Методы оценки и анализ денежных потоков организации (на примере ОАО «Агрокомбинат Дзержинский)
Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:
1.какова их величина за определенное время (месяц, квартал);
2. каковы их основные элементы;
3. какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств;
4. распределение общего объема денежных потоков разных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода;
5.ключевые факторы внешнего и внутреннего характера, влияющие на формирование денежных потоков.
На практике применяются два ключевых метода определения величины чистого денежного потока от операционной деятельности: прямой и косвенный.
Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам организации. Исходный элемент - выручка от реализации продукции (товаров, работ и услуг). Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:
1)показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
2)делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
3)устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;
4)идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
5)использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков; контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и иными документами).
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности организации. В оперативном управлении этот метод можно использовать для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции (товаров, работ и услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.
Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.
При использовании прямого метода расчета денежных потоков используется непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. Прямой метод применяется при составлении формы № 4 бухгалтерской отчетности «Отчет о движении денежных средств».
Несмотря на полезность структуризации денежных потоков по трем областям деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой) не меньший интерес для управления денежными потоками представляет информация о внутренних и внешних источниках финансирования организации и направлениях использования ее финансовых средств.
Внешние источники финансирования – рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов). Снижение величины собственного и заемного капитала можно, соответственно, считать внешним использованием денежных средств.
К внутренним финансовым источникам относятся денежные средства на начало отчетного периода, выручка от продажи долгосрочных активов и чистый денежный поток от операционной деятельности. Последний является основным источником самофинансирования организации и поэтому должен составлять существенную долю в структуре внутреннего финансирования любого хозяйствующего субъекта.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств по соответствующим счетам.
Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль организации или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх
Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовыми результатами и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявит наиболее проблемные места в деятельности организации и разработать пути выхода из кризисной ситуации.
Главным недостатком косвенного метода является его трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем а также необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (Главной книги).
Существующие методы определения денежного потока дополняют друг друга и дают реальное представления о движении денежных средств в организации за расчетный период.
Для наглядности проведем анализ денежных потоков на примере ОАО «Агрокомбинат Дзержинский». Для начала дадим общую характеристику агрокомбината.
Открытое акционерное общество «Агрокомбинат Дзержинский» было создано в 2004 году путем присоединения к Дзержинской бройлерной птицефабрике неэффективно работающего сельскохозяйственного производственного кооператива "Пятигорье". В 2005 году к ОАО были присоединены ОАО "Рыбное хозяйство "Хотово" и ОАО "Фанипольагротранс", в 2007 году – сельхозкооперативы "Правда-Агро", в январе 2008 года "Фалько-Агро", "Искра-Агро", а также ОАО "Негорельский комбинат хлебопродуктов" и ОАО "Молочник".
Место нахождение организации: 222750 Минская область, Дзержинский район, г. Фаниполь, ул.Заводская, 8.
Общество работает по замкнутому технологическому циклу и включает следующие основные производственные зоны:
1.Птицефабрика:
- цех родительских форм бройлеров;
- цех инкубации;
- цеха по выращиванию бройлеров;
- цех убоя птицы;
- цех углубленной переработки мяса птицы (колбасный цех);
- кормоцех по производству кормосмесей;
- вспомогательные и обслуживающие производства и службы;
- фирменная торговля и объекты общественного питания;
2.РСУ, включая ДСУ;
3.ЦЭТ «Станьково».
4.Филиалы по производству сельскохозяйственной продукции:
- филиал «Пятигорье»;
- филиал «Правда-Агро»;
- филиал «Фалько-Агро»;
- филиал «Хотово»
- филиал «ППР «Бройлер»
5.Филиалы промышленного направления:
- филиал «Негорельский КХП»;
Основные виды деятельности общества:
а) выращивание зерновых и зернобобовых культур;
б) производство молока;
в) разведение крупного рогатого скота;
г) разведение сельскохозяйственной птицы;
д) рыболовство;
е) рыбоводство;
ж) производство мясных продуктов;
з) оптовая торговля мясом и мясными продуктами;
и) производство комбикормов и премиксов, и т.д.
Головным образованием общества является птицефабрика и поэтому основным направлением в деятельности общества является производство мяса цыплят бройлеров.
