Становление фондового рынка в Украине

Ценные бумаги являются одним из источников необходимого капитала для важных отраслей промышленности

В Украине становление рынка ценных бумаг отмечено глубоким кризисом в экономике. В скором времени формирование этого рынка должно активизироваться.

Ценные бумаги – это документ, представляющий собой право собственности или займа, по отношению к эмитенту, который может свободно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи.

Наиболее распространенные – акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты и казначейские обязательства.

На первом месте по спросу инвесторов стоят акции украинских и российских эмитентов и первые коммерческие и государственные облигации.

Кроме выпущенных ценных бумаг есть еще фьючерская опционы, гаранты. Они являются производными ценных бумаг и покупаются скорее по спекулятивным целям.

Существует классификация ценных бумаг:

1) в зависимости от эмитентов:

– государственные;

– частные;

– международные;

2) в зависимости от способа выплаты доходов:

- ценные бумаги с фиксированным доходом;

- ценные бумаги с плавающим доходом.

Рассмотрим подробнее каждый вид ценных бумаг.

Акция (в соответствии с законодательством Украины «О ценных бумагах и фондовых биржах» - это ценные бумаги без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в УФ аукционного общества, подтверждает членство в АО и право на участие в разделе имущества при ликвидации АО, дает право на участие в управлении им и получение части прибыли.

Акции могут быть:

- обычными;

- привилегированными.

Основное отличие: у привилегированных гарантированный фиксированный % доход. Этот доход акционеры получают до распределения дохода по обычным акциям. Если прибыль недостаточно для этих выплат, она гарантируется в будущем. Однако привилегированные не дают права голоса. Привилегированные акции более стабильны, обычные акции более прибыльны (при условии успешной работы АО).

3) в зависимости от способа регистрации ценные бумаги могут быть:

- именные;

- на предъявителя.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг без регистрации нового владельца.

По именным акциям данные об их владельце вносятся в книгу регистрации АО. Это усложняет возможность из продажи, т.е. они менее ликвидны, чем акции на предъявителя.

На рынке ценных бумаг акции продаются по цене, которая формируется под воздействием спроса и предложения, Они отличаются от номинала. Эта цена называется курсом акции. Основные факторы, которые влияют на курс акций:

- их доходность;

- уровень ссудного %, складывается на финансовом рынке.

Доходность – определяющий фактор. Чем устойчивее динамика роста дивидендов в по акции, тем выше рейтинг АО. Поэтому любая компания должна стремится к росту дивидендов.

Таким образом, для инвесторов акции являются более прибыльным объектом вложений, чем другие ценные бумаги. Т.к. доход от них состоит не только из дивидендов, но и из прироста вложенного капитала вследствие роста цент акций.

Другим основным видом ценных бумаг являются облигации. Это ценные бумаги, которые свидетельствуют о внесении из владельцем денежных средств и о выплате ему наличной стоимости этих ценных бумаг в установленный срок с выплатой доходов по ним в виде фиксированного или плавающего %.

В отличие от держателей акций, владельцы облигаций не являются собственниками, однако они получают стабильный доход в виде определенного %.

АО, получив прибыль, сначала обеспечивает выплату % по облигациям, а затем начисляют дивиденды своим акционерам.

Возврат денег по облигациям осуществляется на определенный момент времени, который называется датой погашения (от нескольких месяцев – до нескольких десятков лет):

- краткосрочные;

- среднесрочные;

- долгосрочные облигации.

В основном распространены облигации с фиксированной % ставкой. Плавающая ставка в основном на международном рынке ЦБ.

Облигации также могут быть:

- именные;

- на предъявителя.

По видам эмитентов:

- государственные;

- облигации корпораций.

В зависимости от характера обращения:

- обычные;

- конвертируемые (есть возможность обменять их на акции того же эмитента).

Кроме того, облигации могут быть:

- выигрышными;

- погашаемыми одной суммой или частями;

- с правом досрочного погашения;

- индексированными относительно темпов инфляции.

Доходы по облигациям обычно ниже, чем по акциям, однако облигации отличаются большей надежностью, т.к. по ним осуществляются фиксированные выплаты, независимо от результатов деятельности эмитента.

Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о принятии на депозит денежных средств, который подтверждает право вкладчика на получение вклада и % по нему по истечении определенного времени.

В отличии от обычных сберегательных счетов вкладчик получает сертификат, который является своеобразным залоговым обязательством банка.

Сберегательный сертификат может быть:

- именным и на предъявителя;

- срочным и до востребования.

При долгосрочном снятии средств, банк понижает %.

Сертификаты до востребования более ликвидны, чем срочный; досрочные более выгодные, т.к. по ним выплачиваются большие %.

Отличительные особенности сберегательных сертификатов от других ценных бумаг:

- досрочное изъятие;

- используются как средства платежа.

Широкое распространение на мировом рынке.

Инвестиционный сертификат – ценные бумаги, выпускаемые инвестиционным фондом или инвестиционной компанией, которая дает право на получение доходов по ней в виде дивидендов.

Инвестиционные сертификаты могут быть именными или на предъявителя.

Держатель инвестиционного сертификата не является его собственником инвестиционного фонда в отличие от акционеров – держателей акций.

Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги на предъявителя, посредством которых государство занимает деньги у предприятий или населения на добровольной основе, дающие право на получение определенного дохода в будущем.

Наиболее распространенные государственные ценные бумаги:

- облигации госзайма;

- казначейские обязательства.

Таким образом, государство получает дополнительные средства для покрытия дефицита госбюджета.

Этот способ привлечения средств более эффективен в отличии от эмиссии новых денег, т.к. не ведет к инфляции.

Целесообразность выпуска в Украине государственных ценных бумаг многими специалистами отвергалось, т.к. доверие к правительству было сильно подорвано экономическим кризисом. Однако, в 1995 г. Минфин совместно с Нацбанком разместил первый выпуск государственных облигаций внутреннего займа. Это краткосрочное обязательство (срок обращения - 9 месяцев). Наибольшая стоимость составила 100 млн.грн.

Достоинства:

- значительная доходность;

- освобождение от налогов;

- своевременное и полная выплата доходов по облигациям, приобретенных на первых торгах.

Рынок, обеспечивающий мобилизация, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств между участниками рыночных отношений, называется финансовым рынком.

Учредители рынка ценных бумаг (часть финансового рынка) являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные инструменты.

Эмитенты ценных бумаг - юридическое лицо, которое осуществляет выпуск ценных бумаг и несет ответственность по ним перед владельцами ценных бумаг. Это могут быть государство, государственные органы, предприятия, совместные предприятия и предприятия с иностранным капиталом на территории Украины.

На рынке ценных бумаг осуществляющие размещение ценных бумаг, которые имеют стоимость или обращаются на этом рынке:

- первичный;

- вторичный.

В Украине акционерное общество при размещении своих акций, как правило, не прибегает к услугам фирм-посредников и самостоятельно. Это объясняется недоверием к таки фирмам.

Вторичный рынок:

- централизованный;

- децентрализованный.

Централизованный – фондовая биржа, на которой совершаются сделки с ранее выпущенными ценными бумагами.

Децентрализованный – это рынок ценных бумаг, на котором обращаются не допущены к оборот у на фондовой бирже ценных бумаг. Большое число брокерско-диллерских фирм.

При переходе к рыночным отношениям была создана Украинская фондовая биржа. Это саморегулирующаяся бесприбыльная некоммерческая организация.

Рынок ценных бумаг в зависимости от периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства делится на:

- денежный рынок (до 1 года);

- рынок капиталов (среднесрочное и долгосрочное ЦБ).