных нормативов и строгого определения перечня финансовых инструментов для инвестирования пенсионных активов. Главным же звеном накопительной пенсионной системы являются фонды, и их сегодня 15, один из которых государственный (ГНПФ), 2 - корпоративных («Казахмыс» и «Филип Моррис Казахстан») и 12 - открытых негосударственных (НПФ).¹ Это означает, что фонды работают в условиях конкуренции. К прямым участникам пенсионной системы относятся три общественных объединения - Союз участников пенсионной системы Р.К., объединяющую негосударственные пенсионные фонды, банки кастодианы, КУПА, и разработчиков программного продукта для пенсионной сферы, Ассоциацию пенсионных фондов, а также Ассоциацию управляющих активами. Следует отметить ключевую позицию Ассоциации финансистов Р.К., полноправными членами которой являются фонды и КУПА. С системой работают также компании, предоставляющие коммуникационные услуги, различные поставщики, клиенты. Суть накопительной пенсионной системы - это сохранение и преумножение средств вкладчиков, т.е. инвестиции в реальное производство. Механизм её функционирования заключается в следующем: работодатели ежемесячно перечисляют в форме обязательных пенсионных взносов 10% от оплаты труда, включая все виды заработной платы, различные премии, доплаты, надбавки. За счет данного источника формируются пенсионные накопления вкладчиков накопительных пенсионных фондов. Вкладчики или их работодатели могут вносить в дополнение к обязательным пенсионным взносам добровольные пенсионные взносы, размер которых не ограничен; они вносятся единовременно или многократно, регулярно или нерегулярно, наличными деньгами или перечисленными. Пенсионные взносы направляются в Государственный накопительный пенсионный фонд или негосударственный накопительный пенсионный фонд по выбору вкладчика, которому на основании пенсионного договора открывается индивидуальный пенсионный счет и личный номер - социальный индивидуальный код (СИК). Накапливаемые взносы вкладчиков пенсионные фонды передают через уполномоченный банк (кастодиан) компании по управлению пенсионными активами (КУПА), которая размещает средства в ценные бумаги, депозиты банков и другие финансовые инструменты. Полученный при размещении доход называется инвестиционным доходом, распределяется по индивидуальным счетам вкладчиков в соответствии с суммой накопленных средств. Таким образом, формируется индивидуальные пенсионные накопления вкладчиков, выплачиваемые им при наступлении пенсионного возраста. На пенсионном рынке, так же как на банковском, явно выделяются лидеры, на долю которых приходится более 63% общей суммы пенсионных накоплений и более 64% общего числа вкладчиков. Это прежде всего Государственный накопительный пенсионный фонд (АО «НПФ ГНПФ»), НПФ Народного банка Казахстана (НПФ НБК) и фонд «УларУмiт». Заметим, что один из них – государственный фонд – с самого начала действия накопительной системы имел множество конкурентных преимуществ. Так называемый принцип по умолчанию, когда пенсионные взносы работников, не выбравших НПФ, автоматически перечислялись в ГНПФ, позволили госфонду сразу вырваться вперед и по количеству ИПС, и по объему активов. Даже название «государственный» в 1998 году давало преимущество, поскольку в обществе к тому времени еще не сложилось адекватное отношение к частным структурам, и многие граждане им не доверяли. Кроме того, государственному пенсионному фонду не нужно было развивать собственную филиальную сеть, в качестве которой он мог использовать учреждения соцобеспечения даже в самых отдаленных районах страны, предоставленные ему согласно договору с Государственным центром по выплате пенсий (ГЦВП).
Акционерами двух других лидеров рынка являются крупнейшие банки Казахстана – Народный и Казкоммерцбанк. НПФ НБК для привлечения вкладчиков мог воспользоваться наиболее разветвленной филиальной сетью Народного банка, доставшегося ему в свою очередь от Сбербанка СССР, преемником которого он был. «УларУмiт» образовался путем слияния двух фондов, что сразу позволило ему повысить свою рыночную долю по сумме пенсионных накоплений и числу вкладчиков. Таковы изначальные конкурентные преимущества, которыми обладали все три нынешних лидера пенсионного рынка.

Если участие банков в бизнесе аффилированных НПФ вначале сводилось к содействию в увеличении клиентской базы, то сегодня, с изменением условий на рынке, в том числе и законодательных, о чем шла речь выше, партнерство банк – фонд вступило в новую фазу. НПФ занимают свою нишу в банковской группе, куда входят вместе со страховой, ипотечной, лизинговой и другими компаниями. Идея сбалансированного финансового супермаркета, успешно претворяющаяся в России, находит своих последователей и в Казахстане. Перекрестные продажи (Cross selling), когда клиенту предлагается весь пакет услуг, включая страхование, ипотеку и обслуживание в аффилированном пенсионном фонде, причем с некоторыми льготами, практикуют сегодня многие банки. «Привлечение большего числа вкладчиков и получение большей прибыли за счет увеличения масштабов управления и расширения объема услуг», – так вкратце охарактеризовал новую тенденцию заместитель председателя правления НПФ НБК Нуржан Алимухамбетов.
Сегодня руководители фондов осознали, что для привлечения, точнее для удержания вкладчика, необходимо предоставить ему не только прямые выгоды, то есть сохранность и приумножение его пенсионных накоплений, но и косвенные. У дополнительных преимуществ есть существенное отличие от прямых, отложенных во времени, – человек может получить их здесь и сейчас. Вкладчикам Народного банка, являющимся клиентами любой из структур Halyk Group, в том числе и НПФ НБК, например, предоставляются более привлекательные условия по всем банковским услугам: более высокие ставки вознаграждении по депозитам и более низкие – по кредитам.