Индикаторы фондового рынка
Индикаторами общего состояния фондового рынка являются фондовые индексы. Фондовые индексы используются для определения общей тенденции в изменении курсов акций. Можно сказать, что фондовые индексы отражают поведение некой “средней” акции, вобравшей в себя все специфические особенности отдельных активов, обращающихся на данном рынке.
Первый формализованный фондовый индикатор был разработан в США в 1884 году, когда Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель изменения курсовых стоимостей акций 11 крупнейших в то время промышленных компаний, используя формулу средней арифметической взвешенной. В рамках своей теории Доу выделял три основных компонента в динамике цен на финансовые активы:
- ежедневные колебания;
- вторичные колебания (от 2-х недель до месяца);
- базовый (долгосрочный) тренд, считая, что базовый тренд является для инвестора наиболее важным, а два первых важны лишь в той степени, в которой они объясняют базовый тренд.
С 1928 года индекс Доу-Джонса стал рассчитываться по 30 ведущим компаниям, котирующихся на NYSE, на момент закрытия Нью-Йоркской биржи. Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако названия таких компаний, как «Boeing», «Coca-Cola», «IBM», «General Motors» и других постоянно присутствуют в нем.
Как правило, в любой стране применяется несколько индексов. Так в США рассчитываются 4 индекса Доу-Джонса:
- по 30 промышленным корпорациям;
- по 20 транспортным фирмам;
- по 15 компаниям коммунального обслуживания;
- сводный индекс по 65 корпорациям.
Самым всеобъемлющим индексом, охватывающим все обыкновенные акции, котирующиеся на NYSE, является сводный индекс этой биржи NYSE Сomposite.
Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи S&Р 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватывающим около 80% стоимости ценных бумаг на бирже (включает 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний.) Он широко используется для расчета средней доходности по фондовому рынку в целом.
Американская фондовая биржа АМЕХ, на которой обращаются акции менее крупных компаний, чем на NYSE, рассчитывает индекс рыночной стоимости АМЕХ в состав которого включаются акции более 800 компаний.
В Великобритании фондовые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической. Одними из наиболее известных являются индексы Футси-30 и Футси-100 , определяемые с 1935 г.
Японским биржевым индикатором является индекс Токийской фондовой биржи Никкей.
Франкфуртской фондовой биржи отражает индекс DАХ.
Российский фондовый рынок также имеет индикаторы своей активности. Наиболее авторитетным считается индекс RTS-Interfax.
Анализ информации финансовых рынков выявил ряд закономерностей, устойчиво проявляющихся из года в год:
- "эффект января" - наблюдающееся в течение не менее 70 лет превышение средней доходности акций в январе над их доходностью в другие месяцы года.
- на NYSE обнаружен "эффект дня недели": доходность акций по понедельникам обычно имеет отрицательную величину. Подтверждением этому служат данные наблюдений за 25 лет.
- на Токийской фондовой бирже свыше 35 лет наблюдается "эффект малых фирм": доходность акций мелких компаний выше доходности бумаг крупных корпораций на величину порядка 5 процентных пунктов.
Помимо фондовых индексов на фондовом рынке существует система рейтингования ценных бумаг по уровню риска и доходности (таблица 1), которая сложилась в США в начале XX в. В мире существует несколько крупных национальных рейтинговых агентств: в Австралии, Канаде, Японии, Франции, Малайзии и других странах.
При прочих равных условиях, чем выше рейтинг, тем ниже доходность облигации. Это объясняется тем, что действует безусловное правило финансов: чем ниже предполагаемая доходность, тем ниже риск
Большинство облигационных выпусков во всем мире получает рейтинг. Однако имеется некоторое количество облигационных выпусков, не имеющих рейтинг. Это происходит либо из-за нежелания эмитента платить за рейтинг, либо эмитент слишком молод и не имеет кредитной истории, либо кредитного рейтинга. Облигации большинства выпусков сохраняют до срока погашения одну и ту же категорию рейтинга.
