Формирование стратегических целей финансовой деятельности. Процесс принятия стратегических финансовых решений

Стратегические цели финансовой деятельности пред­приятия представляют собой описанные в формализован­ном виде желаемые параметры его конечной стратегичес­кой финансовой позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.

Формирование стратегических целей финансовой деятельности требует предварительной их классификации по определенным признакам. С позиций финансового менеджмента эта классификация стратегических целей строится по следующим основным признакам.

1. По видам ожидаемого эффекта стратегические цели финансовой деятельности предприятия подразделяют­ся на экономические и внеэкономические.

2. По приоритетному значению стратегические цели финансовой деятельности подразделяются следующим образом:

· Главная стратегическая цель финансовой деятельно­сти.

· Основные стратегические цели финансовой деятель­ности.

· Вспомогательные стратегические цели финансовой деятельности.

1. По доминантным сферам (направлениям) финансо­вого развития выделяют следующие стратегические цели:

· Цели роста потенциала формирования финансовых ресурсов.

· Цели повышения эффективности использования фи­нансовых ресурсов.

· Цели повышения уровня финансовой безопасности предприятия. Они характеризуют комплекс целей, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия

· Цели повышения качества управления финансовой деятельностью.

1. По направленности действия. Этот признак клас­сификации группирует стратегические финансовые цели в следующем разрезе:

· Цели, поддерживающие тенденции развития.

· Цели, направленные на преодоление внешних угроз.

· Цели, направленные на преодоление слабых внутрен­них позиций.

5. По объектам стратегического управления. В соответ­ствии с концепцией стратегического менеджмента по этому признаку цели разделяются следующим образом:

· Общие корпоративные финансовые цели.

· Финансовые цели отдельных функциональных направ­лений хозяйственной деятельности.

· Финансовые цели отдельных стратегических хозяй­ственных единиц.

6. По характеру влияния на ожидаемый результат выделяют следующие цели финансовой стратегии:

· Прямые стратегические цели.

· Поддерживающие стратегические цели.

7. По периоду реализации выделяют следующие виды финансовых целей:

· Долгосрочные стратегические цели.

· Краткосрочные стратегические цели.

С учетом рассмотренной классифика­ции организуется процесс формирования стратегичес­ких целей финансовой деятельности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим основным эта­пам.

1. Формирование финансовой философии предприя­тия.

2. Учет объективных ограничений в достижении же­лаемых результатов стратегического финансового разви­тия предприятия.

3. Формулировка главной стратегической цели фи­нансовой деятельности предприятия.

4. Формирование системы основных стратегических целей финансовой деятельности, обеспечивающих дости­жение ее главной цели.

5. Формирование системы вспомогательных, под­держивающих целей, включаемых в финансовую стра­тегию предприятия.

6. Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности предприятия.

7. Взаимоувязка всех стратегических целей и построе­ние "дерева целей" финансовой стратегии предприятия".

8. Окончательная индивидуализация всех стратеги­ческих целей финансовой деятельности предприятия с уче­том требований их реализуемости.

Разработанная система целей и целевых нормати­вов служит критерием оценки успеха или неудачи реа­лизации финансовой стратегии предприятия в предсто­ящем периоде.
Цели финансовой стратегии предприятия могут достигаться различными способами. Выбор наиболее эффективных из этих способов осуществляется в про­цессе принятия стратегических финансовых решений.

Принятие стратегических финансовых решений пред­ставляет собой процесс рассмотрения возможных спосо­бов достижения стратегических финансовых целей и вы­бора наиболее эффективных из них для практической реализации с учетом стратегической финансовой позиции конкретного предприятия.

Исходя из стратегической финансовой позиции и стра­тегических целей финансового развития предприятия про­цесс принятия стратегических финансовых решений осу­ществляется по следующим основным этапам:

Этап 1. Выбор главной финансовой стратегии предприя­тия.

Выбор главной финансовой стратегии предприятия в первую очередь зависит от принятой им базовой кор­поративной стратегии. Такая зависимость определяет­ся тем, что финансовая стратегия носит подчиненный характер по отношению к базовой корпоративной стра­тегии и, как и любой другой вид функциональной стра­тегии, призвана обеспечивать эффективную ее реали­зацию. Исходя из системы рассмотренных ранее видов базовых корпоративных стратегий предприятия, пред­лагается следующая система адекватных им видов глав­ной финансовой стратегии.

"Стратегия финансовой поддержки ускоренного рос­та предприятия" (СФПУР) направлена на обеспечение высоких темпов его операционной деятельности, в пер­вую очередь, — объемов производства и реализации про­дукции. В этих условиях существенно увеличивается по­требность в финансовых ресурсах, направляемых на при­рост оборотных и внеоборотных активов предприятия. Соответственно, приоритетной доминантной сферой (на­правлением) стратегического финансового развития пред­приятия, в наибольшей степени обеспечивающей данный вид главной финансовой стратегии, является возраста­ние потенциала формирования финансовых ресурсов.

"Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста предприятия " (СФОУР) направлена на сбалансиро­вание параметров ограниченного роста операционной де­ятельности и необходимого уровня финансовой безо­пасности предприятия. Стабильная поддержка таких параметров в процессе стратегического финансового раз­вития предприятия выдвигает в качестве приоритетной доминантную сферу обеспечения эффективного распре­деления и использования его финансовых ресурсов.

