Экономическая эффективность инвестиций

Краткие теоретические сведения

Выделяют два основных метода оценки инвестиций: статический и динамический. Разница между методами заключается в том, что в статическом методе оценки эффективности инвестиций не учитывается фактор времени.

Показатели статической оценки выступают:

1. Объем накопленной прибыли. Рассчитывается как простая сумма всех доходов за проект;

2. Показатель рентабельности инвестиций. Рассчитывается отношение показателя накопленной прибыли к объему инвестиций;

3. Простой срок окупаемости. Рассчитывается как отношение показателя объема инвестиций к объему накопленной прибыли;

Динамическая оценка эффективности инвестиций основывается на пяти базовых показателях:

ü чистый приведенный эффект, или чистая текущая стоимость (NPV). Этот показатель характеризует объем прибыли полученной в результате реализации инвестиционного проекта, с учетом фактора времени. Показатель рассчитывается как:

,

(6.1)

где — доходы за период; — объем инвестиций за период; — ставка дисконтирования;

Ставка дисконтирования отражается потерю стоимости денег во времени:

(6.2)

В качестве ставки показателя указывается один из макроэкономических параметров, характеризующих обесценение денег во времени. Параметрами может выступать ставка рефинансирования, средняя ставка кредитования, ставка инфляции, кроме того, в показатель ставки дисконтирования может включаться ставка риска инвестиций.

ü срок окупаемости инвестиций ( ). Этот показатель характеризует отрезок времени через который окупятся вложения в инвестиционный проект. Окупаемость инвестиций рассчитывается как:

(6.3)

ü индекс рентабельности инвестиций (IR). Данный показатель характеризует отдачу на рубль вложенных инвестиций, рассчитывается как:

(6.4)

ü внутренняя норма доходности (IRR). Это показатель, характеризующий альтернативную доходность проекта, т.е. его устойчивость по отношению к внешним условиям. Он равен ставке дисконтирования в тот момент когда показатель накопленного чистого дохода равен нулю.

ü средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, т.е. дюрация (D). Показатель дюрации характеризует стабильность поступления доходов. Рассчитывается как:

,

(6.5)

где — периоды поступления денежных средств.

Рекомендуемая литература

[1, 3, 5, 6, 7]

Задачи

1. Выявите предпочтительный по окупаемости период с применением статического и динамического метода

Таблица 6.1. Данные для расчета периода окупаемости

	Проект А	Проект Б
Стоимость, тыс. р.
Прибыль, тыс. р.
первый год
второй год
третий год
четвертый год
пятый год
шестой год	—
Всего

2. Оцените денежные потоки, если ставка рефинансирования равна 11%.

Таблица 6.2. Данные для расчета накопленного чистого дохода

Показатель	Учетная стоимость затрат и доходов, тыс. р.
Проект А	Проект Б
Инвестиционные затраты, тыс. р.
8 том числе: 1-й год
2-й год		-
Доход, тыс. р.: 1-й год	-
2-й год	-
3-й год
4-й год
5-й год
6-й год
7-й год		-
Итого дохода

3. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте чистую текущую стоимость, индекс рентабельности, внутреннюю норму доходности и дюрацию. Альтернативная ставка доходности — 10 %.

Таблица 6.3. Данные для выбора предпочтительного

варианта инвестирования

Показатель	Проекты
А	B	С
Инвестиции в проект, тыс. р.
1-й год
2-й год	-		-
Доход от проекта, тыс. р.
1-й год	-	-
2-й год		-
3-й год
4-й год
5-й год			-

3. Сделайте выбор между двумя инвестиционными проектами (альтернативная ставка доходности равна 8 %).

Таблица 6.4. Данные для выбора предпочтительного

варианта инвестирования

Проект	Потоки денежных средств, млн р.
t0	t1	t2	t3
А	-800	+400	+350	+300
Б	-500	+150	+200	+350

5. Осуществите классификацию доходов, полученных обществом с ограниченной ответственностью за истекший год:

а) выручка от реализации основной продукции;

б) выручка от перепродажи тканей, закупленных в прошлом году;

в) выручка от реализации излишнего оборудования;

г) выручка от реализации патента на пошив спортивной одежды;

д) выручка от продажи ценных бумаг;

е) доход от сдачи помещений склада и гаражей в аренду;

ж) доход от продажи материалов и запчастей, полученных при разборке ликвидированного цеха товаров народного потребления;

