Сущность системы финансирования инвестиционных проектов

Система финансирования представляет собой совокупность источников, форм и методов финансовых ресурсов, применяемых при реализации конкретного проекта.

Финансирование инвестиций включает в себя основные этапы:

1. определение целей использования фин ресурсов

2. разработка плана финансирования, включающая распределение ден ресурсов по направлениям и этапам, оценку рисков и подбор компенсационных и страховых механизмов, подбор подходящих источников финансовых ресурсов.

3. организация финансирования включает выбор оптимальных форм финансирования, определение организаций, наделяемых финансовыми полномочиями, определение порядка и условий вовлечения в финансирование ресурсов из различных источников, формирование системы контроля выполнения финансового плана и отчётности о результатах использования финансовых средств.

Основными источниками финансовых ресурсов являются:

1. чистая прибыль

2. амортизационные отчисления

3. внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия

4. денежные средства аккумулируются в кредитно-финансовых институтах и банках

5. средства, полученные в виде кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов

6. средства, полученные от эмиссии центрального банка

7. целевое финансирование от вышестоящих организаций или от негос фондов

8. средства бюджетов различных уровней.

Инвестиционные проекты могут финансироваться как из одного источника, так и из нескольких сразу. Источники финансирования классифицируются по следующим признакам:

1. по видам собственности

1.1. гос инвест ресурсы

1.2. иностр инвест ресурсы

1.3. инвестиционные ресурсы п/п, организаций, учреждений

2. по отношениям собственности:

2.1. собственные

2.2. заёмные (кредиты банков, средства от эмиссии облигаций, целевые гос кредиты, налоговые инвест кредиты, кредиты и займы междунар организаций и иностр инвесторов)

2.3. привлечённые средства - средства, получаемые от привлечения обыкновенных акций, взносов в уставной фонд, средства спонсоров, гос бюджетные ассигнования

3. степень риска при проведении финансирования операций

3.1. безрисковые – источники собственных средств, находящихся в распоряжении самого инвестора

3.2. увеличивающие риски – средства из прочих источников, необладающих 100% надежностью выполнения условий финансирования.

Инвестиционный проект — планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с целью его увеличения. Реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку, проведению инженерных изысканий, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия, производства, выполнению строительных и монтажных работ, приобретению технологического оборудования, проведению пуско-наладочных работ, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер во взаимосвязи по времени и организационно-технологическим соображениям — есть инвестиционный процесс.

Метод инвестирования – механизм получения денежных ресурсов с целью финансирования этапов и операций инвестиционного проекта.

Выделяются следующие основные методы:

1. самофинансирование – применяется при осуществлении небольших проектов, для реализации которых достаточно средств, имеющихся в распоряжении предприятия. В нормальном экономическом механизме методом амортизации обеспечивается до 70% самофинансирования, остальное поступает из прочих источников.

2. кредитное финансирование – осуществляется в форме кредита или выпуска облигационных займов. В хозяйственной практике наиболее широкое применение получили след кредиты: банковский, коммерческий, гос, иностранный. По форме предоставления кредит может быть денежный и товарный. Цель предоставления кредита: инвестиционный, ипотечный, налоговый. По сроку действия: долгосрочный (от 3 лет), среднесрочный, краткосрочный (до 12 месяцев.).

3. предоставление инвестиционного налогового кредита состоит в отсрочке уплаты налогов с деятельности, связанной с инвестициями на срок от 1 до 5 лет; на сумму льгот полученных предприятием устанавливается %-ная ставка 50-75%. Регламент применения регулируется ст.68 налогового кодекса. Применение этого метода предполагается при осуществлении социально-ориентированных инвестиций, инвестиций, связанных с инновациями и с научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими разработками.

4. акционерное финансирование

5. гос финансирование

6. проектное финансирование

7. лизинг

К формам финансирования относят:

1. акционерное финансирование представляет собой форму получения доп инвест ресурсов путём эмиссии ценных бумаг. Эта форма применяется для снижения долгосрочных кредитов в структуре капитала инвестируемого проекта. Применяется 2 механизма акционерного финансирования:

1) дополнительная эмиссия цен бумаг под конкретный инвестиционный проект, инициируемый предприятием. Он обеспечивает инвестору получение доп фин ресурсов через размещаемые акции, облигации и долговые обязательства.

2) Формирование специализированных инвестиционных фондов компании в форме АО, где весь капитал инвестиционного проекта формируется благодаря эмиссии акций.

2. гос финансирование:

1) предоставление гос кредитов на возвратной льготной или безвозвратной основах. Осуществляется в ряд этапов:

- отбор строек и объектов для включения в перечень строительства объектов для федеральных нужд в соответствии с действующими гос. инвест. программами.

- На основе подрядных торгов определяются застройщики, подрядчики, с которыми заключается гос контракт

- Разрабатываются и реализуются схемы финансирования сооружения объектов.

На безвозвратной основе финансирование кап вложений осуществляется при отсутствии других источников и в порядке гос поддержки приоритетных объектов. Гос заказчики каждый месяц представляют в МИНФИН отчётную информацию об использовании средств. Финансирование осуществляется через уполномоченные банки. На возвратной основе средства фед бюджета выделяются в пределах кредитов центробанка в установленном законодательством порядке. Эти средства направляются МинФином на финансирование объектов через ком банки на основании договоров сотрудничества.