Таблица 1- Сравнительная характеристика рейтингов облигаций
| Агентство «Moody’s” | Агентство «S&Р» | Характеристика |
| Ааа | ААА | Высшее качество ценных бумаг; способность эмитента выплатить проценты и номинал исключительно высока |
| А а | АА | Высокое качество |
| А | А | Качество выше среднего |
| Ваа | BBB | Среднее качество |
| Ва, В | BB, B | Качество ниже среднего с элементами спекуляции |
| Сa,С | CC, C | Весьма спекулятивные |
| D | D | Ценная бумага неплатежеспособного должника |
В РБ ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» по результатам торговых сессий рассчитывает:
1. Интегрированные показатели биржевого вторичного рынка государственных ценных бумаг в следующем формате:
| Показатель | Значение на | |||
| … | 11.10.2012 | 12.10.2012 | 15.10.2012 | |
| Интегрированная цена, в бел. рублях | ||||
| Интегрированная цена, в % от номинала | 96,8 | 98,2 | 96,33 | |
| Индикатор оборота рынка, в % годовых | 14,94 | 19,8478 | 20,8427 | |
| Интегрированная ставка РЕПО | 24,9433 | 31,8065 | ||
| Интегрированная расчетная капитализация рынка, в бел. руб. | ||||
| Дюрация* в сроках до погашения, в днях | 136,1 | |||
| Дюрация сроков РЕПО, в днях | 3,55 | 32,14 | 6,81 |
* дюрация – средневзвешенный срок потока платежей
2. Интегрированные показатели биржевого вторичного рынка негосударственных ценных бумаг в таком же формате.
3. Индексы рынка акций, обращающихся в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В зависимости от содержания базы расчета различают следующие виды индексов:
- отраслевой индекс – это индекс, база расчета которого включает акции эмитентов, относящихся к одной и той же отрасли или группе отраслей экономики Республики Беларусь;
- листинговый индекс – это индекс, база расчета которого состоит из акций, включенных в один и тот же котировальный лист (уровень котировального листа).
Каждый индекс имеет собственное краткое наименование, включающее аббревиатуру «БВФБ» («BCSE»), указание на вид индекса и количество эмитентов акций, входящих в базу расчета индекса. Каждый индекс БВФБ рассчитывается в режиме реального времени как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в его базу расчета, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начало торгового дня, деленное на поправочный коэффициент, корректирующий значение индекса при изменении базы расчета. Обязательное условие включения акции в базу расчета: среднедневное количество сделок, совершенных с акцией за последние 30 торговых дней, должно составлять не менее 10;
Фондовая биржа
Биржа (exchange) – это организованная торговая площадка, на которой биржевые торговцы совершают сделки по стандартным биржевым товарам, руководствуясь строго определенными правилами и в соответствии с принципом свободного ценообразования.
Биржевые торговцы – это специально обученные и подготовленные люди, торгующие на бирже биржевым товаром; их также называют субъектами торгов.
Биржевая сделка – это событие, в результате которого происходит купля-продажа биржевого товара, и, как следствие, смена собственника этого товара. Биржевая сделка в обязательном порядке регистрируется на бирже.
Биржевой товар – это товар, который:
1. Поступает на биржу регулярно и в большом количестве;
2. Потребительские свойства которого не изменяются во времени. Товар может храниться на складах в течение практически неограниченного срока;
3. Имеет четко определенные характеристики, стандартизованные биржей.
Биржевой товар является объектом биржевой торговли. На бирже торговля происходит в помещении, в специально отведённое время, называемое торговой сессией, концентрируясь во времени и пространстве. Торговая сессия – это определенный промежуток времени внутри дня, устанавливаемый биржей, в течение которого торговцы могут совершать сделки.
Фондовая биржа (stock exchange) - это организованная торговая площадка, на которой биржевые торговцы совершают сделки с ценными бумагами.
На фондовых биржах торгуют:
• обыкновенными и привилегированными акциями;
• государственными и корпоративными облигациями;
• серийно выпускаемыми векселями;
• фьючерсами и опционами на акции и финансовые инструменты;
• депозитарными расписками;
• варрантами.