Кроме подразделений основного направления деятельности (выращивание птицы) на площадке, расположенной в промышленной зоне г.Фаниполь, расположен цех убоя птицы, производительностью 6000 гол/час.; расположен колбасный цех; кормоцех; транспортная служба с численностью автотехники 120ед. и тракторной техники 40 ед., со своей ремонтной базой. Также на базе птицефабрики действует строительное управление, ведущее значительное капитальное строительство, ремонтные, монтажные, дорожные работы. На базе птицефабрики также существует обширная сеть объектов фирменной торговли (около 50 торг.точек) и предприятий общественного питания (5 столовых, 2 ресторана). Существует при д.Станьково охотхозяйство, центр экологического туризма «Станьково» с обширным спектром услуг.
В агрокомбинате работают почти 3000 человек. Он располагает 14,5 тыс. гектаров сельскохозяйственных угодий, в том числе 10,7 тыс. гектаров пашни. Имеется мощный автотракторный парк более чем из 350 единиц современной техники. Поголовье КРС превышает 10 тыс. голов, из них дойное стадо - 3690 коров. Мощность комбикормовых предприятий позволяет производить 95 тыс. тонн высококачественных комбикормов и 16 тыс. тонн премиксов в год. Годовой объем производства птицефабрики - 44,5 тыс. тонн мяса, ее цех углубленной переработки птицы имеет годовую мощность 20 тыс. тонн. В состав агрокомбината входит разветвленная фирменная торговая сеть под широко известным в республике брендом «Фабрика здоровья».
Каждый день в продажу поступает более 60 наименований продукции, которая продается в 57 фирменных магазинах. Продукция пользуется спросом у потребителей и не раз была отмечена на международных конкурсах наивысшими наградами.
Таким образом, аграрное формирование является самодостаточным для эффективной производственной деятельности. Большие земельные ресурсы позволяют успешно решать проблемы производства зернофуража для птицы и крупного рогатого скота, травяных кормов для молочного и мясного скотоводства. Агрокомбинат полностью обеспечивает свои филиалы комбикормами и кормовыми добавками.
Главный орган управления - наблюдательный совет, который определяет стратегию развития объединения, а оперативное руководство осуществляет генеральный директор на основании устава. Основные направления деятельности возглавляют 6 заместителей.
Применение холдингового подхода и на этой основе повышение уровня управления материальными и финансовыми потоками, внедрение инновационных технологий, укрепление трудовой дисциплины и достойное материальное стимулирование работников позволили обеспечить устойчивый стабильный рост как производства по всем видам производимой продукции, так и финансовых результатов.
Сегодня на ОАО «Агрокомбинат «Дзержинский» создается около 2/3 валового продукта Дзержинского района Минской области и почти 20% птицеводческой продукции Республики. Ежемесячно получаемая прибыль агрокомбината свыше 4 миллиардов белорусских рублей позволяет успешно развиваться как птицефабрике, так и присоединенным организациям, способствует повышению эффективности производства, выходу на новый технический уровень, улучшению условий труда и росту заработной платы.
В ОАО «Агрокомбинат «Дзержинский» заключено много договоров с покупателями сельскохозяйственной продукции. Основными из них являются:ОАО «ДорОРС», ООО «Евроторг», гипермаркеты ProStore, СООО «Златка», ИП «БелВиллесден» («Гиппо») и другие крупные торговые сети, функционирующие на внутреннем рынке страны и другие.
Агрокомбинат не только реализует свою сельскохозяйственную продукцию, но и сам является покупателем такого товара как ветеринарные препараты, которые необходимы при лечении птицы, а также при проведении профилактических мероприятий в соответствии с графиком сезонности или при широком распространении инфекции.
Ведение бухгалтерского учета в ОАО «Агрокомбинат Дзержинский» осуществляется по журнально-ордерной форме учета, с ручной обработкой данных, с элементами автоматизированной формы ведения бухгалтерского учета отдельных участков, с использованием бухгалтерских программ: «1С:Предприятие 7.7», «1С:Предприятие 8», «Галактика», «Нива» и других с использованием типовых проводок, предусмотренных в них.
