Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности предприятий

- возможность создавать условия для привлечения инвестиционного капитала и максимизировать доход от его использования с минимальными для инвестора рисками путем оптимального имеющегося у предприятия инвестиционного потенциала.

Общий период всех стадий жизненного цикла предприятия определяется примерно в 20—25 лет,

На стадии детствапредприятие главным образом сталкивается с проблемами выживания, которые возникают в финансовой сфере в виде трудностей с денежными средствами. Предприятию нужно найти краткосрочные средства финансирования, а также источники необходимых инвестиций для своего будущего развития. На стадии юностипервые прибыли позволяют предприятию сместить свои цели с рентабельности на экономический рост. Теперь ему необходимы среднесрочные и долгосрочные источники, которые позволят поддержать экономический рост посредством инвестирования. На стадии зрелостипредприятие старается извлечь максимум прибыли из всех возможностей, которые дает ему его объем, производственный, технический и коммерческий потенциалы. Способность к самофинансированию довольно значительна.

Наиболее инвестиционно привлекательными считаются предприятия, находящиеся в процессе роста, т.е. на первых двух стадиях своего жизненного цикла.

Финансовый анализ. Основной задачей оценки инвестиционной привлекательности является выявление доходности и риска. Выявить доходность и оценить риск можно в результате анализа: фундаментального и технического.

Фундаментальный анализ проводится на основе количественных и качественных показателей. Количественные показатели определяются в ходе финансового анализа, т.е. оцениваются ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость,(оценивают риск) рентабельность, оборачиваемость (оценивают доходность).

Для анализа и оценки оборачиваемости активов.

1. Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (КО_А) — отношение объема реализации продукции (товаров, услуг) к средней стоимости используемых активов. Средняя стоимость используемых активов рассчитывается за тот же период, что и объем реализации продукции (по средней арифметической или средней арифметической взвешенной).

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (КО_ТА) — отношение объема реализации продукции (товаров, услуг) к средней стоимости текущих активов.

3. Продолжительность оборота используемых активов (ПО_А) — отношение числа дней в периоде (берется равным 360 дням) к коэффициенту оборачиваемости всех используемых активов.

4. Продолжительность оборота текущих активов (ПО_ТА) — отношение числа дней в периоде (берется равным 90 дням) к коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Одной из главных целей инвестирования является получение максимальной прибыли в процессе использования вложенных средств.

1. Прибыльность всех используемых активов (П_А) — отношение суммы чистой прибыли (после уплаты налогов) к средней сумме используемых активов.

2. Прибыльность текущих активов (П_ТА)— отношение суммы чистой прибыли к средней сумме текущих активов.

3. Рентабельность основных фондов (Р_ОФ) — отношение суммы чистой прибыли к средней стоимости основных фондов.

4. Прибыльность реализации (продажи) продукции (ПР_П) — отношение суммы чистой прибыли к объему реализованной продукции.

5. Главный показатель прибыльности (П_Г) — отношение суммы валовой (балансовой) прибыли (до уплаты налогов и процентов за кредит) к разнице между средней суммой используемых активов и суммой нематериальных активов. Показатель прибыльности используется для сравнения инвестиционных объектов с различным уровнем налогообложения прибыли (доходов).

6. Рентабельность собственного капитала (П_СК) — отношение суммы чистой прибыли к сумме собственного капитала. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала в составе совокупных активов предприятия.

Анализ финансовой устойчивостидает возможность оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов предприятия, и обеспечить оптимальность источников финансирования текущей производственной деятельности.

1. Коэффициент автономии (КА) — отношение суммы собственного капитала к сумме всех используемых активов. Коэффициент автономии показывает, в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КС) — отношение суммы используемых заемных средств к сумме СА.

3. Коэффициент долгосрочной задолженности (КД) — отношение суммы долгосрочной задолженности (свыше одного года) к сумме всех используемых активов.

Оценка ликвидностипозволяет определить способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам текущими активами, предотвращая возможное банкротство. Состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде.

1. Коэффициент абсолютной (текущей) ликвидности (ПТЛ) — отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

2. Коэффициент срочной ликвидности (показатель «критической оценки») — отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КО_Д) — отношение объема реализации продукции с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

4. Период оборота дебиторской задолженности (ПП_Д) — отношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности.

Группа качественных показателей оценки инвестиционной привлекательности, которые невозможно выразить количественно: деловая репутация, имидж, наличие стратегического планирования, соответствие тактического планирования стратегическому, образовательный и профессиональный состав менеджмента. Удачная финансовая деятельность, хорошее положение на рынке, в конечном счете, выражается в росте ценности предприятия, который трансформируется в рост рыночной стоимости. Рост рыночной стоимости предприятия также является свидетельством инвестиционной привлекательности, вследствие чего при анализе инвестиционной привлекательности прогнозируется динамика рыночной стоимости предприятия.

Технический анализ изучает движение цен на фондовом рынке. Если предприятие обращает свои акции на рынке или выпускает облигационные займы, то с помощью технического анализа изучается движение цен, движение доходностей, движение спрэда на акцию.

В фундаментальном и техническом анализе используются количественные методы и количественные показатели.

Самыми распространенными метадами оценки инвестиционной привлекательности в отечественной и зарубежной литературе являются:

1) определение срока окупаемости инвестиций – payback period – PP;

2) расчет средней доходности инвестиций – AR;

3) расчет чистой приведенной стоимости – NPV;

4) определение внутренней нормы доходности – IRR.

Следует отметить, что при условии кризисной ситуации в экономике России снижается эффективность использования количественных методов при оценке инвестиционных проектов. Неопределенность экономической ситуации сказывается на качестве прогнозов и из за этого появляется повышенный риск в оценке инвестиций. Высокий уровень инфляции объясняет необходимость принимать во внимание будущие денежные потоки.