Фондовая биржа – это, как правило, некоммерческая организация, имеющая статус юридического лица. Получение прибыли не является целевой функцией фондовой биржи, однако как любое другое предприятие, она не может позволить работать себе в убыток. Фондовая биржа, с одной стороны, действует в рамках законодательства конкретной страны, где она зарегистрирована и размещается, а с другой стороны, разрабатывает и принимает собственные нормативные акты и правила, регулирующие и регламентирующие её деятельность.
 |
Рис. - Типовая структура фондовой биржи
В обеспечивающую подсистему входят такие структурные подразделения, которые обеспечивают работу функциональной подсистемы: канцелярия; отдел кадров; бухгалтерия; юридический отдел; экономическая служба; отдел перспективного планирования; отдел компьютерно-информационных технологий; ревизионная комиссия; административно-хозяйственная часть; отдел по связям с общественностью; комиссия по профессиональной этике; служба охраны.
В функциональную подсистему входят следующие структурные подразделения:
1. маклериат - структурное подразделение биржи, которое организует торги по ценным бумагам, регистрирует совершённые сделки и разрешает споры участников торгов. Маклер – это физическое лицо, которое ведёт биржевые торги.
2. Клиринговая палата - это специальное структурное подразделение биржи, в некоторых случаях даже имеющее статус юридического лица. “Clearing” в переводе с английского означает «очистка» или «внесение ясности в какой-либо вопрос». Клиринговая палата осуществляет взаиморасчеты участников биржевых торгов. Клиринг – это деятельность по определению взаимных обязательств участников биржевых торгов, а также по подведению итогов торговых сессий.
3. Биржевой банк - это такой банк, через который Клиринговая палата производит взаиморасчеты участников биржевых торгов. На бирже может быть несколько Биржевых банков. Биржевой банк должен быть надёжным, так как в нём хранятся денежные средства участников торгов и специальные фонды биржи для снижения рисков.
4 Биржевой депозитарий - это юридическое лицо, которое:
- хранит сертификаты ценных бумаг, принадлежащих участникам биржевых торгов;
- осуществляет учёт перехода прав на ценные бумаги, принадлежащих участникам биржевых торгов.
5. отдел регистрации и аккредитации - структурное подразделение биржи, которое выполняет следующие функции:
- регистрирует новых участников торгов – клиентов расчётных фирм;
- регистрирует новых членов биржи;
- ведёт информационный банк данных о каждом клиенте и члене биржи.
6. котировальная комиссия - структурное подразделение биржи, которое:
- допускает ценные бумаги к торгам на бирже и исключает ценные бумаги из процесса торговли;
- публикует итоги биржевых торгов в виде таблиц и графиков.
Процедура допуска ценных бумаг к торгам на бирже называется листингом (listing), от англ. “list” – список. Критерии отбора ценных бумаг для торгов, а также правила проведения листинга устанавливаются нормативными документами биржи.
7. биржевой арбитраж - структурное подразделение биржи, которое на основании действующего законодательства и принятых биржей нормативных актов разрешает споры участников биржевых торгов, которые не смог разрешить маклериат. Это своего рода третейский суд на бирже. В состав биржевого арбитража входят как высокопоставленные представители совета директоров и биржевого совета, так и профессиональные юристы.
8 расчётная фирма, называемая членом биржи – это структурное подразделение биржи, которое:
• заключает на биржевой площадке сделки от своего имени и за свой счёт, выступая в качестве трейдера;
• заключает на биржевой площадке сделки от своего имени и за свой счёт, выставляя двусторонние котировки и выступая, таким образом, в качестве дилера;
• поддерживает и регулирует цены на те или иные ценные бумаги, выступая в роли маркет-мейкера;
• заключает на биржевой площадке сделки от имени и на счёт клиента, выступая в качестве брокера;
• управляет активами клиента, выступая в качестве управляющего;
• консультирует клиентов, выступая в качестве консультанта.
На каждой бирже существует сеть расчётных фирм. Их количество колеблется от нескольких десятков до нескольких тысяч. Расчётная фирма может выполнять только часть функций, перечисленных выше. На многих биржах существуют расчётные фирмы разных категорий.
Расчётная фирма обычно является юридическим лицом, однако в некоторых случаях владельцем расчётной фирмы может быть частный предприниматель промышленное предприятие, финансовая компания, банк, инвестиционный фонд и т.д. Расчётная фирма может продаваться и переходить от одного владельца к другому. Владелец расчётной фирмы ежегодно перечисляет в бюджет фондовой биржи плату за членство. Биржа может увеличивать количество расчётных фирм, продавая новые места всем желающим.