Далее на основе данных финансовой отчетности агрокомбината (Приложение А,Б,В) проведем анализ денежных потоков на основе прямого и косвенного метода. Расчеты движения денежных потоков ОАО «Агрокомбинат Дзержинский» приведены в таблице 2
Таблица 2. Анализ движения денежных потоков ОАО «Агрокомбинат Дзержинский» за 2013-2014 годы прямым методом
| Наименование показателей | Код строки | Значение показателя млн.руб | Изменение | |||||
| млн.руб | % | |||||||
| 1 Остаток денежных средств и их эквивалентов на начало года | 282,2 | |||||||
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||||||||
| 2.1 Поступило денежных средств: | 1 363 939 | 1 656 053 | 292 114 | 121,4 | ||||
| -от покупателей продукции, товаров, работ, услуг | 1 290 980 | 1 633 699 | 342 719 | 126,5 | ||||
| -от покупателей материалов и других запасов | 2 879 | 1 449 | -1 430 | -49,7 | ||||
| -прочие поступления | 70 080 | 20 905 | -49 175 | -70,2 | ||||
| 2.2 Направлено денежных средств: | 1 280 928 | 1 478 773 | 197 845 | 115,4 | ||||
| -на приобретение запасов, работ, услуг | 933 202 | 1 105 040 | 171 838 | 118,4 | ||||
| -на оплату труда | 211 788 | 257 346 | 45 558 | 121,5 | ||||
| -на уплату налогов и сборов | 62 479 | 62 999 | 100,8 | |||||
| -на прочие выплаты | 73 459 | 53 388 | -20 071 | -27,3 | ||||
| Чистый денежный поток по текущей деятельности (020-030) | 83 011 | 177 280 | 94 269 | 213,6 | ||||
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||||||||
| 3.1 Поступило денежных средств: | 3 562 | 10 129 | 6 567 | 284,4 | ||||
| -от покупателей основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов | - | -453 | - | |||||
| -доходы от участия в уставном капитале других организаций | - | - | ||||||
| -проценты | 3 010 | 9 807 | 6 797 | 325,8 | ||||
| -прочие поступления | 323,2 | |||||||
| 3.2 Направлено денежных средств: | 64 549 | 141 061 | 76 512 | 218,5 | ||||
| -на приобретение и создание основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов | 64 549 | 141 061 | 76 512 | 218,5 | ||||
| Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности (050-060) | -60 987 | -130 932 | -69 945 | 214,7 | ||||
| Движение денежных средств по финансовой деятельности | ||||||||
| 4.1 Поступило денежных средств: | 68 209 | 104 970 | 36 761 | 153,9 | ||||
| -кредиты и займы | 68 209 | 104 970 | 36 761 | 153,9 | ||||
| -прочие поступления | - | - | - | - | ||||
| 4.2Направление денежных средств: | 70 650 | 113 899 | 43 249 | 161,2 | ||||
| -на погашение кредитов и займов | 63 515 | 107 004 | 43 489 | 168,5 | ||||
| -на выплаты дивидендов и других доходов от участия в уставном капитале организации | 4 953 | 4 398 | -555 | -11,2 | ||||
| -на выплаты процентов | 1 836 | 1 518 | -318 | -17,3 | ||||
| -на лизинговые платежи | 282,9 | |||||||
| -прочие выплаты | - | - | - | - | ||||
| Чистый денежный поток по финансовой деятельности (080-090) | -2 441 | -8 929 | -6 488 | 265,8 | ||||
| Чистый денежный поток за отчетный период (± 040 ± 070 ± 100) | 19 583 | 37 419 | 17 836 | 191,1 | ||||
| Остаток денежных средств и их эквивалентов на конец отчетного периода | 30 332 | 67 751 | 37 419 | 223,4 | ||||
| СПРАВОЧНО: | ||||||||
| Поступило денежных средств всего за отчетный период | 123,4 | |||||||
| Направлено денежных средств всего за отчетный период | 122,4 | |||||||
Источник: собственная разработка на основе отчета о движении денежных средств (Приложение В)
Как следует из данных приведенной таблицы 2., общий объем поступлений денежных средств составил 1435710 млн руб в 2013 году, в 2014 году поступило 1771152 млн руб. Общий прирост поступлений за 2014год в сравнении с 2013 годом составил 335442 млн руб).
