Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «Большая Крыница»

Оценку финансового потенциала предприятия начинают с общей характеристики средств организации (актива) и источников их образования (пассива), показываемых в бухгалтерском балансе. При этом, проводят так называемый вертикальный и горизонтальный анализ.

Структура средств анализируется исходя из экономического содержания актива баланса. Объектами анализа являются: общая величина средств (ак­тивов) организации по бухгалтерскому балансу и ее измене­ние, состав и структура актива баланса, их изменение; факторы изменения общей величины активов и их отдельных статей. Источниками информации являются: разделы I и II бухгал­терского баланса ОАО «Большая Крыница» (табл. 2.3). Из данных табл. 2.3 видно, что за исследуемый период структура баланса ОАО «Большая Крыница» не изменилась: наибольший удельный вес в активах ОАО «Большая Крыница» на конец 2012-2014 гг. занимают долгосрочные (внеоборотные) активы (52,7%, 54,2%, 51,64% соответственно). Оборотные активы составляют 47,3%, 45,8%, 48,36% соответственно. В структуре активов ОАО «Большая Крыница» за 2013-2014 гг. произошло снижение доли внеоборотных активов на 2,58 п.п. (-1,54 – 1,04) при одновременном увеличении доли оборотных активов на 2,28 п. Общая же сумма средств увеличилась за 2013 г. на 4444 млн. руб. и за 2014 г. - на 2455 млн.руб.

Таблица 2.3

Анализ структуры средств ОАО «Большая Крыница»

Активы	На 01.01.2013 г.	На 01.01.2014 г.	Прирост/ снижение (+/-)	На 01.01.2015 г.	Прирост/ снижение (+/-)
абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %
Долгосрочные активы		54,22		52,68	+2152	-1,54		51,64	+1094	-1,04
Краткосрочные активы		45,78		47,32	+2292	1,54		48,36	+1361	+1,04
БАЛАНС					+4444	Х			+2455	Х

Источник: собственная разработка на основании финансовой отчетности ОАО «Большая Крыница» (Приложение В)

Следовательно, можно сказать, что на начало 2015 г. на предприятии произошло незначительного перераспределение средств в сторону роста оборотных активов. Для наглядного представления рассчитанных данных, характеризующих структуры активов активов ОАО «Большая Крыница» целесообразно составить диаграмму, представленную на рис. 2.1.

Рис. 2.1 Структура активов ОАО «Большая Крыница»

Источник: собственная разработка на основе данных табл.2.3

Для определения уровня финансовой независимости и устойчивости финансового положения ОАО «Большая Крыница» необходимо оценить структуру и изменения источни­ков финансирования. Для этого проводится анализ пас­сива баланса с учетом возможностей самофинансирова­ния текущих и стратегических потребностей предпри­ятия, его долгов и способности их покрытия. Необходимая информация приведена в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Анализ структуры средств ОАО «Большая Крыница»

Активы	На 01.01.2013 г.	На 01.01.2014 г.	Прирост/ снижение (+/-)	На 01.01.2014 г.	Прирост/ снижение (+/-)
абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %	абсолютная величина	удельный вес, %
Собственные капитал		53,63%	8 837	52,78		-0,84		53,86	+1502	+1,08
Заемный капитал		46,37%	7 905	47,22		46,37		46,14	+953	-1,08
БАЛАНС					+4444	Х			+2455	Х

Источник: собственная разработка на основании финансовой отчетности ОАО «Большая Крыница» (Приложение В)

Данные табл. 2.4 позволяют выявить, что основной удельный вес в источниках формирования имущества ОАО «Большая Крыница» на начало 2013 г. занимают собственные средства, их удельный вес соста­вил 53,63%, а на конец 2014 г. доля собственного капитала возросла и составила 53,86%, т.е. возрос уровень финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования. Так, к концу 2014 г. структура источников средств ОАО «Большая Крыница» изменилась в лучшую сторону (рис. 2.2).

Рис. 2.2Структура источников средств ОАО «Большая Крыница»

Источник: собственная разработка на основе данных табл.2.4

Общее ознакомление с активами ОАО «Большая Крыница» свидетельствует о том, что в организации за 2014 г. произошел рост ее имущественного потенциала. Горизонтальный анализ пассива баланса ОАО «Большая Крыница» показал рост в абсолютной сумме и в большей степени собственного и оборотного капитала. Вертикальный анализ баланса показал тенденцию, указывающую на увеличение удельного веса собственных средств организации и снижение удельного веса ее долгов. Следовательно, структура имущества изменилась в лучшую сторону.

Однако, устойчивость финансового состояния предприятия во многом за­висят от оптимальности структуры источников капитала (соотноше­ния собственных и заемных средств), а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку. Поэтому необходимо проанализировать структуру ис­точников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска [1, c.82].