2) финансирование в рамках фед инвест программ. Для достижения особо значимых соц, порлитических, военных, экономических и других результатов разрабатываются и осуществляются целевые программы-комплексы научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, увязанных в соответствии с поставленной целью по времени, ресурсам и исполнителям.

3. заёмное финансирование:

3.1. использование при финансировании инвестиций банковских кредитов. Кредит – это ссуда в денежном или товарном эквиваленте на условиях возвратности в ограниченные сроки с уплатой %. При финансировании инвестиции используется несколько разновидностей кредитов, классифицируемых по след признакам:

1. по типу кредитора:

- иностр кредит

- гос кредит

- банковский кредит

- коммерч кредит

2. по форме предоставления:

- товарный кредит

- фин кредит

3. по цели предоставления:

- инвестиционный

- ипотечный

- таможенный

4. по сроку действия:

- краткосрочный (до 1 года)

- среднесрочный (1-5 лет)

- долгосрочный (более 5 лет)

При банковском кредитовании получившем наибольшее распространение в соврем хозяйственной практике используются след формы кредитования:

- срочный кредит, предусматривает предоставление кредита на опред срок в опред сумме

- контокорентный предусматривает открытие и ведение банком текущего счёта п/п с оплатой банком расчётных док-тов и зачислением выручки, при этом банк кредитует недостаточные для погашения внешних обязат-в суммы в пределах, установленных кредитным договором.

- Онкольный подобен предыдущей форме, оформляется под залог товарно-материальных ценностей.

- Учётный кредит предоставляется банком путём покупки векселя до наступления срока платежа

- Факторинг – операция приобретения банком права на взыскание долга п/п.

Основные условия использования кредитных ресурсов устанавливаются кредитным договором, заключаемым между инвестором и банком-кредитором. При компетентном привлечении есть положительные моменты использования кредита как основного источника финансирования:

- возм-ть получения большого объёма инвестиц ресерсов

- значительный внешний контроль за целевым хар-ром и эфф-тью использования ден средств.

- Гибкость в получении и использовании средств с учётом возм-тей, отражённых в кредитом договоре.

Негативные моменты:

- сложность и объёмность условий и требований, которым должен соответствовать инвестор для получения кредита.

- Необходимость предоставления залога или гарантии

- Повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением кредита

- Потеря части прибыли от инвест деят-ти в рез-те выплаты % за использование кредитных ресурсов.

В условиях развития многоотраслевой стабильной эк-ки банковские кредиты явл эф-ми и традиционными инструментами финансирования инвестиций. В развитых странах в банковской системе сформировались банки, специализирующиеся в обслуживании инвест проектов. Основные цели их в след:

1. сосредоточение фин ресурсов и кредитование инвест проектов на приемлимых условиях в течение длит сроков.
2. организовывает разработку технико-экономических обоснований осуществления инвест проектов и проведение их экспертиз
3. осуществляется разработки инвест программ и подготовка проектной документации
4. осуществляется доведение уровня технико-эк-кого обоснования инвнст проекта до требование междунар стандартов к этим проектам и привлекаются зарубежные инвесторы при соответ потребностях инвест проекта.
5. формирование индивид портфелей субъектов эк-ки и трастовое управление ими.

3.2. лизинг – вид предприним деят-ти, направленной на финансирование временно свободных фин сред-в, когда по договору фин аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязунтся приобрести в собственность обусловленное договором имущество у опред продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предприн целей. Объектом лизинга может быть любое движимое им-во, относящееся по действующему законодательству и классифицируемое к оснфондам. Преимущества использования лизинга:

1. им-во явл собственностью лизингодателя, который несёт ряд расходов, связанных с его хоз использованием

2. лизинговые схемы позволяют оперативно внедрять в про-во передовые технологии, осущ-ть реконструкцию и модернизацию про-ва, не прибегая к банковским услугам

3. применяемая схема оплаты в рассрочку и постепенного отнесения расходов аналогичных капвложений на себест-ть ведёт к уменьшению налогооблагаемой прибыли без существенного ухудшения общих эк-ких пок-лей

1. Проектное финансирование можно охарактеризовать как финансирование инвестиц проектов, результатом которых явл выполнение тех или иных обяз-в инвестора перед гос-вом, муницип сферой или иными заинтересованными сторонами
2. Реализация инвест отношений на основе соглашений раздела продукции. Данная форма применяется как правило при освоении месторождений разл полезных ископаемых, характеризующихся большими запасами, значительными объёмами капиталовложений и длительными превышающими десятилетия сроками осуществления. Суть соглашения о разделе продукции состоит в том, что для инвестора как Российского так и зарубежного устанавливаются принципиально отличные от существующих налогообложения и выполнения иных обязательств перед государством и бюджетом. Предполагается как полное освобождение инвесторов от налоговых обязательств так и существенное их снижение. При этом преследуется цель скорейшего возмещения инвестированного капитала для инвестора, что делает для него привлекательным реализацию проекта в труднодоступных условиях с большим объёмом подготовит, разведочных и инфраструктурных и иных затрат, и лишь после возмещения затрат инвестора деят-ть по эксплуатации проекта начинает подвергаться налогообложению и сборов иных обязательств, таможенных пошлин, платы за загрязнение, платы за использование природных ресурсов и т.п. в некоторых случаях сроки начала выплат по обязательствам имеют плавающий характер. Так например, действует освобождение от льгот, пока инвестор осуществляет новые дополнительные вложения.