Основную часть поступлений денежных средств составили потоки от текущей деятельности. Данный рост оказался связан с увеличением выручки от реализации продукции, товаров, работ и услуг. Прочие поступления не оказали существенного влияния на динамику поступлений от текущей деятельности.
В 2014 году в сравнении с 2013 годом увеличились поступления от инвестиционной деятельности (10129 млн.руб и 3562 млн.руб соответственно). Это обусловлено тем, что некоторые объемы денежных средств, которые не требовались в отдельные моменты времени размещались комбинатом на депозитах. Однако в целом результат от движения денежных средств по инвестиционной деятельности в 2013- 2014годах оказался отрицательным.
В целом, рассмотренные операции сформировали положительные денежные потоки.
Таким образом, изучение формирования и использования денежных потоков агрокомбината позволило сделать вывод, что в 2013-2014 году их формирование было связано почти полностью с текущей деятельностью, причем основной приток обеспечила выручка и получаемые агрокомбинатом кредиты. Положительный денежный поток мы наблюдаем только по текущей деятельности. Это говорит о финансовой состоятельности агрокомбината, так как приток денежных средств от основной деятельности является основным стабильным источником инвестиций и гарантом погашения внешнего долга. По инвестиционной деятельности денежный поток на протяжении 2013-2014 годов имел отрицательное значение Это можно объяснить тем, что доход от реальных инвестиций агрокомбинат получал в процессе текущей деятельности. По финансовой деятельности денежный поток также оказался отрицательным.
Подчеркивая важную роль такого анализа, в то же время следует отметить, что отчет о движении денежных средств, составленный прямым способом, не всегда реально отражает денежные потоки по видам деятельности, поскольку в бухгалтерском учете они разграничиваются довольно условно, например, заработная плата, выплаты социального характера, выплаты на приобретение товаров и услуг и др.
Данный метод также не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств, в частности , не объясняет, почему возникает ситуация, когда прибыльная организация является неплатежеспособной. Поэтому проведем расчет денежных потоков косвенным методом. Исходным элементом данного расчета являются не доходы и расходы, а чистая прибыль организации. Расчет чистого денежного потока (далее ЧДП) по текущей деятельности осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах дебиторской и кредиторской задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.
Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются отчетный бухгалтерский баланс (Приложение А) и отчет о прибылях и убытках (Приложение Б).
Расчет чистого денежного потока осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой) и в целом по организации.
При этом следует учитывать, что между показателями денежных остатков и общей суммой ЧДП существует связь, которая основана на балансовом способе представления информации в бухгалтерской отчетности:
ЧДП = ДА1-ДА0 (1)
где ДА1, ДА0 – остаток денежных средств на конец и начало отчетного
периода соответственно.
Косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и ЧДП организации. С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат организации (чистая прибыль или убыток) преобразуется в ЧДП. Расчеты проведены в таблице 3.
