Экономическая эффективность инвестиций
Инвестиции являются одним из важных факторов развития туристской отрасли, так как от их объемов и структуры зависят: динамика развития отрасли на долгосрочную перспективу; финансово-экономические показатели работы отрасли в будущем; качественные характеристики туристских объектов и организаций в перспективе; пропускные способности, производственные мощности и вместимость туристских объектов; структурная пропорциональность развития отрасли (взаимоувязка развития гостиниц, транспорта, сетей питания, связи); общая конъюнктура туристского спроса и предложения в территориальном разрезе (конкурентная среда). Инвестиции - важнейший рычаг управления развитием туризма как в стране в целом, так и в конкретном регионе. Их необходимо анализировать и прогнозировать: при разработке мероприятий по формированию материально-технологической базы туризма, схем размещения и развития туристских объектов; формировании банка данных туристских инвестиционных проектов; проведении мероприятий по стандартизации, сертификации турпродукта, лицензированию туристской деятельности; налоговом прогнозировании; планировании занятости и доходов населения, развития инфраструктуры; а также при научных исследованиях и опытно-конструкторских разработках.
Для привлечения частных, в том числе и иностранных, инвестиций в туристскую отрасль очень важны: активность местных властей в области рекламно-информационной деятельности (освещение туристско-рекреационного потенциала территориально-административного образования); либеральная административная и налоговая политика как местных, так и федеральных властей, поощряющая частную инвестиционную инициативу; эффективная антимонопольная и антикриминальная политика местных властей, направленная на поддержание здоровой конкурентной среды среди туристских организаций.
Ключевым элементом в анализе и прогнозировании капиталовложений в туристскую отрасль является их экономическая эффективность, которая в конечном итоге и определяет общую аттрактивность любого туристского проекта для инвестора. В целом по отрасли коэффициент общей экономической эффективности капиталовложений (Эо) рассчитывается как соотношение прироста годового объема национального дохода (чистой продукции) при заданной его вещественной структуре в сопоставимых ценах (AD) к вызвавшим его капитальным вложениям.
Коэффициенты обшей эффективности сравниваются с плановыми нормативами и аналогичным и показателями предшевствующего периода.
Коэффициент эффективности капитальных вложений по отдельным подотраслям или территориям {Э^) в случаях, когда трудно определить чистую продукцию, можно рассчитать как отношение прироста прибыли (ДП) к капиталовложениям, вызвавшим этот прирост.
Сравнительная экономическая эффективность вложений
Расчеты сравнительной экономической эффективности капитальных вложений применяются при сопоставлении вариантов хозяйственных и технических решений, размещения проектируемых объектов; при решении задач по выбору взаимозаменяемой продукции (услуг), внедрению новых видов техники и по строительству новых или реконструкции действующих предприятий.
Показателем сравнительной экономической эффективности капитальных вложений является минимум приведенных затрат. Приведенные затраты по каждому проекту представляют собой сумму текущих и капитальных затрат, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с нормативным коэффициентом эффективности: см. рис. 1
Текущие затраты по первому и второму вариантам исчисляются по видам издержек (на сырье и материалы, электроэнергию,заработную плату и т. д.) на единицу продукции (услуг) или на одного обслуживаемого туриста.
Капитальные затраты по первому и второму вариантам исчисляются исходя из стоимости оборудования, его доставки и монтажа, а также из стоимости строительно-монтажных работ по данному инвестиционному проекту.
Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений в зависимости от предполагаемых сроков окупаемости данного конкретного проекта может задаваться в интервале от 0,12 до 0,15.
Классификация инвесторов
На уровне отдельной туристской организации (фирмы) инвестиции представляют собой финансовые вложения конкретных физических или юридических лиц в развитие данной организации. При этом вкладываться могут как собственные, так и заемные средства. Главными анализируемыми показателями инвестиционной деятельности турфирмы являются ожидаемая прибыль, сроки окупаемости инвестиций, права инвестора на управление инвестируемой организацией, а также степень коммерческого риска инвестора. С оптимизацией всех этих условий инвестиционного процесса связаны пути и темпы развития любой туристской организации.
