Основные исходные данные для задания 10
| Инвестиционный инструмент | b-коэффициент | Средняя норма доходности на рынке финансовых инструментов (СНД) | Безрисковая норма доходности на рынке финансовых инструментов (БНД) |
| Вексель (В) | 1,5 +(0,1*№ вар.) | 14%-(0,2*№ вар.) | 5% |
| Акции (А) | 0,8+(0,1*№ вар.) | 17%-(0,2*№ вар.) | 8% |
| Облигации (О) | 1,1+(0,1*№ вар.) | 9%+(0,1*№ вар.) | 5% |
| Депозитный счет (Д) | 0,3+(0,1*№ вар.) | 3%+(0,1*№ вар.) | 2% |
Указания к выполнению задания 10
Премия за риск (ПР): ПР = b (СНД - БНД),
где БНД — безрисковая норма доходности на рынке финансовых инструментов;
b — фактор «бета»;
СНД — средняя норма доходности на рынке финансовых инструментов.
Значение b «бета» говорит, что любое небольшое изменение средней доходности приведет к значительным изменениям в их доходности, а следовательно, премия за риск должна быть выше.
Требуемая доходность по каждому инвестиционному инструменту (ТД):
ТД = БНД +ПР или БНД +b (СНД - БНД).
Как правило, чем выше значение фактора b «бета», тем выше рискованность проекта, а, следовательно, больше размер премии за риск должен брать инвестор, чтобы покрыть свой риск. Проводя сравнение по каждому из инвестиционных инструментов, можно будет сделать предложения по наиболее предпочтительному финансовому инструменту.
Таблица 15
Оцениваемые показатели инвестиционных инструментов
| Инвестиционный инструмент | b | СНД | БНД | Премия за риск (ПР) | Требуемая доходность (ТД) |
| Вексель (В) | |||||
| Акции (А) | |||||
| Облигации (О) | |||||
| Депозитный счет (Д) |
Задание 11
Директор строительной организации не может принять решения по выбору наиболее эффективного варианта инвестиционного вложения. Варианты развития событий представлены в исходных данных. Помогите руководителю организации принять правильное решение, с учетом фактора риска, используя методику расчета средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица.
Расчеты проведите, используя исходные данные таблицы 16. Оформите полученные расчеты в виде таблицы 17.
Требуется:
1. Альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;
2. Определить минимальное и максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;
3. Выбрать наибольшее значение средневзвешенной эффективности по критерию Гурвица для конкретной альтернативы.
Таблица 16
Основные исходные данные для задания 12
| Вариант альтернативных решений | Эффективность в зависимости от варианта развития событий, тыс.р. | |||
| Э1 | Э2 | Э3 | Э4 | |
| 1. Приобрести программный продукт | 292*№ варианта | 443*№ варианта | 424*№ варианта | 474*№ варианта |
| 2. Воспользоваться услугами сторонней организации | 470*№ варианта | 370*№ варианта | 410*№ варианта | 322*№ варианта |
| 3. Увеличить численность экономического отдела | 386*№ варианта | 302*№ варианта | 439*№ варианта | 415*№ варианта |
Указания к выполнению задания 11
Критерий Гурвица (критерий «оптимизма-пессимизма» или «альфа -критерий») (Аi):
Аi=a* Эмахi+(1-a)Эмini,
где Аi — средневзвешенная эффективность по критерию Гурвица для конкретной альтернативы;
a - альфа-коэффициент, принимаемый с учетом рискового предпочтения в поле от 0 до 1;
Эмахi - максимальное значение эффективности по конкретной альтернативе;
Эмiхi - минимальное значение эффективности по конкретной инициативе.
Принимая значениеальфа-коэффициента равным 0,5, можно говорить о том, что субъект нейтрален к риску. Вариант считается наиболее приемлемым там, где средневзвешенная эффективность будет наибольшей.
Таблица 17.
Выбор оптимального рискового решения по критерию Гурвица
| Варианты альтернативных решений | a | Эмахi | a* Эмахi | (1-a) | Эмiхi | (1-a)Эмiхi | Аi |
Задание 12
Предприятие проводит оценку рискованности будущего инвестиционного проекта по строительству торгового центра на основе метода «дерева решений» или «дерева вероятности». В качестве основного показателя эффективности проектов избран чистый приведенный доход. Срок реализации по проекту составляет два года – он разбит на два этапа реализации, продолжительность которых принята по одному году. Определена система возможных альтернативных решений по отдельным этапам их реализации, рассчитана вероятность таких решений и сумма чистого приведенного дохода в настоящей стоимости по каждому из рассматриваемых альтернатив, которые отражены на «дереве решений», представленном в исходных данных (рисунок 1).
Оформите полученные расчеты в виде таблиц 18 и 19.
Требуется:
1. Провести расчет средневзвешенной вероятности и суммы чистого приведенного дохода.
2. Рассчитать дисперсию и среднеквадратическое отклонение показателя чистого приведенного дохода.
3. Определить коэффициент вариации или уровень риска.
Дать оценку рискованности будущего инвестиционного проекта.
Рисунок 1. «Дерево решений»