Финансовая устойчивость организации характеризует ее способность осуществлять хозяйственную деятельность преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности [1, c.88].

Относительная степень финансовой устойчивости организации определяется посредством системы коэффициентов, характеризующих структуру источников средств организации, используемых при формировании запасов, и степень его зависимости от внешних источников финансирования. Произведем расчет наиболее распространенных и часто встречающихся в экономической литературе относительных показателей финансовой устойчивости (табл. 2.5).

Таблица 2.5

Показатели финансовой устойчивости ОАО «Большая Крыница»

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение (+/-)
2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) (Кфн)	0,54	0,53	0,54	-0,01	+0,01
Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу)	0,54	0,53	0,54	-0,01	+0,01
Коэффициент финансового ливериджа (Кфл) - коэффициент капитализации ≥ 0,4- 0,6	0,86	0,89	0,86	+0,03	-0,03
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Ксзс)	1,15	1,12	1,17	-0,03	+0,05
Коэффициент маневренности (Км)	-0,011	0,002	0,04	+ 0,013	+ 0,038
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами - коэффициент банкротства (Кб) ≤ 0,85	0,46	0,47	0,46	+0,01	-0,01
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксоб). Норматив ≥ 0,1	-0,01	0,0	0,05	+0,01	+0,05

Источник: собственная разработка на основе данных финансовой отчетности ОАО «Большая Крыница» (Приложение В)

Коэффициент финансовой автономии дает наглядное представление о доле собственных источников средств, участвующих в процессе формирования активов организации. Соответственно, чем ближе значение данного коэффициента к 1, тем организация более независимо от внешних инвесторов. По ОАО «Большая Крыница» на начало 2015 г. доля собственных источников средств, участвующих в процессе формирования активов организации составила 54% («Кфн» = 0,54), тогда как на конец 2013 г. показатель составлял 53%. Следовательно, к концу 2014 г. финансовая независимость ОАО «Большая Крыница» незначительно возросла (на 1%).

Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу), равный отношению собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса, характеризует долю постоянного (перманентного) капитала в общей сумме баланса. По ОАО «Большая Крыница» показатель финансовой устойчивости (Кфу) имеет одинаковое значение с показателем финансовой автономии ввиду отсутствия у предприятия долгосрочных долгов.

Коэффициент финансового ливериджа (коэффициент финансового риска) (Кфл) или коэффициент капитализации рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному капиталу. Данный показатель считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения средств в данную организацию. На начало 2014 г. данный показатель по ОАО «Большая Крыница» составлял 0,89 и являлся наибольшим за последние три года при снижении по сравнению с показателем на конец 2013 г. на 11%. Отдаление им значения от 1,0 дает право делать вывод о том, что организация повышает свою финансовую независимость. Теоретически достаточным, нормальным его значением принято считать величину, не превышающую 0,7. Следовательно, к концу 2014 г. у ОАО «Большая Крыница» наблюдается снижение риска потери финансовой устойчивости.

Информацию о структуре средств организации дает и обратный приведенному выше показатель: коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Соответственно 1,0 является минимально допустимым значением данного показателя. На начало 2015 г. данный показатель по ОАО «Большая Крыница» составлял 1,17, тогда как по итогам 2013 г. данный показатель составлял 1,12. Следовательно, к концу 2014 г. структура средств организации значительно улучшилась и выше минимально допустимого показателя.

Коэффициент маневренности («Км») исчисляется как отношение собственных оборотных средств ко всем источникам собственных и приравненных к ним средств. Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать этими средствами. На начало 2015 г.а данный показатель по ОАО «Большая Крыница» составлял 0,04 ((10339-9914) : 10339) и возрос по сравнению с показателем 2013 г. на 0,038 п. Каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений этого показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициент маневренности рекомендуется в размере от 20% до 50%. Соответственно, чем ближе значение коэффициента к верхней границе, тем больше у организации возможности финансового маневра. Исходя из рассчитанных показателей, к концу 2014 г. доля собственных средств ОАО «Большая Крыница» для финансовых маневров составляла 4%, тогда как в 2012 г. финансовых маневров было «делать практически нечем».

Коэффициент банкротства («Кб») показывает долю привлеченных средств в общей сумме имущества организации. Коэффициент банкротства можно определить путем вычитания из единицы значения коэффициента финансовой независимости (1 – «Кфн»). По ОАО «Большая Крыница» наблюдается снижение коэффициента банкротства за 2014 г. с 0,47 до 0,46. Оптимальное значение коэффициента банкротства должно быть не более 0,85. Т.е. в конце 2014 г. ОАО «Большая Крыница» легче справляться с финансовыми затруднениями, что способствовало снижению риска банкротства.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами («Кобс») не имеет распространения в западной практике финансового анализа. В отечественной практике коэффициент введен нормативно: данный коэффициент используется как признак несостоятельности (банкротства) организации, а нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно составлять для отрасли торговли не менее 0,1 [20]. Следует отметить, что это достаточно жесткий критерий, но по ОАО «Большая Крыница» он хоть и ниже норматива на 0,05 п., но выше показателя 2013 г. на 0,05 п., и составляет 0,05.

