Методы финансирования проектов

Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает выбор методов финансирования, определение источников финансирования инвестиций и их структуры. Метод финансирования инвестиционного проектавыступает как способ привлечения инвестиционных рес в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. В кач-ве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

· самофинансир, т.е. осущ-ие инв-ния только за счет собственных ср-в;

· акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

· кредитное финансир (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);

· лизинг;

· венчурное финансир;

· ипотечное кредитование;

· бюджетное финансир;

· проектное финансир.

· смешанное финансир на основе различных комбинаций рассмотренных способов;

Самофинансиробеспечивается за счет предприятия, планирующего осущ-ие инвестиционного проекта. Оно предполагает исп-ие собственных ср-в — уставного (акционерного) капитала, а также потока ср-в, формируемого в ходе деят-ти предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование ср-в, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой хар-р, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

Самофинансир м.б. использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансир инвестиционных проектов. Долевое финансир инвестиционных проектов может осуществляться в следующих осн формах:

· проведение дополнительной эмиссии акций действующего предприятия, являющегося по организационно-правовой форме акционерным обществом, в целях фин обеспечения реализации инвестиционного проекта;

· привлечение дополнительных ср-в (инвестиционных взносов, вкладов, паев) учредителей действующего предприятия для реализации инвестиционного проекта;

· создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта.

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем созд нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансир. Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture — риск) означает рисковый капитал, инвестируемый, прежде всего, в новые сферы деят-ти, связанные с большим риском. Венчурное финансир позволяет привлечь ср-ва для осуществления начальных стадий реализации инвестиционных проектов инновационного хар-ра (разраб и освоение новых видов продукции и технологических процов), хар-ризующихся повышенными рисками, но вместе с тем возможностями существенного возрастания ст-ти предприятий, созданных в целях реализации данных проектов. В этом отношении венчурное инвестирование отличается от финансирования (путем покупки дополнительной эмиссии акций, паев и проч.) существующих предприятий, доли кот могут приобретаться в целях дальнейшей перепродажи.

Венчурное финансир предполагает привлечение ср-в в уставный капитал предприятия инвесторов, кот изначально предполагают продать свою долю в предприятии после того, как ее ст-ть в ходе реализации инвестиционного проекта возрастет. Дохы, связанные с дальнейшим функционированием созданного предприятия, будут получать те лица, кот приобретут у венчурного инвестора его долю.

Основными формами кредитного финансированиявыступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда комп не могут обеспечить их реализ за счет собственных ср-в и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

· возможностью разработки гибкой схемы финансирования;

· отсутствием затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг;

· исп-ием эффекта фин рычага, позволяющего увеличить рентабельность собственного капитала в завис-ти от соотношения собственного и заемного капитала в структуре инвестируемых ср-в и ст-ти заемных ср-в;

· уменьшения налогооблагаемой прибыли за счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себест-ть

· Одной из разновидностей срочных ссуд, используемых для финансирования инвестиционных проектов, является ссуда под залог недвижимости (ипотечная ссуда).

· Для финансирования инвестиционных проектов могут использоваться:

· стандартные ипотечные ссуды (погашение долга и выплата процентов осуществляются равными долями);

· ипотечные ссуды, предусматривающие неравномерные процентные платежи (например, на начальном этапе взносы увеличиваются с определенным постоянным темпом, а далее выплачиваются постоянными суммами);

· ипотечные ссуды с изменяющейся суммой выплат (в льготный период выплачиваются только проценты, и основная сумма долга не увеличивается);

· ипотечные ссуды с залоговым счетом (при выдаче ссуды открывается специальный счет, на который заемщик вносит определенную сумму как гарантию выплат взносов на первом этапе осуществления проекта).

Сист ипотечного кредитования предусматривает механизм накоплений и долгосрочного кредитования под невысокий процент с рассрочкой его выплаты на длительные периоды.

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором проекта корпоративных облигаций, ср-ва от размещения кот предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта.

Выпуск и размещение корпоративных облигаций дает возможность привлечь ср-ва для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях.

Лизинг(от англ. lease — аренда) — это комплекс имущественных отнош, возникающих при передаче объекта лизинга (движимого и недвижимого имущества) во временное пользование на основе его приобретения и сдачу в долгосрочную аренду. Лизинг является видом инвестиционной деят-ти, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование.

Особенности лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключаются в следующем:

· объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

· срок лизинга, как правило, меньше срока физического износа оборудования;

· по окончании действия контракта лизингополучатель может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной ст-ти;

· в роли лизингодателя обычно выступает кредитно-фин институт — лизинговая комп, банк.

Бюджетное финансиринвестиционных проектов проводится, как правило, поср-вом финансирования в рамках целевых программ и финансовой поддержки. Оно предусматривает исп-ие бюджетных ср-в в следующих осн формах: инвестиций в уставные капиталы действующих или вновь создаваемых предприятий, бюджетных кредитов (в том числе инвестиционного налогового кредита), предоставления гарантий и субсидий.

В России финансир инвестиционных проектов в рамках целевых программ связано с осущ-ием федеральных инвестиционных программ (Федеральная адресная инвестиционная программа, федеральные целевые программы), ведомственных, региональных и муниципальных целевых инвестиционных программ.

Федеральные целевые программы являются инструментом реализации приоритетных задач в области государственного, экономического, экологического, социального и культурного развит страны. Они финансируются за счет ср-в федерального бюджета, ср-в бюджетов субъектов федерации, муниципальных образований и внебюджетных ср-в.

Под проектным финансирмв м-дународной практике понимается финансир инвестиционных проектов, хар-ризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные кач-ва самого проекта, те дохы, кот получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования вкл анализ технических и эк хар-ристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных ср-в являются дохы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, м-дународного. В отличие от традиционной кредитной сделки м.б. осуществлено рассредоточение риска м-ду участниками инвестиционного проекта.