Сформулируем критерий платежеспособности
КД К-Дз
| ЗС |
> 0,1 или > 0,1
ЗС
отсюда: Дз<(К-0,1хЗС)
Размер дивидендов определяется как минимальное значение из величин Д1,Д2 и Дз. Д=min {Д1,Д2,Дз).
ПРИМЕР:
По итогам года акционерное общество имеет следующие показатели финансовой отчетности:
Бухгалтерский баланс
(тыс. руб.)
| Показатель | На начало предыдущего года | На начало отчетного периода | На конец отчетного периода |
| А | 1 | 2 | 3 |
| Актив | |||
| I. Внеоборотные активы | 674 691 | 679 908 | 682 757 |
| II. Оборотные активы Запасы Налог на добавленную стоимость Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) В том числе, покупатели и заказчики Денежные средства | 108 063 12 163 79 450 66 479 2 246 | 120 582 14 085 79 397 65 519 1 971 | 165 011 28 749 74 153 64 997 1 996 |
| Итого по разделу II (ТА) | 201 922 | 216 035 | 269 909 |
| Баланс | 876 613 | 895 943 | 952 666 |
| Пассив | |||
| III. Капитал и резервы Уставный капитал Добавочный капитал Нераспределенная прибыль | 9 858 604 639 37 659 | 604 639 40 400 | 9 858 604 639 44 695 |
| Итого по разделу III (К) | 652 156 | 654 897 | 659 192 |
| IV.Долгосрочные обязательства | 152 673 | 152 700 | 153 050 |
| V.Краткосрочные обязательства Заемные средства Кредиторская задолженность Задолженность участников по выплате доходов Доходы будущих периодов Резервы предстоящих периодов | 70 237 1 157 | 86 679 1 291 | 139 048 1 006 |
| Итого по разделу V (ТП) | 71 784 | 88 346 | 140 424 |
| Баланс | 876 613 | 895 943 | 952 666 |
| Данные формы 2 «Отчет о прибылях и убытках» (тыс. руб.) | ||
| Показатель | За отчетный период | За аналогичный период предыдущего года |
| 1. Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг | 50 852 | 36 490 |
| 2. Прибыль (убыток) до налогообложения | 5 645 | 3 607 |
| 3. Чистая прибыль | 4 295 | 2 741 |
| 4. Рентабельность (стр.2: стр.1) | 0,11 | 0,10 |
Проверяем соотношение чистых активов и величины уставного капитала. Для этого делается расчет величины чистых активов по данным баланса на конец отчетного периода.
(тыс. руб.)
| № п/п | Показатель | Сумма |
| 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. | Внеоборотные активы Запасы Налог на добавленную стоимость Дебиторская задолженность Денежные средства Итого активы, принимаемые к расчету (стр.1+…+стр.5) Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства по займам и кредитам Кредиторская задолженность Резервы предстоящих расходов и платежей Итого пассивы, принимаемые к расчету (стр. 7+…+стр.10) Стоимость чистых активов (стр. 6 - стр.11) | 682 757 165 011 28 749 74 153 1 996 952 666 153 050 139 048 1 006 659 382 |
Стоимость чистых активов больше величины уставного капитала. Для принятия решения о возможности выплаты дивидендов необходимо оценить структуру баланса. Коэффициент текущей ликвидности равен 1,7, что близко к нормальному значению. Коэффициент обеспеченности собственными средствами составляет 2,2, что гораздо выше нормативного значения. При принятии решения о выплате дивидендов, следует рассчитать размер прибыли отчетного года, подлежащей капитализации, а также величину прибыли, направляемую на выплату дивидендов.
Расчет капитализации прибыли.
