Спекулятивные операции
Спекулятивные операции направлены на извлечение прибыли от изменения цены базового актива. Спекулянты, как основные участники спекулятивных операций, совершают сделки только с целью получения выигрыша, закрывая свои позиции по лучшим ценам относительно первоначальной цены. Данные лица не производят и не используют базовые активы в рамках обычного бизнеса. Купленный контракт они продадут только тогда, когда цена будет благоприятной, и продажа контракта принесет прибыль.
Как мы определили ранее, торговля фьючерсным контрактом гораздо выгоднее, торговли базовым активом, особенно в спекулятивных операциях.
Пример
Проанализировав акции ОАО ЛУКОЙЛ, вы пришли к выводу, что эти акции должны подняться в цене. Вы покупаете ближний контракт (LKOH-9.07) по цене 20 000 руб. Вы уплатите 2960 руб./контракт в качестве ГО. У вас нет позиций на рынке базового актива. Как только цена поднимется до ожидаемых вами уровней, вы реализуете контракт и зафиксируете прибыль. Помните, что вариационная маржа исчисляется по итогу каждого дня торгов. Исчисление вариационной маржи представлено в разделе 2-3.
Спекулятивная стратегия на рынке срочных инструментов самая рискованная. Это происходит потому, что нет противоположных позиций по базовому активу, как при арбитраже и хеджировании. При спекулятивной стратегии вы можете продать фьючерс в надежде на падение цены, не покупая при этом базовый актив. Помните, что при покупке или продаже контракта, весь ценовой риск вы берете на себя. В этом есть и положительная сторона: чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность. Т.е., спекулятивная стратегия хоть и самая рискованная, но и является самой доходной.
Используя все преимущества фьючерсного контракта, необходимо более внимательно относиться к процессу управления риском. Так, купив фьючерсный контракт на индекс, вложив в него весь торговый депозит, вы рискуете потерять все деньги уже при изменении рынка менее, чем на 10 процентов против вас (фьючерс на индекс предоставляет кредитный рычаг, в 10 раз превосходящий торговый счет).
Для успешной торговли и для минимизации риска потери капитала, необходимо пользоваться следующими базовыми принципами управления капиталом:
1. В спекулятивной торговле фьючерсами всегда используйте ордер "стоп-лосс" (ордер для фиксирования убытков по определенному вами уровню). Это, прежде всего, необходимо для минимизации потерь при неблагоприятном развитии рынка. Практику проставления ордеров мы рассмотрим далее.
2. Для избежания ситуации, когда вашу позицию приходится закрывать из-за того, что не хватает средств на ГО, необходимо при открытии позиции закладывать текущую волатильность рынка. Т.е., вы не должны покупать/продавать контракты и тратить весь депозит на гарантийное обеспечение. Оставляйте часть денежных средств свободными для отрицательной вариационной маржи.
Пример
На вашем счете 400 тысяч руб. Вы хотите купить фьючерс на акции Газпром. Вы на столько уверены в росте цены на эти акции, что готовы весь депозит вложить в покупку контрактов. Гарантийное обеспечение на фьючерс GAZR-9.07 составляет 4000 руб. Вы можете купить 100 контрактов, уплатив 400 тысяч руб. в качестве ГО. Размер позиции составил 2 600 000 руб. (при текущей цене контракта 26 000 руб.). Но, произошла следующая ситуация: контракты начали падать в цене и вы потеряли 3% стоимости. Это небольшое падение привело к тому. Что ваша позиция потеряла в сумме 78 000 руб. или 19.5% от начального депозита. Помимо этих потерь у вас не хватит текущих средств для поддержания позиции на 100 контрактов, так как вариационная маржа отрицательная, а с вашего счета еще спишут убыток в размере 78 000 руб. Теперь у вас на счете 322 000 руб. Их хватает для покупки 80 контрактов. А у вас куплено 100 контрактов. Вам придется продать 20 контрактов, так как денег на вашем торговом счете не хватает для ГО на все 100 контрактов, а хватает только на 80. Вы оказались правы, и рынок пошел вверх. Но вы уже владеете 80 контрактами вместо 100. Для того, чтобы подобных ситуаций с вами не происходило, при открытии позиции часть денежных средств оставляйте свободными на случай отрицательной вариационной маржи. В нашем примере, оставив 20% торгового депозита в деньгах, и, купив с самого начала 80 контрактов, вы получили бы большую прибыль. Прежде, чем вы окажетесь правы, рынок может сходить и на 3, и на 5 процентов в противоположную сторону, принеся вам ненужные потери. Оставив часть денежных средств на подстраховку, вы избавите себя от возможных потерь.
3. Прежде, чем купить или продать контракт, посчитайте его справедливую цену. Т.е, соответствует ли ваша расчетная цена текущим рыночным ценам. Купив контракт в состоянии контанго, где размер базиса на много превышает его нормальное значение, вы берете на себя дополнительный риск, так как базис всегда возвращается в свое нормальное положение (снижается) благодаря арбитражным операциям. Такая же ситуация происходит и в отношении состояния бэквардации.
Здесь приведены базовые принципы управления капиталом. Соблюдая их, вы значительно снизите высокий риск по спекулятивным операциям и увеличите свою доходность.