з) запасы материалов, выявленные дополнительно при инвентаризации;

и) проценты, полученные по договору займа;

к) проценты, полученные по кредитному договору и банковским вкладам;

л) безвозмездно полученные лекала от исследовательского института;

м) бюджетные ассигнования на улучшение охраны труда работающих женщин;

н) доходы прошлых лет, выявленные в текущем году;

о) полученные штрафы за нарушение договоров поставки и оплаты продукции;

п) продовольственные товары, полученные в обмен на поставленную продукцию;

р) доходы от долевого участия в строительстве жилого дома;

с) оплата за предоставленные предприятием разработанные модели и лекала во временное пользование;

т) оплата лоскута (отходов производства) фабрикой детских игрушек;

у) возмещение ущерба, причиненного помещению и оборудованию, сдаваемого в аренду.

6. Составьте схему показателей, характеризующих экономическую эффективность производства, в следующем порядке:

а) обобщающие;

б) использования труда;

в) использования основного капитала;

г) использования оборотного капитала;

д) материальных затрат;

е) снижения себестоимости;

ж) эффективности внешнеэкономических связей;

з) финансовые.

Тест для самоконтроля

1. Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) можно повысить путем:

а) увеличения кредитов банков;

б) увеличения оборотных активов;

в) увеличения внеоборотных активов.

2. Возможности в получении кредита предприятием и способности его своевременного погашения за счет собственных средств и других финансовых ресурсов - это:

а) рентабельность;

б) финансовая устойчивость;

в) кредитоспособность;

г) все варианты ответа верны.

3. Наличие у предприятия финансовых возможностей погасить свои долговые обязательства:

а) факторинг;

б) платежеспособность;

в) ликвидность баланса предприятия.

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами можно повысить путем:

а) уменьшения внеоборотных активов;

б) уменьшения фондов потребления;

в) уменьшения капитала и резервов.

5. Для расчета ставки дисконтирования может использоваться:

а) ставка рефинансирования Центробанка;

б) ставка инфляции;

в) ставка коммерческого кредита;

г) ставка риска.

6. Показатель накопленной чистой прибыли отражает:

а) масштаб деятельности;

б) рентабельность;

в) окупаемость;

г) все вместе.

7. Для анализа Монте Карло:

а) строится дерево решений;

б) осуществляется перебор вариантов;

в) анализируется структура управления;

г) строится график Ганта;

д) осуществляется структурное описание рисков.

8. Показатель внутренней нормы доходности отражает:

а) процент дохода на рубль инвестиций;

б) среднюю ставку дисконта за период;

в) ставку дисконта когда показатель накопленной чистой прибыли равен нулю;

г) ставку дисконта когда показатель накопленной чистой прибыли достигает максимума.

9. Отличие статического метода оценки эффективности от динамического заключается в:

а) более сложном математическом аппарате;

б) использовании характеристики статистического распределения;

в) учете фактора времени;

г) учете фактора времени и масштабов деятельности.

10. Конкурентоспособность продукции - это:

а) совокупность качественных и стоимостных характеристик, которая обеспечивает способность товара отвечать потребностям покупателя и условиям его реализации в определенном сегменте (сегментах) рынка;

б) способность товара отвечать запросам потребителя и условиям реализации на мировом рынке;

в) способность товара соответствовать его назначению и определенным условиям рынка;

г) превосходство нашей продукции по техническим параметрам перед аналогами конкурентов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Грузанов В. П. Экономика предприятия / В. П. Грузанов, М.: Финансы и статистика, 2002. 207 с.

2. Ендовицкий Д. А. Практикум по инвестиционному анализу / Д. А. Ендовицкий. М.: Финансы и статистика, 2001. 240 с.

3. Деловое планирование / под ред. Попова В. М., М.: Финансы и статистика, 1997. 367 с.

4. Налоговый кодекс РФ, ч. I, II / М.: Консультант

5. Практикум по эконометрике / под ред. Елисеева И. И. М.: Финансы и статистика, 2004. 191 с.

6. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая, М.: Финансы и статистика, 2003. 340 с.

7. Экономика предприятия / под ред. В. Я. Горфинкеля, М.: Финансы, 2005. 531 с.

8. Экономика предприятия / под ред. А. С. Пелиха, Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. 415 с.

9. Экономика предприятия / под ред. П. П. Табурчака, Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. 316 с.