Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе динамических методов
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (ЧТДС) -NPV
2. Внутренняя норма доходности - IRR - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV = 0.
Примем r1 = 17% при котором NPV1 = 4369,569 тыс. руб. Примем r2 = 60% и составим вспомогательную таблицу для расчета NPV2.
Таблица 9
Расчет NPV2
| ЧДП | -605,74 | -781,6 | -937,92 | 1229,63 | 2181,214 | 2871,972 | 3562,726 | 5137,474 |
| Дt | 0,625 | 0,39 | 0,244 | 0,152 | 0,095 | 0,0596 | 0,0372 | |
| ЧТДС | -605,74 | -488,5 | -365,789 | 300,0297 | 331,5445 | 272,8373 | 212,3385 | 191,114 |
| ЧТДСн. | -605,74 | -1094,24 | -1460,03 | -1160 | -828,455 | -555,617 | -343,279 | -152,165 |
|
Рис. 2. Внутренняя норма доходности
3. Индекс рентабельности -SRR, определяется как отношение приведенных денежных притоков (ЧТДСt)к приведенным оттокам Кt:
Так-какSRR> 1, то проект эффективен.
4. Период возврата инвестиций
где tx - количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;
NPVt - NPVимеющее последний отрицательный эффект в году tx;
ДДПt+1 - дисконтированный денежный поток без нарастающего эффекта в году (t + 1).
5. Период окупаемости проекта
где Тин - период вклада инвестиций, лет.
6. Финансовый профиль проекта - представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.
С помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие обобщающие показатели:
· максимальный денежный отток (Кмах);
· интегральный экономический эффект - NPVпр;
· период возврата инвестиций - Твоз;
· период окупаемости проекта - Ток.
Рис. 3. Финансовый профиль проекта
Заключение
На основании полученных данных в результате оценки финансовой состоятельности проекта, а так же комплексной оценке эффективности инвестиционного проекта можно сделать следующие выводы.
Данный проект финансово состоялся, так как сальдо положительно. Это говорит о том, что источников финансирования достаточно для реализации проекта. Проект является экономически целесообразным, так как сумма инвестицийравная 2716,46 тыс.руб. покрывается результатом операционной деятельности - 14055,31 тыс.руб.Проект является эффективным, так как интегральный экономический эффект больше нуля, индекс рентабельности так же больше нуля.
Сравнивая значения периода окупаемости на основе статических и динамических методов можно заметить, что разница между ними составляет более одного года. Это связанно с тем, что статические методы не предполагают дисконтирование, в связи с чем, и наблюдается такая разница. Период возврата инвестиций занимает более половины времени реализации инвестиционного проекта. Однако это связано лишь с тем, что фаза реализации проекта начинается с 4-го года. Кромка безопасности составляет более 60%, что говорит о том, что предприятие имеет устойчивое финансовое положение.НКО (норма капитало-отдачи) достаточна высока и составляет 97,3%,что говорит о целесообразности вложений. Индекс рентабельности больше единицы (составляет 3,2), значит, проект эффективен.
Из графического расчета внутренней нормы доходности можно заметить, что с увеличением ставки дисконтирования чистая текущая дисконтированная стоимость падает. Анализируя финансовый профиль проекта можно наглядно увидеть, что максимальный денежный отток наблюдается в 3-й год проекта - последний год вложения инвестиций перед фазой эксплуатации проекта. Так же на графике наглядно представлены периоды возврата инвестиций и периоды окупаемости, и интегральный экономический эффект.