Анализ показателей рентабельности
Рентабельность – это относительный показатель уровня доходности бизнеса. Показатели рентабельности отражают эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений его деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они наиболее полно характеризуют окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает, на сколько результативно используются ресурсы и капитал, какая величина экономического эффекта приходится (получена) на единицу наличных или потреблённых ресурсов и капитала.
В аналитической работе используется система показателей рентабельности для оценки деятельности предприятия и возможностей ее улучшения, а также как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.
Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп (таблица 9.17):
- показатели рентабельности продукции: показатели рентабельности продаж и показатели, характеризующие производство продукции (окупаемость затрат);
- показатели эффективности использования производственных ресурсов и фондов;
- показатели, оценивающие доходность капитала и его частей.
В анализе финансово-хозяйственной деятельности изучается динамика показателей рентабельности, а также проводится факторный анализ показателей рентабельности по тем зависимостям, которые актуальны для данного предприятия. Оценка показателей рентабельности позволяет выявить узкие места в эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, а также резервы повышения эффективности деятельности предприятия.
Таблица 9.17 Показатели рентабельности предприятия
| Показатели | Алгоритм расчета | Характеристика | ||||
| Показатели рентабельности продукции | ||||||
| Рентабельность продаж |  | Характеризует прибыльность продукции. Показывает, какой процент прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки | ||||
| Рентабельность продаж отдельного вида продукции |  | Характеризует прибыльность определенного вида продукции. Показывает, какой процент прибыли от реализации отдельного вида продукции получает предприятие с каждого рубля реализации этого вида продукции | ||||
| Рентабельность продаж единицы продукции |  | Характеризует прибыльность единицы продукции определенного вида. Показывает, долю прибыли от реализации единицы отдельного вида продукции в цене единицы продукции данного вида | ||||
| Общая рентабельность продаж |  | Показывает эффективность реализации продукции до уплаты налога на прибыль | ||||
| Чистая рентабельность продаж |  | Показывает, какой процент чистой прибыли получает предприятие с каждого рубля выручки | ||||
| Рентабельность затрат (рентабельность продукции) |  | Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции | ||||
| Рентабельность затрат отдельного вида продукции |  | Характеризует эффективность затрат, вложенных в производство и реализацию определенного вида продукции. Показывает, какой процент прибыли от реализации отдельного вида продукции получает предприятие с каждого рубля, вложенного в его производство средств | ||||
| Показатели эффективности использования основных средств и производственных ресурсов | ||||||
| Рентабельность производственных фондов |  | Характеризует эффективность использования фондов, обеспечивающих и участвующих в производственной деятельности. Показывает величину прибыли, приходящуюся на единицу стоимости производственных фондов | ||||
| Фондорента-бельность |  | Характеризует эффективность использования основных средств. | ||||
| Рентабельность материальных затрат |  | Характеризует эффективность использования материальных ресурсов. Показывает, сколько прибыли получает предприятие с каждого рубля вложений в материальные затраты | ||||
| Рентабельность персонала |  | Характеризует эффективность использования персонала (кадров). Показывает, сколько прибыли приходится на одного человека | ||||
| Рентабельность фонда заработной платы |  | Характеризует эффективность использования фонда заработной платы. Показывает, какой процент прибыли получает предприятие с каждого рубля вложений в оплату труда | ||||
| Оконч. табл. 9.17 | ||||||
| Показатели рентабельности капитала и его частей | ||||||
| Общая рентабельность капитала | R  | Характеризует общую эффективность использования средств предприятия. Показывает эффект до налогообложения на рубль стоимости капитала (активов) | ||||
| Чистая рентабельность капитала |  | Характеризует эффективность использования средств или источников средств предприятия. | ||||
| Экономическая рентабельность (по прибыли до налогообложения) |  | Характеризует эффективность использования заемных средств с учетом влияния финансового рычага | ||||
| Рентабельность перманентного капитала |  | Показывает эффективность использования капитала, вложенного на длительный срок в деятельность предприятия (как собственного, так и заемного) | ||||
| Общая рентабельность собственного капитала |  | Показывает общую эффективность использования собственного капитала | ||||
| Чистая рентабельность собственного капитала |  | Показывает величину прибыли после уплаты налогов и процентов за кредит, приходящуюся на рубль собственного капитала | ||||
| Рентабельность чистых активов |  | Характеризует эффективность использования реального собственного капитала | ||||
| Общая рентабельность оборотных активов |  | Характеризует общую эффективность использования оборотных средств предприятия. Показывает эффект прибыли до налогообложения на рубль стоимости оборотных активов | ||||
| Чистая рентабельность оборотных активов |  | Показывает, какой процент прибыли после уплаты налогов получает предприятие с рубля стоимости оборотных активов | ||||
Для расчета показателей рентабельности используются данные бухгалтерской отчетности предприятия. Показатели рентабельности, характеризующие доходность продукции, рассчитываются по данным ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках».
Например:
- рентабельность продаж:
; (9.45)
- рентабельность затрат (рентабельность продукции):
. (9.46)
Показатели рентабельности, характеризующие эффективность использования производственных ресурсов, рассчитываются на основе данных ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках», ф. № 1-т «Сведения о численности и заработной плате работников по видам деятельности», ф. № п-4 «Сведения о численности, заработной плате и движении работников», ф. №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу».
Например:
- рентабельность материальных затрат:
; (9.47)
- рентабельность персонала:
. (9.48)
Показатели рентабельности капитала и его частей рассчитываются по данным ф. №1 «Бухгалтерский баланс» и ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках».
Например:
- общая рентабельность капитала:
; (9.49)
- чистая рентабельность собственного капитала:
. (9.50)
Рассчитанные показатели рентабельности сведём в таблицу 9.18.