Расчётная фирма выполняет клиринг для своих клиентов, если Клиринговая палата не производит «сквозной» взаиморасчёт по каждому участнику биржевых торгов.
Мировые биржи
| Биржа | Виды сделок |
| Основные мировые центры биржевой торговли: | |
| Американская фондовая биржа (AMEX) | Спот: акции американских компаний |
| Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао (CSCE) | Cпот: какао-бобы; кофе; сахар-сырец; сахар-рафинад. |
| Нью-Йоркская биржа по хлопку и цитрусовым (NYCE) | Cпот: Замороженный апельсиновый сок; Фьючерс: Жидкий пропан |
| Нью-Йоркская коммерческая биржа (NYMEX) | Фьючерс, Спот и Опцион: платина; палладий; серебряные монеты; картофель; нефть; дизельное топливо; топочный мазут; пропан; бессвинцовый бензин |
| Нью-Йоркская товарная биржа (COMEX) | Фьючерс, Спот и Опцион: золото; серебро; медь; алюминий; векселя и билеты Казначейства США. |
| Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) | Спот: акции крупнейших американских компаний. |
| Чикагская коммерческая биржа (CME) | Фьючерс: крупный рогатый скот; живые свиньи; свиная грудинка; векселя Казначейства США; трёхмесячные депозиты евродолларов; иностранные валюты: фунт стерлингов, канадский доллар, евро, йена; индекс S&P 500 |
| Чикагская опционная палата (CBOE) | Фьючерс и Опцион: акции американских компаний; облигации. |
| Чикагская торговая палата (CBOT) | Фьючерс: пшеница; соевые бобы; соевое масло; соевая мука (шрот); кукуруза; овёс; серебро; золото; векселя, билеты и облигации Казначейства США; банковские депозиты; пулы ипотек; индексы курса акций; муниципальные облигации. |
| Среднеамериканская товарная биржа | Фьючерс и спот: пшеница; соевые бобы; кукуруза; овёс; рис; рафинированный сахар; говядина; живой крупный рогатый скот; свинина; серебро; золото; иностранные валюты и другие финансовые инструменты |
| Лондонская биржа металлов (LME) | Фьючерс, Cпот и Опцион: медь; алюминий; цинк; свинец; никель; серебро |
| Лондонская биржа фьючерсов и опционов (FOX) | Фьючерс и Опцион: кофе; какао; сахар-сырец; белый сахар; пшеница; ячмень; живые свиньи; картофель; соевая мука; баранина |
| Лондонская международная нефтяная биржа (IPE) | Фьючерс и Опцион: нефть; топочный мазут; дизельное топливо. |
| Лондонская международная фондовая биржа (The International Stock ) | Спот и Опцион: акции британских компаний; иностранные акции; британские правительственные облигации; иностранные облигации. |
| Лондонская фьючерсная и опционная биржа (LIFFE) | Фьючерс, Cпот и Опцион: кофе; какао; белый сахар; сахар-сырец; каучук; картофель; семена масличных культур и масла (соевое, кокосовое, рапсовое, подсолнечное, льняное и арахисовое); соевая дерть |
| Международная биржа Франции (MATIF) | Фьючерс и Спот: белый сахар; картофель; кофе. |
| Парижская фондовая биржа | Спот: акции французских компаний |
| Товарная и финансовая биржа Сан-Паулу | Фьючерс и Спот: золото; живой скот; говядина; кофе; хлопок. |
| Токийская зерновая биржа (TGE | Фьючерс и Спот: соевые бобы; красные бобы; кукуруза. |
| Токийская товарная биржа (TOCOM | Фьючерс и Спот: хлопковая пряжа; шерстяная пряжа; золото; платина; палладий; серебро; каучук |
| Токийская фондовая биржа | Спот: акции и облигации |
| Фондовая биржа Франкфурта-на-Майне | Спот: акции и облигации |
| Основные российские центры биржевой торговли | |
| Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) | Спот: акции российских компаний; государственные облигации; иностранные валюты. |
| Фондовая биржа РТС | Спот: акции российских компаний; государственные облигации; иностранные валюты. |
| Московская фондовая биржа (МФБ) | Спот: акции российских компаний |
| Санкт-Петербургская фондовая биржа | Спот: акции российских компаний; государственные облигации |
6. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»
ОАО «БВФБ» осуществляет следующие виды деятельности:
- организация торгов,
- клиринговая и депозитарная деятельность,
- деятельность по организации системы электронного документооборота,
- оказание информационных услуг.