Таблица 3. Анализ движения денежных потоков ОАО «Агрокомбинат Дзержинский» за 2013-2014 годы косвенным методом
| Наименование показателей | Источник информации | Знак корректировки выручки, +,- | Сумма, млн.руб | |
| При увеличении показателя | При уменьшении показателя | |||
| Остаток денежных средств и их эквивалентов на начало года | ||||
| Движение денежных средств по текущей деятельности | ||||
| Чистая прибыль по текущей деятельности | Стр.090 ф.2 минус налоги из прибыли | |||
| Корректировка чистой прибыли | ||||
| Сумма амортизации долгосрочных активов за отчетный период | По данным главной книги | + | +26578 | |
| Изменение запасов | По стр.210ф.1 | - | + | -72000 |
| Изменение расходов будущих периодов | По стр.230 ф.1 | - | + | -671 |
| Изменение налога на добавленную стоимость входящего | По стр.240 ф.1 | - | + | +271 |
| Изменение дебиторской задолженности | По стр.250 ф.1 | - | + | -22045 |
| Изменение суммы краткосрочных финансовых вложений | По стр. 260 ф.1 | - | + | -300 |
| Изменение суммы прочих краткосрочных активов | По стр. 280 ф.1 | -4 | ||
| Изменение суммы отложенных налоговых активов | По стр.160 ф.1 | - | + | |
| Изменение кредиторской задолженности (кроме задолженности перед участниками и по лизинговым платежам) | По стр.630 за минусом стр.636 и 637 баланса | + | - | +21113 |
| Изменение доходов будущих периодов | По стр.540 и 650 ф.1 | + | - | +1454 |
| Изменение резервов предстоящих расходов | По стр.550 и 660 ф.1 | + | - | |
| Изменение отсроченных выплат по налогу | По стр.530 ф.1 | + | - | |
| Изменение прочих краткосрочных обязательств | По стр.640, 670 ф.1 | + | - | |
| ЧДП по текущей деятельности | +177280 | |||
| Движение денежных средств по инвестиционной деятельности | ||||
| Прибыль от инвестиционной деятельности | По данным отчета ф.2 | |||
| Инвестиции в основные средства и нематериальные активы* | - | + | -139878 | |
| *Прирост амортизируемых активов по строкам баланса 110,120,130,140,220 – Изменение фонда переоценки имущества + Амортизация, начисленная в отчетном периоде по основным средствам и нематериальным активам – Рост задолженности по лизингу по стр.520 и 636 баланса = 94619-259873+26578-1202=-139878 | ||||
| Изменение прочих долгосрочных активов | По стр.180 ф.1 | - | + | +42 |
| Прирост инвестиций в долгосрочные финансовые активы | По стр.150 ф.1 | - | + | |
| ЧДП по инвестиционной деятельности | -130932 | |||
| Движение денежных средств по финансовой деятельности | ||||
| Изменение размера господдержки | По данным учета или отчета ф.3 | + | - | |
| Погашение задолженности учредителей по взносам в уставный капитал | По стр.420 ф.1 | + | - | |
| Изменение суммы долгосрочных кредитов | По стр.510 ф.1 | + | - | |
| Изменение прочих долгосрочных обязательств | По стр.530-560 ф.1 | + | - | |
| Изменение краткосрочных кредитов | По стр.610 ф.1 | + | - | -2500 |
| Изменение суммы текущих обязательств по долгосрочным кредитам | По стр.620 ф.1 | + | - | -9042 |
| Выплаты дивидендов | По ф.3 ± изменение остатков по стр.637 ф.1 | - | -4502 | |
| Выплата процентов по кредитам, займам и лизингу | По данным отчета ф.2 | - | -1700 | |
| ЧДП по финансовой деятельности | -8929 | |||
| Общий ЧДП | ||||
| Остаток денежных средств и их эквивалентов на конец года |
Источник: собственная разработка на основе Приложения А,Б
Из приведенного отчета о движении денежных средств, составленного косвенным методом, видно, куда ушла прибыль и амортизация, а также дополнительно привлеченные заемные средства. В данной организации значительная сумма денежных средств вложена в запасы материальных ценностей, а также инвестирована в прирост основных средств и нематериальных активов, что свидетельствует о расширении масштабов операционной и инвестиционной деятельности. Негативным моментом является рост дебиторской задолженности, что вызвал значительный отток денежных средств и тем самым повлиял на размер чистой прибыли от текущей деятельности.
Проведя анализ движения денежных средств ОАО «Агрокомбинат Дзержинский» прямым и косвенным методом можно сказать, что у организации стабильное финансовой положение.
Дальнейшим этапом анализа движения денежных средств является расчет и анализ финансовых показателей на базе величины ЧДП от текущей деятельности. Расчет финансовых коэффициентов позволяет существенно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основе расчета финансовых показателей в ходе традиционного финансового анализа. В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности:
1) Показатели ликвидности. Характеризуют уровень платежеспособности организации;
2) Инвестиционные показатели. Характеризуют способность организации покрывать свои инвестиционные вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т.е. степень внутреннего самофинансирования;
3) Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.
4) Доля ЧДПТ в выручке от продажи товаров. Показывает, какая часть выручки от продажи товаров (продукции, работ и услуг) находится в распоряжении организации для самофинансирования, выплаты дивидендов и долгов.
Такие финансовые показатели являются базой как для анализа организации за определенный период, так и для сравнения их между собой.
Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.