"Антикризисная финансовая стратегия предприятия " (АФС) призвана обеспечить финансовую стабилизацию предприятия в процессе выхода из кризиса операцион­ной его деятельности, вызывающего необходимость со­кращения объемов производства и реализации продук­ции (т.е. процессов выхода из отдельных рынков или их сегментов, сокращения определенных производствен­ных его единиц и т.п.). В этих условиях приоритетной доминантной сферой стратегического финансового раз­вития становится формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия.
Следовательно, для того чтобы главная финансо­вая стратегия могла быть эффективно реализована в предстоящем периоде, она должна учитывать возмож­ности конкретной модели стратегической финансовой позиции предприятия. Рекомендации по возможным сочетаниям избираемой главной финансовой стратегии предприятия и конкретных моделей его стратегической финансовой позиции, ПРЕДСТАВИМ ТАБЛИЦЕЙ.

Этап 2. Формулировка финансовой политики предприятия по основным аспектам его предстоящей финансовой деятель­ности.

Финансовая политика представляет собой форму ре­ализации финансовой философии и главной финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспек­тов финансовой деятельности.

Финансовая политика характеризуется двумя основными параметрами – её функциональным видом и приоритетным типом реализации.

Тип финансовой политики характеризу­ет соотношение уровней результатов (доходности, прибыльности, темпов роста и риска финансовой де­ятельности в процессе реализации стратегических фи­нансовых целей).

Отметим функциональные виды финансовой политики предприятия, обеспечивающие реализацию главной финансовой стратегии:

ГЛАВНАЯ ФИНАНСОВАЯ СТРАТЕГИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Стратегия формирования финансовых ресурсов пред­приятия	Стратегия распределения финансовых ресурсов пред­приятия.	^ Стратегия обеспечения финансовой безопасности предприятия	Стратегия повышения качества управления финансо­вой деятельностью предприятия
1. Политика управления прибылью	1. Политика распределения финансовых ресурсов по направлениям хозяйственной деятельности	1. Политика управления оборотными активами	1. Учетная политика (по блоку финансовых показателей)
2. Амортизационная политика	2. Политика управления структурой капитала	2. Политика управления персоналом (по блоку финансовых показателей)
3. Эмиссионная политика	2. Политика распределения финансовых ресурсов по стратегическим хозяйственным центрам	3. Политика управления финансовыми рисками	3. Инновационная политика (по блоку финансовых менеджеров)
4. Дивидендная политика	4. Политика управления денежными потоками	4. Политика организационных преобразований (по организационной структуре финансового управления и организационной культуре финансовых менеджеров)
5. Политика привлечения финансовых средств	3. Инвестиционная политика	5. Политика финансовой реструктуризиции (при кризисном финансовом развитии)

Каждый из видов функциональной финансовой политики должен быть дифференцирован по типам её реализации.

В финансовом менеджменте выделяют обычно три типа финансовой политики предприятия — агрессивный, умеренный и консервативный.

"Агрессивный тип финансовой политики " характеризует стиль и методы принятия управленческих финансовых решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков. Так как уровень результативности финансовой деятельности по отдельным ее параметрам обычно корреспондирует с уровнем финансовых рис­ков, можно констатировать, что агрессивный тип фи­нансовой политикигенерирует наиболее высокие уровень финансовых рисков.

"Умеренный тип финансовой политики " характеризует стиль и методы принятия управленческих реше­ний, ориентированных на достижение среднеотраслевых результатов в финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. При данном типе финан­совой политики предприятие, не избегая финансовых рисков, отказывается проводить финансовые операции с чрезмерно высоким уровнем рисков даже при ожида­емом высоком финансовом результате.

"Консервативный тип финансовой политики " характеризует стиль и методы принятия управленческих ре­шений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков. Обеспечивая достаточный уровень финансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой по­литики не может обеспечить достаточно высоких ко­нечных результатов его финансовой деятельности.

Рекомендации по выбору типа финансовой поли­тики с учетом вида главной финансовой стратегии и модели стратегической финансовой позиции предпри­ятия представим в таблице

Этап 3. Формирование портфеля возможных стратегичес­ких финансовых альтернатив.
Этап 4. Оценка и отбор стратегических финансовых аль­тернатив.

В процессе оценки отдельных альтернатив наибольшее внимание должно быть уделено использо­ванию современных методов сравнительного финансо­вого анализа. Основными из таких методов могут быть:

• анализ сценариев;

• анализ чувствительности;

• метод имитационного моделирования;

• метод экспертных оценок и другие.

В процессе отбора стратегических финансовых альтер­натив наибольшую роль играет система используемых критериев. В качестве таких критериев могут выступать:

• темп роста или абсолютная сумма прироста чистого денежного потока;

• уровень рентабельности собственного капитала;

• уровень финансового риска и другие.

Этап 5. Составление про­граммы стратегического финансового развития предприятия.

^ ОЦЕНКА РАЗРАБОТАННОЙ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ

Оценка финансовой стратегии, разработанной пред­приятием, осуществляется по следующим основным параметрам.

1. Согласованность финансовой стратегии предприя­тия с его базовой корпоративной стратегией.

2. Согласованность финансовой стратегии предприя­тия с предполагаемыми изменениями внешней финансовой среды.

3. Согласованность финансовой стратегии предприя­тия с его внутренним потенциалом.

4. Внутренняя сбалансированность параметров фи­нансовой стратегии.

5. Реализуемость финансовой стратегии.

6. Приемлемость уровня рисков, связанных с реализа­цией финансовой стратегии.

7. Экономическая эффективность реализации финансо­вой стратегии.

8. Внеэкономическая эффективность реализации фи­нансовой стратегии.

При положительных результатах оценки разработан­ной финансовой стратегии, соответствующих избранным критериям и финансовой философии, она принимается предприятием к реализации.