I. Прирост внеоборотных активов за отчетный период составил 2 849 тыс. руб.
II. Расчет потребности в оборотных активах.
(тыс. руб.)
| № п/п | Показатель | За отчетный период | За аналогичный предыдущий период |
| 1. | Средняя величина запасов | 142 796,5 | 114 322,5 |
| 2. | Средняя величина дебиторской задолженности поставщиков | 11 517 | 13 424,5 |
| 3. | Средняя величина дебиторской задолженности покупателей за исключением содержащейся в ней прибыли | 58 080 | 59 399 |
| 4. | Средняя величина вложений в текущие активы (стр. 1+ стр. 2+ стр. 3) | 212 393,5 | 187 146 |
| 5. | Средние остатки кредиторской задолженности | 112 863,5 | 78 458 |
| 6. | Потребность в оборотном капитале (стр. 4- стр. 5) | 99 530 | 108 688 |
Расчеты показывают, что потребность в оборотном капитале сократилась на 9 158 тыс. руб. Это означает, что в результате финансово-хозяйственной деятельности за отчетный период общество получило дополнительный доход в виде высвобождения оборотных активов. Таким образом, распределению может подлежать не только чистая прибыль отчетного периода, но и сумма высвобожденных средств, ранее вложенных в оборотные активы. Размер суммы, подлежащей распределению, составляет 13 453 тыс. руб. (9 158+4 295). На капитализацию прибыли направляется 2849 тыс. руб. (прирост внеоборотных активов). Помимо капитализации и выплаты дивидендов чистая прибыль общества может направляться на социальное развитие общества, выплату процентов по облигациям, отчисления в резервные и специальные фонды, а так же выплату персоналу общества денежных вознаграждений. В соответствии с уставными документами в фонд социального развития направляется 5% чистой прибыли – 215 тыс. руб. и 10% чистой прибыли – на выплату вознаграждения (430 тыс. руб.) После начисления соответствующих фондов на выплату дивидендов можно израсходовать 9 959 тыс. руб. (Д1).
Следующим шагом в расчетах обоснованности суммы дивидендов является соблюдение требований Закона «Об акционерных обществах» о сохранении удовлетворительной структуры баланса после выплаты дивидендов. Это означает, что Д2 должен находиться в интервале (0, 129 485) тыс. руб., а Д3<629 145 тыс. руб. Размер дивидендов определяется как минимальное из значений Д1, Д2, Д3. Минимальное значение из трех рассчитанных величин имеет Д1. Следовательно, на выплату дивидендов по результатам отчетного периода можно направить 9 959 тыс. руб.
Рассмотренная методика обоснования распределения чистой прибыли может быть включена в состав дивидендной политики, так как она представляется достаточно надежным инструментом оптимизации прибыли или определения пропорций между капитализируемой и потребляемой частями прибыли с учетом реализации стратегии развития акционерного общества.
Таким образом, особенности финансов акционерных обществ состоят в способах формирования источников его капитала и распределения прибыли.
Источником собственного капитала на этапе создания акционерного общества является уставный капитал, который складывается из номинальной стоимости акций. В случае размещения акции по цене, превышающей номинальную стоимость акций, образуется эмиссионный доход, который также входит в состав собственного капитала общества. В состав источников собственного капитала входит также часть чистой прибыли, остающейся после выплаты дивидендов. Как правило, эта прибыль называется капитализированной прибылью, так как она является источником увеличения активов общества.
Возможности привлечения заемных средств у акционерного общества практически не ограничены. Наряду с привлечением кредитов и займов, оно может выпускать в обращение долговые ценные бумаги в виде облигаций и векселей.
При распределении прибыли в акционерном обществе важной найти компромисс между капитализированной прибылью, позволяющей обществу успешно развиваться и удерживать свои позиций на рынке, и размером чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяющих позиции АО на фондовом рынке и привлекательность для инвесторов.
В целях обеспечения национальных интересов предусмотрен целый ряд мер, направленных на предупреждение банкротства акционерных обществ из-за возможного нерационального поведения акционеров. К таким мерам относятся соблюдение превышения размеров чистых активов над уставным капиталом, а так же наличие удовлетворительной структуры баланса до принятия решения о выплате дивидендов и после его реализации.