Для оценки ликвидности активы (А) группируются на 4 группы по степени ликвидности, а пассивы (П) группируются по степени срочности погашения обязательств.

Таблица 2.6

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса ОАО «Большая Крыница» за 2012-2014 гг.

Активы	Значение на конец года	Пассивы	Значение на конец года
Показатель	2012г	2013г	2014г	Показатель	2012г	2013г.	2014г.
А1 — наиболее ликвидные активы Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения				П1 — наиболее срочные обязательства Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы
А2 — быстро-реализуемые активы Дебиторская задолженность и прочие активы				П2 — краткосрочные пассивы Заемные средства и другие статьи разд.V
А3 — медленно-реализуемые активы Запасы, НДС и долгосрочные финансовые вложения				П3 — долгосрочные пассивы Долгосрочные кредиты и заемные средства	-	-	-
А4 — трудно-реализуемые активы Внеоборотные активы (стр.110 + стр.120 - стр.140 + стр.130)				Статьи разд.III «Капитал и резервы» (стр.490)

Источник: собственная разработка на основе данных Приложения В

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

· А1 >> П1;

· А2 >> П2;

· А3 >> П3;

· А4 << П4 [14, c.93].

По приведенным в табл. 2.6 данным видно, что к концу 2014 г. баланс ОАО «Большая Крыница» не характеризуется абсолютной ликвидностью, т.к. не выполняются первое (1003 < 7386) и второе (566<1472) условие абсолютной ликвидности. Невыполнение одного какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной [14, c.94].

Поэтому второй этап анализа ликвидности ОАО «Большая Крыница» — это расчет коэффициентов ликвидности.

Для оценки ликвидности рассчитываются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности. Дополняет общую картину платежеспособности организации коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — отношение денеж­ных средств, краткосрочных финансовых вложений, НДС по приобре­тенным ценностям и дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств (табл. 2.7).

Таблица 2.7

Показатели ликвидности баланса и платежеспособности ОАО «Большая Крыница»

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Изменение (+/-)
2013 г. к 2012г.	2014 г. к 2013г.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Норматив ≥ 1,0	0,99	1,0	1,05	+0,01	+0,05
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) ≥ 0,2	0,10	0,16	0,11	+0,06	-0,05
Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл)	0,24	0,34	0,28	+0,1	-0,06

Источник: собственная разработка на основе данных Приложения В

Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность предприятия погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Иногда называется коэффициентом покрытия. Это один из важнейших финансовых коэффициентов. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Хорошим считается значение коэффициента более 2, отрасли «Торговля» рекомендовано значение более 1,0 [29]. По ОАО «Большая Крыница» данный показатель на начало 2014 г. составлял 1,0, а на 01.01.2015 г. – 1,05, то есть он удовлетворяет нормативу, и наметилась тенденция к повышению его уровня. Т.е. ОАО «Большая Крыница» имеет достаточной степени покрытия оборотных пассивов оборотными активами.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений [29]. На ОАО «Большая Крыница» значение коэффициента абсолютной ликвидности на начало 2015 г. составляло 0,11, что ниже показателя 2013 г. на 0,05 п., и является отрицательной тенденцией. То есть способность обеспечить краткосрочные плате­жи денежными средствами исходя из их остатка по бюджету сос­тавила на начало 2014 г. 16%, а на конец 2014 г. 11%. Однако и при небольшом его зна­чении организация может быть всегда платежеспособной, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Дополняет общую картину платежеспособности организации коэффициент быстрой (срочной) ликвидности — отношение денеж­ных средств, краткосрочных финансовых вложений, НДС по приобре­тенным ценностям и дебиторской задолженности к сумме краткосрочных финансовых обязательств [20, c.219]. По ОАО «Большая Крыница» на начало 2014 г. величина этого коэффициента составляла 0,34, а на конец 2014 г. – 0,28. Т.к. удовлетворяет обычно соотношение 0,7—1, для нормального функционирования рассчитанный показатель должен быть значительно больше.

Рассчитанные в табл. (2.5) – (2.7) показатели позволяют сделать вывод об уровне платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Большая Крыница» - табл. 2.8.

Таблица 2.8

Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Большая Крыница» за 2012-2014 гг.