Таблица 9.18 Динамика показателей рентабельности
| Показатели | Предыдущий год | Отчетный год | Изменение |
| Рентабельность продаж ,% | 26,14 | 39,17 | 13,03 |
| Общая рентабельность продаж, % | 24,65 | 37,44 | 12,79 |
| Чистая рентабельность продаж, % | 20,15 | 8,85 | |
| Рентабельность затрат, % | 45,24 | 76,95 | 31,71 |
| Рентабельность производственных фондов, % | 18,42 | 38,55 | 20,13 |
| Фондорентабельность, % | 21,27 | 41,78 | 20,51 |
| Рентабельность персонала, тыс.руб. /чел. | 18709,71 | 49462,04 | 30752,33 |
| Рентабельность фонда заработной платы, % | 106,79 | 230,57 | 123,78 |
| Общая рентабельность капитала, % | 16,43 | 31,99 | 15,56 |
| Чистая рентабельность капитала, % | 13,43 | 24,78 | 11,35 |
| Оконч. табл. 9.18 | |||
| Общая рентабельность собственного капитала, % | 20,66 | 37,58 | 16,92 |
| Чистая рентабельность собственного капитала, % | 16,94 | 29,1 | 12,16 |
| Рентабельность чистых активов*, % | 15,62 | 28,23 | 12,61 |
| Общая рентабельность оборотных активов, % | 109,95 | 246,56 | 136,61 |
| Чистая рентабельность оборотных активов, % | 89,90 | 190,95 | 101,05 |
* ЧА = (стр. 300 – стр. 220,244,252) – (стр. 450 + 590 +610 + 620 + 630 + 660).
Из данных таблицы видно, что в отчетном году по всем показателям рентабельности наблюдается рост, особенно это касается показателей рентабельности персонала (в 2,6 раза), оборотных активов и фонда заработной платы (2,2 раза). Столь резкое повышение данных показателей объясняется резким повышением прибыли при незначительном увеличении численности и стоимости оборотных активов. Для выявления причин изменения показателей рентабельности, а также установления взаимосвязи показателей эффективности с другими результатами деятельности предприятия проводится факторный анализ.
Приведем различные факторные зависимости для анализа показателей рентабельности (формулы 9.51 – 9.55).
Для выявления влияния деловой активности и финансовой устойчивости на показатели рентабельности можно использовать следующие факторные модели:
1. Рентабельность собственного капитала (Rск):
, (9.51)
где 
– рентабельность продаж;
– удельный вес выручки в доходах предприятия;
– величина доходов на 1 руб. заемного капитала;
– коэффициент финансового левериджа.
2. Модель Дюпона:
, (9.52)
где Rпр – чистая рентабельность продаж;
Кскоб – коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
КА – коэффициент автономии.
3. Рентабельность активов (RА):
или 
(9.53)
где З1р – величина затрат на 1 руб. выручки;
УД.В об – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов;
– характеризует воздействие ценовой политики предприятия, показывает базовую наценку;
– оборачиваемость запасов по затратам.
4. Рентабельность чистых активов (R4А):
(9.54)
где 
– оборачиваемость оборотных активов;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности.
Рассмотрим факторный анализ чистой рентабельности капитала.
Факторный анализ проведём исходя из следующей факторной зависимости:
, (9.55)
где 
– чистая рентабельность капитала;
КрЗ, К – средняя величина кредиторской задолженности и капитала соответственно;
ЗК, СК – средняя величина заемного и собственного капитала соответственно;
– коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
– удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале;
– коэффициент финансового левериджа (плечо финансового рычага);
– коэффициент автономии.
Таблица 9.19 Исходные данные для факторного анализа
чистой рентабельности капитала
| Показатели | Предыдущий год | Отчетный год | Изменение |
| Чистая рентабельность капитала, % | 13,43 | 24,03 | 10,6 |
| Чистая рентабельность продаж, % | 20,15 | 29,00 | 8,85 |
| Оборачиваемость кредиторской задолженности, об. | 5,50 | 8,31 | 2,81 |
| Удельный вес кредиторской задолженности в заемном капитале, % | 59,00 | 69,00 | |
| Коэффициент финансового левериджа, ед. | 0,26 | 0,17 | -0,09 |
| Коэффициент автономии, ед. | 0,79 | 0,85 | 0,06 |
Оценку влияния факторов проведем способом цепных подстановок с использованием таблицы.
Таблица 9.20 Факторный анализ чистой рентабельности капитала
| факторы | | | |  | |  | Влияние факторов, % |
| Предыдущий год | 0,79 | 0,59 | 0,26 | 20,15 | 5,50 | 13,43 | |
| | 0.85 | 0,59 | 0,26 | 20,15 | 5,50 | 14,45 | 1,02 |
| | 0.85 | 0,69 | 0,26 | 20,15 | 5,50 | 16,90 | 2,45 |
| | 0.85 | 0,69 | 0,17 | 20,15 | 5,50 | 11,05 | -5,85 |
| | 0.85 | 0,69 | 0,17 | 29,00 | 5,50 | 15,90 | 4,85 |
| | 0.85 | 0,69 | 0,17 | 29,00 | 8,31 | 24,03 | 8,13 |
Итого изменение чистой рентабельности капитала: 10,6
Из расчетов видно, что повышение эффективности использования капитала произошло в результате снижения периода погашения кредиторской задолженности (влияние оборачиваемости кредиторской задолженности составило 8,13%), повышения прибыльности продукции (влияние рентабельности продаж – 4,85%), а также роста финансовой независимости предприятия (влияние коэффициента автономии – 1,02). Следует обратить внимание на довольно небольшую величину коэффициента финансового левериджа, что свидетельствует о низкой финансовой активности предприятия.