Инвесторов классифицируют по степени коммерческого риска, на который они готовы идти в данном конкретном случае. Собственно инвестор - посредник в инвестиционной деятельности, аккумулирующий чужие финансовые средства и направляющий их в капиталовложения на условиях минимального риска. Степень риска в данном случае не превышает 5-10%. В качестве инвесторов выступают банки, инвестиционные фонды, страховые компании, финансово-промышленные группы и т. п. К субъектам инвестиционной деятельности также относятся:
предприниматель (физическое лицо), вкладывающий в инвестиционный проект преимущественно собственный капитал, а также заемный, взятый под личную ответственность. Цели его при этом, как правило, связаны с долговременным активным участием в управлении инвестируемым предприятием. Степень риска в данном случае - около 20 %;
спекулянт (инвестор), не стремящийся, как правило, к управлению инвестируемой организацией, а с целью быстрого и максимального извлечения прибыли (обычно в форме скупки и перепродажи акций предприятий) идущий на заранее просчитанный финансовый риск, который может быть весьма существенным; игрок (экстремальный тип инвестора), идущий, как правило, на очень высокие риски (30-60 %) с целью получения единовременной сверхприбыли, руководствуясь интуицией.
Характеристика инвестиций
Различают прямые, венчурные (рисковые), портфельные и аннуитетные инвестиции.
Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью приобретения прав на участие в управлении им и долговременного извлечения дохода из его деятельности.
Венчурные инвестиции - это посреднические инвестиционные операции, связанные: с освоением новых сфер предпринимательской деятельности; учреждением стартовых наукоемких фирм; осуществлением новых рисковых проектов. Венчурный капитал инвестируется в проекты, не связанные между собой, в расчете на погашение убытков по одним проектам за счет прибылей по другим и на быструю окупаемость вложенных средств и возможное получение сверхприбылей в будущем. Обычно венчурные капиталовложения осуществляются путем приобретения части акций организации-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала (ссудного, акционерного, предпринимательского).
Портфельные инвестиции - это приобретение всех видов ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).
Формируя портфель ценных бумаг, инвестор исходит из соображений безопасности, ликвидности и высокой доходности вложенных средств.
Под безопасностью понимаются защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и гарантированность их итоговой окупаемости.
Доходность - это способность обеспечить инвестору получение определенной (рассчитываемой) прибыли на вложенный капитал.
Под ликвидностью понимается способность инвестируемого капитала быстро и безубыточно превратиться в наличные деньги. Аннуитетные инвестиции - это личные инвестиции физических лиц, приносящие вкладчику доход через определенные промежутки времени (обычно после выхода на пенсию). В основном - это вложение средств в страховые и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы смогут использовать в будущем. Пенсионные фонды обеспечивают своих клиентов денежными средствами на период после выхода на пенсию. Страховые компании при страховании жизни могут предложить получателю определенную сумму денег по страховому полису (либо единовременную выплату, либо аннуитет). Временно свободные накопленные денежные средства страховые компании и пенсионные фонды часто используют для финансирования капиталовложений высокодоходных фирм и проектов.
Базовые принципы инвестирования
Различают прямые, венчурные (рисковые), портфельные и аннуитетные инвестиции.
Прямые инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с целью приобретения прав на участие в управлении им и долговременного извлечения дохода из его деятельности.
Венчурные инвестиции - это посреднические инвестиционные операции, связанные: с освоением новых сфер предпринимательской деятельности; учреждением стартовых наукоемких фирм; осуществлением новых рисковых проектов. Венчурный капитал инвестируется в проекты, не связанные между собой, в расчете на погашение убытков по одним проектам за счет прибылей по другим и на быструю окупаемость вложенных средств и возможное получение сверхприбылей в будущем. Обычно венчурные капиталовложения осуществляются путем приобретения части акций организации-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии этих ссуд в акции. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала (ссудного, акционерного, предпринимательского).
Портфельные инвестиции - это приобретение всех видов ценных бумаг и других активов. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства и др.).
Формируя портфель ценных бумаг, инвестор исходит из соображений безопасности, ликвидности и высокой доходности вложенных средств.
Под безопасностью понимаются защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и гарантированность их итоговой окупаемости.
Доходность - это способность обеспечить инвестору получение определенной (рассчитываемой) прибыли на вложенный капитал.