Кроме этого, биржа осуществляет функции по поддержанию индикативных котировок по активам, обращающимся вне торговой площадки, и выступает центральным регистратором информации о сделках с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке.
История развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» началась с 4 марта 1993 г., когда восемнадцатью банками Республики Беларусь была учреждена в форме закрытого акционерного общества «Межбанковская валютная биржа». Основной целью ее создания являлась организация рыночного механизма котировки национальной денежной единицы.
В июле 1998 года было принято решение о создании на базе ГУ НБ РБ «Межбанковская валютная биржа» открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Рис. - Структура ОАО «БВФБ»
Состав акционеров ОАО «БВФБ»:
1. Контрольный пакет акций находится в собственности Республики Беларусь (более 99,9% акций)
2. Коммерческие банки, профессиональные участники рынка ценных бумаг, иные юридические и физические лица (количество акций - менее 0,1%)
ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является торговой площадкой, обслуживающей три основных сегмента организованного финансового рынка Республики Беларусь:
1. Валютный рынок.ОАО «БВФБ» является единственной в Республике Беларусь специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами. Инструментарий рынка представлен 23 видами валют. Биржевой валютный рынок выполняет ряд важнейших экономических функций:
- формирование текущего рыночного курса белорусского рубля к иностранным валютам;
- установление официального курса белорусского рубля по итогам биржевых торгов;
- на торговой сессии биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки субъектов хозяйствования РБ в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь № 452 от 17 июля 2006г.
- поддержание ликвидности валютного рынка республики.
Право на участие в биржевых торгах иностранными валютами имеют банки или небанковские кредитно-финансовые организации, являющиеся резидентами и нерезидентами Республики Беларусь, принятые в члены Секции валютного рынка и допущенные к совершению сделок. На сегодняшний день членами Секции валютного рынка ОАО «БВФБ» являются только коммерческие банки и Нацбанк РБ.
Иные юридические лица и индивидуальные предприниматели осуществляют покупку-продажу иностранных валют через участников торгов.
Трейдер – работник участника торгов, заключающий сделки покупки, продажи, конверсии иностранной валюты на торгах от имени участника торгов в пределах полномочий, предоставленных ему доверенностью участника торгов.
2. Фондовый рынок. В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:
- государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;
- облигации Национального банка Республики Беларусь: краткосрочные облигации; облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте; индексируемые облигации (индексируемая облигация - облигация с переменным доходом, т.к номинал данной облигации постоянно пересчитывается с учетом изменения определенного индекса, например, индекса инфляции, и доход начисляется с учетом изменения номинала);
- облигации местных исполнительных и распорядительных органов (муниципальные облигации);
- акции открытых акционерных обществ;
- облигации банков;
- облигации юридических лиц, не являющихся банками;
- биржевые облигации (облигации открытых акционерных обществ и иных юридических лиц)
Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Нацбанка РБ допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения. Посредством первичного размещения государственных эмиссионных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций) Минфин РБ обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета; Нацбанк РБ – поддержание и изъятие ликвидности банковской системы и реализацию денежно-кредитной политики; Фонд государственного имущества Комитета по государственному имуществу РБ – проведение процессов приватизации.
Допуск к обращению на ОАО «БВФБ» акций и облигаций юридических лиц РБ (кроме государственных ценных бумаг); облигаций местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь; биржевых облигаций, ценных бумаг нерезидентов РБ осуществляется после прохождения ими процедуры листинга (допуска к торгам). Котировальный лист биржи - список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже с прохождением листинга, внесписочные ценные бумаги – ценные бумаги, допущенные к обращению на бирже без прохождения листинга.
