Разработка схемы финансирования проекта
Проектирование денежных потоков проекта от финансовой деятельности необходимо при определении эффективности участия в проекте. В курсовой работе необходимо обосновать коммерческую эффективность участия предприятия в проекте при условии, что объем и стоимость заемного капитала заданы. Структура денежных потоков финансовой деятельности приведена в таблице 7.
Таблица 7
Структура денежных потоков от финансовой деятельности
| Строки | Показатели | Обозначение | Номер шага | |||
| … | ||||||
| Финансовая деятельность | ||||||
| А | Притоки:(стр.1+стр.2) | ПФ | ||||
| Собственный капитал | КС | |||||
| Долгосрочные кредиты | КРд | |||||
| Б | Оттоки :(стр.3+стр.5) | Оф | ||||
| Выплата % по кредитам | ФИ | |||||
| Погашение задолженности по кредитам | ЗК | |||||
| Выплаты дивидендов | ДВ | |||||
| Остаток задолженности (справочно) | ||||||
| Итого финансовой деятельности(стр.А-стр.Б) | Фt3 |
Примечание:
1) погашение задолженности по кредитам должно начинаться с момента появления чистой прибыли по проекту, а размеры платежей не должны превышать 80% её объёма;
2) если проценты по кредиту начисляются в период отсутствия прибыли, то они капитализируются в сумму долга.
Расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте
Для расчета эффективности участия предприятия в проекте необходимо сальдо денежных потоков по всем видам деятельности (операционной, инвестиционной , финансовой). Структура денежных потоков финансовой деятельности приведена в таблице 8.
Таблица 8
Структура денежных потоков проекта
| Строки | Показатели | Обозначение | Номер шага | |||
| … | ||||||
| Сальдо ДП операционной деятельности | Фt1 | |||||
| Сальдо ДП инвестиционной деятельности | Фt2 | |||||
| Сальдо ДП финансовой деятельности | Фt3 | |||||
| Сальдо ДП проекта (с.1+с.2+с.3) | Фt | |||||
| Накопленное сальдо ДП проекта | Вt |
Необходимым условием принятия положительного решения по реализации инвестиционного проекта является его финансовая реализуемость. Проект считается финансово реализуемым, если сальдо накопленных реальных денег Btна любом шаге расчета:
Вm = b0 + b1+…+ bt+…+bm-1 +bm > = 0
где bt –сальдо реальных денег на каждом шаге расчета t , определяемое по формуле
bt = Фt1 + Фt2 + Фt3 .
Положительное значение сальдо накопленных реальных денег Вt > 0 составляют свободные денежные средства на t –ом шаге. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных собственных или заемных средств и их учета в оценке эффективности.
Для расчета показателей эффективности участия предприятия в проекте рассматривают два денежных потока: в качестве притока берется сальдо реальных денег по проекту(с.4 таблицы 8), а в качестве оттока рассматриваются собственные средства, инвестируемые в проект (с.1 таблицы 7).
Таблица 9.
Пример расчета показателей эффективности участия в проекте через денежные потоки
| Показатели | Номер шага | |||||
| 1. Собственные средства | -100 | -70 | ||||
| 2. Сальдо реальных денег проекта | ||||||
| 3. ДП проекта (стр.1+2) | -100 | -44 | ||||
| 4. ДП накопленным итогом (ЧД) | -100 | -144 | -84 | -25 | (90) | |
| 5. Коэффициент дисконтирования 1/ (1+0,1)t | 1,0 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 |
| 6. Дисконтированный ДП (ДДП) (стр.5х4) | -100 | -40 | ||||
| 7. ДДП накопленным итогом ( ЧДД ) | -100 | -140 | -91 | -47 | -20 | (27) |
Оценка рисков проекта методом сценариев.
Неопределенность является фундаментальным свойством рыночной экономики. Полученные выше прогнозные оценки показателей проекта не являются абсолютно достоверными. Возникает необходимость тем или иным способом оценить влияние изменений конъюнктуры внешней среды на показатели проекта. В курсовой работе предлагается оценить это влияние методом сценариев, для чего дополнительно к базовому расчету добавляются расчеты с изменёнными исходными, сгруппированными в сценарии с условными названиями «наилучший» и «наихудший». Границы отклонения параметров от исходных приведены в таблице 7.
Таблица 7.
Вариации параметров по сценариям.
| № | Наименование параметра | Название сценария | |
| наилучший | наихудший | ||
| Объемы производства | +10% | -10% | |
| Цена реализации | +20% | -15% | |
| Стоимость материалов | -10% | +10% | |
| Стоимость комплектующих | -25% | +20% | |
| Изменение зарплаты | -10% | +5 | |
| Изменение нормы дисконта | -10% | +10% |
Корректируя исходные данные проекта в соответствие с требованиями сценариев, рассчитать все показатели экономической эффективности проекта для каждого из сценариев и сравнить их с базовым вариантом.
Произвольно задавая вероятности сценариев, включая базовый, рассчитать среднее значение NPV проекта по формуле:
NPVСР = PНАИЛ х NPVНАИЛ + PБАЗ х NPVБАЗ + PНАИХ х NPVНАИХ ,
Где Р – вероятности развития соответствующих сценариев, причем их сумма должна равняться единице.