Ценообразование на рынке драгоценных металлов

Формирование цены на драгоценные металлы, в том числе и на золото – это многофакторный процесс, протекающий под действием совокупности фундаментальных, технических, спекулятивных факторов, но при этом соотношение спроса и предложения является предопределяющим.

В структуре спроса можно выделить следующие виды:

производственно-бытовой спрос (фабрикационный);
тезаврационный спрос;
инвестиционный спрос.

Постоянный спрос на золото предъявляют, прежде всего, покупатели, которые используют металл в производстве: в электронной, радиотехнической, машиностроительной промышленности, стоматологии, производстве монет и медалей, в ювелирной промышленности. Владение золотом в изделиях в некоторых случаях является признаком социального статуса и благополучия. В некоторых азиатских странах золотые изделия рассматриваются как символ богатства, респектабельности, и в силу этого люди предъявляют значительный спрос на желтый металл.

По некоторым оценкам структура потребления золота выглядела следующим образом, например, в 2005г.: государственные резервы – 30%, промышленность – 10%, ювелирные изделия – 40%, производство слитков и монет – 20%.

Тезаврационный спрос можно разделить на государственный и частный.

Государственный тезаврационный спрос связан с образованием золотых запасов. Формальная демонетизация золота в определенной степени снижает значение золотых запасов, но их реальная ценность сохраняется и по сей день.

Национальные золотые запасы официально принадлежат в разных странах центральным банкам, казначействам, специальным государственным учреждениям, т.е. правительственным организациям.

Определенные золотые запасы есть у Международного валютного фонда (МВФ). Следует отметить, что после реформирования международной валютной системы (Ямайское соглашение 1976г.), МВФ возвратил часть запаса странам – членам Фонда и часть запаса реализовал на свободном рынке. Судьба же оставшейся части золота (более 3 тыс. тонн) до сих пор не решена.

Держателем значительного запаса желтого металла является Европейский Банк. В результате образования Европейского Союза страны-участницы передали по 20% своих запасов в специальный фонд, при этом золото физически не покидало национальные хранилища.

Определенный запас золота есть и у Банка международных расчетов, акционерами которого являются центральные банки многих стран мира.

Золотые запасы государств содержатся в специальных хранилищах в виде слитков.

К частным тезаврационным накоплениям золота относятся стандартные слитки, мелкие слитки различного веса и формы, монеты, медальоны, медали.

Инвестиционный спрос на золото предполагает вложения в физический металл, в акции золотодобывающих компаний, монеты, медальоны и другие инвестиционные объекты в целях получения дохода.

Что касается предложения золота, то важно подчеркнуть, что золото имеет особенность не исчезать после его извлечения из недр. Основными источниками поступления металла на рынок являются:

первичная добыча;
детезаврация;
переработка вторичного золотосодержащего сырья.

Предложение первичного металла поступает из золотодобывающих стран, где производится золото путем добычи из недр и переработки золотосодержащего сырья или в виде попутного извлечения золота при выплавке цветных металлов. В настоящее время золото добывается более чем в 70 странах мира, а крупными поставщиками являются ЮАР, США, Австралия, Китай, Россия, Индонезия и Перу.

Золотодобыча является капиталоемким, затратным бизнесом. Известно, что в мире действует огромное количество компаний, добывающих драгоценные металлы, но большая часть производства осуществляется крупными фирмами. В ЮАР, например, основной объем производства металла приходится на 6 корпораций. Последние годы характеризуются процессами слияний и поглощений, что приводит к усилению конкуренции, образованию крупнейших концернов по добыче золота.

Золото поступает на мировой рынок и в результате переработки вторичного золотосодержащего сырья, скрапа, промышленных отходов, содержащих драгоценный металл. Из этого источника ежегодно поступает около 30% золота от первичной добычи. Ведущими центрами по переработке металла являются Индия, Египет, Турция.

Детезаврация означает поступление золота из государственных и частных накоплений металла.

Итак, ценообразование на рынке золота происходит под воздействием соотношения спроса и предложения (рис.6.2). Кроме того влияние оказывают такие факторы как инфляционные ожидания, изменение валютного курса и процентных ставок. Специалисты в данной области называют 10 “С”, оказывающих свое влияние на цену на рассматриваемом рынке:

· Commodity price levels – динамика цен на товары;

· Consumption patterns – модели поведения потребителей;

· Currency changes and trends – тенденции, складывающиеся на валютном рынке;

· Continental changes in economic growth patterns – изменения в темпах экономического роста в разных странах мира;

· Current account trade deficits – дефицит платежного баланса по счету текущих операций;

· Central Bank holding and hedging loans – состояние золотых резервов Центробанков;

· Conflict and crises ( economic and political) – экономические и политические конфликты, кризисы;

· Consumer inflation – инфляция (выраженная индексом потребительских цен);

· Contrarian nature of gold – противоречивая природа золота:

· Constraints on owning and trading gold – ограничения на покупку и торговлю золотом.

С учетом сказанного можно проиллюстрировать образование цены на мировом рынке золота.

Первичный металл Вторичный металл