Выделяются следующие виды котировальных листов:
1. Котировальный лист «А» первого уровня. Облигации Национального банка допускаются к обращению на бирже с включением в котировальный лист «А» первого уровня
2. Котировальный лист «А» второго уровня.
3. Котировальный лист «Б».
Таблица - Требования к эмитентам, ценные бумаги которых претендуют на допуск к обращению и размещению на ОАО «БВФБ» в разрезе котировальных листов
| Котировальный лист «А» первого уровня | Котировальный лист «А» второго уровня | Котировальный лист «Б» | Внесписочные ценные бумаги | |
| Инициатор допуска | Эмитент | Эмитент | - эмитент - фонд госимущества Минэкономики РБ - член биржи - по согласованию с эмитентом - биржа – по рекомендации органов госуправления. | - эмитент - член биржи |
| Общие требования | Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с законодательством | |||
| Срок деятельности эмитента | Не менее 3 лет | Не менее 1 года | Не установлен | Не установлен |
| Кол-во акционеров | Не менее 1000 | Не менее 500 | Не установлено | Не установлено |
| Требования безубыточности | Отсутствие убытков по итогам любых двух лет из последних трех (а в случае существования эмитента менее трех лет – за весь срок его существования) | Не установлены | Не установлены | |
| Стоимость чистых активов эмитента | Не менее 10 млн евро | Не менее 1 млн евро | Не установлена | Не установлена |
| Размер норматив-ного капитала (для банков) | Не менее 10 млн евро | Не менее 10 млн евро | Не установлен | Не установлен |
| Размер собствен-ного капитала | Не менее 10 млн евро | Не менее 5 млн евро | Не установлен | Не установлен |
| Количество акций, принадлежащих одному акционеру | Не более 75 % простых именных акций эмитента, за исключением акций, принадлежащих государству | Не установлено | Не установлено | Не установлено |
| Для ЦБ эмитентов-нерезидентов | допуск к обращению на территории Республики Беларусь в соответствии с законодательством Республики Беларусь |
Сделки с ценными бумагами заключаются в электронной торговой системе.
Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота.
3. Срочный рынок, чаще всего - спот-сделок. Спот – это такая сделка, при которой все расчеты производятся в срок не более двух дней (в отдельных случаях – не более пяти). Чаще всего спот – это следки сегодня на сегодня.. Номенклатура данного рынка представлена фьючерсными контрактами:
- на курс доллара США к белорусскому рублю;
- на курс евро к белорусскому рублю;
- на курс российского рубля к белорусскому рублю;
- на курс евро к доллару США, устанавливаемый Европейским Центральным Банком;
- процентные ставки на рынке государственных долгосрочных облигаций.
Право на участие в биржевых торгах инструментами срочного рыка имеют юридические лица обладающие специальным разрешением (лицензией) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, принятые в члены Секции срочного рынка и допущенные к совершению сделок (получившие статус участника торгов). Иные юридические и физические осуществляют операции на срочном рынке при посредничестве участников торгов. Участники торгов имеют право заключать сделки, обслуживая своих клиентов:
- от своего имени и за счет клиента;
- от своего имени в интересах клиента, в качестве доверительного управляющего.
Секция срочного рынка - это форма организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, не являющаяся юридическим лицом. В Секции предусмотрены 2 категории членства:
- клиринговый - член Секции, самостоятельно осуществляющий расчеты по заключенным им сделкам (по сложившейся практике клиринговыми членами являются коммерческие банки РБ)
- торговый - член Секции, осуществляющий расчеты через Клирингового члена на основании заключенного с ним договора (это, как правило, небанковские кредитно-финансовые организации, например, ОАО "ДЕРЖАВАИНВЕСТ", ОАО "Интертраст групп", УП "Деним-Трейдинг" и др.)
Трейдер – физическое лицо, уполномоченное участником торгов осуществлять действия, связанные с совершением срочных сделок в торговой системе биржи.
Торги инструментами срочного рынка проводятся в электронной торговой системе. Технология торговли предполагает удаленное участие клиентов в торгах ценными бумагами или с рабочих мест, расположенных на территории биржи. Торговая система адаптирована к использованию электронного документооборота.