Показатель	Критерии	Оценка	Динамика в 2014 г. к 2013 г.
2012 г.	2013 г.	2014 г.	К1 ≥ 1,0 (и, или) К2≥ 0,1 КЗ≤0,85	организация платежеспособна	возросла
К1 = 0,99	К1 = 1,0	К1 = 1,05
К2=-0,1	К2=0,0	К2 = 0,05
К3=0,46	К3=0,47	К3=0,46
Кфл=0,86 Кфн=0,54	Кфл=0,89 Кфн=0,53	Кфл =0,86 Кфн=0,54	не более 1,0 не менее 0,4-0,6	организация финансово устойчива	возросла

Источник: собственная разработка на основании табл. (2.5),(2.7)

Исходя из представленных в табл. 2.8 показателей, удовлетворение нормативному значению рассчитанного показателей текущей ликвидности (К1) даже при неудовлетворяющем нормативу показателе обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) служит основанием для признания структуры бухгалтерского баланса удовлетворительной, а организации платежеспособной [29]. Наблюдаемый рост платежеспособности организации обусловлен повышением оптимальности структуры капитала, когда коэффициент капитализации (Кфл) отдаляется от 1 и коэффициент финансовой независимости (Кфн) имеет приближающееся к рекомендуемому значение (0,54), т.е. структура источников финансирования организации изменилась в лучшую сторону.

Снижение значений коэффициентов быстрой (-0,06) и абсолютной (-0,05) ликвидности при росте значений коэффициента текущей ликвидности (коэффициента покрытия на 0,05) обусловлено снижением эффективности продаж при сохранении объемов поставок закупаемых запасов: товарные запасы по состоянию на 01.01.2015 г. по розничной торговле составили 7417 млн. руб. и по сравнению с 01.01.2014 г. возросли в 1,349 раза, а оборачиваемость товаров по розничной торговле за 2014 г. составила 31,76 дн., и срок реализации товаров возрос на 0,54 дня по сравнению с 2013 г. (табл. 2.9).

Таблица 2.9

Основные показатели эффективности сбытовой деятельности и расчетной дисциплины АО «Большая Крыница»

Показатели	2012 г.	2013 г.	Темп роста, %	2014 г.	Темп роста,%
1. Общий объём розничного товарооборота, всего, млн.руб.
-в действующих ценах			175,6		132,6
-в сопоставимых ценах			110,3		112,1
2. Товарные запасы по розничной торговле -в сумме, млн.руб.			122,8		134,9
-в днях (стр.2 х 365 : стр.1)	44,66	31,22	-13,44	31,76	+0,54
- в оборотах (стр.1 : стр.2)	8,17	11,69	+ 3,52	11,49	-0,2
3.Сумма де­биторской задолжен­ности поставщиков, млн. руб.			138,31		115,27
4.Сумма кре­диторской задолжен­ности перед поставщиками, млн. руб.			156,14		119,95
5.Валовый доход от реализации товаров, работ, услуг, млн.руб. -в действующих ценах			171,6		133,7
-в сопоставимых ценах			107,8		113,0
6. Выручка от реализации товаров, работ, услуг, млн.руб.			174,11		129,94
7.Продолжительность использования кредиторской задолженности, дни (стр.4 х 365 : стр.6)	36,79	32,96	-3,83	30,43	-2,53
8.Период инкассации долгов, дни (стр.3 х 365 : стр.6).	3,77	2,30	-3,87	2,66	+0,36
9. Прибыль (убыток) от реализации товаров, работ, услуг, млн.руб.			+ 406		96,13
10. Оборотные активы, млн.руб.			138,91		117,18
11. Оборачиваемость оборотных активов, об. (стр.6 : стр.10).	6,02	7,55	+1,53	8,38	+0,83
12 Денежные средства, млн.руб.			220,48		78,3
13. Оборачиваемость денежных средств, об (стр.6 : стр.12).	59,15	46,71	-12,44	77,52	+30,81

Источник: собственная разработка на основании финансовой отчетности ОАО «Большая Крыница» (Приложение В), табл. 2.2

С другой стороны, такая динамика значений соответствующих коэффициентов ликвидности имеет место при значимом ускорении сроков погашения дебиторской задолженности (+0,36) и значимой рационализации управления свободными денежными средствами, приводящей к снижению «балласта» свободных денег на счетах ОАО «Большая Крыница» (-21,7%). Рост запасов (при прочих равных условиях) - это рост показателя текущей платежеспособности (+0,5). При этом ускорение темпов оборачиваемости расчетов (+0,36 об.) и денежных средств (+30,81 об.) и рационализация остатков денег на счетах - это снижение показателей быстрой (-0,06) и абсолютной ликвидности (-0,05). К данной ситуации в ОАО «Большая Крыница» привел рост нереализуемых и не переоцениваемых при этом товарных запасов (134,9%), что при снижении быстрой и абсолютной ликвидности является, безусловно, негативной тенденцией.