Расчет показателей коммерческой эффективности проекта в целом

Коммерческая эффективность должна выявить финансовые последствия реализации проекта для его участников. Обычно расчет включает три этапа:

- построение потока реальных денег и определение необходимого объема финансирования проекта;

- расчет показателей коммерческой эффективности;

- оценка устойчивости проекта (анализ чувствительности).

В общем случае денежные потоки предпринимательского проекта классифицируются по трем категориям:

- первоначальные инвестиции;

- потоки в операционном периоде;

- завершающий денежный поток (остаточная стоимость активов).

При осуществлении проекта выделяют три вида деятельности: инвестиционная, операционная, финансовая. В рамках каждого вида деятельности выделяют притоки денежных средств П_ti и оттоки денежных средств О_ti.

Для оценки коммерческой эффективности проекта в качестве эффекта на t-ом шаге рассматривается поток реальных денег Ф_t, представляющий собой сумму потоков операционной Ф_t1 и инвестиционной Ф_t2 деятельности:

Фt = Фt1 + Фt2 .

(17)

Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:

- чистый дисконтированный доход (net present value – NPV);

- индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index – PI);

- внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (internal rate of return – IRR);

- срок окупаемости (pay-back – PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников.

Для расчета показателей экономической эффективности проекта формируется таблица, отражающая результаты операционной и инвестиционной деятельности. Расчет показателей коммерческой эффективности проекта в целом представлен в приложении 5.

Одним из результатов операционного и инвестиционного видов деятельности является, чистый дисконтированный доход (ЧД), который составил 5 338 505 д.е. при норме дисконтирования 20% (как разница между дисконтированными притоками и оттоками проекта).

Для оценки эффективности проекта можно вычислить следующие индексы доходности.

Индекс доходности дисконтированных затрат вычисляется по формуле:

(18)

ИДДз = 102 051 / 96 712 = 1,055 > 1

Индекс доходности дисконтированных инвестиций вычисляется по формуле:

(19)

где Д_t и И_t – денежные потоки операционной и инвестиционной деятельности на каждом шаге расчетного периода.

ИДДи = (5 338 + 39 725) / 39 725 = 1,134 > 1

Для расчета ВНД (IRR) можно воспользоваться встроенной формулой в Excel. Для данного денежного потока проекта она составит 23%. По существу – это величина дисконта Е_ВН, при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций,т.е. NPV = 0.

Под сроком окупаемости Т_ок понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций и определяется из уравнения:

(20)

где Т_оки – период инвестирования.

Дисконтированный срок окупаемости не что иное, как «точка безубыточности инвестиционного проекта». Если инвестиционный проект генерирует положительные денежные потоки, после «точки окупаемости» дисконтированный денежный поток положителен. Если при переходе от шага nк шагу n+1 NPV меняет знак, то срок окупаемости в шагах можно рассчитать по формуле:

,

(21)

Т_ок= 8 + 1 342 / (1 342 + 2 532) = 8,35 (лет)